[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"seo:\u002Fdetalhes\u002FBCIA11\u002Fdocumentos\u002F18890":3,"documento:BCIA11:18890":87,"fii-documento:BCIA11":95},{"title":4,"description":5,"canonical":6,"image":7,"json_ld":8,"nome":33,"resumo":79},"Relatório Gerencial BCIA11 de fevereiro de 2026 | Kartac","Relatório Gerencial de fevereiro de 2026 do BCIA11, entrega em 13\u002F02\u002F2026. DY 12 meses de 12,70% e P\u002FVP 0,86 em 04\u002F11\u002F2026.","https:\u002F\u002Fwww.kartac.com.br\u002Fdetalhes\u002FBCIA11\u002Fdocumentos\u002F18890","https:\u002F\u002Fwww.kartac.com.br\u002Fimages\u002Fog.png",{"@context":9,"@graph":10},"https:\u002F\u002Fschema.org",[11,17,22,31,49,64],{"@type":12,"@id":13,"name":14,"url":15,"logo":16},"Organization","https:\u002F\u002Fwww.kartac.com.br\u002F#organizacao","Kartac","https:\u002F\u002Fwww.kartac.com.br\u002F","https:\u002F\u002Fwww.kartac.com.br\u002Fandroid-chrome-512x512.png",{"@type":18,"@id":19,"name":14,"url":15,"inLanguage":20,"publisher":21},"WebSite","https:\u002F\u002Fwww.kartac.com.br\u002F#site","pt-BR",{"@id":13},{"@type":23,"@id":24,"url":6,"name":4,"description":5,"inLanguage":20,"isPartOf":25,"dateModified":26,"mainEntity":27,"breadcrumb":29},"WebPage","https:\u002F\u002Fwww.kartac.com.br\u002Fdetalhes\u002FBCIA11\u002Fdocumentos\u002F18890#pagina",{"@id":19},"2026-11-02",{"@id":28},"https:\u002F\u002Fwww.kartac.com.br\u002Fdetalhes\u002FBCIA11\u002Fdocumentos\u002F18890#documento",{"@id":30},"https:\u002F\u002Fwww.kartac.com.br\u002Fdetalhes\u002FBCIA11\u002Fdocumentos\u002F18890#migalhas",{"@type":32,"@id":28,"name":33,"alternateName":34,"url":6,"inLanguage":20,"about":35,"genre":37,"datePublished":38,"temporalCoverage":39,"author":40,"publisher":46,"isBasedOn":48},"Report","Relatório Gerencial BCIA11 de fevereiro de 2026","(BCIA) Relatório Gerencial - 13\u002F02\u002F2026",{"@id":36},"https:\u002F\u002Fwww.kartac.com.br\u002Fdetalhes\u002FBCIA11#fundo","Relatórios","2026-02-13","2026-02",{"@type":12,"name":41,"identifier":42},"BRAM BRADESCO ASSET MANAGEMENT S\u002FA DTVM",{"@type":43,"propertyID":44,"value":45},"PropertyValue","CNPJ","62.375.134\u002F0001-44",{"@type":12,"name":47},"BEM DTVM LTDA","https:\u002F\u002Ffnet.bmfbovespa.com.br\u002Ffnet\u002Fpublico\u002FdownloadDocumento?id=1115530",{"@type":50,"@id":36,"name":51,"alternateName":52,"url":55,"category":56,"identifier":57,"provider":62},"InvestmentFund","Bradesco Carteira Imobiliária Ativa - Fundo de Fundos",[53,54],"BCIA11","BRADESCO CARTEIRA IMOBILIÁRIA ATIVA - FUNDO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO - FII","https:\u002F\u002Fwww.kartac.com.br\u002Fdetalhes\u002FBCIA11","Fundo de fundos",[58,60],{"@type":43,"propertyID":59,"value":53},"Ticker B3",{"@type":43,"propertyID":44,"value":61},"20.216.935\u002F0001-17",{"@type":12,"name":41,"identifier":63},{"@type":43,"propertyID":44,"value":45},{"@type":65,"@id":30,"itemListElement":66},"BreadcrumbList",[67,71,75,77],{"@type":68,"position":69,"name":70,"item":15},"ListItem",1,"Início",{"@type":68,"position":72,"name":73,"item":74},2,"FIIs","https:\u002F\u002Fwww.kartac.com.br\u002Franking",{"@type":68,"position":76,"name":53,"item":55},3,{"@type":68,"position":78,"name":34,"item":6},4,{"atualizado_em":80,"frases":81},"2026-11-05",[82,83,84,85,86],"Relatório Gerencial do Bradesco Carteira Imobiliária Ativa - Fundo de Fundos (BCIA11), fundo imobiliário de fundos (FoF), referente a fevereiro de 2026, com entrega no FundosNet (B3) em 13\u002F02\u002F2026.","No pregão de 04\u002F11\u002F2026, a cota do BCIA11 fechou a R$ 82,11, com P\u002FVP de 0,86 (valor patrimonial de R$ 95,73 por cota no informe mensal de setembro de 2026).","O último rendimento foi de R$ 0,86 por cota, com pagamento em nov\u002F2026, e o dividend yield dos últimos 12 meses é de 12,70% sobre a cotação de 04\u002F11\u002F2026.","O patrimônio líquido era de R$ 356 milhões no informe mensal de setembro de 2026.","Os indicadores são os mais recentes da base do Kartac, não os do período do documento.",{"id":88,"descricao":34,"assunto":89,"tipo":37,"situacao":90,"texto":91,"link_pdf":92,"estruturado":93,"link_original":48,"data_referencia":38,"data_entrega":94,"versao":69},18890,"Relatório Gerencial","(Ativo)","\u003Ch3>Bradesco Carteira Imobiliária Ativa BCIA11\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Jan\u002F26\u003C\u002Fp>\u003Cp>Relatório Mensal\u003C\u002Fp>\u003Ch3>D E S T A Q U E S\u003C\u002Fh3>\u003Cp>• O IFIX iniciou o ano com \u003Cstrong>valorização de 2,27% em janeiro\u003C\u002Fstrong>, depois da \u003Cstrong>alta de 21,15% em 2025\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cstrong>IFIX\u003C\u002Fstrong> continua em trajetória de \u003Cstrong>recuperação\u003C\u002Fstrong> devido à expectativa de \u003Cstrong>queda da taxa Selic\u003C\u002Fstrong>. O Copom manteve a \u003Cstrong>taxa de juros em 15% aa\u003C\u002Fstrong> em janeiro, mas sinalizou \u003Cstrong>corte\u003C\u002Fstrong> na próxima reunião \u003Cstrong>em março.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Os dados de inflação vieram comportados \u003Cstrong>(IPCA de 0,33% em jan\u002F26)\u003C\u002Fstrong> e o Banco Central reconheceu a trajetória de \u003Cstrong>moderação da atividade econômica e arrefecimento da inflação\u003C\u002Fstrong>, embora o mercado de trabalho permaneça resiliente.\u003C\u002Fp>\u003Cp>• Os \u003Cstrong>juros reais\u003C\u002Fstrong>, expressos pela taxa de 10 anos, continuam em patamar \u003Cstrong>bastante elevado\u003C\u002Fstrong>, fechando o mês em \u003Cstrong>IPCA + 7,5% aa.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>• Além dos cortes da Selic, a queda da taxa de juros reais também representaria uma \u003Cstrong>oportunidade de valorização para os FIIs.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>• No cenário externo, o \u003Cstrong>FED manteve a taxa de juros nos\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>EUA\u003C\u002Fstrong> em janeiro dentro do \u003Cstrong>intervalo de 3,5% a 3,75% aa.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>O FED adotou um \u003Cstrong>tom cauteloso\u003C\u002Fstrong> e reforçou a importância de acompanhar a \u003Cstrong>evolução dos dados\u003C\u002Fstrong>, ainda que tenha indicado que o atual patamar de juros pareça adequado para garantir a estabilidade do mercado de trabalho e a continuidade do processo de desinflação.\u003C\u002Fp>\u003Cp>• A \u003Cstrong>cota patrimonial\u003C\u002Fstrong> do BCIA apresentou \u003Cstrong>alta de 2,53%\u003C\u002Fstrong> em janeiro, com \u003Cstrong>desempenho superior ao índice de 26 bps.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>As principais \u003Cstrong>contribuições positivas\u003C\u002Fstrong> no mês comparadas ao índice foram: a \u003Cstrong>seleção de CRIs\u003C\u002Fstrong> (PCIP e XPCI) e \u003Cstrong>escritórios\u003C\u002Fstrong> (JSRE), e a \u003Cstrong>não alocação\u003C\u002Fstrong> em \u003Cstrong>fundos de desenvolvimento\u003C\u002Fstrong> (TGAR).\u003C\u002Fp>\u003Cp>Por outro lado, as principais \u003Cstrong>contribuições negativas\u003C\u002Fstrong> foram a baixa alocação em \u003Cstrong>fundos híbridos\u003C\u002Fstrong> (KNRI) e em \u003Cstrong>fundos multiestratégia\u003C\u002Fstrong> (BTHF), pois tiveram melhor performance do que o IFIX\u003C\u002Fp>\u003Cp>Realizamos \u003Cstrong>novo aumento\u003C\u002Fstrong> na exposição em FIIs de tijolo da carteira do BCIA, que passou de 62% para \u003Cstrong>64% do PL, com 36% de participação em fundos de recebíveis.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cstrong>aumento da posição nos FIIs de tijolo\u003C\u002Fstrong> foi bastante \u003Cstrong>relevante\u003C\u002Fstrong> ao longo dos últimos meses: de 48% em mar\u002F26 para 64% em jan\u002F26, ou um \u003Cstrong>aumento de 16 p.p.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>O racional para esse \u003Cstrong>aumento da exposição\u003C\u002Fstrong> foi a expectativa de \u003Cstrong>valorização adicional dos FIIs de tijolo\u003C\u002Fstrong> com o \u003Cstrong>esperado início dos cortes da Selic em mar\u002F26\u003C\u002Fstrong> e os \u003Cstrong>preços atrativos\u003C\u002Fstrong> das cotas.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Em jan\u002F26, \u003Cstrong>mantivemos a distribuição em R$ 0,86 por cota\u003C\u002Fstrong>, equivalente a um \u003Cstrong>retorno em dividendos anualizado de 11,3% aa\u003C\u002Fstrong>, considerando a cota de mercado do fechamento do mês.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>cota de mercado\u003C\u002Fstrong> do fundo (BCIA11) apresentou forte \u003Cstrong>valorização de 9,35%\u003C\u002Fstrong> no mês, acima da \u003Cstrong>alta de 2,3% no IFIX.\u003C\u002Fstrong> Esses são retornos totais, que consideram tanto a valorização das cotas, quanto os rendimentos pagos.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Com o bom desempenho da cota de mercado, \u003Cstrong>o duplo desconto do BCIA reduziu para 15,8%\u003C\u002Fstrong> (de 23,4% em dez\u002F25), mas o nível \u003Cstrong>ainda continua elevado\u003C\u002Fstrong>, evidenciando potencial de valorização da cota.\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>PATRIMÔNIO LÍQUIDO\u003C\u002Fstrong> R$ 390.115.306,41\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>VALOR DA COTA PATRIMONIAL\u003C\u002Fstrong> R$ 104,90\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>VALOR DE MERCADO\u003C\u002Fstrong> R$ 357.622.694,08\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>VALOR DA COTA DE MERCADO\u003C\u002Fstrong> R$ 96,16\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>COTA MERCADO\u002FPATRIMONIAL\u003C\u002Fstrong> 0,92x\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>DISTRIBUIÇÃO DE RENDIMENTO\u003C\u002Fstrong> R$ 0,86\u002Fcota (último)\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>DIVIDEND YIELD\u003C\u002Fstrong> 11,3% aa (último anualizado)\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>LIQUEZ MÉDIA DIÁRIA\u003C\u002Fstrong> R$ 555 mil (jan)\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>NÚMERO DE COTISTAS\u003C\u002Fstrong> 20.383\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>GESTOR\u003C\u002Fstrong> Banco Bradesco S.A.\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>TAXA DE ADMINISTRAÇÃO\u003C\u002Fstrong> 0,50% a.a.\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>TAXA DE PERFORMANCE\u003C\u002Fstrong> 20% sobre o que exceder o IFIX\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>NÚMERO DE COTAS\u003C\u002Fstrong> 3.719.038\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>CNPJ\u003C\u002Fstrong> 20.216.935\u002F0001-17\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>DATA DE INÍCIO\u003C\u002Fstrong> 19\u002F05\u002F2015\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18890\u002Fpage_1_image_35.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Ch3>C E N Á R I O\u003C\u002Fh3>\u003Cp>O Copom manteve a \u003Cstrong>Selic em 15% aa em janeiro\u003C\u002Fstrong>, mas sinalizou \u003Cstrong>corte\u003C\u002Fstrong> na próxima reunião, \u003Cstrong>em março.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>O Banco Central reconheceu a trajetória de \u003Cstrong>moderação da atividade econômica e arrefecimento da inflação\u003C\u002Fstrong>, enquanto o mercado de trabalho permanece resiliente.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O Comitê avaliou que o \u003Cstrong>ambiente externo segue incerto\u003C\u002Fstrong>, especialmente diante da \u003Cstrong>conjuntura econômica nos Estados Unidos\u003C\u002Fstrong>, com reflexo nas condições financeiras globais, e frisou que está atento aos impactos \u003Cstrong>inflacionários do cenário geopolítico.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Os \u003Cstrong>juros reais\u003C\u002Fstrong> expressos pela taxa de 10 anos fecharam o mês próximos a \u003Cstrong>IPCA + 7,5% aa\u003C\u002Fstrong>, patamar bastante elevado.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Os últimos dados de \u003Cstrong>inflação\u003C\u002Fstrong> vieram em \u003Cstrong>linha com o\u003C\u002Fstrong> \u003Cstrong>esperado\u003C\u002Fstrong>, com uma \u003Cstrong>composição benigna\u003C\u002Fstrong>, com \u003Cstrong>IPCA de 0,33%\u003C\u002Fstrong> em jan\u002F26 e alta acumulada de 4,44% nos últimos 12 meses, abaixo do limite superior da meta de 4,5%.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cstrong>mercado de trabalho\u003C\u002Fstrong> apresentou sinais \u003Cstrong>moderados\u003C\u002Fstrong> em dezembro: segundo os dados do Caged, foram destruídas 618 mil vagas formais no mês.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A expectativa da Bradesco Asset Management é de \u003Cstrong>início do ciclo de cortes da Selic em mar\u002F26\u003C\u002Fstrong>, encerrando o ano em \u003Cstrong>12% aa.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Também reforçamos o impacto potencial das \u003Cstrong>eleições presidenciais de 2026\u003C\u002Fstrong> na precificação dos ativos locais, que devem acarretar \u003Cstrong>volatilidade aos mercados.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>No cenário externo, o \u003Cstrong>FED manteve a taxa de juros nos EUA estável\u003C\u002Fstrong> em janeiro dentro do \u003Cstrong>intervalo de 3,5% a 3,75% aa.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>O comunicado destacou a \u003Cstrong>resiliência da atividade econômica\u003C\u002Fstrong>, a \u003Cstrong>menor criação de vagas\u003C\u002Fstrong> e a \u003Cstrong>estabilização da taxa de desemprego\u003C\u002Fstrong>. A \u003Cstrong>inflação\u003C\u002Fstrong>, por sua vez, permanece \u003Cstrong>elevada e acima da meta de 2,0% a.a.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>O FED adotou um \u003Cstrong>tom cauteloso\u003C\u002Fstrong>, e reforçou a importância de acompanhar a \u003Cstrong>evolução dos dados\u003C\u002Fstrong>, mas indicou que o atual patamar de juros é adequado para garantir a estabilidade do mercado de trabalho e a continuidade do processo de desinflação.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>expectativa da Bradesco Asset\u003C\u002Fstrong> é de \u003Cstrong>apenas dois cortes de juros nos EUA ao longo do ano\u003C\u002Fstrong>, em junho e setembro.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Os cortes de juros pelo FED implicam em um \u003Cstrong>ambiente mais favorável para os países emergentes\u003C\u002Fstrong>, incluindo o Brasil, o que pode ajudar no processo de queda da taxa Selic.\u003C\u002Fp>\u003Cp>R E N T A B I L I D A D E\u003C\u002Fp>\u003Ctable>\u003Cthead>\u003Ctr>\u003Cth>\u003C\u002Fth>\u003Cth>JAN\u003C\u002Fth>\u003Cth>ANO\u003C\u002Fth>\u003Cth>12 MESES\u003C\u002Fth>\u003Cth>DESDE INÍCIO\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Fthead>\u003Ctbody>\u003Ctr>\u003Ctd>Cota Patrimonial\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>2,53%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>2,53%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>29,69%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>173,03%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Cota de Mercado\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>9,35%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>9,35%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>37,19%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>156,92%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>IFIX\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>2,27%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>2,27%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>27,82%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>173,64%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>CDI bruto\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>1,16%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>1,16%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>14,49%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>167,94%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>CDI líquido (15%)\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,99%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,99%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>12,19%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>131,12%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Ftbody>\u003C\u002Ftable>\u003Cp>* Valorização das cotas patrimonial e de mercado considerando o reinvestimento dos proventos distribuídos\u003C\u002Fp>\u003Ch3>D E S E M P E N H O\u003C\u002Fh3>\u003Cp>O IFIX começou o ano com \u003Cstrong>valorização de 2,27%\u003C\u002Fstrong> em janeiro, depois da \u003Cstrong>alta de 21,15% em 2025.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cstrong>IFIX\u003C\u002Fstrong> continua em \u003Cstrong>recuperação\u003C\u002Fstrong> devido à expectativa de \u003Cstrong>queda da taxa Selic\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cstrong>retorno em dividendos do IFIX\u003C\u002Fstrong> fechou janeiro em \u003Cstrong>12,2% aa e o retorno de dividendos dos FIIs de tijolo do IFIX ficou em 11,3%.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Em \u003Cstrong>jan\u002F26\u003C\u002Fstrong>, os \u003Cstrong>destaques positivos\u003C\u002Fstrong> de performance dentre os setores do IFIX foram: \u003Cstrong>híbridos, FOFs e escritórios.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Já os \u003Cstrong>piores desempenhos\u003C\u002Fstrong> setoriais no mês foram: \u003Cstrong>desenvolvimento, hospedagem e agências bancárias.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Apesar da \u003Cstrong>alta do IFIX de 27,8% nos últimos 12 meses\u003C\u002Fstrong>, os fundos imobiliários de tijolo fecharam o mês com um \u003Cstrong>desconto médio relevante de 9%\u003C\u002Fstrong> em relação aos valores patrimoniais \u003Cstrong>(múltiplo\u002FVP de 0,91x).\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>cota patrimonial\u003C\u002Fstrong> do BCIA apresentou \u003Cstrong>alta de 2,53%\u003C\u002Fstrong> em janeiro, com \u003Cstrong>desempenho superior ao índice de 26 bps.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>As principais \u003Cstrong>contribuições positivas\u003C\u002Fstrong> no mês para a performance superior ao índice foram: a \u003Cstrong>seleção de CRIs\u003C\u002Fstrong> (PCIP e XPCI) e \u003Cstrong>escritórios\u003C\u002Fstrong> (JSRE), com FIIs que temos posição relevante e que tiveram desempenho bem superior ao IFIX em janeiro.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Também contribuiu \u003Cstrong>positivamente para o alpha\u003C\u002Fstrong> do mês a \u003Cstrong>não alocação\u003C\u002Fstrong> no \u003Cstrong>fundo de desenvolvimento\u003C\u002Fstrong> TGAR que teve forte queda.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Por outro lado, as principais \u003Cstrong>contribuições negativas\u003C\u002Fstrong> foram a menor alocação em \u003Cstrong>fundos híbridos\u003C\u002Fstrong> (KNRI) e em \u003Cstrong>fundos multiestratégia\u003C\u002Fstrong> (BTHF), fundos que tiveram desempenho bem acima do IFIX no mês.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>cota de mercado\u003C\u002Fstrong> do fundo (BCIA11) apresentou forte \u003Cstrong>valorização de 9,35%\u003C\u002Fstrong> no mês, acima da \u003Cstrong>alta de 2,27% no IFIX.\u003C\u002Fstrong> Esses são retornos totais, que consideram tanto a valorização das cotas, quanto os rendimentos pagos.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>liquidez média\u003C\u002Fstrong> diária do BCIA11 foi de \u003Cstrong>R$ 555 mil em janeiro\u003C\u002Fstrong>, acima da média de R$ 410 mil verificada em 2025.\u003C\u002Fp>\u003Ch3>S H O P P I N G C E N T E R S : V I S C 1 1\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Nesse mês, vamos fazer uma \u003Cstrong>atualização sobre o VISC11\u003C\u002Fstrong>, fundo de \u003Cstrong>shopping centers\u003C\u002Fstrong> gerido pela \u003Cstrong>Vinci Compass\u003C\u002Fstrong>, que tem peso de \u003Cstrong>4% da carteira do BCIA.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>Vinci tem sido bem ativa na gestão\u003C\u002Fstrong> do seu portfólio de shopping centers, com destaque para as \u003Cstrong>duas últimas aquisições\u003C\u002Fstrong>, de ótimos ativos: \u003Cstrong>Midway Mall e BH Shopping\u003C\u002Fstrong> (ativo “troféu” administrado pela Multiplan).\u003C\u002Fp>\u003Cp>Os ativos adquiridos devem representar de \u003Cstrong>7% a 10% do resultado operacional (NOI) do VISC\u003C\u002Fstrong>. Essas aquisições \u003Cstrong>elevam o indicador NOI por m2\u003C\u002Fstrong> da carteira e \u003Cstrong>melhoram a qualidade média\u003C\u002Fstrong> dos shopping centers do fundo.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Em dez\u002F25, o fundo assinou a \u003Cstrong>aquisição\u003C\u002Fstrong> de uma participação indireta de 0,95% no \u003Cstrong>Midway Mall\u003C\u002Fstrong>, pelo valor de R$ 4,0 milhões e adquiriu um certificado de recebíveis imobiliários (CRI) no valor de R$ 98,2 milhões. Esse montante \u003Cstrong>total de R$ 102,2 milhões\u003C\u002Fstrong>, representa uma \u003Cstrong>participação de cerca de 5% no Midway Mall\u003C\u002Fstrong>, podendo ser maior conforme condições do negócio.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cstrong>Midway Mall\u003C\u002Fstrong> foi inaugurado em 2005 na cidade de \u003Cstrong>Natal (RN)\u003C\u002Fstrong> e pertencia ao \u003Cstrong>Grupo Guararapes\u003C\u002Fstrong>. Possui \u003Cstrong>área bruta locável de 66,2 mil m2\u003C\u002Fstrong>, cerca de 300 lojas, está com \u003Cstrong>ocupação de 95%\u003C\u002Fstrong> O shopping tem um \u003Cstrong>NOI de R$ 142 por m2 por mês\u003C\u002Fstrong>, \u003Cstrong>acima da média do portfólio do VISC\u003C\u002Fstrong>, com NOI de R$ 98 por m2 em 2025.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Estimamos que o \u003Cstrong>cap rate de entrada\u003C\u002Fstrong> na transação do \u003Cstrong>Midway Mall\u003C\u002Fstrong> seja de \u003Cstrong>9%\u003C\u002Fstrong> considerando o resultado de 2025 (ou de 8,2% se o pagamento fosse à vista).\u003C\u002Fp>\u003Cp>Já em jan\u002F26, foi anunciada a aquisição de \u003Cstrong>participação de 10% no BH Shopping\u003C\u002Fstrong> pelo valor de \u003Cstrong>R$ 285 milhões.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cstrong>BH Shopping\u003C\u002Fstrong> foi inaugurado em 1979, está localizado em \u003Cstrong>Belo Horizonte (MG),\u003C\u002Fstrong> possui \u003Cstrong>área bruta locável (ABL) total de 47 mil m2\u003C\u002Fstrong> e é \u003Cstrong>administrado pela Multiplan\u003C\u002Fstrong>, possuindo um elevado valor de aluguel por m2.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cstrong>pagamento será parcelado\u003C\u002Fstrong>: R$ 138,75 milhões com pagamento à vista e 2 parcelas de R$ 69,4 milhões, com pagamento em 12 e 18 meses após a conclusão do deal.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Estimamos que o \u003Cstrong>cap rate de entrada\u003C\u002Fstrong> na transação do \u003Cstrong>BH Shopping\u003C\u002Fstrong> tenha sido de \u003Cstrong>11,4%\u003C\u002Fstrong> (ou de 7,5% se o pagamento fosse à vista).\u003C\u002Fp>\u003Cp>Em jan\u002F26, o \u003Cstrong>endividamento bruto total\u003C\u002Fstrong> do fundo (já considerando os CRIs da Midway) era de \u003Cstrong>R$ 786,4 milhões\u003C\u002Fstrong>, com \u003Cstrong>caixa de R$ 187,5 milhões\u003C\u002Fstrong>. Dessa forma, o \u003Cstrong>endividamento líquido\u003C\u002Fstrong> era de \u003Cstrong>R$ 598,9 milhões\u003C\u002Fstrong>, equivalente a \u003Cstrong>18% do PL.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>O fundo tem \u003Cstrong>posição confortável de caixa para 2026\u003C\u002Fstrong>, pois tem \u003Cstrong>obrigações a pagar de R$ 169 milhões\u003C\u002Fstrong> ao longo do ano. Porém, o VISC \u003Cstrong>necessitará de recursos a partir de 2027\u003C\u002Fstrong>, e iremos \u003Cstrong>monitorar os movimentos do fundo para equacionar esse ponto.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>O VISC \u003Cstrong>elevou o guidance de distribuição de dividendos\u003C\u002Fstrong> para o \u003Cstrong>intervalo de R$ 0,84 a R$ 0,90\u003C\u002Fstrong> até o final de 2026. No \u003Cstrong>limite inferior\u003C\u002Fstrong>, o patamar de rendimento proporciona um \u003Cstrong>retorno em dividendos de 9,6% aa\u003C\u002Fstrong>, e no \u003Cstrong>superior\u003C\u002Fstrong>, \u003Cstrong>10,3%\u003C\u002Fstrong>, ambos considerando a cota de mercado de jan\u002F26.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O VISC negocia com um \u003Cstrong>desconto relevante de 7%\u003C\u002Fstrong> em relação ao seu valor patrimonial \u003Cstrong>(P\u002FVP de 0,93x).\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Em janeiro, o \u003Cstrong>resultado do BCIA foi de R$ 0,94 por cota\u003C\u002Fstrong>, sendo \u003Cstrong>R$ 0,90 de rendimentos de FIIs\u003C\u002Fstrong>, \u003Cstrong>R$ 0,01 de ganho de capital\u003C\u002Fstrong> com vendas de cotas, \u003Cstrong>R$ 0,08 de juros de CRI e ganhos com renda fixa\u003C\u002Fstrong> e \u003Cstrong>R$ 0,06 de despesas operacionais\u003C\u002Fstrong>. O CRI Brookfield WPP possui juros trimestrais (jan\u002Fabr\u002Fjul\u002Fout), por isso a linha de juros ficou um pouco mais elevada em janeiro (R$ 0,08 por cota).\u003C\u002Fp>\u003Cp>F L U X O D E C A I X A\u003C\u002Fp>\u003Ctable>\u003Cthead>\u003Ctr>\u003Cth>\u003C\u002Fth>\u003Cth>JAN\u003C\u002Fth>\u003Cth>SEMESTRE\u003C\u002Fth>\u003Cth>ANO\u003C\u002Fth>\u003Cth>12 MESES\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Fthead>\u003Ctbody>\u003Ctr>\u003Ctd>Total de Receitas\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3.699.281\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3.699.281\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3.699.281\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>40.103.083\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>FIIs - Rendimentos\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3.352.204\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3.352.204\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3.352.204\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>40.319.408\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>FIIs - Ganho de Capital\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>45.418\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>45.418\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>45.418\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-2.264.779\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Renda Fixa (CRI, LCI e Títulos Públicos)\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>301.659\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>301.659\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>301.659\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>2.048.453\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Total de Despesas\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-207.915\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-207.915\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-207.915\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-2.106.370\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Resultado Líquido\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3.491.366\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3.491.366\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3.491.366\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>37.996.713\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Resultado Distribuído\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3.198.373\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3.198.373\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3.198.373\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>37.785.426\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>% Distribuído\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>92%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>92%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>92%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>99%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Distribuição R$\u002Fcota\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,86\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,86\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,86\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>10,16\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Ftbody>\u003C\u002Ftable>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18890\u002Fpage_4_image_5.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18890\u002Fpage_4_image_6.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>Fonte: Bradesco Asset Management, dados de 30 de janeiro de 2026\u003C\u002Fp>\u003Cp>Em janeiro, mantivemos a \u003Cstrong>distribuição em R$ 0,86\u002Fcota\u003C\u002Fstrong>, equivalente a um retorno em dividendos \u003Cstrong>(dividend yield) de 11,3% aa\u003C\u002Fstrong> considerando a cota de mercado do fechamento do mês. O fundo distribuiu \u003Cstrong>R$ 10,16\u002Fcota\u003C\u002Fstrong> nos últimos 12 meses, o que equivale a um \u003Cstrong>dividend yield de 10,6% aa\u003C\u002Fstrong>, também considerando a cota de mercado. A \u003Cstrong>distribuição\u003C\u002Fstrong> nesse \u003Cstrong>patamar\u003C\u002Fstrong> continua \u003Cstrong>alinhada com a capacidade de geração de resultado recorrente\u003C\u002Fstrong> do fundo.\u003C\u002Fp>\u003Cp>D I S T R I B U I Ç Ã O D E R E N D I M E N T O S ( R $ \u002F C O T A )\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18890\u002Fpage_5_chart_4.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18890\u002Fpage_5_image_5.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>D I V I D E N D Y I E L D ( % A A )\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18890\u002Fpage_5_chart_7.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18890\u002Fpage_5_image_8.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>* O cálculo do dividend yield considera o rendimento do mês sobre a cota de fechamento anualizado\u003C\u002Fp>\u003Cp>Fonte: Bradesco Asset Management, dados de 30 de janeiro de 2026\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>carteira do BCIA\u003C\u002Fstrong> fechou o mês com a seguinte composição: \u003Cstrong>recebíveis imobiliários (35,6%),\u003C\u002Fstrong> dos quais \u003Cstrong>32,1% em fundos de CRI\u003C\u002Fstrong> e 3,5% em CRIs diretamente, \u003Cstrong>lajes corporativas (23,6%), shopping centers (16,5%), galpões logísticos (12,9%), FOFs (6,1%),\u003C\u002Fstrong> agências (3,2%), educacional (1,0%), varejo (0,8%) e misto (0,3%).\u003C\u002Fp>\u003Cp>Houve novo \u003Cstrong>aumento na participação de fundos de tijolo para 64% da carteira (de 62% em dez\u002F25),\u003C\u002Fstrong> com redução os fundos de recebíveis imobiliários para 36%. O \u003Cstrong>maior incremento setorial ocorreu em FOFs\u003C\u002Fstrong> (de 4,4% em dez\u002F25 para 6,1%), sendo a \u003Cstrong>maior redução no segmento de varejo\u002Frenda urbana\u003C\u002Fstrong> (de 1,8% para 0,8%). Em janeiro, realizamos um \u003Cstrong>giro de carteira bem relevante de R$ 20 milhões, ou 5,2% PL\u003C\u002Fstrong>. As principais estratégias de venda foram as seguintes:\u003C\u002Fp>\u003Cp>(1) Seguimos com a \u003Cstrong>redução da posição em CRIs\u003C\u002Fstrong> para reposicionar a carteira para um \u003Cstrong>cenário de queda da Selic\u003C\u002Fstrong>, com venda de fundos negociando com \u003Cstrong>ágio\u003C\u002Fstrong> e de fundos com \u003Cstrong>spread de crédito inferior\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>(2) \u003Cstrong>Venda de fundos de tijolo\u003C\u002Fstrong> com menor potencial de retorno, (i) tanto devido a \u003Cstrong>fatores técnicos\u003C\u002Fstrong>, como proximidade do VP e grande fluxo de venda esperado nos próximos meses, (ii) quanto devido à carteira de \u003Cstrong>imóveis com baixa capacidade de melhora da vacância\u003C\u002Fstrong> e preço de locação.\u003C\u002Fp>\u003Cp>E X P O S I Ç Ã O S E T O R I A L ( % A T I V O S )\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18890\u002Fpage_6_chart_9.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18890\u002Fpage_6_image_10.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>*% dos ativos considera somente os ativos imobiliários (FII+CRI), sem a posição de caixa\u003C\u002Fp>\u003Cp>M A I O R E S P O S I Ç Õ E S E M F I I ( % P L )\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18890\u002Fpage_6_chart_13.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>Fonte: Bradesco Asset Management, dados de 30 de janeiro de 2026\u003C\u002Fp>\u003Ch3>D U P L O D E S C O N T O\u003C\u002Fh3>\u003Cp>O bom \u003Cstrong>desempenho da cota de mercado do BCIA em janeiro (+9,35%) reduziu o duplo desconto para 15,8%\u003C\u002Fstrong> (de 23,4% em dez\u002F25). Ainda assim, o \u003Cstrong>nível continua elevado\u003C\u002Fstrong> e evidencia o potencial de valorização da cota.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Esse desconto contempla sua \u003Cstrong>dupla camada de avaliação\u003C\u002Fstrong>: (1) o \u003Cstrong>desconto de 8,3%\u003C\u002Fstrong> de sua cota de mercado para sua cota patrimonial, e (2) o \u003Cstrong>desconto médio de 8,2\u003C\u002Fstrong>% dos fundos em que o BCIA investe quando comparamos seus\u003C\u002Fp>\u003Ch3>valores de mercado e patrimônios líquidos.\u003C\u002Fh3>\u003Cp>O \u003Cstrong>desconto da cota de mercado para a patrimonial reduziu para 8,3%\u003C\u002Fstrong> (de 13,9% em dez\u002F25). Já o \u003Cstrong>desconto da carteira\u003C\u002Fstrong> teve \u003Cstrong>queda para 8,2%\u003C\u002Fstrong> (de 11,1% em dez\u002F25).\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>cota patrimonial\u003C\u002Fstrong> do BCIA ficou em \u003Cstrong>R$ 104,90\u003C\u002Fstrong> enquanto a \u003Cstrong>cota de mercado\u003C\u002Fstrong>, em \u003Cstrong>R$ 96,16\u003C\u002Fstrong> no fechamento do mês. Isso significa que, se o investidor comprar em bolsa todos os FIIs que o BCIA possui em carteira, ele dispenderia \u003Cstrong>R$ 104,90\u003C\u002Fstrong>. No entanto, esse investidor pode ter acesso a essa mesma\u003C\u002Fp>\u003Cp>carteira de FIIs comprando uma única cota do BCIA por \u003Cstrong>R$ 96,16\u003C\u002Fstrong> na bolsa, com um \u003Cstrong>desconto de 8,3%.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Além disso, a carteira de FIIs do BCIA estava sendo negociada a um \u003Cstrong>múltiplo P\u002FVP\u003C\u002Fstrong> (preço sobre valor patrimonial) de \u003Cstrong>0,92x\u003C\u002Fstrong> no fechamento do mês, ou seja, o valor de mercado dos FIIs na carteira do BCIA está com um \u003Cstrong>desconto médio de 8,2%\u003C\u002Fstrong> em relação a seus PLs.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cstrong>cálculo do duplo desconto\u003C\u002Fstrong> contempla também a carteira de \u003Cstrong>CRIs\u003C\u002Fstrong> investidos diretamente \u003Cstrong>(3,5% do PL).\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>C O M P O S I Ç Ã O D O D U P L O D E S C O N T O\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18890\u002Fpage_7_image_12.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18890\u002Fpage_7_chart_13.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>* O “desconto BCIA” é calculado como: 1 – cota mercado\u002Fcota patrimonial do BCIA. No caso da ‘carteira”, o cálculo é o mesmo ponderando a participação de cada um dos ativos investidos\u003C\u002Fp>\u003Ch3>P E R S P E C T I V A S\u003C\u002Fh3>\u003Cp>2026 começa com um \u003Cstrong>cenário macroeconômico mais favorável,\u003C\u002Fstrong> com expectativa de que a \u003Cstrong>queda da taxa Selic\u003C\u002Fstrong> se \u003Cstrong>inicie em mar\u002F26\u003C\u002Fstrong>, considerando as evidências de \u003Cstrong>desaceleração da inflação\u003C\u002Fstrong> corrente e projetada, bem como da atividade econômica.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>queda da Selic\u003C\u002Fstrong> é um importante \u003Cstrong>catalisador\u003C\u002Fstrong> para a \u003Cstrong>elevação dos preços dos FIIs de tijolo\u003C\u002Fstrong>, dado que carregam uma correlação negativa.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Apesar da alta registrada em 2025 (IFIX +21%), os \u003Cstrong>fundos\u003C\u002Fstrong> \u003Cstrong>imobiliários de tijolo continuam negociando com descontos expressivos,\u003C\u002Fstrong> analisando sob métricas diversas: (i) \u003Cstrong>múltiplo preço sobre valor patrimonial\u003C\u002Fstrong>, (ii) em comparação aos \u003Cstrong>preços por m2 das últimas transações\u003C\u002Fstrong> de compra e venda de imóveis similares, e (iii) em comparação ao \u003Cstrong>custo de reposição do imóvel.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Por exemplo, o \u003Cstrong>IFIX de tijolo\u003C\u002Fstrong> está com um \u003Cstrong>desconto médio relevante de 11%\u003C\u002Fstrong> em relação aos valores patrimoniais \u003Cstrong>(múltiplo P\u002FVP de 0,89x).\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Assim, o \u003Cstrong>cenário\u003C\u002Fstrong> continua \u003Cstrong>otimista para os FIIs em 2026.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Os FIIs estão com \u003Cstrong>fundamentos operacionais sólidos\u003C\u002Fstrong>, o que permite o aumento dos \u003Cstrong>dividendos\u003C\u002Fstrong> pagos, e \u003Cstrong>desconto relevante,\u003C\u002Fstrong> com \u003Cstrong>potencial ganho de capital.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>É provável que haja \u003Cstrong>volatilidade\u003C\u002Fstrong> considerando o cenário eleitoral de \u003Cstrong>eleições presidenciais\u003C\u002Fstrong> que se aproximam, mas a tendência é de \u003Cstrong>continuidade da valorização dos FIIs de tijolo\u003C\u002Fstrong> nos próximos meses.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>carteira do BCIA\u003C\u002Fstrong> está \u003Cstrong>bem posicionada\u003C\u002Fstrong> para esse cenário de queda na taxa de juros, \u003Cstrong>com participação de 64% nos FIIs de tijolo e 36% nos fundos de recebíveis.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Material produzido pela Bradesco Asset Management, departamento responsável pela atividade de gestão de recursos de terceiros do Banco Bradesco S.A. As opiniões, estimativas e previsões apresentadas neste relatório constituem o nosso julgamento e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio, assim como as perspectivas para os mercados financeiros, que são baseadas nas condições atuais de mercado. Acreditamos que as informações apresentadas aqui são confiáveis, mas não garantimos a sua exatidão e informamos que podem estar apresentadas de maneira resumida. Este material não tem intenção de ser uma oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. LEIA O FORMULÁRIO\u003C\u002Fp>\u003Cp>Fone Fácil Bradesco: 4002 0022\u002F0800 570 0022 SAC – Alô Bradesco: 0800 704 8383 | SAC – Deficiência Auditiva ou de Fala: 0800 722 0099 Ouvidoria: 0800 727 9933\u003C\u002Fp>\u003Cp>DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES, A LÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou Fundo Garantidor de Crédito – FGC. Descrição do Tipo ANBIMA disponível no Formulário de Informações Complementares. Administrador: Banco Bradesco S.A. \u002F Gestor: Banco Bradesco S.A. ¹Este benchmark é uma mera referência econômica, e não meta ou parâmetro de performance.\u003C\u002Fp>\u003Cp>bram@bram.bradesco.com.br bram.bradesco. Consultoria de Investimentos: Capitais e regiões metropolitanas: 4020 1414 Demais localidades: 0800 704 1414 – Em dias úteis, das 8h às 20h – horário de Brasília\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18890\u002Fpage_8_image_6.jpg\">\u003C\u002Fp>","https:\u002F\u002Fwww.kartac.com.br\u002Fapi\u002Ffiis\u002FBCIA11\u002Fdocumentos\u002F18890\u002Fpdf",false,"2026-02-13 18:18:00",{"id":96,"empresa":97,"gestor":101,"cotacoes":107,"patrimonio":224,"vpa":225,"p_vpa":226,"tipo_gestao":227,"mandato":228,"segmento":229,"categoria":56,"grupo":56,"preco_atual":222,"cotacao_atualizada_em":230,"ultima_variacao_cotacao_24h":231,"variacao_cotacao_7d":232,"variacao_cotacao_1m":233,"variacao_cotacao_3m":234,"variacao_cotacao_6m":235,"variacao_cotacao_12m":236,"vacancia_fisica":228,"liquidez_atual":237,"ultimo_dividendo":238,"ultimo_dividend_yield":239,"mes_pagamento_ultimo_dividendo":240,"dividend_yield_3m":241,"dividend_yield_6m":242,"dividend_yield_12m":243,"dividend_yield_medio_12m":244,"qtd_dividendos_pagos_ano_passado":245,"data_ultima_cotacao":221,"pregoes_com_negocio_21":246,"alertas":247,"updated_at":248,"liquidez_media_reais":249,"administrador":47,"taxa_administracao_paga":250,"balanco":251,"resultado_distribuido":258,"publico_alvo":263,"mercados_negociacao_cotas":264,"data_funcionamento":266,"data_final":228,"quantidade_cotas":267,"quantidade_cotistas":268,"detalhes_cotistas":269,"total_investido":273,"investimentos_fundo":274,"imoveis":277,"contratos":228,"custodiante":228,"auditor_independente":279,"formador_mercado":228,"distribuidor_cotas":228,"consultor_especializado":228,"administrador_locacoes":228,"relatorio_anual":286,"analise_administrador":289},598,{"nome":54,"nome_simplificado":98,"nome_comercial":51,"ticker":53,"nome_ticker":99,"nome_pregao":100,"cnpj":61},"BRADESCO CARTEIRA IMOBILIÁRIA ATIVA  FUNDO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO ","BCIA11 - BRADESCO CARTEIRA IMOBILIÁRIA ATIVA - FUNDO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO - FII","FII BCIA",{"id":102,"nome":41,"cnpj":103,"endereco":104,"telefone":105,"created_at":106,"updated_at":106},254,"62375134000144","Avenida Presidente Juscelino Kubitschek, 1309, 2º e 3º andares, Vila Nova Conceição, São Paulo - SP - CEP 04543-011","(11) 3847-5132","2026-10-03T19:47:33.000000Z",[108,114,120,126,132,138,143,149,155,161,167,173,179,184,190,196,202,207,213,219],{"id":109,"data":110,"abertura":111,"ultimo":112,"volume":113},3288828,"2026-10-06",88.46,90.66,6047,{"id":115,"data":116,"abertura":117,"ultimo":118,"volume":119},3289436,"2026-10-07",91,92.24,6280,{"id":121,"data":122,"abertura":123,"ultimo":124,"volume":125},3290120,"2026-10-08",92.25,92.15,3763,{"id":127,"data":128,"abertura":129,"ultimo":130,"volume":131},3291208,"2026-10-09",92,92.65,2214,{"id":133,"data":134,"abertura":135,"ultimo":136,"volume":137},3357000,"2026-10-13",92.59,92.09,3288,{"id":139,"data":140,"abertura":123,"ultimo":141,"volume":142},3375542,"2026-10-14",90.2,5534,{"id":144,"data":145,"abertura":146,"ultimo":147,"volume":148},3376452,"2026-10-15",88.85,91.05,3236,{"id":150,"data":151,"abertura":152,"ultimo":153,"volume":154},3377169,"2026-10-16",91.83,89.91,2151,{"id":156,"data":157,"abertura":158,"ultimo":159,"volume":160},3444743,"2026-10-19",91.99,89.55,3198,{"id":162,"data":163,"abertura":164,"ultimo":165,"volume":166},3446628,"2026-10-20",89.65,90.58,6144,{"id":168,"data":169,"abertura":170,"ultimo":171,"volume":172},3459398,"2026-10-21",90.59,90.71,3163,{"id":174,"data":175,"abertura":176,"ultimo":177,"volume":178},3473535,"2026-10-22",90.99,89.83,7731,{"id":180,"data":181,"abertura":177,"ultimo":182,"volume":183},3488219,"2026-10-23",90.94,7713,{"id":185,"data":186,"abertura":187,"ultimo":188,"volume":189},3566119,"2026-10-26",82,84.35,7379,{"id":191,"data":192,"abertura":193,"ultimo":194,"volume":195},3580088,"2026-10-27",85.19,84.36,7031,{"id":197,"data":198,"abertura":199,"ultimo":200,"volume":201},3593775,"2026-10-28",84,83.7,3040,{"id":203,"data":204,"abertura":200,"ultimo":205,"volume":206},3609150,"2026-10-29",84.49,3938,{"id":208,"data":209,"abertura":210,"ultimo":211,"volume":212},3624647,"2026-10-30",85.35,82.78,6327,{"id":214,"data":215,"abertura":216,"ultimo":217,"volume":218},3682284,"2026-11-03",82.74,80.2,4138,{"id":220,"data":221,"abertura":217,"ultimo":222,"volume":223},3695640,"2026-11-04",82.11,8477,356038662.2,95.73,"0.86","Ativa",null,"Outros","2026-11-05 09:00","0.0238","-0.0282","-0.0943","-0.0680","-0.1273","-0.0119",399,"0.8600","0.0104","Nov\u002F2026","0.0314","0.0642","0.1270","0.0096",12,21,[],"05\u002F11\u002F2026 08:03",441511.86,0.0041,{"data_referencia":252,"ativo":253,"passivo":254,"obrigacoes_imoveis":255,"obrigacoes_securitizacao":255,"liquidez":256,"valores_receber":257},"2026-09-01",362751689.52,6713027.32,0,7035174.68,12290.17,{"data_referencia":259,"resultado":260,"rendimentos":261,"percentual":262},"2026-06-30",20602475.25,19599330.2575,0.9513094916835296,"Investidor Profissional",[265],"Bolsa","2015-05-19",3719038,18733,{"Pessoa Física":270,"Pessoa jurídica não financeira":271,"Fundos de investimento imobiliário":272,"Investidores não residentes":78,"Entidade fechada de previdência complementar":76,"Outros fundos de investimento":76,"Corretora ou distribuidora":69},18690,27,5,355704224.67,{"Cotas de FIIs":275,"CRI \u002F CRA":276},349295358.9,6408865.77,{"vacancia_total":255,"lista_imoveis":278,"data_referencia":259,"vacancia_suspeita":93},[],{"id":280,"nome":281,"cnpj":282,"endereco":283,"telefone":284,"created_at":285,"updated_at":285},45,"KPMG AUDITORES INDEPENDENTES LTDA.","57755217000129","Rua Verbo Divino, 1400 - 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O resultado ficou 19 bps acima do benchmark do fundo, o IFIX, que apresentou alta de 21,15%.","Ao longo de 2025, observamos importante melhora do cenário e das perspectivas econômicas. Iniciamos o ano em meio a um cenário econômico desafiador. Por exemplo, as expectativas de inflação estavam desancoradas e o Real estava muito desvalorizado. Para fazer frente a esse cenário, o Banco Central realizou altas consecutivas da Selic, levando a taxa de 12,25% aa no início do ano para 15% aa em junho. No 2º semestre, a inflação e a atividade econômica passaram a responder à política monetária. Assim, o IPCA fechou o ano com alta de 4,26%, abaixo da banda superior do limite da meta (4,5%), principalmente devido à desaceleração dos preços dos alimentos. O Banco Central manteve a taxa Selic inalterada em 15% aa até o final do ano.\nNesse cenário, o IFIX encerrou 2025 com valorização de 21,15%, incorporando a expectativa de queda das taxas de juros em 2026. A performance dos FIIs de tijolo foi superior à performance dos FIIs de recebíveis de forma geral. Com relação aos setores, os destaques positivos de performance foram agro, agências, shopping centers e escritórios. Já os desempenhos mais fracos no ano ocorreram nos fundos de CRI, hospedagem, varejo e desenvolvimento.\nContinuamos a observar melhora dos indicadores operacionais em todos os setores imobiliários presentes nos FIIs, reforçando a distribuição de rendimentos dos fundos:\n(1) Continuidade da retomada da ocupação dos escritórios, devido ao retorno gradual do trabalho presencial pelas empresas. Por exemplo, a taxa de vacância dos escritórios classe A em São Paulo caiu de 19,6% no 3T24 para 15,8% no 3T25, segundo dados da Buildings. (2) Continuidade do bom nível de crescimento das vendas nos shopping centers. Além disso, os fundos do setor realizaram aquisições e desinvestimentos  de participação em shopping centers que melhoraram a qualidade média dos seus portfólios. (3) O ritmo de absorção continua forte nos galpões logísticos e a vacância encontra-se em nível muito baixo (7,5%, considerando os galpões classe A no Brasil) , segundo dados da Buildings. ","A carteira do BCIA inicia o ano de 2026 com a seguinte composição setorial: recebíveis imobiliários (37,6%), dos quais 34,1% em fundos de CRI e 3,5% em CRIs diretamente, lajes corporativas (23,5%), shopping centers (16%), galpões logísticos (12,2%), FOFs (4,4%), agências bancárias (3,2%), varejo (1,8%) e educacional (1,1%).\nAssim, iniciamos o ano com alocação de 62% em fundos de “tijolo” (fundos que investem em imóveis) e 38% em fundos de recebíveis imobiliários e CRIs diretos. Realizamos ampliação relevante da exposição aos FIIs de tijolo ao longo do ano: de 50% de participação em jan\u002F25 para 62% em dez\u002F25, aumento de 12 pp. O racional para esse aumento da exposição nos FIIs de tijolo foi a expectativa de valorização adicional dos FIIs de tijolo com a aproximação do ciclo de cortes da Selic esperado para o primeiro trimestre de 2026. A queda da Selic é um importante catalisador para a elevação dos preços dos FIIs de tijolo, dado que possuem uma correlação negativa. Apesar da alta registrada em 2025 (IFIX +21%), os fundos imobiliários de tijolo, estavam negociando com descontos expressivos, com desconto médio relevante de 11% em relação aos valores patrimoniais (múltiplo P\u002FVP de 0,89x) em dez\u002F25. Além disso, os fundamentos dos FIIs de tijolo continuam sólidos: i) redução da vacância nos escritórios, ii) continuidade da forte demanda por galpões logísticos, e (iii) resultado operacional resiliente nos shopping centers. No 1T26, ocorreu um aumento relevante das tensões geopolíticas no Oriente Médio com o conflito entre Estados Unidos, Israel e Irã, dificultando a produção e o escoamento de petróleo e derivados na região. No momento, a visibilidade dos desdobramentos e da duração da guerra ainda é baixa. Estamos acompanhando de perto o desenrolar desse conflito para realizar ajustes na alocação da carteira, pois ele traz um risco de aumento da inflação com a pressão nos preços do petróleo e derivados, com potencial impacto na política monetária e na atividade econômica. "]