[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"fii-documento:BCIA11":3,"documento:BCIA11:18895":212,"seo:\u002Fdetalhes\u002FBCIA11\u002Fdocumentos\u002F18895":223},{"id":4,"empresa":5,"gestor":13,"cotacoes":20,"patrimonio":137,"vpa":138,"p_vpa":139,"tipo_gestao":140,"mandato":141,"segmento":142,"categoria":143,"grupo":143,"preco_atual":135,"cotacao_atualizada_em":144,"ultima_variacao_cotacao_24h":145,"variacao_cotacao_7d":146,"variacao_cotacao_1m":147,"variacao_cotacao_3m":148,"variacao_cotacao_6m":149,"variacao_cotacao_12m":150,"vacancia_fisica":141,"liquidez_atual":151,"ultimo_dividendo":152,"ultimo_dividend_yield":153,"mes_pagamento_ultimo_dividendo":154,"dividend_yield_3m":155,"dividend_yield_6m":156,"dividend_yield_12m":157,"dividend_yield_medio_12m":158,"qtd_dividendos_pagos_ano_passado":159,"data_ultima_cotacao":134,"pregoes_com_negocio_21":160,"alertas":161,"updated_at":162,"liquidez_media_reais":163,"administrador":164,"taxa_administracao_paga":165,"balanco":166,"resultado_distribuido":173,"publico_alvo":178,"mercados_negociacao_cotas":179,"data_funcionamento":181,"data_final":141,"quantidade_cotas":182,"quantidade_cotistas":183,"detalhes_cotistas":184,"total_investido":191,"investimentos_fundo":192,"imoveis":195,"contratos":141,"custodiante":141,"auditor_independente":198,"formador_mercado":141,"distribuidor_cotas":141,"consultor_especializado":141,"administrador_locacoes":141,"relatorio_anual":205,"analise_administrador":208},598,{"nome":6,"nome_simplificado":7,"nome_comercial":8,"ticker":9,"nome_ticker":10,"nome_pregao":11,"cnpj":12},"BRADESCO CARTEIRA IMOBILIÁRIA ATIVA - FUNDO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO - FII","BRADESCO CARTEIRA IMOBILIÁRIA ATIVA  FUNDO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO ","Bradesco Carteira Imobiliária Ativa - Fundo de Fundos","BCIA11","BCIA11 - BRADESCO CARTEIRA IMOBILIÁRIA ATIVA - FUNDO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO - FII","FII BCIA","20.216.935\u002F0001-17",{"id":14,"nome":15,"cnpj":16,"endereco":17,"telefone":18,"created_at":19,"updated_at":19},254,"BRAM BRADESCO ASSET MANAGEMENT S\u002FA DTVM","62375134000144","Avenida Presidente Juscelino Kubitschek, 1309, 2º e 3º andares, Vila Nova Conceição, São Paulo - SP - CEP 04543-011","(11) 3847-5132","2026-10-03T19:47:33.000000Z",[21,27,33,39,45,51,56,62,68,74,80,86,92,97,103,109,115,120,126,132],{"id":22,"data":23,"abertura":24,"ultimo":25,"volume":26},3288828,"2026-10-06",88.46,90.66,6047,{"id":28,"data":29,"abertura":30,"ultimo":31,"volume":32},3289436,"2026-10-07",91,92.24,6280,{"id":34,"data":35,"abertura":36,"ultimo":37,"volume":38},3290120,"2026-10-08",92.25,92.15,3763,{"id":40,"data":41,"abertura":42,"ultimo":43,"volume":44},3291208,"2026-10-09",92,92.65,2214,{"id":46,"data":47,"abertura":48,"ultimo":49,"volume":50},3357000,"2026-10-13",92.59,92.09,3288,{"id":52,"data":53,"abertura":36,"ultimo":54,"volume":55},3375542,"2026-10-14",90.2,5534,{"id":57,"data":58,"abertura":59,"ultimo":60,"volume":61},3376452,"2026-10-15",88.85,91.05,3236,{"id":63,"data":64,"abertura":65,"ultimo":66,"volume":67},3377169,"2026-10-16",91.83,89.91,2151,{"id":69,"data":70,"abertura":71,"ultimo":72,"volume":73},3444743,"2026-10-19",91.99,89.55,3198,{"id":75,"data":76,"abertura":77,"ultimo":78,"volume":79},3446628,"2026-10-20",89.65,90.58,6144,{"id":81,"data":82,"abertura":83,"ultimo":84,"volume":85},3459398,"2026-10-21",90.59,90.71,3163,{"id":87,"data":88,"abertura":89,"ultimo":90,"volume":91},3473535,"2026-10-22",90.99,89.83,7731,{"id":93,"data":94,"abertura":90,"ultimo":95,"volume":96},3488219,"2026-10-23",90.94,7713,{"id":98,"data":99,"abertura":100,"ultimo":101,"volume":102},3566119,"2026-10-26",82,84.35,7379,{"id":104,"data":105,"abertura":106,"ultimo":107,"volume":108},3580088,"2026-10-27",85.19,84.36,7031,{"id":110,"data":111,"abertura":112,"ultimo":113,"volume":114},3593775,"2026-10-28",84,83.7,3040,{"id":116,"data":117,"abertura":113,"ultimo":118,"volume":119},3609150,"2026-10-29",84.49,3938,{"id":121,"data":122,"abertura":123,"ultimo":124,"volume":125},3624647,"2026-10-30",85.35,82.78,6327,{"id":127,"data":128,"abertura":129,"ultimo":130,"volume":131},3682284,"2026-11-03",82.74,80.2,4138,{"id":133,"data":134,"abertura":130,"ultimo":135,"volume":136},3695640,"2026-11-04",82.11,8477,356038662.2,95.73,"0.86","Ativa",null,"Outros","Fundo de fundos","2026-11-05 09:00","0.0238","-0.0282","-0.0943","-0.0680","-0.1273","-0.0119",399,"0.8600","0.0104","Nov\u002F2026","0.0314","0.0642","0.1270","0.0096",12,21,[],"05\u002F11\u002F2026 07:00",441511.86,"BEM DTVM LTDA",0.0041,{"data_referencia":167,"ativo":168,"passivo":169,"obrigacoes_imoveis":170,"obrigacoes_securitizacao":170,"liquidez":171,"valores_receber":172},"2026-09-01",362751689.52,6713027.32,0,7035174.68,12290.17,{"data_referencia":174,"resultado":175,"rendimentos":176,"percentual":177},"2026-06-30",20602475.25,19599330.2575,0.9513094916835296,"Investidor Profissional",[180],"Bolsa","2015-05-19",3719038,18733,{"Pessoa Física":185,"Pessoa jurídica não financeira":186,"Fundos de investimento imobiliário":187,"Investidores não residentes":188,"Entidade fechada de previdência complementar":189,"Outros fundos de investimento":189,"Corretora ou distribuidora":190},18690,27,5,4,3,1,355704224.67,{"Cotas de FIIs":193,"CRI \u002F CRA":194},349295358.9,6408865.77,{"vacancia_total":170,"lista_imoveis":196,"data_referencia":174,"vacancia_suspeita":197},[],false,{"id":199,"nome":200,"cnpj":201,"endereco":202,"telefone":203,"created_at":204,"updated_at":204},45,"KPMG AUDITORES INDEPENDENTES LTDA.","57755217000129","Rua Verbo Divino, 1400 - Chacara Santo Antonio","(11) 3940-1500","2026-10-03T18:53:09.000000Z",{"ano_referencia":206,"data_disponibilizacao":207},"2025","2026-03-31",{"ResultadoFundo":209,"ConjunturaEconomica":210,"PerspectivaPeriodoSeguinte":211},"No período de jan\u002F2025 a dez\u002F2025, o Fundo apresentou retorno da cota patrimonial de 21,33% no ano considerando a valorização da cota patrimonial e a distribuição de rendimentos ao longo do ano. O resultado ficou 19 bps acima do benchmark do fundo, o IFIX, que apresentou alta de 21,15%.","Ao longo de 2025, observamos importante melhora do cenário e das perspectivas econômicas. Iniciamos o ano em meio a um cenário econômico desafiador. Por exemplo, as expectativas de inflação estavam desancoradas e o Real estava muito desvalorizado. Para fazer frente a esse cenário, o Banco Central realizou altas consecutivas da Selic, levando a taxa de 12,25% aa no início do ano para 15% aa em junho. No 2º semestre, a inflação e a atividade econômica passaram a responder à política monetária. Assim, o IPCA fechou o ano com alta de 4,26%, abaixo da banda superior do limite da meta (4,5%), principalmente devido à desaceleração dos preços dos alimentos. O Banco Central manteve a taxa Selic inalterada em 15% aa até o final do ano.\nNesse cenário, o IFIX encerrou 2025 com valorização de 21,15%, incorporando a expectativa de queda das taxas de juros em 2026. A performance dos FIIs de tijolo foi superior à performance dos FIIs de recebíveis de forma geral. Com relação aos setores, os destaques positivos de performance foram agro, agências, shopping centers e escritórios. Já os desempenhos mais fracos no ano ocorreram nos fundos de CRI, hospedagem, varejo e desenvolvimento.\nContinuamos a observar melhora dos indicadores operacionais em todos os setores imobiliários presentes nos FIIs, reforçando a distribuição de rendimentos dos fundos:\n(1) Continuidade da retomada da ocupação dos escritórios, devido ao retorno gradual do trabalho presencial pelas empresas. Por exemplo, a taxa de vacância dos escritórios classe A em São Paulo caiu de 19,6% no 3T24 para 15,8% no 3T25, segundo dados da Buildings. (2) Continuidade do bom nível de crescimento das vendas nos shopping centers. Além disso, os fundos do setor realizaram aquisições e desinvestimentos  de participação em shopping centers que melhoraram a qualidade média dos seus portfólios. (3) O ritmo de absorção continua forte nos galpões logísticos e a vacância encontra-se em nível muito baixo (7,5%, considerando os galpões classe A no Brasil) , segundo dados da Buildings. ","A carteira do BCIA inicia o ano de 2026 com a seguinte composição setorial: recebíveis imobiliários (37,6%), dos quais 34,1% em fundos de CRI e 3,5% em CRIs diretamente, lajes corporativas (23,5%), shopping centers (16%), galpões logísticos (12,2%), FOFs (4,4%), agências bancárias (3,2%), varejo (1,8%) e educacional (1,1%).\nAssim, iniciamos o ano com alocação de 62% em fundos de “tijolo” (fundos que investem em imóveis) e 38% em fundos de recebíveis imobiliários e CRIs diretos. Realizamos ampliação relevante da exposição aos FIIs de tijolo ao longo do ano: de 50% de participação em jan\u002F25 para 62% em dez\u002F25, aumento de 12 pp. O racional para esse aumento da exposição nos FIIs de tijolo foi a expectativa de valorização adicional dos FIIs de tijolo com a aproximação do ciclo de cortes da Selic esperado para o primeiro trimestre de 2026. A queda da Selic é um importante catalisador para a elevação dos preços dos FIIs de tijolo, dado que possuem uma correlação negativa. Apesar da alta registrada em 2025 (IFIX +21%), os fundos imobiliários de tijolo, estavam negociando com descontos expressivos, com desconto médio relevante de 11% em relação aos valores patrimoniais (múltiplo P\u002FVP de 0,89x) em dez\u002F25. Além disso, os fundamentos dos FIIs de tijolo continuam sólidos: i) redução da vacância nos escritórios, ii) continuidade da forte demanda por galpões logísticos, e (iii) resultado operacional resiliente nos shopping centers. No 1T26, ocorreu um aumento relevante das tensões geopolíticas no Oriente Médio com o conflito entre Estados Unidos, Israel e Irã, dificultando a produção e o escoamento de petróleo e derivados na região. No momento, a visibilidade dos desdobramentos e da duração da guerra ainda é baixa. Estamos acompanhando de perto o desenrolar desse conflito para realizar ajustes na alocação da carteira, pois ele traz um risco de aumento da inflação com a pressão nos preços do petróleo e derivados, com potencial impacto na política monetária e na atividade econômica. ",{"id":213,"descricao":214,"assunto":215,"tipo":216,"situacao":217,"texto":218,"link_pdf":219,"estruturado":197,"link_original":220,"data_referencia":221,"data_entrega":222,"versao":190},18895,"(BCIA) Relatório Gerencial - 15\u002F01\u002F2026","Relatório Gerencial","Relatórios","(Ativo)","\u003Ch3>Bradesco Carteira Imobiliária Ativa BCIA11\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Dez\u002F25\u003C\u002Fp>\u003Cp>Relatório Mensal\u003C\u002Fp>\u003Ch3>D E S T A Q U E S\u003C\u002Fh3>\u003Cp>• O \u003Cstrong>IFIX\u003C\u002Fstrong> apresentou \u003Cstrong>valorização em dezembro de 3,14%\u003C\u002Fstrong>, acumulando \u003Cstrong>alta de 21,15% no ano\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Assim como em novembro, o \u003Cstrong>bom desempenho do IFIX\u003C\u002Fstrong> se deve à continuidade da observação de \u003Cstrong>dados mais fracos de inflação e atividade econômica\u003C\u002Fstrong>, abrindo espaço para que o Banco Central possa dar \u003Cstrong>início aos cortes na taxa Selic\u003C\u002Fstrong>, esperados para ter início em \u003Cstrong>mar\u002F26\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Os juros reais, expressos pela taxa de 10 anos, se mantem em patamar bastante \u003Cstrong>elevado,\u003C\u002Fstrong> fechando o ano em \u003Cstrong>IPCA + 7,4% aa\u003C\u002Fstrong>. Além dos cortes da Selic, a queda da taxa de juros reais também representa uma \u003Cstrong>oportunidade de valorização para os FIIs.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>• Na reunião de \u003Cstrong>dezembro\u003C\u002Fstrong>, o \u003Cstrong>Copom\u003C\u002Fstrong> decidiu pela \u003Cstrong>manutenção da taxa Selic em 15% aa\u003C\u002Fstrong>, conforme esperado.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Na ata da reunião, o Copom reconheceu os \u003Cstrong>sinais de moderação da atividade econômica\u003C\u002Fstrong>, embora reconheça que o \u003Cstrong>mercado de trabalho esteja apertado\u003C\u002Fstrong> e as expectativas de inflação sigam acima da meta, porém com leituras recentes demonstrando uma dinâmica melhor.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Já nos \u003Cstrong>EUA\u003C\u002Fstrong>, o FED realizou o \u003Cstrong>terceiro corte de 25 pontos\u003C\u002Fstrong> base na taxa de juros em dezembro para o intervalo entre \u003Cstrong>3,5% e 3,75% aa\u003C\u002Fstrong>. A expectativa é de que a taxa seja mantida na reunião de janeiro, mas ainda há \u003Cstrong>cortes previstos em 2026.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>• A \u003Cstrong>mudança de composição do FED\u003C\u002Fstrong>, com a indicação de novos diretores e troca da presidência em maio, introduz \u003Cstrong>incertezas\u003C\u002Fstrong> e dúvidas sobre eventuais mudanças na função de reação da política monetária.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A cota patrimonial do BCIA apresentou \u003Cstrong>alta de 3,29%\u003C\u002Fstrong> em \u003Cstrong>dezembro\u003C\u002Fstrong>, com \u003Cstrong>desempenho superior ao índice de 15 bps\u003C\u002Fstrong>. Com isso, a cota patrimonial do BCIA \u003Cstrong>encerra 2025 com alta de 21,33%,\u003C\u002Fstrong> com \u003Cstrong>desempenho superior ao IFIX de 19 bps.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>• As principais \u003Cstrong>contribuições positivas\u003C\u002Fstrong> no mês comparada ao índice foram a seleção de \u003Cstrong>galpões\u003C\u002Fstrong> e de \u003Cstrong>escritórios\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>• Por outro lado, as principais \u003Cstrong>contribuições negativas\u003C\u002Fstrong> foram a seleção de \u003Cstrong>CRIs\u003C\u002Fstrong> e a \u003Cstrong>baixa alocação\u003C\u002Fstrong> em \u003Cstrong>FOFs\u003C\u002Fstrong> e em fundos de \u003Cstrong>desenvolvimento\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Na \u003Cstrong>carteira do BCIA\u003C\u002Fstrong>, realizamos novo \u003Cstrong>aumento da exposição a FIIs de tijolo\u003C\u002Fstrong> no mês, para \u003Cstrong>62% da carteira\u003C\u002Fstrong>, com \u003Cstrong>38% em fundos de recebíveis\u003C\u002Fstrong>. Realizamos ampliação relevante da exposição aos FIIs de tijolo ao longo do ano (em mar\u002F25, a exposição era de apenas 48%).\u003C\u002Fp>\u003Cp>O racional para esse aumento da exposição foi a \u003Cstrong>expectativa de valorização adicional dos FIIs de tijolo\u003C\u002Fstrong> com a aproximação dos cortes da Selic, e os \u003Cstrong>preços atrativos das cotas dos FIIs.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Em dez\u002F25, \u003Cstrong>mantivemos a distribuição em R$ 0,86\u003C\u002Fstrong> por cota, equivalente a um \u003Cstrong>retorno em dividendos anualizado de 12,3% aa,\u003C\u002Fstrong> considerando a cota de mercado do fechamento do mês.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>cota de mercado\u003C\u002Fstrong> do fundo (\u003Cstrong>BCIA11\u003C\u002Fstrong>) apresentou \u003Cstrong>valorização de 2,45% no mês\u003C\u002Fstrong>, acumulando \u003Cstrong>alta de 15,24% no ano.\u003C\u002Fstrong> Esses são retornos totais, que consideram tanto a valorização das cotas, quanto os rendimentos pagos.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cstrong>duplo desconto do BCIA\u003C\u002Fstrong> ficou praticamente estável, fechando o ano em \u003Cstrong>23,4%\u003C\u002Fstrong> (de 23,6% em nov), e continua em nível ainda \u003Cstrong>bastante elevado\u003C\u002Fstrong>, evidenciando potencial de valorização da cota.\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>PATRIMÔNIO LÍQUIDO\u003C\u002Fstrong> R$ 383.600.855,17\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>VALOR DA COTA PATRIMONIAL\u003C\u002Fstrong> R$ 103,15\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>VALOR DE MERCADO\u003C\u002Fstrong> R$ 330.250.574,40\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>VALOR DA COTA DE MERCADO\u003C\u002Fstrong> R$ 88,80\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>COTA MERCADO\u002FPATRIMONIAL\u003C\u002Fstrong> 0,86x\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>DISTRIBUIÇÃO DE RENDIMENTO\u003C\u002Fstrong> R$ 0,86\u002Fcota (último)\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>DIVIDEND YIELD\u003C\u002Fstrong> 12,3% aa (último anualizado)\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>LIQUEZ MÉDIA DIÁRIA\u003C\u002Fstrong> R$ 740 mil (dez)\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>NÚMERO DE COTISTAS\u003C\u002Fstrong> 20.629\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>GESTOR\u003C\u002Fstrong> Banco Bradesco S.A.\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>TAXA DE ADMINISTRAÇÃO\u003C\u002Fstrong> 0,50% a.a.\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>TAXA DE PERFORMANCE\u003C\u002Fstrong> 20% sobre o que exceder o IFIX\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>NÚMERO DE COTAS\u003C\u002Fstrong> 3.719.038\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>CNPJ\u003C\u002Fstrong> 20.216.935\u002F0001-17\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>DATA DE INÍCIO\u003C\u002Fstrong> 19\u002F05\u002F2015\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18895\u002Fpage_1_image_34.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Ch3>C E N Á R I O\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Chegamos ao final de 2025! Gostaríamos de dividir com nossos investidores uma \u003Cstrong>breve retrospectiva do ano\u003C\u002Fstrong>, além de traçar as perspectivas para 2026.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Ao longo de 2025, observamos \u003Cstrong>importante melhora do cenário e das perspectivas econômicas\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>Iniciamos o ano em meio a um cenário econômico desafiador\u003C\u002Fstrong>. Por exemplo, as \u003Cstrong>expectativas de inflação estavam desancoradas\u003C\u002Fstrong>, sendo que o relatório Focus indicava um IPCA de 4,99% no final do ano, e o \u003Cstrong>Real estava muito desvalorizado\u003C\u002Fstrong>, com taxa de câmbio de R$ 6,2. Para fazer frente a esse cenário, o Banco Central realizou um \u003Cstrong>aperto adicional das condições financeiras\u003C\u002Fstrong> e realizou \u003Cstrong>altas consecutivas da Selic\u003C\u002Fstrong>, levando a taxa de 12,25% aa no início do ano para \u003Cstrong>15% aa em junho\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>No \u003Cstrong>2º semestre\u003C\u002Fstrong>, a \u003Cstrong>inflação e a atividade econômica\u003C\u002Fstrong> passaram a \u003Cstrong>responder à política monetária\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Assim, o \u003Cstrong>IPCA\u003C\u002Fstrong> fechou o ano com alta de 4,26%, \u003Cstrong>abaixo da banda superior do limite da meta\u003C\u002Fstrong> (4,5%), principalmente\u003Cstrong>R E N T A B I L I D A D E\u003C\u002Fstrong> devido à desaceleração dos preços dos alimentos. As \u003Cstrong>expectativas de inflação\u003C\u002Fstrong> também registraram \u003Cstrong>queda\u003C\u002Fstrong>, com IPCA projetado de 4,0% para 2026 (Focus).\u003C\u002Fp>\u003Cp>Apesar dessa queda na inflação, o \u003Cstrong>Banco Central manteve a taxa Selic inalterada em 15% aa\u003C\u002Fstrong> até o final do ano. O Copom reconheceu os sinais de moderação da atividade econômica, porém \u003Cstrong>destacou que continua atento ao mercado de trabalho\u003C\u002Fstrong>, que continua apertado.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A equipe econômica da Bradesco Asset Management mantem a \u003Cstrong>expectativa de que o início do ciclo de cortes da Selic ocorra em mar\u002F26\u003C\u002Fstrong>, \u003Cstrong>fechando 2026 em 12% aa\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Os \u003Cstrong>juros reais se mantiveram em níveis elevados\u003C\u002Fstrong> ao longo de todo o ano. Os juros reais expressos pela taxa de 10 anos iniciaram e fecharam o ano em níveis similares, próximos a \u003Cstrong>IPCA + 7,4% aa\u003C\u002Fstrong>, apesar da volatilidade percebida ao longo do ano, tendo atingido IPCA + 7,8% em janeiro e outubro e de IPCA+7,2% em maio e junho.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Também reforçamos o \u003Cstrong>potencial de impacto das eleições presidenciais de 2026\u003C\u002Fstrong> na precificação dos ativos locais, considerando que devem acarretar \u003Cstrong>volatilidade aos mercados\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>No \u003Cstrong>cenário externo\u003C\u002Fstrong>, o principal tema foi a \u003Cstrong>política monetária dos Estados Unidos.\u003C\u002Fstrong> A partir de set\u002F26, o \u003Cstrong>FED realizou três cortes de 25 pontos base nos juros\u003C\u002Fstrong>, levando a taxa para o intervalo entre 3,5% e 3,75% aa.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Continuamos com um \u003Cstrong>nível razoável de incerteza\u003C\u002Fstrong> sobre a trajetória da \u003Cstrong>política monetária dos EUA\u003C\u002Fstrong>, devido à \u003Cstrong>divergência entre os dados de atividade (mais resiliente) e emprego (mais fracos)\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Além disso, a \u003Cstrong>mudança de composição do FED,\u003C\u002Fstrong> com a indicação de novos diretores e troca da presidência em maio, introduz dúvidas sobre eventuais mudanças na função de reação da política monetária.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Os cortes de juros pelo FED implicam em um \u003Cstrong>ambiente mais favorável para os países emergentes\u003C\u002Fstrong>, incluindo o Brasil, o que pode auxiliar no processo de queda da Selic.\u003C\u002Fp>\u003Ctable>\u003Cthead>\u003Ctr>\u003Cth>\u003C\u002Fth>\u003Cth>DEZ\u003C\u002Fth>\u003Cth>ANO\u003C\u002Fth>\u003Cth>12 MESES\u003C\u002Fth>\u003Cth>DESDE INÍCIO\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Fthead>\u003Ctbody>\u003Ctr>\u003Ctd>Cota Patrimonial\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3,29%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>21,33%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>21,33%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>166,29%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Cota de Mercado\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>2,45%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>15,24%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>15,24%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>134,96%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>IFIX\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3,14%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>21,15%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>21,15%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>167,56%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>CDI bruto\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>1,22%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>14,31%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>14,31%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>164,85%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>CDI líquido (15%)\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>1,04%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>12,04%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>12,04%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>128,86%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Ftbody>\u003C\u002Ftable>\u003Cp>* Valorização das cotas patrimonial e de mercado considerando o reinvestimento dos proventos distribuídos\u003C\u002Fp>\u003Ch3>D E S E M P E N H O\u003C\u002Fh3>\u003Cp>O \u003Cstrong>IFIX\u003C\u002Fstrong> registrou \u003Cstrong>valorização de 21,15% em 2026\u003C\u002Fstrong>, sendo que em \u003Cstrong>dezembro a alta foi de 3,14%.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cstrong>retorno em dividendos do IFIX\u003C\u002Fstrong> fechou o ano em \u003Cstrong>11,65%\u003C\u002Fstrong> aa. Já o retorno de dividendos dos \u003Cstrong>fundos de tijolo do IFIX\u003C\u002Fstrong> ficou em \u003Cstrong>10,5%\u003C\u002Fstrong> com um \u003Cstrong>prêmio de risco de 3,1 p.p.\u003C\u002Fstrong> para a taxa de juros real de 10 anos, levemente abaixo da média histórica (3,6 p.p.).\u003C\u002Fp>\u003Cp>Podemos dividir o \u003Cstrong>movimento do IFIX\u003C\u002Fstrong> no ano em alguns \u003Cstrong>grandes blocos\u003C\u002Fstrong>, sendo que observamos quedas em somente 2 meses do ano (janeiro e julho):\u003C\u002Fp>\u003Cp>(1) \u003Cstrong>Jan\u002F25\u003C\u002Fstrong> foi o \u003Cstrong>5º mês consecutivo de queda do IFIX\u003C\u002Fstrong>, ocasionado pela \u003Cstrong>elevação da Selic\u003C\u002Fstrong>, resultado das preocupações com a \u003Cstrong>desancoragem\u003C\u002Fstrong> das expectativas de \u003Cstrong>inflação\u003C\u002Fstrong> e dos receios sobre a \u003Cstrong>política fiscal\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>(2) De \u003Cstrong>fevereiro a junho\u003C\u002Fstrong>, o IFIX registrou 5 meses consecutivos de \u003Cstrong>alta\u003C\u002Fstrong> com a melhora do cenário de juros, com o \u003Cstrong>fechamento das taxas de juros pré-fixadas\u003C\u002Fstrong>, e ao \u003Cstrong>amplo espaço para valorização das cotas dos fundos imobiliários\u003C\u002Fstrong>, devido ao \u003Cstrong>desconto\u003C\u002Fstrong> expressivo a que estavam negociando em relação ao valor patrimonial.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Em \u003Cstrong>jun\u002F25,\u003C\u002Fstrong> foi publicada a \u003Cstrong>MP 1.303\u003C\u002Fstrong>, com \u003Cstrong>a proposta de tributação sobre os rendimentos de títulos isentos\u003C\u002Fstrong>, que incluía os FIIs, a partir de 2026. Importante ressaltar que seria mantida a \u003Cstrong>isenção do estoque\u003C\u002Fstrong> de títulos previamente emitidos. Por ser uma Medida Provisória, necessitaria de aprovação pelo Legislativo para entrar em vigor, porém ela não chegou a ser votada e \u003Cstrong>perdeu a validade no início de out\u002F25, assim os títulos e os fundos imobiliários mantiveram sua isenção\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>(3) Em \u003Cstrong>jul\u002F25,\u003C\u002Fstrong> o IFIX registrou queda devido às \u003Cstrong>incertezas\u003C\u002Fstrong> trazidas pela surpresa com o \u003Cstrong>aumento das tarifas de\u003C\u002Fstrong> \u003Cstrong>importação de produtos brasileiros pelos Estados Unidos para 50%\u003C\u002Fstrong>, e o receio de que pudessem ser estabelecidas tarifas e sanções adicionais.\u003C\u002Fp>\u003Cp>(4) De \u003Cstrong>agosto a dezembro\u003C\u002Fstrong>, o IFIX registrou novamente 5 \u003Cstrong>meses seguidos de valorização\u003C\u002Fstrong>, relacionada à possibilidade de que o \u003Cstrong>ciclo de cortes da Selic se iniciasse no 1T26 (jan ou mar)\u003C\u002Fstrong>, devido aos sinais de \u003Cstrong>desinflação gradual\u003C\u002Fstrong> e de desaquecimento da economia.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Em \u003Cstrong>2025,\u003C\u002Fstrong> a \u003Cstrong>performance dos FIIs de tijolo foi superior à performance dos FIIs de recebíveis de forma geral\u003C\u002Fstrong>, considerando o cenário descrito acima. Com relação aos setores, os destaques \u003Cstrong>positivos\u003C\u002Fstrong> de performance foram \u003Cstrong>agro, agências, shopping centers e escritórios\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Já os \u003Cstrong>desempenhos mais fracos\u003C\u002Fstrong> no ano ocorreram nos fundos de \u003Cstrong>CRI, hospedagem, varejo e desenvolvimento\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Em \u003Cstrong>dez\u002F25\u003C\u002Fstrong>, os \u003Cstrong>destaques positivos\u003C\u002Fstrong> de performance dentre os setores do IFIX foram: \u003Cstrong>hospedagem, desenvolvimento, agencias, escritórios e FOFs\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Já os \u003Cstrong>piores desempenhos\u003C\u002Fstrong> setoriais no mês foram: \u003Cstrong>varejo, galpões e híbrido.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>cota patrimonial do BCIA\u003C\u002Fstrong> apresentou \u003Cstrong>alta de 3,29% em dezembro\u003C\u002Fstrong>, com \u003Cstrong>desempenho superior ao índice de 15 bps\u003C\u002Fstrong> no mês.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Com isso, a \u003Cstrong>cota patrimonial do BCIA acumulou alta de 21,33% no ano\u003C\u002Fstrong>, com desempenho de \u003Cstrong>19 bps acima do IFIX.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Em \u003Cstrong>2025\u003C\u002Fstrong>, a principal \u003Cstrong>contribuição positiva\u003C\u002Fstrong> para a performance do fundo em relação ao índice foram (i) a \u003Cstrong>seleção de CRIs\u003C\u002Fstrong>, com a exposição a BARI e RBRY, e a não alocação em fundos de mais alto risco, como URPR, IRDM e MXRF; (ii) a \u003Cstrong>seleção de galpões\u003C\u002Fstrong>, com a não alocação em\u003C\u002Fp>\u003Cp>HGLG, e maior alocação em INLG e LVBI; (iii) a \u003Cstrong>alocação em escritórios\u003C\u002Fstrong>, em fundos como HGRE, JSRE e VGRI e; (iv) alocação em \u003Cstrong>CPSH\u003C\u002Fstrong> (shopping).\u003C\u002Fp>\u003Cp>Por outro lado, os \u003Cstrong>destaques negativos\u003C\u002Fstrong> para a performance do fundo em relação ao índice \u003Cstrong>no ano\u003C\u002Fstrong> foram: (i) \u003Cstrong>não alocação no segmento agro;\u003C\u002Fstrong> (ii) pior performance do que o índice em fundos de CRI específicos em que temos exposição relevante, como o \u003Cstrong>PCIP e KNHY\u003C\u002Fstrong>; (iii) \u003Cstrong>seleção de shopping centers.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Já em \u003Cstrong>dez\u002F25\u003C\u002Fstrong>, as \u003Cstrong>principais contribuições positivas\u003C\u002Fstrong> no mês para a performance superior ao índice foram a \u003Cstrong>seleção de galpões\u003C\u002Fstrong>, com a pior performance de fundos em que tínhamos menor exposição, como HGLG e BTLG, e boa performance de fundos em que temos maior posição, como VILG e INLG. O \u003Cstrong>setor de escritórios também contribuiu positivamente\u003C\u002Fstrong> com a alta de fundos em que temos posição relevante, como RCRB, HGRE, PVBI e BRCR.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Por outro lado, as \u003Cstrong>principais contribuições negativas no mês\u003C\u002Fstrong> foram (i) a pior performance de \u003Cstrong>fundos de CRI\u003C\u002Fstrong> que temos exposição relevante, como o PCIP, RBRY e KNHY, (ii) a \u003Cstrong>baixa alocação em FOFs\u003C\u002Fstrong>, com alta de BTHF e CCME, nos quais não temos posição, e (iii) \u003Cstrong>não alocação\u003C\u002Fstrong> em fundos de \u003Cstrong>desenvolvimento\u003C\u002Fstrong> (TGAR).\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>cota de mercado\u003C\u002Fstrong> do fundo \u003Cstrong>(BCIA11)\u003C\u002Fstrong> apresentou valorização de \u003Cstrong>2,45%\u003C\u002Fstrong> no mês, acumulando \u003Cstrong>alta de 15,24% no ano.\u003C\u002Fstrong> Esses são retornos totais, que consideram tanto a valorização das cotas, quanto os rendimentos pagos.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>liquidez média\u003C\u002Fstrong> diária do BCIA11 aumentou razoavelmente no final do ano, e ficou \u003Cstrong>em R$ 740 mil em dezembro\u003C\u002Fstrong>, levemente acima da média de R$ 410 mil verificada no ano.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Em \u003Cstrong>dez,\u003C\u002Fstrong> o \u003Cstrong>resultado\u003C\u002Fstrong> do BCIA foi de \u003Cstrong>R$ 0,56\u003C\u002Fstrong> por cota, sendo \u003Cstrong>R$ 0,87\u003C\u002Fstrong> de \u003Cstrong>rendimentos de FIIs\u003C\u002Fstrong>, \u003Cstrong>R$ 0,28\u003C\u002Fstrong> de \u003Cstrong>prejuízo de capital\u003C\u002Fstrong> com vendas de cotas, \u003Cstrong>R$ 0,01\u003C\u002Fstrong> de juros de CRI e ganhos com \u003Cstrong>renda fixa\u003C\u002Fstrong> e \u003Cstrong>R$ 0,05\u003C\u002Fstrong> de \u003Cstrong>despesas\u003C\u002Fstrong>. O \u003Cstrong>prejuízo de R$ 0,28\u003C\u002Fstrong> realizado no mês se deve principalmente à \u003Cstrong>redução de posições prévias à pandemia em FIIs detentores de imóveis com vacância estrutural elevada, com baixa capacidade de melhora na ocupação\u003C\u002Fstrong>. Assim, nos meses de novembro e dezembro, \u003Cstrong>aproveitamos o resultado não distribuído do ano\u003C\u002Fstrong> para realizar \u003Cstrong>ajustes na carteira\u003C\u002Fstrong>, tanto para \u003Cstrong>aumento da posição em tijolo\u003C\u002Fstrong>, quanto para redução de \u003Cstrong>FIIs de tijolo\u003C\u002Fstrong> com carteira de \u003Cstrong>qualidade inferior\u003C\u002Fstrong> e potencial de retorno limitado.\u003C\u002Fp>\u003Cp>F L U X O D E C A I X A\u003C\u002Fp>\u003Ctable>\u003Cthead>\u003Ctr>\u003Cth>\u003C\u002Fth>\u003Cth>DEZ\u003C\u002Fth>\u003Cth>SEMESTRE\u003C\u002Fth>\u003Cth>ANO\u003C\u002Fth>\u003Cth>12 MESES\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Fthead>\u003Ctbody>\u003Ctr>\u003Ctd>Total de Receitas\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>2.234.656\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>19.681.345\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>40.009.135\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>40.009.135\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>FIIs - Rendimentos\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3.235.444\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>20.015.502\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>40.406.094\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>40.406.094\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>FIIs - Ganho de Capital\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>- 1.036.806\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-1.415.371\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-2.391.287\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-2.391.287\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Renda Fixa (CRI, LCI e Títulos Públicos)\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>36.018\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>1.081.214\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>1.994.329\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>1.994.329\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Total de Despesas\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-170.142\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-1.056.934\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-2.055.779\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-2.055.779\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Resultado Líquido\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>2.064.513\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>18.624.410\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>37.953.356\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>37.953.356\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Resultado Distribuído\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3.198.373\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>18.967.094\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>37.711.045\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>37.711.045\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>% Distribuído\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>155%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>102%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>99%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>99%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Distribuição R$\u002Fcota\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,86\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>5,10\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>10,14\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>10,14\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Ftbody>\u003C\u002Ftable>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18895\u002Fpage_4_image_5.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>Fonte: Bradesco Asset Management, dados de 31 de dezembro de 2025\u003C\u002Fp>\u003Cp>Em dez, \u003Cstrong>mantivemos a distribuição em R$ 0,86\u002Fcota,\u003C\u002Fstrong> equivalente a um \u003Cstrong>retorno em dividendos\u003C\u002Fstrong> (dividend yield) de \u003Cstrong>12,3% aa\u003C\u002Fstrong> considerando a cota de mercado do fechamento do mês. O fundo distribuiu \u003Cstrong>R$ 10,14\u002Fcota nos últimos 12 meses\u003C\u002Fstrong>, o que equivale a um \u003Cstrong>dividend yield de 11,4% aa\u003C\u002Fstrong>, também considerando a cota de mercado. A \u003Cstrong>distribuição\u003C\u002Fstrong> nesse \u003Cstrong>patamar\u003C\u002Fstrong> continua \u003Cstrong>alinhada com a capacidade de geração de resultado recorrente\u003C\u002Fstrong> do fundo.\u003C\u002Fp>\u003Cp>D I S T R I B U I Ç Ã O D E R E N D I M E N T O S ( R $ \u002F C O T A )\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18895\u002Fpage_5_chart_4.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18895\u002Fpage_5_image_5.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>D I V I D E N D Y I E L D ( % A A )\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18895\u002Fpage_5_chart_7.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18895\u002Fpage_5_image_8.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>* O cálculo do dividend yield considera o rendimento do mês sobre a cota de fechamento anualizado\u003C\u002Fp>\u003Cp>Fonte: Bradesco Asset Management, dados de 31 de dezembro de 2025\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>carteira do BCIA\u003C\u002Fstrong> fechou o mês com a seguinte composição setorial: \u003Cstrong>recebíveis imobiliários (37,6%)\u003C\u002Fstrong>, dos quais \u003Cstrong>34,1% em fundos de CRI\u003C\u002Fstrong> e \u003Cstrong>3,5% em CRIs\u003C\u002Fstrong> diretamente, \u003Cstrong>lajes corporativas (23,5%), shopping centers (16%)\u003C\u002Fstrong>, \u003Cstrong>galpões logísticos (12,2%),\u003C\u002Fstrong> FOFs (4,4%), agências bancárias (3,2%), varejo (1,8%), educacional (1,1%) e misto (0,2%).\u003C\u002Fp>\u003Cp>Houve \u003Cstrong>nova rodada de aumento na participação de FIIs\u003C\u002Fstrong> \u003Cstrong>de tijolo para 62% da carteira\u003C\u002Fstrong> (de 60% em nov), com redução nos fundos de CRI para 38%. O maior \u003Cstrong>incremento setorial ocorreu em FOFs\u003C\u002Fstrong> (de 3% para 4,4%).\u003C\u002Fp>\u003Cp>No mês, realizamos um \u003Cstrong>giro de carteira relevante\u003C\u002Fstrong> de aproximadamente R$ 14,9 milhões, ou \u003Cstrong>3,9% PL.\u003C\u002Fstrong> As principais \u003Cstrong>estratégias de venda\u003C\u002Fstrong> foram as seguintes:\u003C\u002Fp>\u003Cp>(1) Seguimos com a \u003Cstrong>redução da posição em CRIs\u003C\u002Fstrong> para um cenário de queda da Selic, com a \u003Cstrong>venda de fundos com\u003C\u002Fstrong> \u003Cstrong>ágio\u003C\u002Fstrong> e de fundos com \u003Cstrong>spread de crédito mais baixo\u003C\u002Fstrong> do que os peers.\u003C\u002Fp>\u003Cp>(2) Venda de \u003Cstrong>fundos de tijolo com menor potencial de retorno,\u003C\u002Fstrong> (i) tanto por \u003Cstrong>fatores técnicos\u003C\u002Fstrong>, como proximidade do VP, fluxo de venda esperado nos próximos meses, e baixa capacidade de aumento do dividendo no curto prazo, (ii) quanto devido à \u003Cstrong>carteira de imóveis com baixa capacidade de melhora da vacância\u003C\u002Fstrong> e preço de locação.\u003C\u002Fp>\u003Cp>E X P O S I Ç Ã O S E T O R I A L ( % A T I V O S )\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18895\u002Fpage_6_chart_10.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>*% dos ativos considera somente os ativos imobiliários (FII+CRI), sem a posição de caixa\u003C\u002Fp>\u003Cp>M A I O R E S P O S I Ç Õ E S E M F I I ( % P L )\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18895\u002Fpage_6_image_13.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18895\u002Fpage_6_chart_14.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>Fonte: Bradesco Asset Management, dados de 31 de dezembro de 2025\u003C\u002Fp>\u003Ch3>D U P L O D E S C O N T O\u003C\u002Fh3>\u003Cp>O \u003Cstrong>duplo desconto do BCIA\u003C\u002Fstrong> ficou praticamente \u003Cstrong>estável\u003C\u002Fstrong>, fechando o mês em \u003Cstrong>23,4%\u003C\u002Fstrong> (vs 23,6% em novembro), e continua em \u003Cstrong>nível ainda bastante elevado\u003C\u002Fstrong>. Esse desconto contempla sua dupla camada de avaliação: (1) o desconto de \u003Cstrong>13,9%\u003C\u002Fstrong> de sua cota de mercado para sua cota patrimonial, e (2) o desconto médio de \u003Cstrong>11,1%\u003C\u002Fstrong> dos fundos em que o BCIA investe quando comparamos seus valores de mercado e patrimônios líquidos.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cstrong>desconto da cota de mercado\u003C\u002Fstrong> para a patrimonial \u003Cstrong>subiu para 13,9%\u003C\u002Fstrong> (de 12,9% em nov). O \u003Cstrong>desconto da carteira\u003C\u002Fstrong> também teve \u003Cstrong>queda para 11,1%\u003C\u002Fstrong> (de 12,3% em nov).\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>cota patrimonial\u003C\u002Fstrong> do BCIA ficou em \u003Cstrong>R$ 103,15\u003C\u002Fstrong> enquanto a \u003Cstrong>cota de mercado\u003C\u002Fstrong>, em \u003Cstrong>R$ 88,80\u003C\u002Fstrong> no fechamento do mês. Isso significa que, se o investidor comprar em bolsa todos os FIIs que o BCIA possui em carteira, ele dispenderia R$ 103,15. No entanto, esse investidor pode ter acesso a essa mesma carteira de FIIs comprando uma única \u003Cstrong>cota do BCIA por\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Ch3>R$ 88,80 na bolsa, com um desconto de 13,9%.\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Além disso, a \u003Cstrong>carteira de FIIs\u003C\u002Fstrong> do BCIA estava sendo negociada a um \u003Cstrong>múltiplo P\u002FVP\u003C\u002Fstrong> (preço sobre valor patrimonial) de \u003Cstrong>0,89x\u003C\u002Fstrong> no fechamento do mês, ou seja, o valor de mercado dos FIIs que compõem a carteira do BCIA está com um \u003Cstrong>desconto médio de 11,1%\u003C\u002Fstrong> em relação aos PLs. O cálculo do duplo desconto contempla também a \u003Cstrong>carteira de CRIs investidos diretamente (3,5% do PL).\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>C O M P O S I Ç Ã O D O D U P L O D E S C O N T O\u003C\u002Fp>\u003Cp>Desconto BCIA Desconto Carteira\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u002F>\u003C\u002Fp>\u003Cp>* O “desconto BCIA” é calculado como: 1 – cota mercado\u002Fcota patrimonial do BCIA. No caso da ‘carteira”, o cálculo é o mesmo ponderando a participação de cada um dos ativos investidos\u003C\u002Fp>\u003Ch3>P E R S P E C T I V A S\u003C\u002Fh3>\u003Cp>\u003Cstrong>O ano de 2026\u003C\u002Fstrong> começa com um \u003Cstrong>cenário macroeconômico mais favorável\u003C\u002Fstrong>, com \u003Cstrong>expectativa de que a queda da taxa Selic se inicie em mar\u002F26\u003C\u002Fstrong>, considerando as evidências de desaceleração da inflação corrente e projetada, bem como da atividade econômica.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A queda da Selic é um importante \u003Cstrong>catalisador para a elevação dos preços dos FIIs de tijolo\u003C\u002Fstrong>, dado que possuem uma \u003Cstrong>correlação negativa\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Apesar da alta registrada em 2025 (IFIX +21%), os \u003Cstrong>fundos\u003C\u002Fstrong> \u003Cstrong>imobiliários de tijolo, continuam negociando com descontos expressivos\u003C\u002Fstrong>, olhando sob as mais diversas métricas: (i) múltiplo preço sobre valor patrimonial, (ii) em comparação aos preços por m2 das últimas transações de compra e venda de imóveis similares, e (iii) em comparação ao custo de reposição do imóvel.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Por exemplo, o \u003Cstrong>IFIX de tijolo\u003C\u002Fstrong> está com um \u003Cstrong>desconto médio relevante de 11%\u003C\u002Fstrong> em relação aos valores patrimoniais (\u003Cstrong>múltiplo P\u002FVP de 0,89x\u003C\u002Fstrong>).\u003C\u002Fp>\u003Cp>Assim, o cenário continua otimista para os fundos imobiliários em 2026 com \u003Cstrong>potencial queda na taxa de juros, FIIs com fundamentos sólidos e desconto relevante, com potencial ganho de capital.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>É provável que haja \u003Cstrong>volatilidade considerando as eleições presidenciais\u003C\u002Fstrong> que se aproximam, mas a tendência é de continuidade da valorização dos FIIs de tijolo nos próximos meses.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cstrong>carteira do BCIA está bem posicionada\u003C\u002Fstrong> para esse cenário de queda na taxa de juros, com \u003Cstrong>participação de 62% nos FIIs de tijolo e 38% nos fundos de recebíveis\u003C\u002Fstrong>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Material produzido pela Bradesco Asset Management, departamento responsável pela atividade de gestão de recursos de terceiros do Banco Bradesco S.A. As opiniões, estimativas e previsões apresentadas neste relatório constituem o nosso julgamento e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio, assim como as perspectivas para os mercados financeiros, que são baseadas nas condições atuais de mercado. Acreditamos que as informações apresentadas aqui são confiáveis, mas não garantimos a sua exatidão e informamos que podem estar apresentadas de maneira resumida. Este material não tem intenção de ser uma oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. LEIA O FORMULÁRIO\u003C\u002Fp>\u003Cp>Fone Fácil Bradesco: 4002 0022\u002F0800 570 0022 SAC – Alô Bradesco: 0800 704 8383 | SAC – Deficiência Auditiva ou de Fala: 0800 722 0099 Ouvidoria: 0800 727 9933\u003C\u002Fp>\u003Cp>DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES, A LÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou Fundo Garantidor de Crédito – FGC. Descrição do Tipo ANBIMA disponível no Formulário de Informações Complementares. Administrador: Banco Bradesco S.A. \u002F Gestor: Banco Bradesco S.A. ¹Este benchmark é uma mera referência econômica, e não meta ou parâmetro de performance.\u003C\u002Fp>\u003Cp>bram@bram.bradesco.com.br bram.bradesco. Consultoria de Investimentos: Capitais e regiões metropolitanas: 4020 1414 Demais localidades: 0800 704 1414 – Em dias úteis, das 8h às 20h – horário de Brasília\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F18895\u002Fpage_8_image_6.jpg\">\u003C\u002Fp>","https:\u002F\u002Fwww.kartac.com.br\u002Fapi\u002Ffiis\u002FBCIA11\u002Fdocumentos\u002F18895\u002Fpdf","https:\u002F\u002Ffnet.bmfbovespa.com.br\u002Ffnet\u002Fpublico\u002FdownloadDocumento?id=1084564","2026-01-15","2026-01-15 18:03:00",{"title":224,"description":225,"canonical":226,"image":227,"json_ld":228,"nome":253,"resumo":285},"Relatório Gerencial BCIA11 de janeiro de 2026 | Kartac","Relatório Gerencial de janeiro de 2026 do BCIA11, entrega em 15\u002F01\u002F2026. 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