[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"seo:\u002Fdetalhes\u002FBCIA11\u002Fdocumentos\u002F20898":3,"fii-documento:BCIA11":87,"documento:BCIA11:20898":284},{"title":4,"description":5,"canonical":6,"image":7,"json_ld":8,"nome":33,"resumo":79},"Relatório Gerencial BCIA11 de setembro de 2026 | Kartac","Relatório Gerencial de setembro de 2026 do BCIA11, entrega em 15\u002F10\u002F2026. 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Fundo de Fundos (BCIA11), fundo imobiliário de fundos (FoF), referente a setembro de 2026, com entrega no FundosNet (B3) em 15\u002F10\u002F2026.","No pregão de 04\u002F11\u002F2026, a cota do BCIA11 fechou a R$ 82,11, com P\u002FVP de 0,86 (valor patrimonial de R$ 95,73 por cota no informe mensal de setembro de 2026).","O último rendimento foi de R$ 0,86 por cota, com pagamento em nov\u002F2026, e o dividend yield dos últimos 12 meses é de 12,70% sobre a cotação de 04\u002F11\u002F2026.","O patrimônio líquido era de R$ 356 milhões no informe mensal de setembro de 2026.","Os indicadores são os mais recentes da base do Kartac, não os do período do documento.",{"id":88,"empresa":89,"gestor":93,"cotacoes":99,"patrimonio":214,"vpa":215,"p_vpa":216,"tipo_gestao":217,"mandato":218,"segmento":219,"categoria":56,"grupo":56,"preco_atual":212,"cotacao_atualizada_em":220,"ultima_variacao_cotacao_24h":221,"variacao_cotacao_7d":222,"variacao_cotacao_1m":223,"variacao_cotacao_3m":224,"variacao_cotacao_6m":225,"variacao_cotacao_12m":226,"vacancia_fisica":218,"liquidez_atual":227,"ultimo_dividendo":228,"ultimo_dividend_yield":229,"mes_pagamento_ultimo_dividendo":230,"dividend_yield_3m":231,"dividend_yield_6m":232,"dividend_yield_12m":233,"dividend_yield_medio_12m":234,"qtd_dividendos_pagos_ano_passado":235,"data_ultima_cotacao":211,"pregoes_com_negocio_21":236,"alertas":237,"updated_at":238,"liquidez_media_reais":239,"administrador":47,"taxa_administracao_paga":240,"balanco":241,"resultado_distribuido":248,"publico_alvo":253,"mercados_negociacao_cotas":254,"data_funcionamento":256,"data_final":218,"quantidade_cotas":257,"quantidade_cotistas":258,"detalhes_cotistas":259,"total_investido":263,"investimentos_fundo":264,"imoveis":267,"contratos":218,"custodiante":218,"auditor_independente":270,"formador_mercado":218,"distribuidor_cotas":218,"consultor_especializado":218,"administrador_locacoes":218,"relatorio_anual":277,"analise_administrador":280},598,{"nome":54,"nome_simplificado":90,"nome_comercial":51,"ticker":53,"nome_ticker":91,"nome_pregao":92,"cnpj":61},"BRADESCO CARTEIRA IMOBILIÁRIA ATIVA  FUNDO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO ","BCIA11 - 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O resultado ficou 19 bps acima do benchmark do fundo, o IFIX, que apresentou alta de 21,15%.","Ao longo de 2025, observamos importante melhora do cenário e das perspectivas econômicas. Iniciamos o ano em meio a um cenário econômico desafiador. Por exemplo, as expectativas de inflação estavam desancoradas e o Real estava muito desvalorizado. Para fazer frente a esse cenário, o Banco Central realizou altas consecutivas da Selic, levando a taxa de 12,25% aa no início do ano para 15% aa em junho. No 2º semestre, a inflação e a atividade econômica passaram a responder à política monetária. Assim, o IPCA fechou o ano com alta de 4,26%, abaixo da banda superior do limite da meta (4,5%), principalmente devido à desaceleração dos preços dos alimentos. O Banco Central manteve a taxa Selic inalterada em 15% aa até o final do ano.\nNesse cenário, o IFIX encerrou 2025 com valorização de 21,15%, incorporando a expectativa de queda das taxas de juros em 2026. A performance dos FIIs de tijolo foi superior à performance dos FIIs de recebíveis de forma geral. Com relação aos setores, os destaques positivos de performance foram agro, agências, shopping centers e escritórios. Já os desempenhos mais fracos no ano ocorreram nos fundos de CRI, hospedagem, varejo e desenvolvimento.\nContinuamos a observar melhora dos indicadores operacionais em todos os setores imobiliários presentes nos FIIs, reforçando a distribuição de rendimentos dos fundos:\n(1) Continuidade da retomada da ocupação dos escritórios, devido ao retorno gradual do trabalho presencial pelas empresas. Por exemplo, a taxa de vacância dos escritórios classe A em São Paulo caiu de 19,6% no 3T24 para 15,8% no 3T25, segundo dados da Buildings. (2) Continuidade do bom nível de crescimento das vendas nos shopping centers. Além disso, os fundos do setor realizaram aquisições e desinvestimentos  de participação em shopping centers que melhoraram a qualidade média dos seus portfólios. (3) O ritmo de absorção continua forte nos galpões logísticos e a vacância encontra-se em nível muito baixo (7,5%, considerando os galpões classe A no Brasil) , segundo dados da Buildings. ","A carteira do BCIA inicia o ano de 2026 com a seguinte composição setorial: recebíveis imobiliários (37,6%), dos quais 34,1% em fundos de CRI e 3,5% em CRIs diretamente, lajes corporativas (23,5%), shopping centers (16%), galpões logísticos (12,2%), FOFs (4,4%), agências bancárias (3,2%), varejo (1,8%) e educacional (1,1%).\nAssim, iniciamos o ano com alocação de 62% em fundos de “tijolo” (fundos que investem em imóveis) e 38% em fundos de recebíveis imobiliários e CRIs diretos. Realizamos ampliação relevante da exposição aos FIIs de tijolo ao longo do ano: de 50% de participação em jan\u002F25 para 62% em dez\u002F25, aumento de 12 pp. O racional para esse aumento da exposição nos FIIs de tijolo foi a expectativa de valorização adicional dos FIIs de tijolo com a aproximação do ciclo de cortes da Selic esperado para o primeiro trimestre de 2026. A queda da Selic é um importante catalisador para a elevação dos preços dos FIIs de tijolo, dado que possuem uma correlação negativa. Apesar da alta registrada em 2025 (IFIX +21%), os fundos imobiliários de tijolo, estavam negociando com descontos expressivos, com desconto médio relevante de 11% em relação aos valores patrimoniais (múltiplo P\u002FVP de 0,89x) em dez\u002F25. Além disso, os fundamentos dos FIIs de tijolo continuam sólidos: i) redução da vacância nos escritórios, ii) continuidade da forte demanda por galpões logísticos, e (iii) resultado operacional resiliente nos shopping centers. No 1T26, ocorreu um aumento relevante das tensões geopolíticas no Oriente Médio com o conflito entre Estados Unidos, Israel e Irã, dificultando a produção e o escoamento de petróleo e derivados na região. No momento, a visibilidade dos desdobramentos e da duração da guerra ainda é baixa. Estamos acompanhando de perto o desenrolar desse conflito para realizar ajustes na alocação da carteira, pois ele traz um risco de aumento da inflação com a pressão nos preços do petróleo e derivados, com potencial impacto na política monetária e na atividade econômica. ",{"id":285,"descricao":34,"assunto":286,"tipo":37,"situacao":287,"texto":288,"link_pdf":289,"estruturado":269,"link_original":48,"data_referencia":290,"data_entrega":291,"versao":69},20898,"Relatório Gerencial","(Ativo)","\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_0_Picture_0.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>Relatório Mensal\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_0_Picture_2.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Ch3>+ Destaques\u003C\u002Fh3>\u003Ch4>\u003Cb> DESTAQUES \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Cp>\u003C\u002Fp>\u003Cul>\u003Cli>O IFIX apresentou \u003Cb> queda de 0,20% em setembro \u003C\u002Fb>, marcando o 5º mês seguido de queda do índice. O IFIX acumula \u003Cb> desvalorização de 0,53% \u003C\u002Fb> nos nove primeiros meses de 2026.\u003C\u002Fli>\u003Cli>O desempenho do IFIX continuou impactado por: \u003Cb> taxas de juros elevadas, período eleitoral no Brasil e tensões geopolíticas. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fli>\u003Cli>O Banco Central realizou novo \u003Cb> corte de 25 pontos base \u003C\u002Fb> na taxa \u003Cb> Selic \u003C\u002Fb> em setembro, o que levou a taxa para \u003Cb> 13,75% aa. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fli>\u003Cli>A comunicação do BC deixou a porta aberta para \u003Cb> continuidade do ciclo de cortes \u003C\u002Fb> em 2026.\u003C\u002Fli>\u003Cli>A \u003Cb> expectativa da Bradesco Asset \u003C\u002Fb> é \u003Cb> de taxa Selic de 13,25% \u003C\u002Fb> no final do ano, com mais dois cortes de 25 pontos base em 2026.\u003C\u002Fli>\u003Cli>Nos EUA, a ata do FOMC reforçou a \u003Cb> postura restritiva \u003C\u002Fb> diante da \u003Cb> persistência da inflação \u003C\u002Fb>. A decisão de \u003Cb> elevar a taxa básica de juros em 25 pontos base \u003C\u002Fb> para o intervalo de 3,75%-4,00% aa foi unânime.\u003C\u002Fli>\u003Cli>A \u003Cb> expectativa da Bradesco Asset \u003C\u002Fb> é de uma \u003Cb> alta adicional de 25 pontos base \u003C\u002Fb> nas taxas de juros dos EUA, atingindo o intervalo entre 4,0% e 4,25% em dez\u002F26.\u003C\u002Fli>\u003Cli>A \u003Cb> cota patrimonial do BCIA \u003C\u002Fb> apresentou \u003Cb> valorização de 0,26% em setembro \u003C\u002Fb>, um \u003Cb> desempenho superior ao índice de 46 bps. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fli>\u003Cli>No ano, a \u003Cb> cota patrimonial do BCIA \u003C\u002Fb> acumula \u003Cb> alta de 0,31% \u003C\u002Fb>, \u003Cb> desempenho superior ao IFIX em 84 pontos base. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fli>\u003Cli>As principais \u003Cb> contribuições positivas \u003C\u002Fb> no mês foram: i) \u003Cb> forte queda do fundo de varejo \u003C\u002Fb> TRXF, em que não temos exposição; ii) \u003Cb> alta de fundos de shoppings \u003C\u002Fb> (BBIG) e \u003Cb> escritórios \u003C\u002Fb> (JSRE, RCRB e KORE), em que temos posição relevante.\u003C\u002Fli>\u003C\u002Ful>\u003Cp>\u003C\u002Fp>\u003Cul>\u003Cli>As principais \u003Cb> contribuições negativas \u003C\u002Fb> para a performance da cota comparada ao IFIX no mês foram: \u003Cb> queda de fundos de escritórios \u003C\u002Fb> (PVBI) e \u003Cb> CR \u003C\u002Fb> I (BTCI e RBRR), em que temos posição.\u003C\u002Fli>\u003Cli>Mantivemos a \u003Cb> exposição relevante a fundos de tijolo \u003C\u002Fb>, que representavam \u003Cb> 58% do PL \u003C\u002Fb> no final de setembro.\u003C\u002Fli>\u003Cli>É necessário mencionar que no início de outubro, o desempenho dos \u003Cb> ativos de renda variável foi bem positivo \u003C\u002Fb>, após os \u003Cb> resultados do 1º turno das eleições. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fli>\u003Cli>Nesse período, também observamos uma \u003Cb> forte alta do IFIX \u003C\u002Fb> na semana do dia 5 de outubro, refletindo as \u003Cb> quedas relevantes nas taxas de juros futuras. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fli>\u003Cli>Acreditamos que os \u003Cb> preços dos FIIs de tijolo \u003C\u002Fb> ainda não incorporaram plenamente essa \u003Cb> melhora recente nas expectativas para os juros reais \u003C\u002Fb>, bem como as perspectivas de \u003Cb> cortes adicionais na taxa Selic. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fli>\u003Cli>Apesar da \u003Cb> alta no IFIX de 5,2% \u003C\u002Fb> no mês de outubro (até o dia 13), o múltiplo \u003Cb> PVP do IFIX tijolo ainda era de 0,88x, \u003C\u002Fb> ou seja, ainda oferecia um \u003Cb> desconto de 12% \u003C\u002Fb> para o valor patrimonial, com destaque para o maior desconto no setor de escritórios.\u003C\u002Fli>\u003Cli>Mantivemos o patamar de \u003Cb> distribuição de R$ 0,86 por cota \u003C\u002Fb> em setembro, equivalente a um \u003Cb> retorno em dividendos \u003C\u002Fb> anualizado de \u003Cb> 12,5% aa. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fli>\u003Cli>A \u003Cb> cota de mercado do fundo (BCIA11) \u003C\u002Fb> apresentou \u003Cb> queda de 1,2% \u003C\u002Fb> no mês, comparada a queda de 0,2% do IFIX. No ano a \u003Cb> valorização acumulada é de 7% \u003C\u002Fb> (vs. queda de 0,53% no índice).\u003C\u002Fli>\u003Cli>O \u003Cb> duplo desconto aumentou para 22,9% \u003C\u002Fb> (de 20,9% em ago\u002F26), um alto nível que evidencia o \u003Cb> potencial de valorização da cota. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fli>\u003C\u002Ful>\u003Ch4>\u003Cb> PATRIMÔNIO LÍQUIDO \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Cp>R$ 356.038.662,20\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cb> VALOR DA COTA PATRIMONIAL \u003C\u002Fb> R$ 95,73\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cb> VALOR DE MERCADO \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>R$ 324.411.684,74\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cb> VALOR DA COTA DE MERCADO \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>R$ 87,23\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cb> COTA MERCADO\u002FPATRIMONIAL \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>0,91x\u003C\u002Fp>\u003Ch4>\u003Cb> DISTRIBUIÇÃO DE RENDIMENTO \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Cp>R$ 0,86\u002Fcota (último)\u003C\u002Fp>\u003Ch4>\u003Cb> DIVIDEND YIELD \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Cp>12,5% aa (último anualizado)\u003C\u002Fp>\u003Ch4>\u003Cb> LIQUEZ MÉDIA DIÁRIA \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Cp>R$ 245 mil (setembro)\u003C\u002Fp>\u003Ch5>\u003Cb> NÚMERO DE COTISTAS \u003C\u002Fb> 18.735\u003C\u002Fh5>\u003Cp>\u003Cb> GESTOR \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Banco Bradesco S.A.\u003C\u002Fp>\u003Ch4>\u003Cb> TAXA DE ADMINISTRAÇÃO \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Cp>0,50% a.a.\u003C\u002Fp>\u003Ch4>\u003Cb> TAXA DE PERFORMANCE \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Cp>20% sobre o que exceder o I FIX\u003C\u002Fp>\u003Ch5>\u003Cb> NÚMERO DE COTAS \u003C\u002Fb> 3.719.038\u003C\u002Fh5>\u003Cp>\u003C\u002Fp>\u003Ch4>\u003Cb> CNPJ \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Cp>20.216.935\u002F0001-17\u003C\u002Fp>\u003Ch4>\u003Cb> DATA DE INÍCIO \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Cp>19\u002F05\u002F2015\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_1_Picture_50.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_1_Picture_51.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Ch2>+ Cenário e Rentabilidade\u003C\u002Fh2>\u003Ch4>\u003Cb> CENÁRIO \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Cp>O Banco Central realizou novo \u003Cb> corte de 25 pontos base \u003C\u002Fb> na \u003Cb> taxa Selic \u003C\u002Fb> em setembro, o que levou a taxa para \u003Cb> 13,75% aa. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>A comunicação do Banco Central deixou a porta aberta para \u003Cb> continuidade do ciclo de cortes \u003C\u002Fb> em 2026.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cb> expectativa da Bradesco Asset \u003C\u002Fb> é \u003Cb> de taxa Selic de 13,25% aa no final do ano \u003C\u002Fb>, com mais \u003Cb> dois cortes de 25 pontos base \u003C\u002Fb> em 2026.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cb> IPCA \u003C\u002Fb> registrou \u003Cb> alta de 0,82% \u003C\u002Fb> em setembro, \u003Cb> acima do esperado \u003C\u002Fb>, com \u003Cb> inflação acumulada de 4,58% \u003C\u002Fb> nos últimos 12 meses, voltando a rodar acima do teto da meta de 4,5%. A alta foi puxada pelas contas de energia elétrica e preço de combustíveis, além de passagens áreas e transportes por aplicativo.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cb> expectativa da Bradesco Asset \u003C\u002Fb> é que \u003Cb> IPCA siga acelerando \u003C\u002Fb> nos próximos meses, encerrando 2026 com \u003Cb> alta de 5,2%. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Em setembro, as \u003Cb> taxas de juros reais \u003C\u002Fb> ainda fecharam o mês de setembro níveis elevados, sendo que a taxa de 10 anos ficou em\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cb> IPCA + 7,6% aa \u003C\u002Fb> (de IPCA + 7,8% em ago\u002F26).\u003C\u002Fp>\u003Cp>É necessário mencionar que no início de outubro, o \u003Cb> desempenho dos ativos de renda variável foi bem positivo \u003C\u002Fb>, após os \u003Cb> resultados do 1º turno das eleições. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>No mesmo período, também observamos \u003Cb> forte alívio nas curvas de juros reais \u003C\u002Fb>, com redução para o patamar de IPCA + 6,8% no dia 13 de outubro.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Verificamos alívio tanto nas \u003Cb> expectativas para os juros reais \u003C\u002Fb>, bem como para as perspectivas de \u003Cb> cortes adicionais na taxa Selic. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Entretanto, será necessário verificar a capacidade de implementação de \u003Cb> mudanças efetivas \u003C\u002Fb> que sustentem essa \u003Cb> perspectiva favorável para os juros \u003C\u002Fb> no Brasil.\u003C\u002Fp>\u003Cp>No \u003Cb> cenário internacional \u003C\u002Fb>, a economia mundial permanece aquecida, com \u003Cb> pressão altista dos juros longos \u003C\u002Fb> e continuação das \u003Cb> tensões geopolíticas \u003C\u002Fb> no Oriente Médio, mantendo os \u003Cb> preços do petróleo em patamares elevados. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>No \u003Cb> mercado de juros \u003C\u002Fb>, \u003Cb> as taxas de longo prazo \u003C\u002Fb> permaneceram\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cb> próximas das máximas \u003C\u002Fb> dos últimos anos nas economias avançadas, discutindo-se em especial a situação das \u003Cb> contas públicas da França. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>A decisão de \u003Cb> elevar a taxa básica de juros nos EUA em 25 pontos base \u003C\u002Fb> para o intervalo de 3,75%- 4,00% aa foi \u003Cb> unânime. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cb> ata do FOMC \u003C\u002Fb> reforçou a \u003Cb> postura restritiva \u003C\u002Fb> diante da \u003Cb> persistência da inflação nos EUA. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Os participantes destacaram que os \u003Cb> preços de energia \u003C\u002Fb>, os efeitos da expansão dos \u003Cb> investimentos \u003C\u002Fb> relacionados à \u003Cb> inteligência artificial \u003C\u002Fb> e a possibilidade de \u003Cb> novas tarifas \u003C\u002Fb> continuam pressionando os custos e elevando a \u003Cb> incerteza \u003C\u002Fb> sobre o \u003Cb> processo desinflacionário \u003C\u002Fb>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Ao mesmo tempo, o \u003Cb> mercado de trabalho \u003C\u002Fb> foi descrito como próximo do \u003Cb> pleno emprego \u003C\u002Fb>, com sinais recentes de fortalecimento, enquanto a \u003Cb> atividade econômica \u003C\u002Fb> segue crescendo em \u003Cb> ritmo sólido \u003C\u002Fb>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cb> expectativa da Bradesco Asset \u003C\u002Fb> é de uma \u003Cb> alta de 25 pontos base \u003C\u002Fb> nas \u003Cb> taxas de juros dos EUA \u003C\u002Fb> para o intervalo entre \u003Cb> 4,0% e 4,25% \u003C\u002Fb> em dez\u002F26.\u003C\u002Fp>\u003Ch4>\u003Cb> RENTABILIDADE \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Ctable>\u003Ctbody>\u003Ctr>\u003Cth>\u003C\u002Fth>\u003Cth>SET\u003C\u002Fth>\u003Cth>ANO\u003C\u002Fth>\u003Cth>12 MESES\u003C\u002Fth>\u003Cth>DESDE INÍCIO\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Cth>Cota Patrimonial\u003C\u002Fth>\u003Cth>0,26%\u003C\u002Fth>\u003Cth>0,31%\u003C\u002Fth>\u003Cth>5,90%\u003C\u002Fth>\u003Cth>167,10%\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Cth>Cota de Mercado\u003C\u002Fth>\u003Cth>-1,20%\u003C\u002Fth>\u003Cth>7,01%\u003C\u002Fth>\u003Cth>14,46%\u003C\u002Fth>\u003Cth>151,43%\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Cth>IFIX\u003C\u002Fth>\u003Cth>-0,20%\u003C\u002Fth>\u003Cth>-0,53%\u003C\u002Fth>\u003Cth>4,62%\u003C\u002Fth>\u003Cth>166,14%\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Cth>CDI bruto\u003C\u002Fth>\u003Cth>1,08%\u003C\u002Fth>\u003Cth>10,51%\u003C\u002Fth>\u003Cth>14,48%\u003C\u002Fth>\u003Cth>192,69%\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Cth>CDI líquido (15%)\u003C\u002Fth>\u003Cth>0,92%\u003C\u002Fth>\u003Cth>8,87%\u003C\u002Fth>\u003Cth>12,18%\u003C\u002Fth>\u003Cth>149,15%\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Ftbody>\u003C\u002Ftable>\u003Cp>\u002F>\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_2_Picture_25.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Ch2>+ Rentabilidade e Análise Setorial\u003C\u002Fh2>\u003Ch4>\u003Cb> DESEMPENHO \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Cp>O IFIX apresentou ligeira \u003Cb> queda de 0,20% em setembro \u003C\u002Fb>, o 5º mês seguido de queda do índice. O IFIX acumula \u003Cb> desvalorização de 0,53% \u003C\u002Fb> nos 9 meses de 2026.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cb> desempenho do IFIX \u003C\u002Fb> continua sendo \u003Cb> impactado \u003C\u002Fb> por: \u003Cb> taxas de juros elevadas, período eleitoral no Brasil e tensões geopolíticas. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Passando para o início de outubro, o \u003Cb> resultado do primeiro turno das eleições \u003C\u002Fb> no Brasil trouxe um \u003Cb> forte alívio nas curvas de juros reais \u003C\u002Fb> no mês, com \u003Cb> redução para o patamar de IPCA+6,8% aa \u003C\u002Fb> em 13\u002Fout (de IPCA+7,8% em ago\u002F26, e 7,6% em set\u002F26).\u003C\u002Fp>\u003Cp>Com isso, o \u003Cb> IFIX apresentou forte alta de 5,2% \u003C\u002Fb> no início do mês de outubro (até o dia 13), refletindo a \u003Cb> redução nos juros futuros. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Já o \u003Cb> retorno em dividendos do IFIX \u003C\u002Fb> fechou o mês de setembro em \u003Cb> 12,7% aa. \u003C\u002Fb> Já o \u003Cb> retorno de dividendos dos fundos de tijolo \u003C\u002Fb> do IFIX ficou \u003Cb> em 11,9%, \u003C\u002Fb> ambos os retornos considerando o último dividendo distribuído pelos fundos.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Dessa forma, os \u003Cb> FIIs de tijolo \u003C\u002Fb> estavam sendo negociados com um \u003Cb> prêmio de risco de 4,3 p.p \u003C\u002Fb>. para a taxa de juros real de 10 anos, acima da média histórica (3,8 p.p.).\u003C\u002Fp>\u003Cp>Em set\u002F26, os \u003Cb> melhores desempenhos setoriais \u003C\u002Fb> no IFIX foram: \u003Cb> escritório e agências. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Já \u003Cb> os piores desempenhos setoriais \u003C\u002Fb> no mês foram: \u003Cb> CRI, desenvolvimento, e varejo, \u003C\u002Fb> com destaque para a \u003Cb> forte queda de TRXF. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Os \u003Cb> FIIs de tijolo \u003C\u002Fb> do IFIX fecharam o mês mantendo o \u003Cb> desconto médio de 16% \u003C\u002Fb> em relação aos valores patrimoniais (múltiplo P\u002FVP de \u003Cb> 0,84x \u003C\u002Fb>), sendo que o maior desconto continua no \u003Cb> setor de escritórios (de 33%, com P\u002FVP de 0,67x). \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cb> cota patrimonial do BCIA \u003C\u002Fb> apresentou \u003Cb> valorização de 0,26 \u003C\u002Fb> % em setembro, um \u003Cb> desempenho superior ao índice de 46 bps. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>No ano, a \u003Cb> cota patrimonial do BCIA \u003C\u002Fb> acumula \u003Cb> alta de 0,31%, \u003C\u002Fb> comparada à queda de 0,53% do IFIX. Dessa forma, o BCIA apresenta \u003Cb> desempenho de 84 bps superior ao IFIX em 2026. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>As principais \u003Cb> contribuições positivas \u003C\u002Fb> no mês foram: i) \u003Cb> forte queda do fundo de varejo \u003C\u002Fb> TRXF, em que não temos exposição; ii) \u003Cb> alta de fundos de shoppings \u003C\u002Fb> (BBIG) e \u003Cb> escritórios \u003C\u002Fb> (JSRE, RCRB e KORE), que temos posição.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Somente \u003Cb> TRXF, com queda de 8,4% no mês \u003C\u002Fb>, representou aproximadamente \u003Cb> 25 pontos base \u003C\u002Fb> no resultado (alpha) positivo do BCIA em setembro. O fundo tem peso grande no IFIX (3,5%), ao qual \u003Cb> não temos posição \u003C\u002Fb>, principalmente devido a seu \u003Cb> alto nível de alavancagem financeira \u003C\u002Fb> histórico.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Por outro lado, as principais \u003Cb> contribuições negativas \u003C\u002Fb> para a performance da cota comparada ao IFIX no mês foram a \u003Cb> queda de fundos de escritórios \u003C\u002Fb> (PVBI) e \u003Cb> CRI \u003C\u002Fb> (BTCI e RBRR), em que temos posição relevante, além da alta de fundos com exposição inferior ao índice, como XPLG (galpões).\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cb> cota de mercado do fundo (BCIA11) \u003C\u002Fb> apresentou \u003Cb> queda de 1,2% \u003C\u002Fb> no mês, comparada à queda de 0,2% do IFIX. \u003Cb> No ano a valorização acumulada é de 7% \u003C\u002Fb> (versus queda de 0,53% no índice).\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cb> liquidez média diária \u003C\u002Fb> do BCIA11 foi de \u003Cb> R$ 245 mil \u003C\u002Fb> em setembro e de \u003Cb> R$ 445 mil nos nove primeiros meses de 2026 \u003C\u002Fb>, \u003Cb> 16% acima \u003C\u002Fb> do mesmo período de 2025.\u003C\u002Fp>\u003Ch4>\u003Cb> SHOPPING CENTERS \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Cp>Iremos comentar sobre a evolução de indicadores operacionais de \u003Cb> FIIs de shopping centers \u003C\u002Fb> (XPML, HGBS, VISC, CPSH e HSML), com destaque para a \u003Cb> ocupação e o resultado operacional (NOI), e as compras e vendas recentes \u003C\u002Fb> de ativos realizadas pelos fundos.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O principal \u003Cb> destaque positivo \u003C\u002Fb> foi o \u003Cb> resultado operacional (NOI) mesmos shopping centers \u003C\u002Fb>, com \u003Cb> crescimento médio anual de 5,8% \u003C\u002Fb> no 1º semestre de 2026, acima da inflação no período.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Os FIIs da carteira do BCIA que tiveram, em sua grande maioria, bom crescimento de NOI (mesma base de ativos): XPML (+6,5%), HGBS (+6,4%), VISC (+6%), CPSH (+5,9%) e HSML (+2%).\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cb> ocupação \u003C\u002Fb> dos shopping centers também \u003Cb> aumentou \u003C\u002Fb> de 94,8% em jun\u002F25 para \u003Cb> 95,2% em jun\u002F26 \u003C\u002Fb>.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Os FIIs de shopping centers fizeram \u003Cb> boas movimentações no portfólio \u003C\u002Fb> de ativos, com \u003Cb> a venda de participações de ativos \u003C\u002Fb> menos representativos e a \u003Cb> aquisição de ativos de maior qualidade \u003C\u002Fb>, administrados pelas grandes empresas de shopping centers (Iguatemi e Multiplan) que \u003Cb> elevaram o NOI por m2 \u003C\u002Fb> do portfólio dos FIIs de shopping.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cb> XPML \u003C\u002Fb> realizou diversas aquisições de \u003Cb> shoppings administrados pela Iguatemi \u003C\u002Fb> em 2026, \u003Cb> com destaque para o Pátio Higienópolis \u003C\u002Fb>, que elevaram o NOI por m2 anual do XPML de R$ 1.665 para R$ 1.800 por m2 (orçamento para 2026), \u003Cb> crescimento de 8%, \u003C\u002Fb> de acordo com as nossas estimativas.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cb> VISC \u003C\u002Fb> realizou \u003Cb> 2 vendas de portfólio de ativos, \u003C\u002Fb> uma para o PMLL11 e outra para um FII sênior\u002Fsub administrado pela Tivio. Também realizou \u003Cb> 2 aquisições relevantes de participação no BH Shopping e no Midway Mall \u003C\u002Fb>. Dessa forma, houve \u003Cb> crescimento de 12% no NOI por m2 \u003C\u002Fb> do fundo (de R$ 1.292 por m2 para R$ 1.380 por m2 na base anual).\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cb> HGBS \u003C\u002Fb> realizou \u003Cb> vendas de participação em 3 shoppings \u003C\u002Fb> recentemente: \u003Cb> Shopping Suzano, Fashion Outlet Novo Hamburgo e Shopping Jardim Sul. \u003C\u002Fb> Também \u003Cb> adquiriu participação no Shopping Jaraguá Araraquara \u003C\u002Fb> e no \u003Cb> Parque Shopping D Pedro \u003C\u002Fb>. Nossas estimativas indicam um \u003Cb> crescimento de 9% no NOI por m2 \u003C\u002Fb> do portfólio consolidado\u003C\u002Fp>\u003Cp>Esse \u003Cb> aumento no NOI por m2 demonstra a elevação da qualidade da carteira de ativos, \u003C\u002Fb> reduz o risco do portfólio e \u003Cb> eleva o potencial de retorno\u002Fdistribuição \u003C\u002Fb> de \u003Cb> dividendos \u003C\u002Fb> dos FIIs.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Os FIIs de shopping centers da carteira do BCIA (10,8% PL) continuam sendo negociados com \u003Cb> desconto médio de 8% em termos de múltiplo preço sobre valor patrimonial (P\u002FVP de 0,92x), \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_3_Picture_30.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Ch2>+ Composição do Resultado\u003C\u002Fh2>\u003Cp>Em setembro, o resultado do BCIA foi de R$ 0,84 por cota, sendo R$ 0,87 de rendimentos de FIIs, R$ 0,002 de prejuízo de capital com vendas de cotas, R$ 0,02 de juros de CRI e ganhos com renda fixa e R$ 0,045 de despesas operacionais.\u003C\u002Fp>\u003Ch4>\u003Cb> FLUXO DE CAIXA \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Ctable>\u003Ctbody>\u003Ctr>\u003Cth>\u003C\u002Fth>\u003Cth>SET\u003C\u002Fth>\u003Cth>SEMESTRE\u003C\u002Fth>\u003Cth>ANO\u003C\u002Fth>\u003Cth>12 MESES\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Cth>Total de Receitas\u003C\u002Fth>\u003Cth>3.289.413\u003C\u002Fth>\u003Cth>9.289.178\u003C\u002Fth>\u003Cth>29.283.771\u003C\u002Fth>\u003Cth>38.293.045\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Cth>FIIs - Rendimentos\u003C\u002Fth>\u003Cth>3.217.427\u003C\u002Fth>\u003Cth>9.042.835\u003C\u002Fth>\u003Cth>28.269.818\u003C\u002Fth>\u003Cth>37.977.236\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Cth>FIIs – Ganho de Capital\u003C\u002Fth>\u003Cth>7.248\u003C\u002Fth>\u003Cth>-276.768\u003C\u002Fth>\u003Cth>-667.774\u003C\u002Fth>\u003Cth>-2.095.516\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Cth>Renda Fixa (CRI, LCI e\u003Cbr>Títulos Públicos)\u003C\u002Fth>\u003Cth>64.738\u003C\u002Fth>\u003Cth>523.110\u003C\u002Fth>\u003Cth>1.681.727\u003C\u002Fth>\u003Cth>2.411.324\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Cth>Total de Despesas\u003C\u002Fth>\u003Cth>-166.271\u003C\u002Fth>\u003Cth>- 510.762\u003C\u002Fth>\u003Cth>-1.646.646\u003C\u002Fth>\u003Cth>-2.187.484\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Cth>Resultado Líquido\u003C\u002Fth>\u003Cth>3.123.142\u003C\u002Fth>\u003Cth>8.778.416\u003C\u002Fth>\u003Cth>27.637.125\u003C\u002Fth>\u003Cth>36.105.560\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Cth>Resultado Distribuído\u003C\u002Fth>\u003Cth>3.198.373\u003C\u002Fth>\u003Cth>9.595.118\u003C\u002Fth>\u003Cth>29.194.448\u003C\u002Fth>\u003Cth>38.789.566\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Cth>% Distribuído\u003C\u002Fth>\u003Cth>102%\u003C\u002Fth>\u003Cth>109%\u003C\u002Fth>\u003Cth>106%\u003C\u002Fth>\u003Cth>107%\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Cth>Distribuição R$\u002Fcota\u003C\u002Fth>\u003Cth>0,86\u003C\u002Fth>\u003Cth>2,58\u003C\u002Fth>\u003Cth>7,85\u003C\u002Fth>\u003Cth>10,43\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Ftbody>\u003C\u002Ftable>\u003Ch3>COMPOSIÇÃO DO RESULTADO POR COTA\u003C\u002Fh3>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_4_Figure_6.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_4_Picture_7.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Ch3>+ Rendimentos\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Em setembro, mantivemos a \u003Cb> distribuição de R$ 0,86\u002Fcota \u003C\u002Fb>, equivalente a um \u003Cb> retorno em dividendos \u003C\u002Fb> (dividend yield) de \u003Cb> 12,5% aa \u003C\u002Fb> considerando a cota de mercado do fechamento do mês.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O fundo distribuiu \u003Cb> R$ 10,43\u002Fcota nos últimos 12 meses \u003C\u002Fb>, o que equivale a um \u003Cb> dividend yield de 12% aa \u003C\u002Fb>, também considerando a cota de mercado.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cb> distribuição \u003C\u002Fb> nesse \u003Cb> patamar \u003C\u002Fb> continua \u003Cb> alinhada com a capacidade de geração de resultado recorrente \u003C\u002Fb> do fundo, considerando que o BCIA também conta com o recebimento de juros mensais e semestrais de CRIs investidos diretamente na carteira, além dos rendimentos dos FIIs.\u003C\u002Fp>\u003Ch4>\u003Cb> DISTRIBUIÇÃO DE RENDIMENTOS (R$\u002FCOTA) \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_5_Figure_6.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Ch4>\u003Cb> DIVIDEND YIELD (% AA) \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_5_Figure_8.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u002F>\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_5_Picture_10.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Ch3>+ Carteira\u003C\u002Fh3>\u003Cp>A \u003Cb> carteira do BCIA \u003C\u002Fb> fechou o mês com a seguinte composição setorial: \u003Cb> recebíveis imobiliários (42%), \u003C\u002Fb> dos quais 40,2% em fundos de CRI e 1,8% em CRIs diretamente \u003Cb> , lajes corporativas (23,5%) \u003C\u002Fb>, \u003Cb> galpões logísticos (15,2%), shopping centers (10,8%) \u003C\u002Fb>, FOFs (3,3%), misto (2,1%), agências bancárias (1,9%) e educacional (1,2%).\u003C\u002Fp>\u003Cp>No mês, mantivemos a \u003Cb> proporção de 42% do PL em FIIs de recebíveis e 58% em fundos de tijolo. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cb> carteira \u003C\u002Fb> permanece \u003Cb> balanceada \u003C\u002Fb> entre (i) \u003Cb> FIIs de tijolo, que se beneficiam do fechamento dos juros \u003C\u002Fb>, e compõem a parcela focada em \u003Cb> ganho de capital \u003C\u002Fb>, e (ii) \u003Cb> fundos de CRI \u003C\u002Fb>, que possuem um \u003Cb> caráter mais defensivo \u003C\u002Fb>, com menor volatilidade histórica das cotas, e \u003Cb> dividendos correntes mais altos. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Ch3>\u003Cb> EXPOSIÇÃO SETORIAL (% ATIVOS) \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh3>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_6_Figure_6.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Ch3>\u003Cb> MAIORES POSIÇÕES EM FII (% PL) \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh3>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_6_Figure_8.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_6_Picture_9.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Ch3>+ Perspectivas\u003C\u002Fh3>\u003Ch4>\u003Cb> DUPLO DESCONTO \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh4>\u003Cp>O \u003Cb> duplo desconto subiu para 22,9% \u003C\u002Fb> (de 20,9% em ago\u002F26), um \u003Cb> alto nível \u003C\u002Fb> que evidencia o \u003Cb> potencial de valorização \u003C\u002Fb> da cota.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Esse desconto contempla sua \u003Cb> dupla camada de avaliação: \u003C\u002Fb> (1) o \u003Cb> desconto de 8,9% \u003C\u002Fb> de sua cota de mercado para sua cota patrimonial, e (2) o \u003Cb> desconto médio de 15,4% \u003C\u002Fb> dos fundos em que o BCIA investe quando comparamos seus valores de mercado e patrimônios líquidos.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O \u003Cb> desconto da cota de mercado para a patrimonial subiu para 8,9% \u003C\u002Fb> (de 7,5% em ago\u002F26). O \u003Cb> desconto da carteira aumentou para 15,4% \u003C\u002Fb> (de 14,6% em ago\u002F26).\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cb> cota patrimonial do BCIA \u003C\u002Fb> ficou em \u003Cb> R$ 95,73 \u003C\u002Fb> enquanto a cota de mercado, em \u003Cb> R$ 87,23 \u003C\u002Fb> no fechamento do mês.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Isso significa que, se o investidor comprar em bolsa todos os FIIs que o BCIA possui em carteira, ele dispenderia \u003Cb> R$ 95,73 \u003C\u002Fb>. No entanto, esse investidor pode ter acesso a essa mesma carteira de FIIs comprando uma única cota do BCIA por \u003Cb> R$ 87,23 \u003C\u002Fb> na bolsa, com um \u003Cb> desconto de 8,9%. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Além disso, a \u003Cb> carteira de FIIs \u003C\u002Fb> do BCIA estava sendo negociada a um \u003Cb> múltiplo P\u002FVP (preço sobre valor patrimonial) de 0,85x \u003C\u002Fb> no fechamento do mês, ou seja, o valor de mercado dos FIIs que compõem a carteira do BCIA está com um \u003Cb> desconto médio de 15,4% \u003C\u002Fb> em relação a seus PLs.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O cálculo do duplo desconto contempla também a \u003Cb> carteira de CRIs \u003C\u002Fb> investidos diretamente \u003Cb> (1,8% do PL). \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Ch3>\u003Cb> COMPOSIÇÃO DO DUPLO DESCONTO \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh3>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_7_Figure_11.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Csup> * \u003C\u002Fsup> O \"desconto BCIA\" é calculado como: 1 – cota mercado\u002Fcota patrimonial do BCIA. No caso da 'carteira\", o cálculo é o mesmo ponderando a participação de cada um dos ativos investidos.\u003C\u002Fp>\u003Ch3>\u003Cb> PERSPECTIVAS \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Setembro foi um mês de desempenho levemente negativo para o IFIX, porém no começo de outubro, após os \u003Cb> resultados do 1º turno das eleições \u003C\u002Fb> no Brasil, o \u003Cb> desempenho dos ativos de renda variável \u003C\u002Fb> foi \u003Cb> bem positivo. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Observamos \u003Cb> alta de 5,2% no IFIX \u003C\u002Fb> no início de outubro (até o dia 13), com \u003Cb> queda relevante nas taxas de juros reais \u003C\u002Fb> futuras de 10 anos para o \u003Cb> patamar de IPCA+6,8% aa. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Entretanto, acreditamos que os \u003Cb> preços dos FIIs de tijolo ainda não incorporaram \u003C\u002Fb> plenamente essa \u003Cb> expectativa de melhora no cenário de juros reais \u003C\u002Fb> e as \u003Cb> perspectivas de cortes adicionais na taxa Selic. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Também será necessário verificar a \u003Cb> capacidade de implementação de mudanças \u003C\u002Fb> efetivas que sustentem essa \u003Cb> perspectiva favorável para os juros. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Apesar da forte alta no IFIX no início do mês de outubro, o \u003Cb> múltiplo PVP do IFIX tijolo \u003C\u002Fb> ainda era de \u003Cb> 0,88 \u003C\u002Fb> x (até 13\u002Fout), com \u003Cb> desconto de 12% \u003C\u002Fb> para o valor patrimonial.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Se as \u003Cb> curvas de juros futuras \u003C\u002Fb> confirmarem o seu \u003Cb> viés \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cb> de baixa \u003C\u002Fb>, podemos \u003Cb> elevar a participação dos FIIs de tijolo \u003C\u002Fb> na carteira do BCIA, para se beneficiar do \u003Cb> impacto positivo da queda de juros. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>No cenário doméstico, deveremos continuar a observar \u003Cb> volatilidade no curto \u003C\u002Fb> prazo devido às \u003Cb> incertezas com o resultado do das eleições \u003C\u002Fb> presidenciais no final de outubro, bem como sobre a efetivação das medidas para \u003Cb> sustentar um nível mais baixo de juros. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Já os \u003Cb> principais riscos \u003C\u002Fb> no cenário global são: \u003Cb> juros elevados \u003C\u002Fb> nos EUA e na Europa, com pressão inflacionaria advinda da El Nino e dos \u003Cb> elevados preços do petróleo. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>A \u003Cb> carteira do BCIA \u003C\u002Fb> está \u003Cb> equilibrada \u003C\u002Fb> para enfrentar esse cenário de juros altos e volatilidade: alocação defensiva em recebíveis imobiliários (42% do PL) e \u003Cb> exposição relevante em fundos de tijolo (58% do PL) \u003C\u002Fb> para se beneficiar da queda dos juros (reais e Selic).\u003C\u002Fp>\u003Cp>Continuamos muito atentos ao cenário para rebalancear a carteira conforme os \u003Cb> cenários de inflação e taxa de juros, \u003C\u002Fb> ajustando a \u003Cb> composição entre FIIs de recebíveis e tijolo, \u003C\u002Fb> combinando \u003Cb> retorno em dividendos com ganho de capital. \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_7_Picture_25.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Ch2>\u003Cb> Informações Importantes \u003C\u002Fb>\u003C\u002Fh2>\u003Cp>Material produzido pela Bradesco Asset Management, departamento responsável pela atividade de gestão de recursos de terceiros do Banco Bradesco S.A. As opiniões, estimativas e previsões apresentadas neste relatório constituem o nosso julgamento e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio, assim como as perspectivas para os mercados financeiros, que são baseadas nas condições atuais de mercado. Acreditamos que as informações apresentadas aqui são confiáveis, mas não garantimos a sua exatidão e informamos que podem estar apresentadas de maneira resumida. Este material não tem intenção de ser uma oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer\u003C\u002Fp>\u003Cp>instrumento financeiro. LEIA O FORMULÁRIO DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES, A LÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou Fundo Garantidor de Crédito – FGC. Descrição do Tipo ANBIMA disponível no Formulário de Informações Complementares. Administrador: Banco Bradesco S.A. \u002F Gestor: Banco Bradesco S.A. ¹Este benchmark é uma mera referência econômica, e não meta ou parâmetro de performance.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Fone Fácil Bradesco: 4002 0022\u002F0800 570 0022\u003C\u002Fp>\u003Cp>SAC – Alô Bradesco: 0800 704 8383 | SAC – Deficiência Auditiva ou de Fala:\u003C\u002Fp>\u003Cp>0800 722 0099\u003C\u002Fp>\u003Cp>Ouvidoria: 0800 727 9933\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_8_Picture_7.jpeg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>bram@bram.bradesco.com.br bram.bradesco.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Consultoria de Investimentos: Capitais e regiões\u003C\u002Fp>\u003Cp>metropolitanas: 4020 1414\u003C\u002Fp>\u003Cp>Demais localidades: 0800 704 1414 –\u003C\u002Fp>\u003Cp>Em dias úteis, das 8h às 20h – horário de Brasília\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"Figura do documento\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F20898\u002F_page_8_Picture_13.jpeg\">\u003C\u002Fp>","https:\u002F\u002Fwww.kartac.com.br\u002Fapi\u002Ffiis\u002FBCIA11\u002Fdocumentos\u002F20898\u002Fpdf","2026-09-30","2026-10-15 19:00:00"]