[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"seo:\u002Fdetalhes\u002FHFOF11\u002Fdocumentos\u002F7443":3,"documento:HFOF11:7443":87,"fii-documento:HFOF11":96},{"title":4,"description":5,"canonical":6,"image":7,"json_ld":8,"nome":33,"resumo":79},"Relatório Gerencial HFOF11 de dezembro de 2025 | Kartac","Relatório Gerencial de dezembro de 2025 do HFOF11 (Hedge Top Fofii 3), entrega em 16\u002F01\u002F2026. 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Títulos e Valores Mobiliários\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>PRAZO\u003C\u002Fstrong> Indeterminado\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>PÚBLICO-ALVO\u003C\u002Fstrong> Investidores em geral\u003C\u002Fp>\u003Ch3>FAÇA PARTE DO NOSSO MAILING\u003C\u002Fh3>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_2_image_23.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Ch3>Cadastre-se\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Cadastre-se para receber por e-mail informações do Fundo como relatórios gerenciais, fatos relevantes e outras publicações.\u003C\u002Fp>\u003Ch3>RELAÇÃO COM INVESTIDORES\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Para comentários, críticas e sugestões, mande e-mail para ri@hedgeinvest.com.br.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Disponibilizamos em nosso site a cota patrimonial diária do HFOF (link). Entendemos que esse movimento vem em linha com o aumento da transparência da indústria, além de ajudar os investidores na precificação mais atualizada do fundo. Reforçamos que a cota patrimonial de um fundo de fundos é atualizada a mercado diariamente pelo valor de mercado dos papéis que compõem o portfólio.\u003C\u002Fp>\u003Ch3>PRINCIPAIS DESTAQUES DE 2025\u003C\u002Fh3>\u003Ch3>RENTABILIDADE\u003C\u002Fh3>\u003Cp>A carteira de investimentos do fundo teve uma rentabilidade patrimonial ajustada pelos rendimentos de 26,96% no ano de 2025.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Esta rentabilidade, superior ao índice dos fundos imobiliários IFIX (21,15%), foi explicada dentre outros fatores por termos uma maior concentração em tijolo.\u003C\u002Fp>\u003Cp>No geral todos os segmentos registraram performance positiva, com destaque para os ativos corporativos, segmento com maior desconto e que tiveram uma correção positiva de preços negociados.\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_3_chart_8.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>A cota do HFOF11 negociada em bolsa também registrou um desempenho positivo com uma taxa interna de retorno de 27,93% no ano de 2025.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Este desempenho foi superior ao IFIX e ao CDI (14,32%).\u003C\u002Fp>\u003Cp>Desta forma, mesmo após um excelente ano, a cota negociada em bolsa continua defasada em relação ao valor patrimonial de seus ativos, representando assim um ótimo ponto de entrada e a continuidade do potencial de recuperação nos preços.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Cota potencial HFOF11\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_3_chart_13.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>Cota Mercado: Cota de fechamento descontado o rendimento anunciado, para se equiparar com o critério da cota patrimonial\u003C\u002Fp>\u003Ch3>RECOMPRA DE COTAS\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Em 2025 fomos inovadores em promover o 1º programa de recompra de cotas da indústria de fundos imobiliários.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Acompanhando o avanço da regulamentação vigente, iniciamos em agosto-25 e até 31 de dezembro de 2025 já adquirimos e cancelamos 4.331.128 cotas, no volume de R$26,49 milhões, com desconto médio em relação ao seu valor patrimonial de 19,22%\u003C\u002Fp>\u003Cp>Dessa forma, foi possível realizar o cancelamento sobre o valor patrimonial de R$ 32,79 milhões, 23,79% superior ao valor investido, aumentando o valor patrimonial das cotas remanescentes. Além disso, o saldo de resultado acumulado passa a ser dividido por um número menor de cotas.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Apesar de promover uma redução imediata na remuneração do gestor, não temos dúvida que se trata de um importante alinhamento de interesses e uma forma de capturar valor para os cotistas que continuaremos a promover em 2026 enquanto fizer sentido econômico.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Recompra - Ganho Patrimonial (R$ milhões)\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_4_chart_9.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Ch3>DESDOBRAMENTO\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Em abril de 2025 aprovamos o desdobramento de cotas na proporção de 1:10.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Este processo acompanhou uma tendência da indústria, com a intenção de promover o aumento ao acesso e liquidez do fundo.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Ao longo do ano o fundo aumentou expressivamente sua base de investidores de 72,9 mil para 93,4 mil cotistas\u003C\u002Fp>\u003Cp>Temos a expectativa que este movimento continue ao longo de 2026 com a entrada de novos investidores tanto institucionais como de varejo.\u003C\u002Fp>\u003Ch3>MELHORA NO RESULTADO OPERACIONAL\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Ao longo de 2025, a carteira de investimentos do fundo permaneceu com os fundamentos saudáveis.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A despeito dos juros elevados, que restringe a liquidez da economia como um todo, estivemos bastante atentos e os ativos investidos permaneceram com ocupação crescente, aumento nos valores de locações em alguns casos, e níveis de inadimplência bastante controlados.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Desta forma tivemos ao longo do ano um aumento de 5,7% no resultado operacional do fundo, que saiu de um FFO médio de R$0,054 em 2024 para R$0,057 em 2025.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Ao longo de 2026 continuaremos atento aos indicadores e mantendo a qualidade do portfólio.\u003C\u002Fp>\u003Ch3>HEDGE OPPORTUNITIES\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Em julho-25 tivemos a criação do Hedge Opportunities.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Conforme detalhado nos relatórios anteriores, trata-se de uma alternativa de funding para o HFOF em um momento de capital escasso, para buscar eventuais oportunidades de investimento diferenciadas em um momento em que os ativos vêm sendo negociados em preços estressados.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Esta estrutura permitiu ao HFOF realizar alguns investimentos, sobretudo participar da aquisição realizada no Ed. Continental Tower por meio do HJCT, trazendo para o portfólio um ativo que agrega tanto renda inicial como potencial taxa de retorno projetada de 20% a.a.\u003C\u002Fp>\u003Ch3>MOVIMENTAÇÕES\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Ao longo de 2025, o HFOF negociou R$ 394,4 milhões entre compras e vendas, montante equivalente a 22,3% do seu patrimônio líquido.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Além das movimentações no mercado secundário, destacamos as transações no “mercado real”, como a aquisição do Cidade Jardim Continental Tower, através da estruturação do Hedge JHSF Cidade Jardim (HJCT), parcialmente financiada com a venda do Ed. Memorial Offices, imóvel localizado na Barra Funda e detido pelo FMOF11, provocada pela equipe de gestão do HFOF.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Ao analisar as movimentações por segmento, destacamos a redução nos FIIs de Papel e o aumento nos FIIs de tijolo, tanto em ativos performados quanto na evolução das obras dos fundos de desenvolvimento. Entendemos que esta foi uma movimentação adequada ao longo do ano em função do momento do ciclo.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A mudança refletida abaixo considera tanto as movimentações realizadas pela equipe de gestão quanto a variação dos preços dos fundos.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Alocação Por Segmentos\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_5_chart_15.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Ch3>O QUE ESPERAR DE 2026\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Apesar de estarmos entrando em um ano de muitas incertezas políticas e econômicas, que traz volatilidade, entendemos que o HFOF está bem-posicionado por possuir uma carteira de ativos imobiliários de qualidade e em preços atualmente descontados.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Assim temos uma expectativa positiva tanto para cota do fundo em bolsa (HFOF11), que deve se beneficiar do movimento de queda de juros e possui boa margem de segurança, em função do preço de entrada duplamente descontado, como para os rendimentos mensais, que devem se beneficiar de um resultado operacional saudável e crescente para seus ativos.\u003C\u002Fp>\u003Ch3>RENDIMENTOS\u003C\u002Fh3>\u003Cp>O HFOF anunciou a distribuição de R$ 0,056 por cota como rendimento referente ao mês de dezembro de 2025, com pagamento em 15 de janeiro de 2026, aos detentores de cotas em 30 de dezembro de 2025.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O processo de definição do rendimento a ser distribuído leva em consideração fatores como: (i) o resultado recorrente gerado no mês pelo fundo (FFO); (ii) ganhos com lucros no trading de posições; (iii) nível de reserva de lucros acumulados de períodos anteriores e; (iv) perspectivas e projeções de mercado.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Destacamos que o patamar atual de distribuição é muito próximo ao FFO, sendo assim orgânico e sustentável em nossa visão.\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>A expectativa de dividend yield ou de rentabilidade e retornos passados não representam promessa, garantia de rentabilidade ou isenção de riscos para os cotistas.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Ao longo da vida do HFOF, o rendimento distribuído foi superior ao seu FFO em alguns momentos e, por vezes, inferior. Porém, cabe o destaque que o rendimento histórico entregue foi, na média anual, 23% superior ao seu resultado recorrente (FFO), mostrando que, além das alocações estruturais que visam a geração de renda recorrente, buscamos obter lucros na troca das posições, estando sempre atentos às oportunidades do mercado secundário.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Ao longo dos 7 anos de vida do Fundo, a soma dos rendimentos distribuídos foi de R$6,15\u002Fcota.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Considerando o reinvestimento deste fluxo pelo CDI líquido, a renda atualizada seria de R$8,92\u002Fcota.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Neste mesmo período, o investimento de R$10 no CDI teria produzido uma renda líquida atualizada de R$7,89\u002Fcota.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Assim, mesmo tendo passado por momentos difíceis com alta de juros (acima do esperado) e pandemia, o HFOF foi capaz de entregar um rendimento competitivo e superior a outras classes de ativos.\u003C\u002Fp>\u003Ch3>RETORNO DESDE O INÍCIO DO FUNDO\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Desde o início do HFOF, a cota patrimonial ajustada pelos rendimentos distribuídos apresentou um retorno de 70,5 %, enquanto o retorno do IFIX foi de 64,4%, ou seja, o investidor que delegou ao HFOF a alocação na classe de ativo fundos imobiliários teve uma valorização patrimonial mais eficiente do que se tivesse realizado de forma passiva tendo como referência o índice da B3.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Para o investidor que nos acompanha \u003Cstrong>desde o início do fundo\u003C\u002Fstrong>, em fevereiro de 2018, \u003Cstrong>o HFOF entregou um rendimento médio de R$ 0,066\u002Fcota\u002Fmês\u003C\u002Fstrong> ao longo dos seus 94 meses de vida, equivalente a um carrego de 8,5% a.a., considerando o reinvestimento desses rendimentos pelo CDI, já líquido de impostos.\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_7_chart_3.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>Fonte: Hedge, B3 e Economática. Período de 27\u002F02\u002F2018 a 31\u002F12\u002F2025.\u003C\u002Fp>\u003Cp>¹ HFOF bolsa todas as emissões: retorno do investidor que exerceu seu direito de preferência em todas as emissões\u003C\u002Fp>\u003Cp>² HFOF patrimonial: evolução da cota contábil, reflexo dos ativos que compõem a carteira de investimentos e despesas do Fundo, ajustada pelos rendimentos distribuídos e desconsiderando os impostos pagos, provisionados e os custos de emissão.\u003C\u002Fp>\u003Cp>³ Rendimento Corrigido pelo CDI líquido: Retorno dos dividendos distribuídos pelo fundo, considerando o reinvestimento no CDI a uma alíquota de imposto de 15%.\u003C\u002Fp>\u003Cp>⁴ Retorno do CDI considerando uma alíquota de imposto de 15%.\u003C\u002Fp>\u003Ch3>MENOR DEPENDÊNCIA DO GANHO DE CAPITAL\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Desde 2021 o mercado de fundos imobiliários se mostrou desafiador para os gestores de fundo de fundos, uma vez que os preços descontados de muitos FII dificultaram a realização de lucros, impactando negativamente os rendimentos distribuídos pelos FOFIIs. O gráfico abaixo demonstra a participação do ganho de capital no resultado do fundo a cada semestre:\u003C\u002Fp>\u003Cp>Composição do resultado\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_7_chart_12.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Ch3>INVESTIMENTO EM FUNDO DE FUNDOS\u003C\u002Fh3>\u003Cp>O investimento em fundos de fundos imobiliários possui diversos diferenciais, dos quais destacamos, entre outros:\u003C\u002Fp>\u003Cp>(i) a gestão de uma equipe profissional especializada, que realiza as análises e negociação dos ativos;\u003C\u002Fp>\u003Cp>(ii) a diversificação do investimento, ao comprar com um único fundo uma cesta de ativos;\u003C\u002Fp>\u003Cp>(iii) o acesso a investimentos exclusivos, que não são distribuídos ao público em geral;\u003C\u002Fp>\u003Cp>(iv) a possibilidade de ativismo pela gestão, de forma a extrair resultado adicional.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Além dos diferenciais apontados, o HFOF fechou o mês de dezembro com um \u003Cstrong>desconto de 15,9%\u003C\u002Fstrong> em bolsa versus seu valor patrimonial (calculado pelo valor de fechamento em bolsa de cada posição detida pelo fundo).\u003C\u002Fp>\u003Cp>Considerando o patamar de desconto sobre o valor patrimonial em que os fundos de fundos negociam atualmente, \u003Cstrong>é possível que o investidor possua um retorno superior através dos FOFIIs do que comprando os ativos individuais, já descontadas as taxas do fundo.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Como exemplo, ao comprar o HFOF no fechamento de novembro, o investidor conseguiria obter \u003Cstrong>um dividend yield de 10,6%, superior aos 9,1% que seria obtido investindo diretamente nos ativos que compõem a carteira do Fundo¹.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Por sua vez, os ativos investidos também negociam abaixo do seu valor patrimonial e por vezes, inclusive, abaixo de seu custo de reposição. \u003Cstrong>Os FIIs de tijolo da carteira acumulam um desconto de 14,9%, e os FIIs de papel um desconto de 7,4%.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Se os ativos do HFOF fossem negociados pelo valor patrimonial, a sua cota seria de R$ 9,08, um \u003Cstrong>potencial upside de 38,1%²\u003C\u002Fstrong> em relação a cota de R$ 6,57 no fechamento de dezembro, já descontado o rendimento anunciado.\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>A expectativa de dividend yield ou de rentabilidade não representam promessa, garantia de rentabilidade ou isenção de riscos para os cotistas.\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>¹ A comparação considera o rendimento recebido em comprar cotas de HFOF com o rendimento que seria pago em dezembro-25 ao investir na mesma proporção e nos mesmos ativos da carteira do fundo, pelo valor de fechamento de 28 de novembro de 2025. ² Cálculo considera o valor de fechamento em bolsa dos fundos investidos em 30 de dezembro de 2025 e os últimos valores patrimoniais disponíveis.\u003C\u002Fp>\u003Ctable>\u003Ctr>\u003Ctd rowspan=\"2\">Segmento\u003C\u002Ftd>\u003Ctd rowspan=\"2\">%PL\u003C\u002Ftd>\u003Ctd rowspan=\"2\">Ágio\u002FDeságio Setor\u003C\u002Ftd>\u003Ctd rowspan=\"2\">Ágio\u002FDeságio HFOF\u003C\u002Ftd>\u003Ctd rowspan=\"2\">Ágio\u002FDeságio Total\u003C\u002Ftd>\u003Ctd rowspan=\"2\">Upside Potencial\u003C\u002Ftd>\u003Ctd rowspan=\"2\">Ganho Patrimonial (R$\u002Fcota)\u003C\u002Ftd>\u003Ctd rowspan=\"2\">Cota Potencial HFOF11\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>CRI\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>20,8%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-7,3%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-15,9%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-22,0%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>28,2%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 0,13\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 7,94\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Corporativo\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>29,1%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-22,8%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-15,9%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-35,1%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>54,1%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 0,67\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 8,49\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Logístico\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>17,9%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-13,9%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-15,9%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-27,6%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>38,0%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 0,23\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 8,04\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Renda Urbana\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>16,2%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-2,7%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-15,9%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-18,2%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>22,3%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 0,04\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 7,85\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Shopping\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>13,0%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-14,9%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-15,9%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-28,4%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>39,8%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 0,18\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 7,99\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>FOFII\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>1,4%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-9,6%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-15,9%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-24,0%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>31,6%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 0,01\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 7,83\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Outros\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>5,8%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-2,1%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-15,9%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-17,7%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>21,5%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 0,01\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 7,83\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Caixa e Provisões\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-4,2%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,0%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-15,9%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-15,9%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>18,9%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 0,00\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 7,82\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Total\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>100,0%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-13,9%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-15,9%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-27,6%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>38,1%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 1,26\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>R$ 9,08\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Ftable>\u003Cp>¹ considera caixa, valores a receber e valores a pagar detidos diretamente pelo fundo e de maneira indireta através do Hedge Opportunities.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A seguir vamos explicar melhor o que significa o duplo desconto.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Diariamente a administradora do fundo divulga para o mercado em nosso site o patrimônio líquido, com base no valor atualizado dos ativos que estão em nosso portfólio. Assim a cotação patrimonial de R$ 7,82\u002Fcota já incorpora as quedas nos preços dos ativos que tivemos nos últimos anos.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Quando temos a cota em bolsa do HFOF negociando abaixo deste valor, no R$6,57, o desconto fica ainda maior. Os ativos investidos pelo fundo também estão sendo negociados em valores bem inferiores ao seu patrimonial.\u003C\u002Fp>\u003Ch3>Ok...mas o que isto significa?\u003C\u002Fh3>\u003Cp>Significa que nestes níveis de preço o investidor está adquirindo indiretamente uma posição no empreendimento comercial WT Morumbi por R$12,7 mil\u002Fm², no shopping Villa Lobos por R$28,1mil\u002Fm² e no galpão Citlog Viracopos por R$1,6 mil\u002Fm², valores muito inferiores aos de reposição desses ativos.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Estes são exemplos de 3 importantes investimentos do fundo.\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_9_chart_3.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>Fonte: Hedge Investments e Economatica – Data base 31\u002F12\u002F2025.\u003C\u002Fp>\u003Ch3>INDÚSTRIA DOS FUNDOS IMOBILIÁRIOS\u003C\u002Fh3>\u003Ch3>EMISSÕES\u003C\u002Fh3>\u003Cp>No que diz respeito às novas emissões, o volume total captado no ano foi de R$74,9 bilhões e o atual pipeline de ofertas, que congrega as emissões em andamento e em análise, no volume de R$22,1 bilhões. Cabe ressaltar que este número tem o impacto de diversas emissões realizadas no processo de consolidação de fundos e duplas contagens que não necessariamente refletem dinheiro novo para a classe. Quando fazemos um exercício de expurgar este efeito, chegamos em uma estimativa de captação de novos recursos\u002Finvestidores mais próxima de R$40 bilhões.\u003C\u002Fp>\u003Cp>VOLUME CAPTADO EM 2025\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_9_chart_9.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>TOTAL CAPTADO R$74,9 bi\u003C\u002Fp>\u003Cp>VOLUME PIPELINE EM 2025\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_9_chart_12.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>TOTAL PIPELINE (dezembro-25) R$22,1 bi\u003C\u002Fp>\u003Cp>Fonte: Hedge, B3 e CVM. Dados atualizados até 31\u002F12\u002F2025.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Pipeline: ofertas em andamento\u002Fem análise na CVM ou de fundos que divulgaram fatos relevantes\u003C\u002Fp>\u003Cp>No mercado secundário, o volume médio diário de negociação dos fundos imobiliários em bolsa foi de R$ 484 mi em dezembro de 2025.\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_10_chart_4.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>Fonte: Hedge, Economática\u003C\u002Fp>\u003Cp>RISCO X RETORNO – CLASSES DE ATIVOS (de jan\u002F11 a dez\u002F25)\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_10_chart_7.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>Fonte: Hedge, B3 e Economática. Período de 01\u002F01\u002F2011 a 31\u002F12\u002F2025.\u003C\u002Fp>\u003Ctable>\u003Ctr>\u003Ctd colspan=\"2\">Volatilidade\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>ANO IFIX\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>IBOV\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2011\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>6,85% 24,72%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2012\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>7,07% 21,47%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2013\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>6,45% 20,54%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2014\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>5,63% 25,16%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2015\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>7,03% 23,21%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2016\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>6,34% 26,49%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2017\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>6,00% 19,18%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2018\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>4,97% 22,16%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2019 4,18%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>17,97%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2020 20,98%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>45,28%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2021 5,94%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>21,15%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2022\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>5,19% 20,99%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2023\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>17,15% 4,58%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2024\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>7,26% 12,88%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2025\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>5,39% 15,12%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Ftable>\u003Ch3>CARTEIRA E PRINCIPAIS INVESTIMENTOS\u003C\u002Fh3>\u003Cp>A carteira de investimentos do Hedge TOP FOFII 3 está alocada conforme abaixo:\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_10_chart_12.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_10_chart_13.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>COMPARAÇÃO SEGMENTOS (% FIIs)\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_11_chart_4.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>PARTICIPAÇÃO FII (% do patrimônio líquido) ¹\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_11_chart_6.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Cp>¹ considera as posições indiretas através do investimento no Hedge Opportunities.\u003C\u002Fp>\u003Cp>² ativos que, individualmente, representam menos de 1,0% do PL do Fundo. Fonte: Hedge.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O fundo encerrou o mês de dez\u002F25 enquadrado de acordo com o regulamento vigente.\u003C\u002Fp>\u003Ch3>DESEMPENHO DO FUNDO\u003C\u002Fh3>\u003Ch3>RESULTADO\u003C\u002Fh3>\u003Cp>O Fundo anunciou a distribuição de R$ 0,056 por cota como rendimento referente ao mês de dezembro de 2025, com pagamento em 15 de janeiro de 2026, aos detentores de cotas em 30 de dezembro de 2025.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A política de distribuição de rendimentos do Fundo está de acordo com a regulamentação vigente, que prevê a distribuição de no mínimo 95% do resultado semestral auferido a regime de caixa.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O resultado contempla as receitas provenientes dos rendimentos recebidos pelos fundos imobiliários investidos, receitas financeiras e despesas operacionais do Fundo. No caso de venda de cotas de fundos imobiliários, a parcela correspondente ao lucro\u002Fprejuízo (diferença entre valor de venda e valor de aquisição incluindo custos e despesas relacionados) é considerada no cálculo do resultado, influenciando a distribuição de rendimentos, enquanto a parcela correspondente ao principal é novamente investida de acordo com a estratégia e política de investimentos do Fundo.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Cabe ressaltar que após a incorporação foi considerado nas contas do Hedge TOP FOFII 3 o resultado acumulado e não distribuído pelos fundos Hedge TOP FOFII 2, incorporado em janeiro de 2020, em montante aproximado de R$1,1 mi, e Hedge TOP FOFII, incorporado em julho de 2020, em montante aproximado de R$ 2,8 mi.\u003C\u002Fp>\u003Ch3>FLUXO DE CAIXA DO FUNDO (em R$)\u003C\u002Fh3>\u003Cp>O resultado considera o número de cotas do fundo em cada mês para que seja possível a comparação do resultado do fundo.\u003C\u002Fp>\u003Ctable>\u003Cthead>\u003Ctr>\u003Cth>\u003C\u002Fth>\u003Cth>dez\u002F25\u003C\u002Fth>\u003Cth>R$\u002FCota\u003C\u002Fth>\u003Cth>2º Sem 2025\u003C\u002Fth>\u003Cth>R$\u002FCota¹\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Fthead>\u003Ctbody>\u003Ctr>\u003Ctd>Fundos Imobiliários\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>12.687.753\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>80.681.457\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,059\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Rendimento FIIs\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>12.890.418\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,057\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>81.221.278\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,059\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Ganho de Capital²\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-202.664\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-0,001\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-342.946\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,000\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>IR Ganho de Capital\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,000\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-196.876\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,000\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Receita Financeira\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>276.065\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,001\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>2.570.625\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,002\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Renda Fixa\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>276.065\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,001\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>2.570.625\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,002\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Total de Receitas\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>12.963.818\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,057\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>83.252.082\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,061\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Total de Despesas\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-746.031\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-0,003\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-4.853.563\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-0,004\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Resultado\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>12.217.787\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,054\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>78.398.519\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,057\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Rendimento Distribuído\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>12.663.217\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>76.792.251\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Ftbody>\u003C\u002Ftable>\u003Cp>¹ Valor médio do 2º semestre de 2025.\u003C\u002Fp>\u003Cp>² Ganho de Capital: diferença entre valor de venda e valor de aquisição, incluindo custos de corretagem, quando aplicável. Importante notar que o imposto sobre o ganho de capital pode ser pago até o fim do mês subsequente à competência das operações, o que pode gerar descasamentos no resultado\u003C\u002Fp>\u003Ch3>RESULTADO GERADO E RENDIMENTO DISTRIBUÍDO (R$\u002Fcota)\u003C\u002Fh3>\u003Cp>O gráfico abaixo mostra a composição do resultado gerado pelo Fundo mês a mês nos últimos 12 meses em R$\u002Fcota e compara este valor com o rendimento distribuído no mesmo período.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O resultado considera o número de cotas do fundo em cada mês para que seja possível a comparação do resultado do fundo.\u003C\u002Fp>\u003Cp>O FFO do fundo em dez\u002F25 foi de R$0,055\u002Fcota e R$0,057\u002Fcota na média mensal de 12 meses. O resultado por sua vez, que considera além dos rendimentos mensais também os lucros ou prejuízos realizados com venda de ativos, foi de R$ 0,054\u002Fcota no mês e R$0,057\u002Fcota na média mensal de 12 meses.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A Hedge mantém o compromisso de buscar um dividendo competitivo comparado com a indústria de fundos imobiliários através da gestão ativa, gerando resultado através de operações exclusivas, negociações no mercado secundário e na alocação em ativos de qualidade que possibilitem a distribuição de um rendimento consistente.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Cabe destacar que em dezembro o HFOF encerrou o mês com R$ 0,072 por cota de resultados acumulados em períodos anteriores e ainda não distribuídos.\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cimg alt=\"\" src=\"\u002Fstorage\u002Ffiis\u002Fdocumentos\u002F7443\u002Fpage_13_chart_3.jpg\">\u003C\u002Fp>\u003Ctable>\u003Cthead>\u003Ctr>\u003Cth>\u003C\u002Fth>\u003Cth>jan\u002F25\u003C\u002Fth>\u003Cth>fev\u002F25\u003C\u002Fth>\u003Cth>mar\u002F25\u003C\u002Fth>\u003Cth>abr\u002F25\u003C\u002Fth>\u003Cth>mai\u002F25\u003C\u002Fth>\u003Cth>jun\u002F25\u003C\u002Fth>\u003Cth>jul\u002F25\u003C\u002Fth>\u003Cth>ago\u002F25\u003C\u002Fth>\u003Cth>set\u002F25\u003C\u002Fth>\u003Cth>out\u002F25\u003C\u002Fth>\u003Cth>nov\u002F25\u003C\u002Fth>\u003Cth>dez\u002F25\u003C\u002Fth>\u003Cth>Média12m\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Fthead>\u003Ctbody>\u003Ctr>\u003Ctd>FFO\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,057\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,057\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,057\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,058\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,062\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,058\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,057\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,057\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,055\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,055\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,057\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Resultado\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,055\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,057\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,063\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,065\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,055\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,050\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,054\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,057\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Rendimento\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Resultado Acumulado\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,061\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,061\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,062\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,063\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,063\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,063\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,070\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,079\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,079\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,079\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,073\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,072\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Ftbody>\u003C\u002Ftable>\u003Cp>LIQUIDEZ E VALOR DA COTA\u003C\u002Fp>\u003Ctable>\u003Cthead>\u003Ctr>\u003Cth>Negociação B3\u003C\u002Fth>\u003Cth>2025 dez\u002F25\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Fthead>\u003Ctbody>\u003Ctr>\u003Ctd>100% Presença em pregões\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>100%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Volume negociado (R$ milhões)\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>433,5 35,5\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Volume médio diário (R$ milhões)\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>1,8 1,7\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Giro (em % do total de cotas)\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>2,5% 20,1%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Ftbody>\u003C\u002Ftable>\u003Cp>Fonte: Hedge \u002F Economatica\u003C\u002Fp>\u003Ch3>RENTABILIDADE\u003C\u002Fh3>\u003Cp>O retorno total bruto é calculado contemplando tanto a renda mensal recebida como ganho de capital considerando a venda da cota negociada na B3, antes de impostos aplicáveis.\u003C\u002Fp>\u003Cp>A Taxa Interna de Retorno (TIR) líquida leva em consideração os rendimentos distribuídos pelo Fundo, reinvestidos no próprio fluxo, e a variação do valor da cota. Este cálculo é realizado considerando que pessoas físicas que detêm quantidade inferior a 10% do total de cotas do Fundo são isentas de imposto de renda nos rendimentos distribuídos, e tributadas em 20% de imposto de renda sobre eventual ganho de capital na venda da cota. Desta forma, a TIR líquida calculada considera o fluxo líquido de impostos e é comparada ao CDI, também líquido, com alíquota de 15%.\u003C\u002Fp>\u003Ctable>\u003Cthead>\u003Ctr>\u003Cth>HEDGE TOP FOFII 3 FII\u003C\u002Fth>\u003Cth>2023\u003C\u002Fth>\u003Cth>2024\u003C\u002Fth>\u003Cth>dez-25\u003C\u002Fth>\u003Cth>2025\u003C\u002Fth>\u003Cth>Início\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Fthead>\u003Ctbody>\u003Ctr>\u003Ctd>Cota Inicial em Bolsa (R$)\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>6,97\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>8,00\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>6,35\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>5,78\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>10,00\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Rendimento (R$\u002FCota)\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,755\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,741\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,056\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,672\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>6,091\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Dividend Yield\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>10,83%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>9,26%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,88%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>11,63%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>60,91%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Cota Final em Bolsa (R$)\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>8,00\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>5,78\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>6,63\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>6,63\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>6,63\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Ganho de Capital\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>14,79%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-27,76%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>4,41%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>14,73%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-33,70%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Retorno Total Bruto\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>25,63%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-18,50%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>5,29%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>26,35%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>27,21%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>TIR bruta Mercado\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>27,03%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-19,46%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>5,32%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>27,93%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>38,93%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>CDI Bruto\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>13,04%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>10,88%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>1,22%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>14,32%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>92,88%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>TIR Líq. Mercado\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>23,92%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-19,46%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>4,43%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>24,82%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>38,93%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>CDI Líq.\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>11,08%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>9,24%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>1,04%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>12,18%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>74,81%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Cota Inicial Patrimonial¹\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>8,15\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>8,25\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>7,72\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>6,75\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>9,58\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Cota Final Patrimonial¹\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>8,25\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>6,75\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>7,82\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>7,82\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>7,82\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Dividend Yield\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>9,26%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>8,99%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,73%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>9,96%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>63,60%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Dividend Yield Corrigido²\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>10,19%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>8,41%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,75%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>11,13%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>84,87%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Ajuste Impostos\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,00%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,05%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,00%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>0,02%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3,41%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Variação Cota PL\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>1,18%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-18,17%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>1,29%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>15,82%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-18,39%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>Retorno Patrimonial³\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>11,38%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-9,71%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>2,03%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>26,96%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>70,48%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>IFIX Bruto\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>15,50%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>-5,89%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3,14%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>21,15%\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>64,39%\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Ftbody>\u003C\u002Ftable>\u003Cp>¹ Cota Patrimonial: Cota patrimonial descontados os custos de emissão e incorporando os rendimentos a distribuir.\u003C\u002Fp>\u003Cp>² Dividend Yield Corrigido: Considera os rendimentos pagos, corrigidos pelo IFIX do período.\u003C\u002Fp>\u003Cp>³ Retorno patrimonial: Retorno considera o investimento na cota patrimonial, os dividendos distribuídos e impostos pagos, corrigidos pelo IFIX do período, e a venda da cota patrimonial no encerramento do período, antes do anúncio da distribuição. 4 Cota PL inicial em 27\u002F02\u002F2018. Fonte: Hedge \u002F B3.\u003C\u002Fp>\u003Cp>Para acessar a rentabilidade de anos anteriores clique no link.\u003C\u002Fp>\u003Ch3>GLOSSÁRIO\u003C\u002Fh3>\u003Ctable>\u003Ctr>\u003Ctd colspan=\"2\">Ticker\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>Segmento\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>HL0G11\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>Fundo HEDGE LOGÍSTICA FII\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>Logístico\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>TVRI11\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>TIVIO RENDA IMOBILIARIA FII\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>Renda Urbana\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>HREC11\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>HEDGE RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS FDO INV IMOB\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>CRI\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>HGBS11\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>HEDGE BRASIL SHOPPING FDO INV IMOB\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>Shopping\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>HAAA11\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>HEDGE AAA FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>Corporativo\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>GTWR11\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>FII GREEN TOWERS\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>Corporativo\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>RBVA11\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>FDO INV IMOB RIO BRAVO RENDA VAREJO - FII\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>Renda Urbana\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>HD0F11\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>HEDGE PALADIN DESIGN OFFICES FII\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>Outros\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>HGBL11\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>HEDGE BRASIL LOGÍSTICO INDUSTRIAL FDO INV IMOB\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>Logístico\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>HGCR11\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>PÁTRIA RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS - FDO INV IMOB\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>CRI\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>BTCI11\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>FII BTG PACTUAL CRÉDITO IMOBILIÁRIO\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>CRI\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>CJCT11\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>CIDADE JARDIM CONTINENTAL TOWER FII\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>Corporativo\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>HSML11\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>HSI MALL FDO INV IMOB\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>Shopping\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>CEOC11\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>FDO INV IMOB - FII CEO CYRELA COMMERC. 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Brigadeiro Faria Lima, 3600, 11º andar, cj 112 - São Paulo - SP","(11) 5412-5400","2026-10-03T18:51:02.000000Z",[109,115,121,126,130,136,142,147,151,155,160,165,171,177,183,189,195,199,204,210],{"id":110,"data":111,"abertura":112,"ultimo":113,"volume":114},3288707,"2026-10-06",6.39,6.53,319789,{"id":116,"data":117,"abertura":118,"ultimo":119,"volume":120},3289708,"2026-10-07",6.5,6.68,387605,{"id":122,"data":123,"abertura":119,"ultimo":124,"volume":125},3290344,"2026-10-08",6.6,424438,{"id":127,"data":128,"abertura":124,"ultimo":124,"volume":129},3291060,"2026-10-09",222317,{"id":131,"data":132,"abertura":133,"ultimo":134,"volume":135},3356850,"2026-10-13",6.61,6.59,385651,{"id":137,"data":138,"abertura":139,"ultimo":140,"volume":141},3375563,"2026-10-14",6.55,6.57,142984,{"id":143,"data":144,"abertura":139,"ultimo":145,"volume":146},3376547,"2026-10-15",6.54,160061,{"id":148,"data":149,"abertura":145,"ultimo":113,"volume":150},3377193,"2026-10-16",225546,{"id":152,"data":153,"abertura":113,"ultimo":113,"volume":154},3444798,"2026-10-19",244030,{"id":156,"data":157,"abertura":139,"ultimo":158,"volume":159},3446466,"2026-10-20",6.71,380646,{"id":161,"data":162,"abertura":158,"ultimo":163,"volume":164},3459883,"2026-10-21",6.73,349475,{"id":166,"data":167,"abertura":168,"ultimo":169,"volume":170},3473680,"2026-10-22",6.7,6.69,452922,{"id":172,"data":173,"abertura":174,"ultimo":175,"volume":176},3488069,"2026-10-23",6.66,6.67,283608,{"id":178,"data":179,"abertura":180,"ultimo":181,"volume":182},3566207,"2026-10-26",6.32,6.22,902113,{"id":184,"data":185,"abertura":186,"ultimo":187,"volume":188},3580131,"2026-10-27",6.21,6.25,477265,{"id":190,"data":191,"abertura":192,"ultimo":193,"volume":194},3593895,"2026-10-28",6.2,6.06,629608,{"id":196,"data":197,"abertura":193,"ultimo":193,"volume":198},3608997,"2026-10-29",270654,{"id":200,"data":201,"abertura":202,"ultimo":192,"volume":203},3624848,"2026-10-30",6.09,354339,{"id":205,"data":206,"abertura":207,"ultimo":208,"volume":209},3682209,"2026-11-03",6.01,5.86,702564,{"id":211,"data":212,"abertura":213,"ultimo":214,"volume":215},3695632,"2026-11-04",5.82,6.05,291288,1637080263.27,7.52,"0.80","Ativa",null,"Multicategoria","2026-11-05 09:00","0.0324","-0.0017","-0.0735","-0.0442","-0.0970","-0.0082",1602,"0.0600","0.0097","Nov\u002F2026","0.0298","0.0595","0.1177","0.0090",12,21,[],"05\u002F11\u002F2026 06:00",2406474.36,0.0045539328706185,{"data_referencia":244,"ativo":245,"passivo":246,"obrigacoes_imoveis":247,"obrigacoes_securitizacao":247,"liquidez":248,"valores_receber":249},"2026-09-01",1651123219.67,14042956.4,0,23950303.47,3486855.14,{"data_referencia":251,"resultado":252,"rendimentos":253,"percentual":254},"2026-06-30",82974465.02,80174099.999,0.9662502792838134,"Investidores em Geral",[257],"Bolsa","2013-07-08",217780000,86715,{"Pessoa Física":262,"Pessoa jurídica não financeira":263,"Outros fundos de investimento":103,"Investidores não residentes":237,"Fundos de investimento imobiliário":264,"Entidade fechada de previdência complementar":78,"Corretora ou distribuidora":72,"Banco Comercial":69,"Sociedade seguradora ou resseguradora":69},86579,95,6,1623686061.06,{"Cotas de FIIs":265},{"vacancia_total":247,"lista_imoveis":268,"data_referencia":251,"vacancia_suspeita":93},[],{"id":76,"nome":270,"cnpj":271,"endereco":272,"telefone":273,"created_at":274,"updated_at":274},"PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDITORES INDEPENDENTES LTDA.","61562112000120","Avenida Brigadeiro Faria Lima, 3732, Edifício B32, 16º andar - Itaim Bibi, São Paulo - SP, 04538-132","(11) 4004-8000","2026-06-07T17:17:20.000000Z",{"ano_referencia":276,"data_disponibilizacao":277},"2025","2026-03-31",{"ResultadoFundo":279,"ConjunturaEconomica":280,"PerspectivaPeriodoSeguinte":281},"O fundo recebe, mensalmente, o resultado gerado pelos ativos que compõem o seu patrimônio. Durante o exercício de 2025 o Fundo auferiu rendimentos que somaram R$ 2,688 por cota.","Frente à deterioração macroeconômica observada no final de 2024, as expectativas para 2025 eram de um período de juros elevados e forte pressão inflacionária. A projeção inicial do mercado para o fim de 2025 era de uma taxa SELIC de 15%, IPCA de 4,99%, acima do teto da meta, e dólar cotado a R$6,00. Ao longo do ano os juros convergiram para as expectativas, com a SELIC atingindo 15% após a reunião do COPOM de junho, e permanecendo nesse patamar desde então. As expectativas de inflação apresentaram uma deterioração ao longo do primeiro trimestre, com a projeção do IPCA atingindo o máximo anual de 5,68% no relatório FOCUS da primeira semana de março, impulsionado pela imposição de tarifas sobre o comércio internacional pelo governo americano e as incertezas sobre o cenário fiscal doméstico. Ao longo do segundo semestre, a pressão inflacionária apresentou uma leve melhora, com o IPCA acumulado de 4,26% em 2025, abaixo do teto da meta e das projeções iniciais, mas ainda acima da meta de 3,00%. Mesmo com a elevação da taxa de juros, 2025 foi um ano de performance positiva para os mercados de renda variável, com uma alta do IBOV de 34,0% e 21,1% para o IFIX. O momento de alta da indústria proporcionou ao HFOF uma oportunidade de aferir um retorno positivo relevante, fruto da alocação em ativos com potencial de valorização, feita em uma janela oportunística com o momento de baixa da indústria que antecedeu a recuperação observada em 2025. Vale comentar que parte do lucro obtido, que compõe a base de rendimentos distribuídos, foi compensado com prejuízos realizados. Desta forma, nos permitiu reduzir a posição em ativos que não enxergávamos perspectivas positivas, sem impactar negativamente o dividendo mensal, e alocar em outras oportunidades que viriam trazer um aumento patrimonial para o fundo.","A expectativa para 2026 é de uma redução gradual da taxa de juros e uma menor pressão inflacionária. O primeiro relatório FOCUS do ano aponta uma SELIC de 12,25% e um IPCA acumulado de 4,06% para o final do ano, ambos abaixo dos patamares de 2025. A expectativa de melhora nas condições econômicas é acompanhada de certa cautela com as eleições, devido em conjunto pela incerteza com o resultado e a tendencia de maiores gastos governamentais. Os primeiros meses de 2026 ilustram essa dualidade entre a expectativa de melhora e as incertezas, com uma valorização expressiva dos ativos de renda variável, seguida de uma maior pressão inflacionária devido às ofensivas militares norte americanas no Oriente Médio. Mesmo diante das incertezas, as expectativas otimistas, em principal com relação à redução dos juros, implicam em um cenário positivo para os fundos imobiliários. Nesse cenário, entendemos que o portfólio do HFOF se encontra posicionado para capturar um retorno positivo com um aumento do resultado recorrente e uma valorização dos ativos investidos, principalmente nos FIIs de tijolo. Embora 2025 tenha sido caracterizado pela compressão do desconto dos fundos imobiliários, as taxas de juros ainda elevadas mantêm aberta a janela de oportunidade para investimentos em ativos com potencial de valorização. Uma das principais formas de captura dessa valorização é via o investimento em cotas de fundos de fundos (FOF), que apresentam cotações com desconto em frente ao seu valor patrimonial, e que muitas vezes tem uma carteira composta por fundos de tijolo que por sua vez estão descontados, criando uma dinâmica de “duplo desconto” com potencial adicional de valorização quando comparado ao investimento direto em FIIs de tijolo."]