Relatório Gerencial CLIN11 de outubro de 2026
Relatório Gerencial do Clave Índices de Preços (CLIN11), fundo imobiliário de papel, referente a outubro de 2026, com entrega no FundosNet (B3) em 30/10/2026. No pregão de 03/11/2026, a cota do CLIN11 fechou a R$ 79,12, com P/VP de 0,80 (valor patrimonial de R$ 98,77 por cota no informe mensal de setembro de 2026). O último rendimento foi de R$ 1,00 por cota, com pagamento em out/2026, e o dividend yield dos últimos 12 meses é de 13,98% sobre a cotação de 03/11/2026. O patrimônio líquido era de R$ 429,3 milhões no informe mensal de setembro de 2026. Os indicadores são os mais recentes da base do Kartac, não os do período do documento.
Informações
- CNPJ
- 49.005.348/0001-60
- Tipo
- Relatórios
- Assunto
- Relatório Gerencial
- Data de referência
- 30/10/2026
- Data de entrega
- 30/10/2026 20:56
- Versão
- 1
- Situação
- (Ativo)
Conteúdo
Informações Gerais
O CLIN 11 busca construir uma carteira diversificada de CRIs, majoritariamente em emissões com benchmark em juros reais, com maior foco na região Sudeste e nos segmentos residencial, logístico e comercial .
Cenário Macro
No cenário doméstico, a desaceleração da atividade se intensificou, mas a piora da inflação e o aumento do prêmio de risco reduziram o espaço para cortes de juros . Diante de resultados fracos na indústria, no comércio e nos serviços, a projeção para o PIB do terceiro trimestre passou de alta de 0,2% para contração de 0,1%, e o crescimento esperado foi revisado de 1,8%para 1,7%em 2026 e de 1,1% para 0,6%em 2027 . O crédito segue como principal preocupação, com famílias endividadas, renda comprometida e inadimplência em máximas históricas, o que tende a limitar o consumo . Ao mesmo tempo, a inflação subjacente voltou a piorar : a média dos núcleos acelerou de 4,2% para 4,6% e os serviços subjacentes, de 5,2% para 6,4%, refletindo um mercado de trabalho ainda apertado . A projeção do IPCA foi revisada de 5,3% para 5,4% em 2026 e de 4,8% para 5,9% em 2027 , incorporando a reoneração da gasolina, novos reajustes dos combustíveis, o fim da escala 6x1 e a piora do câmbio . A desaceleração da demanda deve ajudar, mas não será suficiente para compensar as pressões de custos .
No campo fiscal, as medidas do período eleitoral aumentaram a rigidez do orçamento e reduziram a margem para absorver novos choques . O cumprimento das regras fiscais em 2027 ainda é esperado, apoiado pela realocação de despesas e pelas receitas da reforma tributária, mas depende da arrecadação e é vulnerável a uma desaceleração mais forte . As projeções de déficit primário seguem em 0,6% do PIB em 2026 e 0,2% em 2027 , mas juros mais altos e crescimento menor elevaram a projeção da dívida bruta para 88 ,0% do PIB em 2027 , após 83 ,3% neste ano . Uma reação fiscal à desaceleração que amplie as dúvidas sobre a dívida pode elevar o prêmio de risco, depreciar o câmbio e pressionar as expectativas de inflação, o que torna centrais os primeiros sinais da nova equipe econômica . Nesse contexto, a expectativa é de manutenção da Selic em 13 ,75 % até o fim de 2027 , ante a projeção anterior de corte para 12 ,50 % no próximo ano, já que a piora da inflação exige juros restritivos por mais tempo e a incerteza sobre a política econômica recomenda cautela .
Objetivo Principais Indicadores
VALOR DE MERCADO 1 R$ 371,2 milhões
COTA MERCADO 1 R$ 85,40
DIVIDEND YIELD MERCADO 1 14,99% a.a.
VALOR PATRIMONIAL 1 R$ 429,3 milhões
COTA PATRIMONIAL 1 R$ 98,77
DIVIDEND YIELD PATRIMONIAL ¹ 12,85% a.a.
DISTRIBUIÇÃO MENSAL 1 R$ 1,00 por cota
COTISTAS 1 11.157
ADTV 1 R$ 866.258
TAXA DE ADMINISTRAÇÃO 2 1,05% a.a.
TAXA DE PERFORMANCE 3 20% a.a.
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Comentário do Gestor
Cenário Macro ( Continuação )
No cenário internacional, a atividade segue resiliente e a inflação persistente, agora com condições financeiras mais apertadas . O petróleo acima de US $ 100 por barril e a perspectiva de juros altos por mais tempo têm pressionado as taxas longas, em um ambiente de fortes investimentos em inteligência artificial e de preocupação com o endividamento público . Nos Estados Unidos, o PIB do 3T26 cresceu 3,4% em termos anualizados, acima do esperado (3,2%), puxado pelo consumo (3,8%) e pela demanda privada doméstica, que acelerou para 5%, o maior ritmo desde 2021 . A revisão positiva da renda e da poupança reforça a continuidade da expansão, e a expectativa é de alguma moderação no quarto trimestre, para cerca de 2,5%. O mercado de trabalho segue próximo do pleno emprego, com o setor privado criando cerca de 50 mil vagas por mês, com melhora na indústria e na construção, e desemprego perto de 4,1%, sem sinais de aumento relevante das demissões .
A inflação continua como principal determinante da política monetária americana . O núcleo do PCE subiu 0,32 % em setembro, após 0,26 % em agosto, mantendo a alta em 12 meses em 3,1%. A pressão segue concentrada em serviços, com o supercore avançando 0,37 %no mês, e o risco de repasse dos custos de energia e transporte indica que a volta à meta de 2% ainda exige juros mais altos . Em outubro, o Fed manteve a taxa entre 3,75 % e 4,00 %, com dois membros votando por nova alta. O Comitê reconheceu a atividade mais forte, sinalizando preferência por um ajuste gradual . O cenário -base segue contemplando altas de 0,25 %em dezembro e em março de 2027 , levando a taxa para o intervalo entre 4,25 %e 4,50 %.
Comentário do Gestor
Caros investidores,
Após um forte rali entre os dois turnos, os FIIs passaram por uma reprecificação relevante com o resultado eleitoral, refletindo principalmente a abertura da curva de juros e o aumento da percepção de risco fiscal . Embora o movimento tenha sido disseminado entre os diferentes segmentos, a leitura predominante é de que a correção das cotas decorre sobretudo do aumento das taxas de desconto, e não de uma deterioração equivalente dos fundamentos dos ativos imobiliários . Em outras palavras, trata-se de um movimento de preço, não de qualidade de crédito ou de operação dos ativos .
O segmento residencial, que representa 55 % do patrimônio líquido do Fundo, passou a conviver com maior incerteza no pós -eleição, principalmente pela abertura da curva de juros . Embora os fundamentos de demanda permaneçam relativamente resilientes, a manutenção de juros elevados tende a tornar o mercado mais seletivo, especialmente no médio e alto padrão, podendo reduzir a velocidade de vendas e aumentar a necessidade de descontos . O segmento de baixa renda, que representa 28,6% do total de exposição ao segmento residencial do Fundo, permanece mais protegido pela disponibilidade de funding e pelos programas habitacionais .
No segmento logístico, os fundamentos continuam sólidos, sustentados pelos baixos níveis de vacância, com destaque para a demanda de e-commerce e operadores logísticos . O principal risco pós -eleição está menos na demanda por galpões e mais na permanência de juros reais elevados, que travam uma reprecificação mais relevante dos ativos .
Comentário do Gestor
Comentário do Gestor ( Continuação )
O setor de shopping centers entra no período pós -eleitoral com fundamentos operacionais relativamente resilientes, embora inserido em um ambiente ainda desafiador para o consumo . O principal vetor para 2027 deverá ser a evolução da renda, do crédito e, sobretudo, dos juros . Uma eventual melhora das expectativas fiscais e redução das taxas de juros poderia beneficiar o varejo discricionário, aumentando vendas e fortalecendo a capacidade financeira dos lojistas . Por outro lado, a manutenção de juros elevados tende a prolongar um cenário de crescimento mais moderado do consumo . Nesse contexto, shoppings dominantes, com baixo nível de vacância, mix diversificado e maior exposição a alimentação, serviços e entretenimento tendem a permanecer mais resilientes . Vale ressaltar que as posições de shoppings que possuímos no portfólio são shoppings dominantes e maduros, mais bem posicionados e, portanto, menos impactados pelos riscos apontados .
Durante o período, realizamos a aquisição do CRI JHSF II, remunerado a IPCA + 9,0908 % a.a. Trata -se de uma alocação core, lastreada em contratos de locação de longo prazo com as lojas CJ Fashion e Alaia , no Shopping Cidade Jardim . A operação conta ainda com a coobrigação do Shopping Cidade Jardim para recomposição do Fundo de Reserva .
| Aquisições & Alienações | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Operação | Ativo | Quantidade | SALDO MTM (R$ milhões) | Taxa de Aquisição/Venda | |||||
| Compra | JHSF Cidade Jardim II | 9.375 | 9,4 | IPCA + 9,0908% | |||||
Em linha com essa leitura setorial, as operações atualmente em estruturação concentram -se principalmente nos segmentos residencial, logístico, shopping centers de padrão AAA, nos quais seguimos identificando oportunidades com fundamentos sólidos e relação risco -retorno atrativa .
Dentro da rotina de monitoramento, vale destacar o CRI GD Elleven , que tem a Matrix como devedora da operação e offtaker das usinas . A Matrix solicitou a rescisão do contrato de longo prazo de compra de energia e está em negociação o pagamento de valor suficiente para cobrir os custos do período de transição até a entrada da Minum , que assumirá como nova comercializadora, num contrato de 13 anos . A venda de energia ocorrerá em regime de ramp -up até setembro de 2027 . Durante esse período, os recursos gerados serão prioritariamente destinados ao pagamento das despesas e custos das usinas e dos CRIs sêniores, preservando a prioridade do fluxo em favor da posição mais protegida da estrutura .
Por fim, na gestão dos recursos em caixa, todos os investimentos táticos passam por avaliação prévia da equipe de risco, com controle de exposição por instituição, visando preservar a segurança e robustez do portfólio . Seguimos atuando na originação e análise de novas oportunidades, buscando a realocação eficiente desses recursos à medida que identificamos investimentos aderentes à estratégia do Fundo .
Rentabilidade
Rentabilidade e Distribuição por Cota
A distribuição do dividendo do CLIN 11 referente à competência de setembro ocorreu no dia 16 /10 /2026 , no valor de R$ 1,00 /cota, o que representa uma rentabilidade mensal de 1,17 %¹ (equivalente a 12 ,85 %¹ ao ano). No mesmo período, o IPCA das operações (descasamento médio do índice de 2 meses) variou 0,07 %. No acumulado desde o encerramento da 2ª emissão de cotas em 04 /10 /23 , já distribuímos R$ 36 ,51 /cota, equivalente a 12 ,60 %¹ a.a.. No mês de setembro, o volume médio diário de negociação das cotas do Fundo foi de aproximadamente R$ 866 mil, e fechamos o mês com 11 .157 investidores .
Composição do Resultado /Cota (R$) 2
ADTV (R$MM)
Rentabilidade
Demonstração de Resultado
| Julho | Agosto | Setembro | 12m | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| R$ Mil | R$/ cota | R$ Mil | R$/ cota | R$ Mil | R$/ cota | R$ Mil | R$/ cota | |
| Receita de CRI | 6.056 | 1,39 | 3.619 | 0,83 | 3.117 | 0,72 | 50.798 | 11,69 |
| Receita de FII | 37 | 0,01 | 142 | 0,03 | 490 | 0,11 | 1.945 | 0,45 |
| Receita com Caixa | 224 | 0,05 | 215 | 0,05 | 176 | 0,04 | 4.864 | 1,12 |
| Total Receitas | 6.318 | 1,45 | 3.977 | 0,91 | 3.783 | 0,87 | 58.852 | 13,25 |
| Despesas do Fundo | -395 | -0,09 | -507 | -0,12 | -432 | -0,10 | -4.968 | -1,14 |
| Lucro Líquido | 5.923 | 1,36 | 3.470 | 0,80 | 3.351 | 0,70 | 52.640 | 12,11 |
| Distribuição de Dividendos | 4.347 | 1,00 | 4.129 | 0,95 | 4.347 | 1,00 | 52.640 | 12,11 |
| Resultado acumulado 1 | 3.484 | 0,80 | 2.825 | 0,65 | 1.829 | 0,42 | 436 | 0,10 |
| DY (a.m.) | 1,13% | 1,11% | 1,17% | - | ||||
| DY ( a.a.) | 14,47% | 14,11% | 14,99% | 14,06% | ||||
| IPCA (M -2) | 0,58% | 0,16% | 0,07% | 4,44% | ||||
| Distribuição em IPCA + | 6,79% | 11,94% | 14,03% | 9,21% | ||||
Rentabilidade Equivalente
| Rentabilidade Equivalente | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Cota | Carteira | Spread | Carteira (IPCA+) | Spread (NTN -B +) | |||||||
| Mercado | (IPCA +) | (NTN -B +) | (- Tx Adm) | (- Tx Adm) | |||||||
| 82 | 12,62% | 4,66% | 11,57% | 3,69% | |||||||
| 83 | 12,40% | 4,46% | 11,35% | 3,48% | |||||||
| 84 | 12,19% | 4,26% | 11,14% | 3,28% | |||||||
| 85 | 11,98% | 4,07% | 10,93% | 3,09% | |||||||
| 86 | 11,78% | 3,88% | 10,73% | 2,90% | |||||||
| 87 | 11,58% | 3,69% | 10,53% | 2,72% | |||||||
| 88 | 11,38% | 3,51% | 10,33% | 2,54% | |||||||
| 89 | 11,19% | 3,34% | 10,14% | 2,36% | |||||||
| 90 | 11,01% | 3,17% | 9,96% | 2,19% | |||||||
| 91 | 10,83% | 3,00% | 9,78% | 2,02% | |||||||
| 92 | 10,65% | 2,83% | 9,60% | 1,86% | |||||||
| 93 | 10,48% | 2,67% | 9,43% | 1,69% | |||||||
| 94 | 10,31% | 2,51% | 9,26% | 1,54% | |||||||
| 95 | 10,14% | 2,36% | 9,09% | 1,38% | |||||||
| 96 | 9,98% | 2,21% | 8,93% | 1,23% | |||||||
| 97 | 9,82% | 2,06% | 8,77% | 1,08% | |||||||
| 98 | 9,66% | 1,91% | 8,61% | 0,94% | |||||||
Alocação
Duration
Localização
Segmento Imobiliário
Lista de Ativos
(Planilha de Fundamentos)
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| Nº | Código B3 | CRIs Estruturais | Índice | Taxa de Aquisição (a.a.) | Taxa MTM (a.a.) | Duration (anos) | Emissor | UF | Saldo Curva (R$mm ) | Saldo MTM (R$mm ) | % PL |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 26E4773356 | CRI CURY | IPCA | 8,64% | 7,68% | 5,8 | OPEA | SP | 37,9 | 39,6 | 9,2% |
| 2 | 23J1829727 | DIÁLOGO | IPCA | 7,00% | 8,87% | 2,5 | OPEA | SP | 29,1 | 27,9 | 6,5% |
| 3 | 26C5379732 | JHSF CIDADE JARDIM | IPCA | 9,26% | 9,14% | 4,6 | OPEA | SP | 27,2 | 27,2 | 6,3% |
| 4 | 24E2276393 | VILA BRASIL | IPCA | 9,50% | 10,83% | 2,3 | CANAL | GO | 27,7 | 26,9 | 6,3% |
| 5 | 21I0931497 | PÁTIO MALZONI | IPCA | 6,79% | 5,92% | 4,3 | VIRGO | SP | 23,3 | 23,3 | 5,4% |
| 6 | 25K3753716 | CRI XPLG | IPCA | 8,76% | 9,09% | 6,7 | Opea | SP | 22,3 | 21,8 | 5,1% |
| 7 | 25G5835158 | DIÁLOGO CORPORATIVO | IPCA | 9,06% | 8,14% | 1,3 | OPEA | SP | 21,5 | 21,5 | 5,0% |
| 8 | 23J1450858 | IBL | IPCA | 11,30% | 13,26% | 4,6 | TRUE | SP | 22,2 | 21,3 | 5,0% |
| 9 | 25B2979856 | METROCASA | IPCA | 12,85% | 12,71% | 3,4 | OPEA | SP | 20,6 | 20,7 | 4,8% |
| 10 | 25L0014618 | DIRECIONAL CARTEIRA | IPCA | 9,07% | 9,18% | 3,1 | RIZA SEC | Diversos | 20,8 | 20,3 | 4,7% |
| 11 | 21L0666509 | HGRU11 | IPCA | 7,39% | 10,67% | 2,5 | OPEA | Diversos | 19,8 | 19,1 | 4,5% |
| 12 | 23L1605236 | MRV FLEX INSTITUCIONAL | IPCA | 10,07% | 9,80% | 4,4 | TRUE | Diversos | 14,2 | 14,4 | 3,3% |
| 13 | 23L2510336 | GD ELLEVEN | IPCA | 11,50% | 13,58% | 3,0 | OPEA | GO | 13,3 | 12,2 | 2,8% |
| 14 | 26C3050294 | MRV FB | CDI | 2,50% | 0,90% | 1,3 | Provincia | Diversos | 11,9 | 11,9 | 2,8% |
| 15 | 22G0859034 | TRADIMAQ | IPCA | 8,80% | 10,35% | 1,3 | OPEA | MG | 11,2 | 11,0 | 2,6% |
| 16 | 23L1537715 | CJ SHOPS | IPCA | 7,89% | 9,32% | 3,2 | OPEA | SP | 11,2 | 10,7 | 2,5% |
| 17 | 26H5308599 | JHSF Cidade Jardim II | IPCA | 9,09% | 8,68% | 4,3 | Bsec | SP | 9,4 | 9,5 | 2,2% |
| 18 | 24K1682331 | TENDA PRÓ -SOLUTO | IPCA | 9,94% | 10,01% | 1,8 | OPEA | Diversos | 8,4 | 8,4 | 2,0% |
| 19 | 24F0002202 | SOLFÁCIL | PRÉ | 14,75% | 15,82% | 3,9 | KANASTRA | Diversos | 8,4 | 8,0 | 1,9% |
| 20 21 | 24H0000801 23L1199761 | HUM ENERGIA URBA | IPCA IPCA | 10,50% 10,65% | 11,65% 12,72% | 3,2 2,5 | CANAL TRUE | RJ Diversos | 5,7 5,1 | 5,7 4,8 | 1,3% 1,1% |
| 22 | 17I0142307 | SOUZA CRUZ I | IPCA | 9,73% | 4,99% | 0,3 | VIRGO | RS | 4,7 | 4,7 | 1,1% |
| 23 | 17I0142635 | SOUZA CRUZ II | IPCA | 9,73% | 5,00% | 0,3 | VIRGO | RS | 4,7 | 4,7 | 1,1% |
| 24 | 22E1314836 | SÃO CARLOS | IPCA | 9,30% | 10,01% | 1,8 | TRUE | SP | 4,7 | 4,5 | 1,0% |
| 25 | 24I1419236 | MRV FLEX VI | IPCA | 9,57% | 10,28% | 2,8 | TRUE | Diversos | 4,1 | 3,9 | 0,9% |
| 26 | IDUA11 | HELBOR | IPCA | 9,00% | 9,00% | 2,2 | - | Diversos | 3,0 | 3,0 | 0,7% |
| 27 | 26C4633292 | DIÁLOGO II | IPCA | 8,90% | 8,90% | 3,3 | OPEA | SP | 2,7 | 2,7 | 0,6% |
| 28 | 23I1230816 | MRV FLEX I | IPCA | 8,25% | 10,01% | 2,3 | TRUE | Diversos | 2,4 | 2,3 | 0,5% |
| 29 | 22H1116780 | AMORA | IPCA | 8,80% | 9,04% | 0,8 | VIRGO | SP | 1,8 | 1,8 | 0,4% |
| 30 | 23I1230915 | MRV FLEX III | IPCA | 11,25% | 11,10% | 5,3 | TRUE | Diversos | 1,6 | 1,6 | 0,4% |
| 31 | 24B1898704 | CJ SHOPS II | IPCA | 7,89% | 5,53% | 0,2 | OPEA | SP | 0,5 | 0,5 | 0,1% |
| 32 | 23F1354284 | CASHME II | CDI | 3,00% | 3,00% | 0,2 | VERT | Diversos | 0,3 | 0,3 | 0,1% |
| Total CRIs | 401,5 | 396,2 | 92,3% | ||||||||
| Código FII MXRF11 | Dividendo (R$/ cota ) | DY ( a.a.) | R$ MM | % PL | |||||||
| 0,10 | 13,03% | 27,3 | 6,4% | ||||||||
| Total Renda Fixa | 27,3 | 6,4% | |||||||||
| Renda Fixa Tesouro Selic DI | Índice % CDI | Rentabilidade Liq. ~85,0% | R$ MM 6,3 | % PL 1,5% | |||||||
| Total Renda Fixa | 6,3 | 1,5% | |||||||||
| Total Ativos | 429,8 | 100,1% | |||||||||
Para facilitar a navegação no relatório, utilize os índices abaixo para acessar diretamente o resumo por operação de cada setor da carteira .
Residencial
Corporativo - Imobiliário
Logístico
Logístico
Escritório
Varejo
Corporativo
Corporativo
Outros
Outros
Residencial
| Devedor / Ativo | UF | Descrição | Vencimento | Garantias | LTV |
|---|---|---|---|---|---|
| DIÁLOGO | SP | Operação para adiantar carteira de recebíveis da Diálogo . Além da qualidade operacional da Companhia, a boa performance histórica das carteiras da Diálogo Engenharia e o elevado nível de subordinação (60 %), fazem essa operação ter um risco bastante controlado . Estrutura montada para que mensalmente sejam pagos juros e correção monetária . | 10/03/2032 | Subordinação de 60% | 40% |
| METROCASA | SP | Operação com risco pulverizado de uma carteira de recebíveis advindos de contratos de compra e venda cedidos pela Metrocasa , com subordinação de 36 %. O CRI ainda conta com garantia de fundo de reserva equivalente a 6% do Saldo Devedor Inicial, até o vencimento . A Metrocasa tem obrigação de recomprar créditos cedidos e distratados em condições de atraso na entrega dos empreendimentos, bem como garantir Índice de Cobertura ≥ 36 %. A Companhia também deve observar covenant de Dívida Líquida / Patrimônio Líquido ≤ 1,25 x. | 06/03/2035 | Subordinação de 36% + Fundo de Reserva | 58% |
| HELBOR | Diversos | O CLIN 11 subscreveu 100 % das cotas do FII Unidades Autônomas, criado para adquirir unidades residenciais da Helbor com desconto . Mensalmente, o FII paga remuneração ao CLIN 11 , sendo as vendas geridas pela Helbor e há um cronograma limite para cada empreendimento . Ao longo da operação foram vendidas 25 unidades das 43 inicialmente adquiridas . No fim de fevereiro de 2026 , a Helbor recomprou as 18 unidades remanescentes, ficando no fundo somente as unidades ainda não quitadas, que estão sendo pagas normalmente . | 30/06/2029 | Imóveis + Recebíveis | 80% |
| DIRECIONAL CARTEIRA | Diversos | Operação com risco pulverizado de uma carteira de recebíveis advindos de contratos de compra e venda cedidos pela Direcional, com subordinação de 15 %. O CRI ainda conta com garantia de fundo de reserva equivalente a R$ 5mm. A Direcional tem obrigação de recomprar créditos cedidos e inadimplentes até o Habite -se . A Companhia também deve observar covenant de índice de Cobertura do Saldo devedor do CRI Sênior >= 1,x. | 16/11/2033 | Subordinação de 15% + Fundo de Reserva | 86% |
| MRV FLEX INSTITUCIONAL | Diversos | Operações de cessão de recebíveis de empreendimentos residenciais da MRV, com AF dos imóveis pós entrega das chaves, quando o LTV médio da carteira estará em ~60 %. Além da AF, as operações contam com (i) Fundo de Reserva, recomposto pela MRV de acordo com sua utilização até 50 % do saldo devedor inicial para MRV Flex I e III; (ii) Fundo de Reserva de R$31 MM e subordinação de 18 ,75 % para MRV Flex Institucional ; ou (iii) Fundo de Reserva de R$17 MM e subordinação de 18 ,25 % para MRV Flex VI . Inadimplência* da carteira baixa : MRV Flex I e III: 2,7%; MRV Flex Institucional : <1,0%; e MRV Flex VI: <1,0%. | 15/09/2034 | AF Imóveis + Fundo de Reserva + Subordinação | 56% |
| TENDA PRÓ - SOLUTO | Diversos | Operação de cessão de recebíveis de carteira residencial da Tenda, com coobrigação da Tenda em recompor o Fundo de Reserva, caso utilizado . Foram cedidos recebíveis de 375 empreendimentos residenciais da incorporadora, com desconto no fluxo esperado de 37 ,5% e fundo de reserva equivalente a 9% do valor da emissão, a ser constituído com recursos excedentes do fluxo em 16 meses e recomposto pela Tenda, caso seja utilizado . | 18/11/2030 | Subordinação sintética ~37,5% + Fundo de Reserva + Obrigação de aportes da Tenda para recomposição | - |
| URBA | Diversos | Operação com risco pulverizado de uma carteira de recebíveis advindos de contratos de compra e venda cedidos pela Urba (loteadora do grupo MRV) . Garantias : alienação fiduciária dos imóveis a ser constituída, fundo de reserva de R$2,5mm inicialmente (recomposto até o limite de 8% do saldo devedor inicial) e subordinação de 25 %. A Urba tem obrigação de recomprar créditos cedidos e distratados em condições de atraso na entrega . | 20/05/2033 | AF Imóveis + Fundo de Reserva | 78% |
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| Devedor / Ativo | UF | Descrição | Vencimento | Garantias | LTV |
|---|---|---|---|---|---|
| AMORA | SP | Operação para financiar a aquisição de imóveis residenciais performados pela aMora , que, por sua vez, celebra uma promessa de compra e venda com clientes finais pessoas físicas, que futuramente comprarão as unidades . Nesse período, comprador paga 20 % do imóvel e no fim do período, pode quitar a aMora e adquirir o imóvel . Garantias : AF imóveis (LTV médio = 64 %), CF, AF cotas da emp . detentora dos imóveis, Aval e Subordinação de 15 %. Até agosto, foram quitados 23 imóveis dos 76 vinculados à operação, resultando em R$9,3MM de amortização extraordinária no CRI . | 18/08/2027 | AF Imóveis + CF Recebíveis + AF cotas + Aval + Subordinação + Fundo de Reserva | 64% |
| MRV FLEX VI | Diversos | Operações de cessão de recebíveis de empreendimentos residenciais da MRV, com AF dos imóveis pós entrega das chaves, quando o LTV médio da carteira estará em ~60 %. Além da AF, as operações contam com (i) Fundo de Reserva, recomposto pela MRV de acordo com sua utilização até 50 % do saldo devedor inicial para MRV Flex I e III; (ii) Fundo de Reserva de R$31 MM e subordinação de 18 ,75 % para MRV Flex Institucional ; ou (iii) Fundo de Reserva de R$17 MM e subordinação de 18 ,25 % para MRV Flex VI . Inadimplência* da carteira baixa : MRV Flex I e III: 2,7%; MRV Flex Institucional : <1,0%; e MRV Flex VI: <1,0%. | 15/03/2033 | AF Imóveis + Fundo de Reserva + Subordinação | 62% |
| MRV FLEX I | Diversos | Operações de cessão de recebíveis de empreendimentos residenciais da MRV, com AF dos imóveis pós entrega das chaves, quando o LTV médio da carteira estará em ~60 %. Além da AF, as operações contam com (i) Fundo de Reserva, recomposto pela MRV de acordo com sua utilização até 50 % do saldo devedor inicial para MRV Flex I e III; (ii) Fundo de Reserva de R$31 MM e subordinação de 18 ,75 % para MRV Flex Institucional ; ou (iii) Fundo de Reserva de R$17 MM e subordinação de 18 ,25 % para MRV Flex VI . Inadimplência* da carteira baixa : MRV Flex I e III: 2,7%; MRV Flex Institucional : <1,0%; e MRV Flex VI: <1,0%. | 17/03/2031 | AF Imóveis + Fundo de Reserva | 56% |
| MRV FLEX III | Diversos | Operações de cessão de recebíveis de empreendimentos residenciais da MRV, com AF dos imóveis pós entrega das chaves, quando o LTV médio da carteira estará em ~60 %. Além da AF, as operações contam com (i) Fundo de Reserva, recomposto pela MRV de acordo com sua utilização até 50 % do saldo devedor inicial para MRV Flex I e III; (ii) Fundo de Reserva de R$31 MM e subordinação de 18 ,75 % para MRV Flex Institucional ; ou (iii) Fundo de Reserva de R$17 MM e subordinação de 18 ,25 % para MRV Flex VI . Inadimplência* da carteira baixa : MRV Flex I e III: 2,7%; MRV Flex Institucional : <1,0%; e MRV Flex VI: <1,0%. | 16/11/2035 | AF Imóveis + Fundo de Reserva | 56% |
| Diálogo II | SP | Operação para a aquisição de carteira de recebíveis advindas de contrato de compra e venda de unidades residenciais de empreendimentos da Diálogo Engenharia S .A., desenvolvidos em São Paulo . | 12/07/2034 | Alienação fiduciária de imóveis e fundo de reserva. | - |
| MRV FB | Diversos | Operação lastreada na carteira pulverizada pré -chaves decorrente da venda das unidades autônomas classificadas como premium do Grupo MRV. | 20/03/2029 | Alienação fiduciária de imóveis e fundo de reserva. | 89% |
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| Devedor / Ativo | UF | Descrição | Vencimento | Garantias | LTV |
|---|---|---|---|---|---|
| Cury | SP | Operação estruturada para antecipação dos recebíveis provenientes da venda de um terreno localizado no bairro da Mooca, em São Paulo, adquirido pela incorporadora e construtora Cury, uma das empresas mais tradicionais do setor imobiliário paulista. Com mais de 60 anos de atuação, a Cury é referência no segmento econômico. A operação conta com a Alienação Fiduciária do Imóvel, Cessão Fiduciaria dos Recebíveis, Fundo de Despesa e Coobrigação da Companhia. | 10/06/2034 | AF Imóveis + CF dos Recebíveis + Coobrigação da Companhia | - |
| VILA BRASIL | GO | Operação para financiar empreendimentos residenciais do segmento econômico em Goiânia - GO. Grupo Mauá é reconhecido no mercado local, com atuação nos segmentos imobiliário e de energia. Como garantia, a operação conta com (i) aval da Vila Brasil, da Holding Mauá, dos sócios, (ii) cessão fiduciária de recebíveis de carteiras adimplentes (atraso até 90 dias) que representam pelo menos 1,3x o saldo devedor da operação (medido mensalmente) e (iii) fundo de reserva equivalente a 3% do saldo devedor da operação ou 1 PMT, dos dois, o maior. | 19/11/2031 | Aval empresas + Aval sócios + CF Recebíveis (venda de unidades) + Fundo de Reserva | - |
| SÃO CARLOS | SP | Operação com risco corporativo da São Carlos, empresa de capital aberto, atua nos segmentos de escritórios, centros de conveniência e aluguel residencial para renda. Em 2023 e 2024, a Companhia reduziu em 72% sua dívida líquida através da reciclagem de ativos realizada nesse período, reforçando a posição de caixa e prépagando dívidas. A relação dívida líquida/portfólio saiu de 32% no fechamento de 2022 para 13% em Dez/25. | 17/09/2029 | - | - |
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| Devedor / Ativo | UF | Descrição | Vencimento | Garantias | LTV |
|---|---|---|---|---|---|
| HGRU11 | Diversos | Operação para financiar a aquisição de 10 lojas pelo fundo HGRU11 que eram, anteriormente, do Makro. Além da garantia imobiliária (LTV=45%), a operação conta com cessão fiduciária dos recebíveis de locação das unidades, advindos de contratos "atípicos" com empresas do grupo Atacadão e Carrefour. O devedor é o fundo HGRU11, fundo com baixa alavancagem (4% do PL) e gerador de caixa. | 17/12/2031 | AF Imóveis (10 lojas) + CF Recebíveis (locação de longo pzo) | 45% |
| CJ SHOPS I e II | SP | Operação para financiar o CAPEX de 2 lojas do shopping CJ Shops - shopping pertencente à JHSF, com alto valor de vendas/m2. Operação de BTS, em que as lojas firmam contratos de longo prazo suficientes para o pagamento do investimento e nos quais há multa por rescisão, que resultaria no pagamento de toda a operação do CRI. Além do crédito das locatárias ser confortável, a operação conta com garantia da JHSF Malls e do CJ Shops. | Aval empresas + Fundo de Reserva | - | |
| JHSF Cidade Jardim I e II | SP | O CRI tem por objetivo o financiamento das reformas das lojas da Tiffany, Dior, Loro Piana, CJ Fashion e Alaia do Shopping Cidade Jardim, em São Paulo. | 22/03/2041 25/08/2026 | Fundo de reserva e coobrigação dos cedentes | - |
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| Devedor / Ativo | UF | Descrição | Vencimento | Garantias | LTV |
|---|---|---|---|---|---|
| XPLG | SP | Operação para a aquisição de portfólio logístico, composto por 7 imóveis próximos à capital paulista e Extrema/MG . | 25/11/2037 | Alienação fiduciária de imóveis, cessão fiduciária de locação, alienação fiduciária de cotas e fundo de reservas. | 43% |
| IBL | SP | Operação para financiar aquisição de um galpão em GRU para IBL, empresa do segmento de logística, através de um contrato de locação "atípico" de 20 anos . Cash sweep com o excedente de locação que pagaria a tranche subordinada, a partir do 3º ano, prazo estimado de 11 anos . Tranche mezanino, com AF do imóvel (LTV < 80 %*), aval das empresas do grupo e do principal acionista, seguro locatício, fundo de reserva atual de R$2,8mm e subordinação de 10 %. | 14/10/2038 | AF Imóvel + Aval Cruzado (todas empresas e principal acionista) + Seguro Locação + Fundo de Reserva | 70% |
| SOUZA CRUZ I e II | RS | Operação lastreada em um contrato de locação atípico pela Souza Cruz (atual BAT) . A BAT é uma multinacional inglesa, com faturamento acima de £25 ,8 bilhões e resultado operacional de £2,7 bi. Como garantia, temos a alienação fiduciária de um galpão em Cachoeirinhas - RS, que resulta num LTV de 22 %. | 05/09/2027 | AF Imóveis + AF das Quotas | 22% |
| BTLA | SP | Operação para antecipação das parcelas de locação devidas pelo Mercado Livre ao BTLA . | 20/12/2034 | AF Imóveis e Coobrigação da Cedente | 50% |
| Devedor / Ativo | UF | Descrição | Vencimento | Garantias | LTV |
|---|---|---|---|---|---|
| PÁTIO MALZONI | SP | Operação para financiar a aquisição de 6 lajes do edifício Pátio Malzoni pelo fundo BLCA 11 . Prazo de 10 anos, com previsão de quitação em 5 anos . Aquisição estrategicamente no secundário, com possibilidade de receber prêmio de pré - pagamento no curto prazo, combinada com benefício de aquisição com desconto e expectativa de pré -pagamento ao longo da operação . Garantias : AF Imóveis (LTV = 59 ,5%), CF locação (> 1,4x PMT) . | 15/09/2031 | AF Imóveis (6 lajes) + CF Recebíveis (locação lajes) + Fundo de Reserva | 60% |
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| Devedor / Ativo | UF | Descrição | Vencimento | Garantias | LTV |
|---|---|---|---|---|---|
| TRADIMAQ | MG | Operação para financiar a aquisição de máquinas (linha amarela) pela Tradimaq para locá -las para grandes empresas . Como garantia, a operação conta com cessão fiduciária de contratos locação, que devem ter o saldo de pelo menos 120 % do saldo devedor do CRI e a parcela mensal de 120 % da PMT do CRI, além de aval cruzado das empresas do grupo e fundo de reserva de 3 PMTs . | 16/07/2029 | CF Recebíveis (locação de grandes empresas) + Fundo de Reserva | - |
Outros
| Devedor / Ativo | UF | Descrição | Vencimento | Garantias | LTV |
|---|---|---|---|---|---|
| GD ELLEVEN | GO | Operação para financiar a construção de duas usinas fotovoltaicas em Goiás, que já foram entregues e estão performando . As usinas contam com contrato de locação com a Matrix pelo prazo de 15 anos, com relevantes multas rescisórias . Garantias : AF das quotas das holdings e SPEs, AF do direito de superfície dos terrenos, AF dos equipamentos, CF de 100 % dos recebíveis e seguro dos equipamentos por todo o prazo da operação . A partir de abril/ 25 a Matrix passou a pagar pelo consumo de energia das duas usinas . | 24/12/2038 | AF Quotas + AF Direito de Uso de Superfície + AF Equipamentos + CF Recebíveis (locação+serviços ) + Seguro Equipamentos + Fundo de Reserva | 67% |
| SOLFÁCIL | Diversos | Operação com risco pulverizado de uma carteira de recebíveis advindos de contratos de financiamento para aquisição e instalação de placas fotovoltaicas por pessoas físicas e/ou jurídicas . A Solfácil é a originadora do financiamento . A série adquirida possui Rating A pela S&P e AA- pela Moody's, e subordinação de 18 %. O histórico obtido pela Solfácil em uma carteira filtrada nos mesmos critérios da operação não apresenta perda acima de 5%. A razão de cobertura atual dessa série está em 125 ,8%. | 07/06/2032 | Subordinação de 18% | 82% |
| HUM ENERGIA | RJ | Operação para financiamento de 4 usinas de geração solar distribuída (total 17 ,2MWp), no Rio de Janeiro . Garantias : (i) cessão fiduciária de recebíveis de 5 usinas já em operação e todos os recebíveis futuros das usinas em construção, (ii) alienação fiduciária das cotas das SPEs detentoras das usinas em construção, (iii) alienação fiduciária dos direitos reais de superfície, (iv) fundo de reserva de 2 PMTs, (v) fundo de juros de 12 meses, (vi) fundo de AMEX de até R$12 ,5 milhões (preenchido com os recebíveis das usinas já em operação), e (vii) fiança das empresas controladoras . | 27/02/2034 | Aval empresas + CF Recebíveis + AF Cotas + AF Direito de Uso de Superfície + Fundo AMEX + Fundo de Reserva + Fundo de Juros | - |
| CASHME II | Diversos | Operação com risco pulverizado de uma carteira de recebíveis advindos de contratos de financiamento da Cashme para condomínios residenciais . Emitida em julho/ 23 , paga regularmente e está enquadrada em todos os índices de cobertura . A inadimplência é baixa, dos 350 contratos cedidos, 3 estão inadimplentes . A série possui subordinação de 20 %. | 15/02/2027 | Subordinação de 20% | - |
| MXRF11 | Diversos | Fundo com exposição predominantemente high grade, respaldada por uma carteira diversificada e com LTV médio de 56 %. | - | - | - |
Publicações
Outubro de 2026:
Contato:
Mais informações sobre o fundo, incluindo documentos e comunicados oficiais, estão disponíveis no site oficial : CLIN 11 .
Glossário
ADTV (Average Daily Trading Volume): Média diária de negociação das cotas de um FII na bolsa . Um ADTV alto indica que há mais facilidade para comprar ou vender cotas sem impactar o preço de mercado .
Alocação Estrutural : Alocações que priorizam a tese fundamentalista, exposições setoriais e com geração de valor a médio/longo prazo .
Alocação tática : Alocações que vislumbram oportunidades de arbitragem e ganhos de capital no curto prazo .
Cota Patrimonial : Representação do valor financeiro de uma cota dentro do patrimônio líquido do Fundo . (arredondada em duas casas decimais) .
CRI (Certificado de Recebíveis Imobiliários) : Título de renda fixa lastreado em recebíveis do setor imobiliário, como financiamentos, aluguéis ou contratos de compra e venda . É o principal ativo dos FIIs de papel .
Dividend Yield (DY) : Representa a rentabilidade relativa dos rendimentos pagos aos cotistas do Fundo . Calculado pela divisão do rendimento anualizado sobre a cota valor de mercado .
Duration : Mede o prazo médio ponderado dos fluxos de um título e sua sensibilidade às variações de juros . Em FIIs de papel, durations mais longas significam maior exposição à volatilidade das taxas .
FII de Papel : Fundo imobiliário que investe em ativos financeiros do setor imobiliário, principalmente CRIs, mas também cotas de outros FIIs . Diferente dos FIIs de tijolo, que investem em imóveis físicos .
High Grade : Classificação de CRIs de baixo risco de crédito, geralmente atrelados a emissores mais sólidos e garantias de maior qualidade . Costumam oferecer menor retorno, mas maior segurança .
High Yield : Classificação de CRIs de maior risco de crédito, geralmente emitidos por empresas menos consolidadas ou com garantias mais frágeis . Compensam o risco com expectativa de retorno mais elevado .
Indexador : Índice de referência que corrige o valor dos CRIs e define sua remuneração ou utilizado como base para um contrato . Exemplos : CDI, IPCA ou IGP -M.
Liquidez : Capacidade de converter um ativo (como cotas de FIIs) em dinheiro .
LTV (Loan -to-value): Relação entre o valor do empréstimo (CRI) e o valor da garantia atrelada . Quanto menor o LTV, maior a segurança para o investidor em caso de inadimplência .
Marcação a Mercado : Atualização do preço dos ativos do fundo (como CRIs) de acordo com o valor de mercado . Essa prática pode gerar oscilações no preço da cota patrimonial .
Preço/valor patrimonial (P/VP) : Preço da cota do Fundo no mercado secundário dividido pelo valor patrimonial da cota, calculado utilizando valores na data -base do relatório .
Risco de Crédito : Possibilidade de inadimplência dos devedores dos CRIs .
Risco de Mercado : Impacto que mudanças na taxa de juros ou no cenário econômico podem causar no valor da cota e na atratividade dos ativos do fundo .
Spread : Diferença entre a taxa de remuneração paga e o custo de captação do emissor .
Subordinação : Estrutura que define níveis de prioridade nos pagamentos de um CRI . Investidores com cotas subordinadas recebem por último, assumindo mais risco em troca de retorno potencial maior.
Disclaimer
Fundos de investimento imobiliários não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos - FGC . A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura . É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos . Os investidores devem estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos de investimento atuam e, consequentemente, possíveis variações no patrimônio investido .
O Administrador não se responsabiliza por erros ou omissões neste material, bem como pelo uso das informações nele contidas . Adicionalmente, o Administrador não se responsabiliza por decisões dos investidores acerca do tema contido neste material nem por ato ou fato de profissionais e especialistas por ele consultados .
