Relatório Gerencial CVPR11 de julho de 2026

A

CVPAR FII de CRI RL Relatório Gerencial Jul/26

CVPAR INVESTIMENTOS

OBJETIVO DO FUNDO

A Classe tem por objetivo proporcionar a seus cotistas a valorização e a rentabilidade de suas cotas por meio da aquisição de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI) e cotas de Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs), que em conjunto compõem seus Ativos-Alvo, podendo ainda investir, de forma complementar, em Letras Hipotecárias (LH), Letras de Crédito Imobiliário (LCI), Letras Imobiliárias Garantidas (LIG), Certificados de Potencial Adicional de Construção (CEPACs) e demais valores mobiliários permitidos pela Resolução CVM nº 175, além de, excepcionalmente, deter bens imóveis ou direitos reais sobre imóveis decorrentes de liquidação ou cobrança de operações vinculadas à sua carteira.

A D M I N I S T R A D O R

BTG Pactual Serviços Financeiros S/A DTVM

G E S T O R D E I N V E S T I M E N T O

CVPAR Investimentos Ltda

M E T A D E R E M U N E R A Ç Ã O

IPCA + 12,00% a.a.

P A T R I M Ô N I O L Í Q U I D O

R$ 64.263.810 R$ 99,51 por cota

V A L O R D E M E R C A D O

R$ 64.263.810 R$ 99,51 por cota

T A X A S

Administração: 0,20% a.a. Gestão: 0,90% a.a. Performance: 20% do que exceder IPCA + 6% a.a. Taxa de Ingresso / Saída: não há

O U T R A S I N F O R M A Ç Õ E S

Prazo: Indeterminado Condomínio: Fechado Público-alvo: Investidores em geral Classificação ANBIMA: Papel – Híbrido – Gestão Ativa Resgate: Não haverá resgate de cotas a não ser pelo término do Prazo de Duração ou amortização total da classe, conforme aplicável. Número de cotas: 645.783 Número de cotistas: 3 Código B3: CVPR11 Data de início de funcionamento do Fundo: 31/03/2022

-0,68% de rendimentos no mês

13,03% de retorno acumulado no ano

7,01% IPCA+6% acumulado no ano

R$ 64.263.810 Patrimônio Líquido

N/A liquidez média diária

3 número de cotistas

Disclaimer: Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos.

NOTA DO GESTOR

O mercado imobiliário residencial iniciou o segundo semestre mantendo fundamentos relativamente sólidos, apesar do ambiente ainda desafiador para o crédito. Os dados mais recentes da ABRAINC/Fipe mostram que as vendas de imóveis novos cresceram 11,4% entre janeiro e abril de 2026, na comparação com o mesmo período do ano anterior, impulsionadas pelo Minha Casa Minha Vida, que apresentou alta de 17,1% no volume de unidades comercializadas. No mesmo período, os lançamentos apresentaram retração de 3,7%, refletindo maior cautela das incorporadoras diante do custo de financiamento ainda elevado, enquanto o segmento de Médio e Alto Padrão registrou crescimento de 14,6% nas novas unidades lançadas.

Pelo lado da demanda, o mercado de trabalho continua sendo um importante vetor de sustentação. Segundo a PNAD Contínua/IBGE, a taxa de desocupação ficou em 5,6% no trimestre encerrado em maio, ante 6,2% no mesmo período de 2025. O rendimento real habitual alcançou R$ 3.726, crescimento de 4,0% em relação ao ano anterior. A combinação de emprego elevado e crescimento da renda permanece relevante para a capacidade de aquisição de imóveis e para a absorção dos estoques pelas incorporadoras.

Outro aspecto relevante para o segmento de CRIs é a evolução do mercado de capitais. Segundo a ANBIMA, as emissões de CRIs totalizaram R$ 20,3 bilhões no primeiro semestre de 2026, retração de 15,8% em relação ao mesmo período de 2025. Em contrapartida, o mercado de capitais como um todo apresentou forte expansão, com captações de R$ 361,8 bilhões, recorde histórico para um primeiro semestre e crescimento de 9,8% na comparação anual. O cenário reforça a crescente relevância do mercado de capitais como fonte alternativa de financiamento para empresas e projetos imobiliários.

No mercado de fundos imobiliários, o cenário permaneceu mais desafiador. O IFIX recuou 1,21% em junho e 0,32% em julho, encerrando os sete primeiros meses do ano com valorização acumulada de aproximadamente 1,14%. O comportamento continua refletindo, principalmente, a manutenção dos juros reais em patamares elevados e a consequente pressão sobre a precificação dos ativos imobiliários. Dentro desse ambiente, os fundos de papel apresentaram maior resiliência relativa: o IFII-P, índice da Teva dedicado aos FIIs de recebíveis, recuou 0,30% em julho e acumulou valorização de aproximadamente 3,86% no ano até o encerramento do mês, superando o IFIX no mesmo período. O desempenho reforça a resiliência relativa do crédito imobiliário em um ambiente de juros elevados, especialmente em estratégias capazes de capturar taxas e spreads ainda atrativos.

Outro ponto de destaque foi a forte retomada das emissões de fundos imobiliários. Segundo a ANBIMA, as ofertas de FIIs atingiram R$ 39,5 bilhões no primeiro semestre de 2026, crescimento de 103,9% em relação ao mesmo período do ano anterior e recorde para o período. As emissões de Fiagros, por sua vez, somaram R$ 8,3 bilhões. O movimento demonstra uma recuperação relevante da capacidade de captação da indústria, ampliando as alternativas de funding, reciclagem de portfólio e novas alocações no mercado imobiliário.

ÚLTIMOS 3 MESES

HISTÓRICO DE RESULTADOS

HISTÓRICO DE RETORNO FUNDO VS CDI e IPCA + 6%

HISTÓRICO DE DY ANUALIZADO

PROVENTOS POR COTA

Disclaimer: Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Fonte: CVPAR

ANÁLISE DO PORTFÓLIO

Distribuição por Veículo

Distribuição por Veículo

Distribuição Geográfica

Da plataforma Bing © Microsoft, OpenStreetMap, Overture Maps Fundation

Taxa Média da Carteira IPCA + 13,73% CDI + 3,84%

RENTABILIDADE ACUMULADA

Disclaimer: Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Fonte: CVPAR.

FUNIL DE ANÁLISE

ATUALIZAÇÃO DE CARTEIRA

As obras do CRI BIT, lastreado no empreendimento localizado em Barueri (SP), seguem avançando, com expectativa de aprovação de um volume relevante de desligamentos bancários a partir da obtenção do habitese, segundo consultoria especializada contratada pela incorporadora para apoiar os procedimentos junto aos bancos repassadores. A gestão permanece concentrada na conclusão do empreendimento e, principalmente, no cumprimento do orçamento originalmente previsto, tema que vem sendo tratado de forma recorrente e próxima com a companhia.

No CRI Colmeia, mantemos interlocução próxima com a incorporadora, buscando compreender, cobrar e propor alternativas para acelerar a comercialização das unidades em estoque, especialmente diante da proximidade do vencimento da operação, cujo prazo já havia sido anteriormente postergado. Considerando o atual estágio do empreendimento e o histórico da operação, não trabalhamos, neste momento, com a expectativa de uma nova extensão do vencimento, reforçando a necessidade de avanço nas vendas e geração de caixa suficiente para a liquidação do CRI.

No CRI YbY, após um período de maior interlocução judicial entre as partes, retomamos as discussões com a companhia em torno de alternativas para uma eventual reestruturação da operação. Entre as possibilidades em avaliação estão o reenquadramento dos covenants, a retomada das vendas dos empreendimentos e a redução dos níveis de inadimplência, inclusive por meio da incorporação de novas carteiras e garantias à estrutura. A gestão segue avaliando as alternativas com foco na preservação e maximização da recuperação do crédito.

Por fim, o plano de reestruturação da You,inc segue em fase de implementação, com alguns indicadores operacionais começando a apresentar sinais de melhora, embora ainda existam desafios relevantes a serem superados. No CRI Symbol, especificamente, os empreendimentos que compõem o lastro já retomaram as obras, porém o ritmo de execução permanece abaixo do desejado. A gestão continua acompanhando a evolução dos projetos e a implementação das medidas previstas no plano de reestruturação, buscando assegurar que a retomada operacional se traduza gradualmente em geração de caixa e redução do risco da operação.

DETALHAMENTO

PORTFÓLIO

CRI Vision

Fortaleza – CE

Segmento: Residencial Vertical Taxa: IPCA + 11,52% PMT: Mensal Razão de Garantia: 130%

Operação lastreada em recebíveis do empreendimento Colmeia Vision.

CRI Dwell

São Paulo - SP

Segmento: Corporativo Taxa: IPCA + 10,00% PMT: Mensal

Operação lastreada em recebíveis do empreendimento View Place Mampituba.

CRI Yby

Parnamirim – RN

Segmento: Loteamento Taxa: IPCA + 13,30% PMT: Mensal Razão de Garantia: 124%

Operação lastreada em recebíveis do empreendimento Habitax Urbanismo – Yby.

GARANTIAS

Fundo de Juros Cessão Fiduciária Aval da holding e sócios AF de Quotas AF de Imoveis Fundo de Despesas Fundo de Reserva Fundo de Obras Indice de Garantia

GARANTIAS Fundo de Juros Cessão Fiduciária Aval da holding e sócios AF de Quotas AF de Imóveis Fundo de Reserva Fundo de Obras Índice de Garantia

GARANTIAS

Fundo de Juros Cessão Fiduciária Aval da holding e sócios AF de Quotas AF de Imóveis Fundo de Despesas Fundo de Reserva Fundo de Obras Índice de Garantia

DETALHAMENTO

CRI Co Haut Recife – PE

Segmento: Residencial Vertical Taxa: IPCA + 14% PMT: Mensal Razão de Garantia: 124%

Operação lastreada em recebíveis do empreendimento Co Haut 001.

CRI You 1 São Paulo - SP

Segmento: Residencial Vertical Taxa: CDI + 4,25% PMT: Mensal Razão de Garantia: 160%

Operação lastreada em recebíveis dos empreendimentos Park Mariana e Vista Madalena.

CRI You 2

São Paulo - SP

Segmento: Corporativo Taxa: CDI + 4,00% PMT: Mensal

Operação lastreada em recebíveis de 15 empreendimentos da You Inc.

GARANTIAS

Fundo de Juros Cessão Fiduciária Aval da holding e sócios AF de Quotas AF de Imóveis Fundo de Despesas Fundo de Reserva Fundo de Obras Índice de Garantia

GARANTIAS Fundo de Juros Cessão Fiduciária Aval da holding e sócios AF de Quotas AF de Imóveis Fundo de Reserva Fundo de Obras Índice de Garantia

GARANTIAS

Cessão Fiduciária Aval da holding e sócios Índice de Dívida

PORTFÓLIO

DETALHAMENTO

CRI Bit Barueri - SP

Segmento: Residencial Vertical Taxa: CDI + 5,50% PMT: Mensal Razão de Garantia: 146%

Operação lastreada em recebíveis do empreendimento Bit Barueri.

GARANTIAS

Fundo de Juros

Cessão Fiduciária

Aval da holding e sócios

AF de Quotas

AF de Imóveis

Fundo de Despesas

Fundo de Reserva

Fundo de Obras

Índice de Garantia

Av. Desembargador Moreira, 1.300 – 11º andar Torre Sul, Fortaleza – CE CEP: 60170-002

Contatos

Distribuição

Tel: +55 11 4095-9300

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Disclaimers: O presente relatório gerencial de gestão (“Relatório Gerencial de Gestão”) trata-se de um material informativo destinado, exclusivamente, aos cotistas do CVPAR FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO EM HOTÉIS RESPONSABILIDADE LIMITADA, inscrito no CNPJ/MF sob o nº 62.235.730/0001-29 (“Fundo”), visando divulgar aos cotistas os resultados do Fundo até o momento, não se tratando de um material de divulgação e/ou um material publicitário, nos termos da regulamentação e da autorregulação aplicável.

Este Relatório Gerencial de Gestão contém ou pode conter informações prospectivas, as quais constituem apenas estimativas e não são garantia de futura performance. Os cotistas do Fundo devem estar cientes que tais informações prospectivas estão ou estarão, conforme o caso, sujeitas a diversos riscos, incertezas e fatores relacionados às operações do Fundo que podem fazer com que os seus atuais resultados sejam substancialmente diferentes das informações prospectivas contidas neste Relatório Gerencial de Gestão. Ainda, o desempenho passado do Fundo não é indicativo de resultados futuros.

Este Relatório Gerencial de Gestão apresenta informações resumidas, termos indicativos e sujeitos a alterações, não tendo intenção de ser completo, constituir um prospecto, um anúncio, uma oferta, um compromisso, um convite ou solicitação de oferta de subscrição, bem como não deve ser tratado como uma recomendação de investimento nas cotas do Fundo, de modo que os cotistas devem ler o regulamento do Fundo (“Regulamento”) e o demais documentos da oferta das cotas do Fundo (“Oferta”), conforme aplicável, em especial a seção “Fatores de Risco” constante do Regulamento, para avaliação dos riscos a que o Fundo está exposto, bem como aqueles relacionados à Oferta e às cotas do Fundo.

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Este Relatório Gerencial de Gestão foi preparado exclusivamente como material de suporte às apresentações aos cotistas do Fundo.

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As informações contidas neste Relatório Gerencial de Gestão têm o caráter meramente informativo e não devem ser consideradas como oferta de venda, nem tampouco uma recomendação de investimentos do Fundo. É recomendada a leitura cuidadosa do formulário de informações complementares e Regulamento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A autorização para funcionamento e/ou venda das cotas deste fundo de investimento não implica, por parte da Comissão de Valores Mobiliários ou da ANBIMA, garantia de veracidade das informações prestadas. Os investimentos do Fundo de que trata este Relatório Gerencial de Gestão apresentam riscos para o investidor. Ainda que a Gestora mantenha sistema de gerenciamento de riscos, não há garantia de completa eliminação da possibilidade de perdas para o Fundo e para seus cotistas, que não conta com garantia de seu administrador, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro, ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos (FGC). O Fundo pode utilizar estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento, as quais podem resultar em perdas patrimoniais para seus cotistas. Rentabilidade informada não é líquida de impostos. Para avaliação da performance dos fundos de investimento, é recomendável uma análise de períodos de, no mínimo, 12 (doze) meses.