Relatório Gerencial HFOF11 de setembro de 2026

Hedge TOP FOFII 3 FII

HF0F11

SETEMBRO DE 2026

Relatório Gerencial

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OBJETIVO DO FUNDO

O Hedge TOP FOFII 3 FII tem como objetivo auferir valorização e rentabilidade de suas cotas no longo prazo por meio do investimento preponderantemente em cotas de outros FII , com foco tanto dos rendimentos quanto ganhos de capital no processo de desinvestimento.

INFORMAÇÕES GERAIS

R$ 7,52

R$ 6,30

VALOR PATRIMONIAL

R$ 1,64 bi

86.715

217.780.000

INÍCIO DAS ATIVIDADES

Fevereiro de 2018

ADMINISTRADORA

Hedge Investments Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda.

GESTORA

Hedge Investments Real Estate Gestão de Recursos Ltda.

TAXA DE ADMINISTRAÇÃO (inclui Gestão)

0,60% ao ano sobre PL ou valor de mercado, caso o Fundo integre o IFIX

TAXA DE PERFORMANCE

20% sobre o que exceder o IFIX – semestral

CÓDIGO DE NEGOCIAÇÃO

HFOF11

TIPO ANBIMA

TVM Gestão Ativa - Títulos e Valores Mobiliários

PRAZO

Indeterminado

PÚBLICO-ALVO

Investidores em geral

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RELAÇÃO COM INVESTIDORES

Para comentários, críticas e sugestões, mande e-mail para [email protected].

Disponibilizamos em nosso site a cota patrimonial diária do HFOF (link) . Entendemos que esse movimento vem em linha com o aumento da transparência da indústria, além de ajudar os investidores na precificação mais atualizada do fundo. Reforçamos que a cota patrimonial de um fundo de fundos é atualizada a mercado diariamente pelo valor de mercado dos papéis que compõem o portfólio.

Fonte: Hedge. Data Base: setembro/26.

PRINCIPAIS DESTAQUES – HFOF11

RECOMPRA DE COTAS

Em 02 de julho de 2026 o HFOF divulgou comunicado ao mercado informando sobre o 2º programa de recompra de cotas (link) . A partir do dia 17 de julho de 2026, e até 01 de julho de 2027, poderemos adquirir no mercado até 5% das cotas em circulação, ou seja, até 10.946.850 de cotas, desde que em valores abaixo do patrimonial do fundo e com imediato cancelamento das cotas adquiridas.

Neste mês, o fundo recomprou e cancelou 50.000 cotas de HFOF com desconto médio em relação ao valor patrimonial de -16,5%. Foram investidos R$313 mil na recompra de cotas que permitiram seu cancelamento sobre o valor patrimonial de R$375 mil, 19,8% superior ao investido, aumentando o valor patrimonial por cotas remanescentes.

Desde o início dos programas de recompra, em agosto/25, o fundo recomprou e cancelou 12.680.000 cotas com desconto médio de -16,9%. Foram investidos R$81,7 milhões que permitiram seu cancelamento sobre o valor patrimonial de R$98,3 mi, 20,3% superior ao investido.

MOVIMENTAÇÕES

No mês de setembro o HFOF movimentou no total R$4,8 milhões, sendo R$0,3 mi em compras e R$4,5 milhões em vendas.

Do lado das compras, o destaque foi o programa de recompra do HFOF e do lado das vendas, reduzimos a exposição a alguns fundos de CRI que apresentavam menor desconto em relação ao mercado.

Nos últimos 12 meses, o HFOF movimentou R$344,2 milhões entre compras e vendas , equivalente a 21,0% do seu patrimônio líquido .

RENDIMENTOS

O HFOF anunciou a distribuição de R$ 0,060 por cota como rendimento referente ao mês de setembro de 2026, com pagamento em 15 de outubro de 2026, aos detentores de cotas em 30 de setembro de 2026.

O processo de definição do rendimento a ser distribuído leva em consideração fatores como: (i) o resultado recorrente gerado no mês pelo fundo (FFO); (ii) ganhos com lucros no trading de posições; (iii) nível de reserva de lucros acumulados de períodos anteriores e; (iv) perspectivas e projeções de mercado.

Destacamos que o patamar atual de distribuição é muito próximo ao FFO, sendo assim orgânico e sustentável em nossa visão e assim, pretendemos manter o atual patamar de rendimento (R$0,060/cota) ao longo dos próximos meses.

A expectativa de dividend yield ou de rentabilidade e retornos passados não representam promessa, garantia de rentabilidade ou isenção de riscos para os cotistas.

Ao longo da vida do HFOF, o rendimento distribuído foi superior ao seu FFO em alguns momentos e, por vezes, inferior. Porém, cabe o destaque que o rendimento histórico entregue foi, na média anual, 20,2% superior ao seu resultado recorrente (FFO), mostrando que, além das alocações estruturais que visam a geração de renda recorrente, buscamos obter lucros na troca das posições, estando sempre atentos às oportunidades do mercado secundário.

Ao longo dos 8 anos de vida do Fundo, a soma dos rendimentos distribuídos foi de R$6,69/cota.

Considerando o reinvestimento deste fluxo pelo CDI líquido, a renda atualizada seria de R$10,32/cota.

Neste mesmo período, o investimento de R$10 no CDI teria produzido uma renda líquida atualizada de R$9,62/cota.

Assim, mesmo tendo passado por momentos difíceis com alta de juros (acima do esperado) e pandemia, o HFOF foi capaz de entregar um rendimento competitivo e superior a outras classes de ativos.

RETORNO DESDE O INÍCIO DO FUNDO

Desde o início do HFOF, a cota patrimonial ajustada pelos rendimentos distribuídos apresentou um retorno de 72,4%, enquanto o retorno do IFIX foi de 63,5%, ou seja, o investidor que delegou ao HFOF a alocação na classe de ativo fundos imobiliários teve uma valorização patrimonial mais eficiente do que se tivesse realizado de forma passiva tendo como referência o índice da B3.

Para o investidor que nos acompanha desde o início do fundo , em fevereiro de 2018, o HFOF entregou um rendimento médio de R$ 0,066/cota/mês ao longo dos seus 103 meses de vida, equivalente a um carrego de 9,4% a.a., considerando o reinvestimento desses rendimentos pelo CDI, já líquido de impostos.

Fonte: Hedge, B3 e Economática. Período de 27/02/2018 a 30/09/2026. ¹ HFOF bolsa todas as emissões: retorno do investidor que exerceu seu direito de preferência em todas as emissões ² HFOF patrimonial: evolução da cota contábil, reflexo dos ativos que compõem a carteira de investimentos e despesas do Fundo, ajustada pelos rendimentos distribuídos e desconsiderando os impostos pagos, provisionados e os custos de emissão. ³ Rendimento Corrigido pelo CDI líquido: Retorno dos dividendos distribuídos pelo fundo, considerando o reinvestimento no CDI a uma alíquota de imposto de 15%. ⁴ Retorno do CDI considerando uma alíquota de imposto de 15%.

MENOR DEPENDÊNCIA DO GANHO DE CAPITAL

Desde 2021 o mercado de fundos imobiliários se mostrou desafiador para os gestores de fundo de fundos, uma vez que os preços descontados de muitos FII dificultaram a realização de lucros, impactando negativamente os rendimentos distribuídos pelos FOFIIs. O gráfico abaixo demonstra a participação do ganho de capital no resultado do fundo a cada semestre:

INVESTIMENTO EM FUNDO DE FUNDOS

O investimento em fundos de fundos imobiliários possui diversos diferenciais, dos quais destacamos, entre outros:

• (i) a gestão de uma equipe profissional especializada, que realiza as análises e negociação dos ativos;
• (ii) a diversificação do investimento, ao comprar com um único fundo uma cesta de ativos;
• (iii) o acesso a investimentos exclusivos, que não são distribuídos ao público em geral;
• (iv) a possibilidade de ativismo pela gestão, de forma a extrair resultado adicional.

Além dos diferenciais apontados, o HFOF fechou o mês de setembro com um desconto de 17,0% em bolsa versus seu valor patrimonial (calculado pelo valor de fechamento em bolsa de cada posição detida pelo fundo).

Considerando o patamar de desconto sobre o valor patrimonial em que os fundos de fundos negociam atualmente, é possível que o investidor possua um retorno superior através dos FOFIIs do que comprando os ativos individuais, já descontadas as taxas do fundo.

Como exemplo, ao comprar o HFOF no fechamento de agosto, o investidor conseguiria obter um dividend yield de 11,3%, superior aos 9,9% que seria obtido investindo diretamente nos ativos que compõem a carteira do Fundo¹.

Por sua vez, os ativos investidos também negociam abaixo do seu valor patrimonial e por vezes, inclusive, abaixo de seu custo de reposição. Os FIIs de tijolo da carteira acumulam um desconto de 17,4% e os FIIs de papel um desconto de 9,6%.

Se os ativos do HFOF fossem negociados pelo valor patrimonial, a sua cota seria de R$ 9,11, um potencial upside de 45,9%² em relação a cota de R$6,24 no fechamento de setembro, já descontado o rendimento anunciado.

A expectativa de dividend yield ou de rentabilidade não representam promessa, garantia de rentabilidade ou isenção de riscos para os cotistas.

² Cálculo considera o valor de fechamento em bolsa dos fundos investidos em 30 de setembro de 2026 e os últimos valores patrimoniais disponíveis.

¹ A comparação considera o rendimento recebido em comprar cotas de HFOF com o rendimento que seria pago em setembro-26 ao investir na mesma proporção e nos mesmos ativos da carteira do fundo, pelo valor de fechamento de 31 de agosto de 2026.

¹ considera caixa, valores a receber e valores a pagar detidos diretamente pelo fundo e de maneira indireta através do Hedge Opportunities.

INDÚSTRIA DOS FUNDOS IMOBILIÁRIOS

EMISSÕES

No que diz respeito às novas emissões, o volume total captado no ano foi de R$50,2 bilhões e o atual pipeline de ofertas, que congrega as emissões em andamento e em análise, no volume de R$34,3 bilhões.

Cabe ressaltar que este número tem o impacto de emissões realizadas no processo de consolidação de fundos e duplas contagens que não necessariamente refletem dinheiro novo para a classe. Quando fazemos um exercício de expurgar este efeito, chegamos em uma estimativa de captação de novos recursos/investidores mais próxima de R$30,5 bilhões.

VOLUME CAPTADO EM 2026 VOLUME PIPELINE EM 2026

TOTAL CAPTADO R$68,2 bi TOTAL NOVOS RECURSOS R$40,7 bi

TOTAL PIPELINE (setembro-26) R$47,9 bi

Fonte: Hedge, B3 e CVM. Dados atualizados até 30/09/2026. Pipeline: ofertas em andamento/em análise na CVM ou de fundos que divulgaram fatos relevantes Total de novos recursos: Estimativa da gestão que não considera o valor captado por outros FIIs.

No mercado secundário, o volume médio diário de negociação dos fundos imobiliários em bolsa foi de R$458 mi em setembro de 2026.

Fonte: Hedge, Economática

RISCO X RETORNO – CLASSES DE ATIVOS (de jan/11 a set/26)

Fonte: Hedge, B3 e Economática. Período de 01/01/2011 a 30/09/2026.

CARTEIRA E PRINCIPAIS INVESTIMENTOS

A carteira de investimentos do Hedge TOP FOFII 3 está alocada conforme abaixo:

COMPARAÇÃO SEGMENTOS (% FIIs)

PARTICIPAÇÃO FII (% do patrimônio líquido) ¹

¹ considera as posições indiretas através do investimento no Hedge Opportunities.

² ativos que, individualmente, representam menos de 1,0% do PL do Fundo. Fonte: Hedge.

DESEMPENHO DO FUNDO

RESULTADO

O Fundo anunciou a distribuição de R$ 0,060 por cota como rendimento referente ao mês de setembro de 2026, com pagamento em 15 de outubro de 2026, aos detentores de cotas em 30 de setembro de 2026.

A política de distribuição de rendimentos do Fundo está de acordo com a regulamentação vigente, que prevê a distribuição de no mínimo 95% do resultado semestral auferido a regime de caixa.

O resultado contempla as receitas provenientes dos rendimentos recebidos pelos fundos imobiliários investidos, receitas financeiras e despesas operacionais do Fundo. No caso de venda de cotas de fundos imobiliários, a parcela correspondente ao lucro/prejuízo (diferença entre valor de venda e valor de aquisição incluindo custos e despesas relacionados) é considerada no cálculo do resultado, influenciando a distribuição de rendimentos, enquanto a parcela correspondente ao principal é novamente investida de acordo com a estratégia e política de investimentos do Fundo.

FLUXO DE CAIXA DO FUNDO (em R$)

O resultado considera o número de cotas do fundo em cada mês para que seja possível a comparação do resultado do fundo.

¹ Valor médio do 2º semestre de 2026.

RESULTADO GERADO E RENDIMENTO DISTRIBUÍDO (R$/cota)

O gráfico abaixo mostra a composição do resultado gerado pelo Fundo mês a mês nos últimos 12 meses em R$/cota e compara este valor com o rendimento distribuído no mesmo período.

O resultado considera o número de cotas do fundo em cada mês para que seja possível a comparação do resultado do fundo.

O FFO do fundo em set/26 foi de R$0,059/cota e R$0,059/cota na média mensal de 12 meses. O resultado por sua vez, que considera além dos rendimentos mensais também os lucros ou prejuízos realizados com venda de ativos, foi de R$ 0,057/cota no mês e R$0,059/cota na média mensal de 12 meses.

A Hedge mantém o compromisso de buscar um dividendo competitivo comparado com a indústria de fundos imobiliários através da gestão ativa, gerando resultado através de operações exclusivas, negociações no mercado secundário e na alocação em ativos de qualidade que possibilitem a distribuição de um rendimento consistente.

Cabe destacar que em setembro o HFOF encerrou o mês com R$ 0,087 por cota de resultados acumulados em períodos anteriores e ainda não distribuídos.

² Ganho de Capital: diferença entre valor de venda e valor de aquisição, incluindo custos de corretagem, quando aplicável. Importante notar que o imposto sobre o ganho de capital pode ser pago até o fim do mês subsequente à competência das operações, o que pode gerar descasamentos no resultado

LIQUIDEZ E VALOR DA COTA

Fonte: Hedge / Economatica

RENTABILIDADE

O retorno total bruto é calculado contemplando tanto a renda mensal recebida como ganho de capital considerando a venda da cota negociada na B3, antes de impostos aplicáveis.

A Taxa Interna de Retorno (TIR) líquida leva em consideração os rendimentos distribuídos pelo Fundo, reinvestidos no próprio fluxo, e a variação do valor da cota. Este cálculo é realizado considerando que pessoas físicas que detêm quantidade inferior a 10% do total de cotas do Fundo são isentas de imposto de renda nos rendimentos distribuídos, e tributadas em 20% de imposto de renda sobre eventual ganho de capital na venda da cota. Desta forma, a TIR líquida calculada considera o fluxo líquido de impostos e é comparada ao CDI, também líquido, com alíquota de 15%.

¹ Cota Patrimonial: Cota patrimonial descontados os custos de emissão e incorporando os rendimentos a distribuir.

Para acessar a rentabilidade de anos anteriores clique no link.

² Dividend Yield Corrigido: Considera os rendimentos pagos, corrigidos pelo IFIX do período.

³ Retorno patrimonial: Retorno considera o investimento na cota patrimonial, os dividendos distribuídos e impostos pagos, corrigidos pelo IFIX do período, e a venda da cota patrimonial no encerramento do período, antes do anúncio da distribuição. 4 Cota PL inicial em 27/02/2018. Fonte: Hedge / B3.

GLOSSÁRIO

DOCUMENTOS

Regulamento vigente Demonstrações Financeiras 2025 Informe Mensal

Av. Brigadeiro Faria Lima, 3600 11º andar cj 112 04538-132 Itaim Bibi São Paulo SP

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