Relatório Gerencial HGCR11 de março de 2026

Relatório Gerencial

HGCR11

Patria Recebíveis Imobiliários FII

Informações Gerais HGCR11

Objetivo do Fundo

O Fundo tem por objeto proporcionar a seus cotistas a valorização e a rentabilidade de suas cotas no longo prazo, conforme a política de investimentos do Fundo, preponderantemente pelo investimento nos Ativos (conforme definidos no artigo 6º do Regulamento), buscando o aumento do valor patrimonial das cotas do Fundo, advindo dos rendimentos dos Ativos que compõem o patrimônio do Fundo ou da negociação de Ativos.

Para mais informações, clique aqui e acesse o Regulamento do Fundo

Início das Atividades

Dezembro 2009

HGCR11

15.418.106

Indeterminado

Tipo Anbima

Papel Híbrido Gestão Ativa, Multicategoria

Gestor*

Patria Investimentos Ltda.

Administrador e Escriturador*

Banco Genial S.A.

Taxa de Administração Total*

0,8% ao ano sobre o valor de mercado do fundo.

Taxa de Performance*

20% sobre o excedente de 110% da média do CDI.

Público Alvo

Investidores em geral

Resumo do Cenário de FIIs

PATRIA

Performance Setorial do IFIX*

Performance Setorial Ponderada do IFIX*

PANORAMA DE MARÇO/26:

Após sete meses consecutivos de alta, o mercado de Fundos Imobiliários registrou sua primeira retração desde julho de 2025. O IFIX recuou 1,1% no período, interrompendo a sequência de valorização que havia levado o índice à sua máxima histórica em fevereiro. O movimento reflete a forte deterioração do cenário externo, com a escalada do conflito no Oriente Médio dominando a dinâmica dos mercados globais.

No fim de fevereiro, Estados Unidos e Israel lançaram ataques coordenados contra o Irã, desencadeando uma retaliação que resultou no fechamento do Estreito de Ormuz, rota por onde transita aproximadamente um quinto do petróleo mundial. O barril de Brent disparou de US$ 70 para patamares superiores a US$ 100, acumulando alta de mais de 40%. O choque energético reacendeu temores inflacionários e provocou reprecificação dos ativos de risco. No Brasil, a curva de juros futuros abriu de forma consistente, com as taxas saindo de 12,5% para acima de 14% em menos de um mês, e as projeções de inflação no Boletim Focus subiram de 4,17% para 4,31%. No fim de março, EUA e Irã iniciaram negociações mediadas pelo Paquistão, resultando em um cessar-fogo de duas semanas no início de abril. A trégua aliviou parcialmente os mercados, mas as conversas em Islamabad terminaram sem acordo definitivo, mantendo a incerteza sobre o desfecho do conflito.

Setorialmente, o movimento de aversão ao risco penalizou os segmentos mais sensíveis a juros. Lajes corporativas lideraram as perdas com queda de 1,7%, seguidas por shopping centers (-1,4%) e logística (-1,2%). Os Fundos de Fundos recuaram 1,0%, refletindo a maior sensibilidade às oscilações de mercado. Em contrapartida, os fundos de CRIs apresentaram retração mais contida, de 0,4%, sustentados pelo carrego favorável em um cenário de inflação pressionada e juros elevados. Renda Urbana mostrou resiliência com variação próxima à estabilidade (-0,1%). A volatilidade potencial permanece elevada, mas os descontos ainda presentes no mercado secundário, com o IFIX negociando a 0,89x o valor patrimonial, aliados aos fundamentos operacionais sólidos dos ativos, sustentam perspectivas construtivas para os fundos imobiliários no médio prazo.

Resumo HGCR11

Patrimônio Líquido*

R$ 1.521,0 milhões R$ 98,65/cota

R$ 1.510,4 milhões R$ 97,96/cota

Volume Médio Diário Negociado no Mês

R$ 3,9 milhões

Rendimento por Cota

R$ 0,95

PATRIA

Reserva Acumulada

R$ 0,52/cota

Número de Cotistas

103.614

Tabela de Sensibilidade

Comentários da Gestão (1/2)

RESULTADO & RENDIMENTOS DISTRIBUÍDOS:

No mês de março de 2026, o Fundo apresentou um resultado distribuível de R$ 0,98/cota, valor que serviu de base para a distribuição dos rendimentos no valor de R$ 0,95/cota, pago aos cotistas no dia 15 de abril de 2026. Considerando o resultado distribuído, o Fundo encerrou o mês com resultado acumulado no valor de R$ 0,52/cota (vs. R$ 0,49/cota em fevereiro) e com saldo de inflação acruada de R$ 1,06/cota (vs. R$ 1,03/cota em fevereiro), totalizando R$ 1,58/cota em resultados acumulados e inflação acruada ao final de março (vs. R$ 1,51/cota em fevereiro).

RESUMO DA CARTEIRA:

Encerramos o mês com 98% do patrimônio líquido alocado, sendo 89,1% em CRI e Operações Estruturadas com uma rentabilidade média ponderada de 15,4% a.a. (IPCA+ 9,3% a.a.), prazo médio de 3,7 anos e spread médio de 1,4% a.a.

• A carteira conta com 44 CRI e 3 Operações Estruturadas, sendo 84,5% da carteira¹ indexados ao IPCA (IPCA + 9,0% a.a.), 13,0% indexados ao CDI (CDI + 3,8% a.a.), 2,4% a uma taxa pré-fixada (Pré 14% a.a.) e 0,1% ao IGP-M (IGP-M + 10,4% a.a.). Além disso, o Fundo carrega uma alocação estratégica em fundos de investimento imobiliário, representando 8,9% do patrimônio líquido, com rentabilidade média ponderada de 19,7% a.a. (IPCA+ 13,3% a.a.). Para mais detalhes sobre essa alocação, clique aqui.

Comentários da Gestão (2/2)

MOVIMENTAÇÕES DA CARTEIRA:

No mês de março de 2026, o Fundo aumentou sua exposição nos seguintes ativos já detidos em carteira: (i) CRI Union, no valor de R$ 70 mil, à taxa de CDI+ 1,65% a.a.; e (ii) CRI Ecopark II, no valor de R$ 25 milhões, à taxa de IPCA+ 8,75% a.a..

Em relação às vendas realizadas no período, destacamos: (i) a venda de R$ 8,5 mi do CRI JFL Lorena, gerando resultado extraordinário de R$ 0,01/cota; (ii) a venda de R$ 40,8 mi do CRI Ecopark II, gerando resultado extraordinário de R$ 0,11/cota.

COMPROMISSADAS:

• O Fundo terminou o mês sem operações compromissadas.

WATCHLIST:

• Neste mês, não foram adicionados novos CRI ao Watchlist. Para mais informações, clique aqui.

Performance

Distribuições por Cota²

Média 12M | R$ 1,01

Dividend Yield*

Dividend Yield anualizado (sobre a cota patrimonial) Dividend Yield anualizado (sobre a cota de fechamento)

13.1% 13.0% 13.3% 13.3% 13.6% 13.2% 12.6% 12.9% 12.2%.0%.0% 11.5% 11.6% 11.6% 13.0% 12.9% 12.9% 13.0% 13.0% 13.0% 12.4% 12.3% 12.2% 11.6% 11.4% 11.6% abr-25 mai-25 jun-25 jul-25 ago-25 set-25 out-25 nov-25 dez-25 jan-26 fev-26 mar-26

Resultado

Demonstração de Resultado (R$)

PATRIA

Resultado do Fundo*(R$/cota)

~~Movimentação da Reserva Acumulada (R$/cota)~~

Carteira de Ativos¹ (1/2)

Ativos Imobiliários

Carteira de Ativos¹ (2/2)

Distribuição por CRI

Distribuição por Vencimento

Distribuição por LTV

LTV Médio Ponderado de 44%

Alocação por Indexador

Detalhamento de Ativos (1/2)

¹ Operações Estruturadas. *Termos e definições no glossário (clique aqui). Fonte: Economatica.

Detalhamento de Ativos (1/2)

¹ Operações Estruturadas. *Termos e definições no glossário (clique aqui). Fonte: Economatica.

Detalhamento de Ativos (2/2)

Carteira de Ativos | FIIs

O Fundo carrega uma alocação estratégica em fundos imobiliários, composta por 10 FIIs, que representavam, no fechamento do mês, 8,9% do patrimônio líquido do Fundo

Carteira FII – Alocação (% do PL)

*Termos e definições no glossário (clique aqui). Fonte: Economatica.

Watchlist

Quota é uma desenvol CRI Quota

ora imobiliária e incorporadora focada no mercado de São Paulo, com mais de 50 anos de história. Em 2022, o Fundo fez uma operação no volume total de R$ 70 milhões com garantia em sete lajes do edifício Quota Corporate, empreendimento comercial AAA localizado na região da Av. Chucri Zaidan, em São Paulo. O CRI foi emitido à taxa de IPCA + 7,75% a.a., e possui como garantias:

(i) Alienação fiduciária de 7 lajes (8.120 metros quadros de ABL) do Quota Corporate (LTV inicial de aproximadamente 65%);

(ii) Alienação fiduciária de cotas da SPE detentora do imóvel;

(iii) Promessa de cessão fiduciária dos recebíveis provenientes da locação do empreendimento;

(iv) Aval dos sócios pessoas físicas da Quota; e

(v) Fundo de reserva equivalente a 3 PMTs.

Março 2026: No mês de março de 2026, foi celebrada pela emissora do CRI (Opea Securitizadora) escritura pública cujo objeto foi a dação em pagamento dos imóveis, quais sejam, as lajes alienadas fiduciariamente na operação, aos titulares dos CRI, estipulando também, por consequência, a extinção do processo judicial em virtude da perda de seu objeto e o resgate do CRI na CETIP. Dessa forma, o FII Corporate Chucri, que era o titular dos CRI, detém atualmente a propriedade direta de 8 lajes do Quota Corporate (sendo 7 decorrentes da AF do CRI e 1 delas adquirida em leilão). A propriedade direta das lajes era uma das condições precedentes para conclusão da transação de venda do ativo anunciada, de modo que esperamos anunciar os detalhes da transação final, incluindo o resultado financeiro total e o respectivo impacto por cota, muito brevemente. Além disso, em função da alteração da natureza do investimento, optamos por renomear a operação no quadro "Detalhamento de Ativos" de "CRI Quota" para "FII Corporate Chucri", concentrando .

Contextualizando a operação, o CRI Quota, então detido diretamente pelo HGCR, inadimpliu o pagamento da parcela dos CRI vencida em abril de 2025. Em razão disso, no mesmo mês, a Quota foi notificada a realizar o pagamento do saldo devedor total dos créditos imobiliários devidos, e, em função do não pagamento, foi realizada assembleia especial de investidores ratificando a recompra compulsória dos créditos imobiliários, e consequentemente dos CRI, e autorizando a securitizadora a seguir com os trâmites necessários para o início da execução das garantias. Em paralelo ao processo de execução das garantias, o time de gestão liderou, junto a Quota, a venda do ativo, sendo certo que, em dezembro de 2025, foi assinado contrato de venda e compra, sob condições suspensivas, de venda da totalidade do imóvel, incluindo as lajes alienadas fiduciariamente na operação de CRI e a laje adquirida via leilão pelo FII Corporate Chucri, para uma empresa de comunicação, pelo valor bruto de R$ 100 milhões. A outorga da escritura e recebimento do valor remanescente do preço está condicionada ao cumprimento de certas condições precedentes, sendo que, do valor remanescente a receber (dado que já foram recebidos 5% do Preço a título de sinal), serão descontados os tributos não recolhidos e/ou repactuados, estimados em aproximadamente R$ 7 milhões.

Watchlist - Report

Exposição GPA

Em função do pedido de recuperação extrajudicial do Grupo Pão de Açúcar (GPA), realizamos um levantamento completo das exposições diretas e indiretas nos fundos de real estate sob gestão e identificamos que a exposição ocorre, no caso do HGCR, pela alocação no CRI GPA RBVA, e no GARE11.

As operações permanecem íntegras e sem impacto no fluxo de pagamentos, uma vez que a recuperação extrajudicial não alcança obrigações operacionais correntes, como o pagamento de aluguéis. Em relação aos CRI, os recebíveis que lastreiam as operações seguem exigíveis normalmente, e todas as estruturas contam com garantias robustas, incluindo garantias reais imobiliárias. Sobre o CRI GPA RBVA especificamente, a operação tem como devedor o FII Rio Bravo Renda Varejo e não o GPA diretamente. Nessa estrutura, o GPA atua exclusivamente como locatário de parte dos imóveis, sem responsabilidade direta pelo pagamento das obrigações dos CRIs. Com isso, o risco de crédito permanece associado ao FII de tijolo que compõe o lastro, devidamente amparado pelas garantias estabelecidas.

Considerando a qualidade das garantias, a estrutura das operações e o fato de que obrigações locatícias não são afetadas pela recuperação extrajudicial, não esperamos impacto material no fundo. Seguimos monitorando o tema de perto e manteremos o mercado informado caso haja qualquer evolução relevante.

Deliberações das Assembleias do Mês

Liquidez e Passivo

Número de Cotistas (em milhares)

PATRIA

Anexos

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