Relatório Gerencial MANA11 de fevereiro de 2026

M A N A T Í H E D G E F U N D F I I

MANA11

R E L A T Ó R I O M E N S A L

F E V E R E I R O | 2 0 2 6

O B J E T I V O D O F U N D O

O Manatí Hedge Fund FII tem por objetivo auferir rendimentos mediante a aplicação de recursos em ativos de cunho imobiliário, como CRI, FII, FIDC Imobiliário, Ações Imobiliárias, Cotas de SPE, Imóveis e outros títulos imobiliários, conforme descrito na Política de Investimentos detalhada no Regulamento.

C A R A C T E R Í S T I C A S D O F U N D O

Código de Negociação

MANA11

CNPJ

42.888.583/0001-89

Início do fundo¹

26 de maio de 2022

Quantidade de Cotas²

37.536.140

Ofertas Concluídas

5

Gestor

Manatí Capital Management

Administrador

Banco Daycoval S.A.

Taxa de Administração

1,00% a.a. s/ PL (all-in)

Taxa de Performance³

20,00% s/ IPCA + Yield do IMA-B5

Prazo do Fundo

Indeterminado

Classificação Anbima

FII TVM Gestão Ativa Títulos e Valores Imobiliários

Tributação

Tratamento tributário para fundos⁴

(1) Início do fundo de investimento a partir da gestão da Manatí, com distribuição a mercado. (2) Quantidade de cotas equivalente à soma das cotas emitidas na 1ª oferta de cotas, na 2ª oferta e na 3ª oferta. (3) Taxa de Performance apurada e paga semestralmente, nos meses de janeiro e julho. Benchmark ajustável ao momento de mercado, com base na média do yield do IMA-B5 verificada para o semestre imediatamente superado. Descrição completa pode ser encontrada no Regulamento. (4) Para investidores PF, os rendimentos distribuídos são isentos, ao passo que o ganho de capital são tributados conforme alíquota de 20%. No caso de investidores PJ, tanto os rendimentos distribuídos como o ganho de capital são objeto de incidência de imposto de renda, conforme alíquota de 20%.

[email protected]

M A N A T I C M . C O M

R E S U M O D O M Ê S

Patrimônio Líquido

R$ 355,85 milhões

Valor de Mercado

R$ 351,71 milhões

Dividendo Fevereiro/26

R$ 0,11

Cota Patrimonial

R$ 9,48

Cota de Mercado

R$ 9,37

Dividend Yield¹ anualizado

15,0% a.a.

Volume Negociado (no mês,)

R$ 26,4 milhões

Giro Mensal²

7,59% das cotas emitidas

Quantidade de Cotistas

36.565

(1) Dividend yield mensal e anualizado, calculado com base na cota de fechamento do período. (2) Giro mensal refere ao % de cotas negociados no período em relação a quantidade de cotas emitidas.

H I G H L I G H T S D O M Ê S

Dividendos de R$ 0,11 por cota no mês, equivalente ao Dividend Yield de 15,0% a.a. (isento de imposto de renda) sobre a cota de fechamento do mês e 139% CDI Equivalente

Resultado extraordinário gerado por meio de Gestão Ativa, aproveitando volatilidade de mercado e realização de ganho de capital com geração de R$ 800 mil (R$ 0,02 por cota) em 2026

Novo crescimento da base de investidores, atingindo o recorde de 36.565 investidores (+3,6% no mês), com volume médio de negociação de R$ 1,5 milhão/dia

Resultados absolutamente em linha com o Guidance de Dividendos 1T2026, de R$ 0,10 a R$ 0,12/cota, equivalente a 1,1% e 1,3% a.m., um dos maiores entre os Hedge Funds

Rentabilidade acumulada de +52,16% (cota patrimonial ajustada) desde o início, equivalente a 130% do IFIX e 110% do CDI líquido, reforçando a geração consistente de alpha desde o início

M A N A T Í N A S M Í D I A S S O C I A I S

Visando aproximar ao máximo a gestão dos investidores e parceiros da Manatí, gostaríamos de convida-lo a acompanhar a Manatí nas mídias sociais.

Agora, além dos conteúdos já disponibilizados em nossa página do Instagram e LinkedIn, criamos a comunidade da Manatí no Whatsapp, a Manatí News.

Nela, será possível ficar por dentro das novidades da Manatí, de forma acessível e descomplicada. Além das informações específicas dos fundos, como fatos relevantes, distribuição de dividendos, divulgação de relatório mensal, estudos de caso, entre outros, também compartilharemos insights de mercado, conteúdos exclusivos e notícias relevantes do mercado imobiliário, para fortalecer cada vez mais nossa conexão junto aos nossos investidores e parceiros da casa.

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@manaticm

in Manatí Capital Management

批口T H: 1

Comunidade Manatí News

RETROSPECTIVA MANA11

C O N Q U I S T A S 2 0 2 5

RESULTADO NO ANO

Em 2025, o MANA11 performou de forma excepcional, superando com folga a rentabilidade do IFIX...

37,4% Cota de Mercado + Dividendos

vs

21,1% IFIX

DISTRIBU IÇÃO DE DIVIDEN DOS

MANA11 fechou o ano como o maior pagador de dividendo por cota entre os Hedge Funds Imobiliários em 2025 e nos últimos 3 anos...

Dividendo Acumulado R$ 1,30 em 2025

e

Dividend Yield 16,6% Isento de IR

3

CRESCIM ENTO DE COTISTAS

Além disso, evidenciamos também o maior aumento da base de cotistas entre os Hedge Funds Imobiliários, com liquidez relevante no mercado secundário...

34.315 Cotistas em Dez/25

106% De crescimento YoY

INVESTIM ENTO EM INCORPORAÇÃO

Também consolidamos o MANA11 como um verdadeiro Hedge Fund Imobiliário, com a inauguração da tese de investimento em incorporação residencial, na modalidade de retorno preferencial, agregando exclusividade e descorrelação ao portfolio do fundo

5

ADERÊNCIA AO GUIDANCE

Com a obsessão da Manatí quanto a consistência na distribuição dos dividendos mensais, encerramos os 12 meses dentro do Guidance de R$ 0,10 e R$ 0,12 por cota, e continuaremos trabalhando incessantemente na entrega de resultados interessantes e no alinhamento de expectativa junto aos nossos cotistas.

+10

Projetos em 4 estados diferentes

C O M E N T Á R I O D O G E S T O R

Em fevereiro, o cenário internacional vinha mostrando a mesma tônica observada desde o início do ano, de continuidade do movimento de portfolio rotation, com realocação gradual de capitais para fora dos EUA, visando diversificação, em direção a mercados com valuations mais descontados e maior prêmio de risco, até o início do conflito no Oriente Médio no último dia do mês.

Do lado da economia americana, os dados divulgados evidenciaram um quadro relativamente misto. Por um lado, a inflação subjacente segue persistente acima da meta perseguida pelo FED, porém sem sinais de desancoragem, mesmo após a volatilidade induzida com a nova política tarifária do atual governo.

Por outro, os dados mais recentes de emprego, relacionados ao segundo mandato da autarquia monetária, continuam acumulando indícios de arrefecimento, vide o payroll e a elevação da taxa de desemprego, reforçando a desaceleração na margem. Sob este conjunto de informações, a expectativa de um possível ajuste na taxa básica de juros na próxima reunião do FED, na linha da pressão institucional promovida pelo Governo, era ampla e majoritária entre os agentes financeiros.

Este cenário caminhava de forma relativamente acomodada até o último dia do mês, quando teve início o conflito entre Israel/EUA e Irã, adicionando uma nova camada de incerteza ao quadro global. Tal conflito rapidamente escalou, se transformando em um confronto regional, asfixiando o fluxo usual de escoamento de parte relevante da produção global de petróleo, levando o preço da commodity para patamares há muito tempo não observados.

Além do mais, o congestionamento do fluxo exportador na região é um dos últimos artifícios de defesa institucional por parte do Irã na busca de condições razoáveis para qualquer eventual negociação perante os EUA, e por isso, essa situação tende a permanecer no curto prazo.

Como se de esperar, a alta do petróleo decorrente desse choque tende a dificultar o trabalho dos bancos centrais ao pressionar a inflação de curto prazo, não apenas nos EUA, mas no mundo como um todo, aumentando o risco de que o ciclo de flexibilização por lá seja mais tardio ou, pelo menos, mais parcimonioso do que o mercado vinha precificando, o que leva a uma maior volatilidade aos ativos de risco.

Por aqui, o cenário doméstico continuou na mesma tendência recente, com sinais de arrefecimento da atividade econômica, esperado para o atual patamar da taxa básica de juros, e desinflação ainda gradual.

Além do atual patamar da taxa básica de juros, o ambiente externo favorável e a entrada de fluxo de capital estrangeiro têm suportado a apreciação cambial, o que automaticamente contribui para um quadro de inflação corrente mais comportada e expectativas de médio prazo estáveis.

Estes pontos naturalmente estão no radar do Banco Central, conforme a divulgação da ata do Copom no início do mês, e foram abordados de forma extensa e bastante promissora no documento. Com o entendimento de que a atividade segue em compasso de moderação e a inflação, em processo de arrefecimento, a autarquia monetária praticamente telegrafou o início do ciclo de afrouxamento monetário para a reunião de março.

Contudo, o contexto para essa sinalização era de manutenção de um ambiente global relativamente estável, o que foi profundamente transformado com o início do conflito supracitado.

Vale mencionar que, com toda essa volatilidade, a gestão ativa surge ainda mais relevante para a captura de oscilações de mercado e geração de resultados extraordinários aos investidores.

Assim como no mês passado, o preço dos ativos acompanhou de forma aderente a conjuntura descrita. Como de se esperar, o real apresentou valorização contra o dólar, ao passo que o Ibovespa se valorizou mais 4% no ano, atingindo mais de 17% em 2026. Do lado da renda fixa, vínhamos de um grande movimento nos títulos prefixados no mês de janeiro e, dessa vez, o destaque ficou com os títulos indexados a inflação, sobretudo aqueles de duration mais longa, com valorização de 2,2%. Para fins de referência, o CDI acumulou 1,0% no mesmo período.

Mantendo a correlação usual ao movimento das taxas de juros, a classe de fundos imobiliários seguiu a tendência de valorização e fechou mais um mês de forma positiva. Com alta de 1,3% em fevereiro, o IFIX acumula rentabilidade de 3,6% em 2026, evidenciando que, além do dividend yield ainda interessante oferecido pela classe como um todo, o movimento de ajuste de preços no mercado secundário continua forte. Em termos setoriais, a dinâmica positiva foi relativamente homogênea, com destaque para os fundos de recebíveis imobiliários de perfil high grade, além dos segmentos de shoppings centers e ativos logísticos.

A respeito da gestão do MANA11, o fundo segue em velocidade de cruzeiro e a atuação cautelosa se mantém. Mesmo com a expectativa de afrouxamento monetário a ocorrer no curto prazo, o atual patamar de taxas de juros continua muito perverso para as contas públicas e empresas, porém permite com que a gestão consiga manter sua capacidade de originação de oportunidades com taxas prefixadas muito atrativas.

Esse contexto conversa diretamente com uma maior presença de ativos de renda fixa, fruto da relação risco-retorno eficiente dessa classe de ativos, e atuação mais tática nos ativos de maior liquidez. E mais, vale lembrar que são em momentos como o atual, de maior restrição ao capital, que é possível realizar os melhores investimentos.

No caso do rendimento recorrente, quando colocamos na conta o atual nível da Selic, a persistente desancoragem da inflação e os níveis de negociação de remuneração prefixada junto aos empresários, a remuneração nominal dos papeis investidos pelo MANA11 permanece interessante, entregando aos cotistas do fundo uma alocação defensiva em cenários de maior volatilidade, dado o pacote de garantias envolvidos nas operações estruturadas.

Ademais, a (i) proteção contra uma possível desancoragem da inflação, (ii) além da possibilidade de reciclagem da carteira com compressão de taxa em caso de melhora de mercado no caso dos papeis de renda fixa e (iii) a atuação minuciosa da gestão em relação ao mercado de renda variável visando a realização de ganho de capital, oferecem ainda mais possibilidades de proteção e aprimoramento dos resultados potenciais, conforme a gestão ativa do portfolio, flexibilidade e leitura de mercado, mesmo em cenários desafiadores e voláteis de mercado.

Por estes motivos, acreditamos que a classe de FIIs Hedge Funds é uma das mais adequadas para este momento de mercado, sobretudo àqueles com uma carteira balanceada de ativos e indexadores.

Dessa forma, entendemos que a dinâmica mais defensiva das alocações em papel ou com caráter de recebimento prioritário, aliados a gestão ativa, especialmente quando analisados sob a ótica do atual nível das taxas de juros, permanece importantíssima para a carteira dos investidores.

Sendo assim, a ideia é continuar trabalhando com uma forte presença de ativos de renda fixa na carteira do MANA11, buscando novas operações em CDI+ e prefixadas no curto prazo, arbitrando carrego e ganho de capital em operações indexadas a inflação, conforme a volatilidade das NTN-Bs, e aproveitando a volatilidade no mercado secundário dos FIIs e Ações para geração de resultados extraordinários.

Inclusive, com a considerável valorização das ações em geral, aplicamos o conceito de gestão ativa, visando capturar o lado positiva da volatilidade de mercado. Como temos sinalizado nos relatórios passados, nosso acompanhamento das posições e preços tem sido constante e antevendo um cenário ainda complexo pela frente, retomamos com firmeza a atuação rigorosamente tática, objetivando a concretização de resultados extraordinários aos cotistas do MANA11.

Nesse sentido, apenas nos 2 primeiros meses de 2026, entre compras e vendas de ações imobiliárias, negociamos aproximadamente 4% do Patrimônio Líquido do Fundo, o que resultou em mais de R$ 700 mil ou R$ 0,02 centavos por cota de dividendo adicional, o que nos deixa ainda mais confortável na entrega do Guidance proposto para o período.

Além disso, continuamos enxergando o book de incorporação como uma excelente fonte de retornos descorrelacionados, pautado por operações exclusivas da Manatí e relação risco-retorno defensiva, em virtude da expertise de seleção de projetos e análise de parceiros.

Além da descorrelação, seu caráter anticíclico adiciona ainda mais benefícios a carteira, se realmente entrarmos em um cenário de acomodação das expectativas de inflação e consequentemente início do ciclo de afrouxamento monetário por parte do Banco Central.

Isto posto, a composição prefixada no portfolio e o nível de retorno que buscamos nesse tipo de operação surgem como uma excelente defesa da rentabilidade aos cotistas e, por isso, seguimos avaliando novas alocações e incremento dessa posição na carteira como um todo, vide o novo investimento realizado no FII Alicerce, o qual contempla 8 projetos em desenvolvimento pela Patrimar Engenharia, com retorno-alvo de IPCA+18,0% a.a..

Com relação aos projetos de incorporação investidos, também seguimos em velocidade de cruzeiro e absolutamente confortáveis com os respectivos andamentos. Começando pela praça de Florianópolis, neste verão tivemos o lançamento dos últimos 2 projetos, o Natus e o Puerto Madero, largando com percentual de vendas superior ao idealizado inicialmente junto ao incorporador.

Nos níveis atuais, já é possível afirmar que os produtos desenvolvidos e comercializados possuem aderência e, com isso, reduzem de forma substantiva o risco envolvido em cada projeto, corroborando com louvor a nossa tese de investimento na praça em questão.

Com relação aos outros projetos contemplados na mesma tese, o empreendimento Physis Place alcançou o patamar de 48% de percentual de vendas, ao passo que o Allure, como já informado na época do lançamento, largou integralmente vendido na abertura dos estandes de venda e segue como um verdadeiro sucesso.

No mais, ambos seguem avançando em termos de obras realizadas, com os respectivos financiamentos de obra assinados e desembolsados por instituições financeiras de primeira linha, o que também mitiga o risco inerente ao produto e concretiza cada vez mais a rentabilidade projetada da nossa estrutura de recebimento preferencialista.

O nosso entusiasmo também se estende ao Grand Pulse Jundiaí, o qual segue performando acima das expectativas idealizadas inicialmente. Em virtude do sucesso de vendas da 1ª fase e 2ª fase, as quais largaram integralmente comercializadas logo no primeiro mês de lançamento (99% e 96%, respectivamente), decidimos antecipar o lançamento também da 3ª fase do empreendimento, o que impulsionou o percentual de vendas global para patamar significativamente superior aos 19% previstos no estudo de viabilidade inicial.

Sob essas premissas efetivamente realizadas, o agente financiador do projeto já se encontra plenamente engajado, com as obras em curso, viabilizando a redução do prazo para retorno do capital investido e o aprimoramento da relação riscoretorno referente a esse investimento.

Por fim, conforme exposto em nosso último relatório, em dezembro de 2025 realizamos mais um investimento relacionado a tese de incorporação residencial. Em maiores detalhes, trata-se do FII Alicerce, que é uma operação estruturada junto a Patrimar Engenharia, incorporadora muito forte e destaque nacional, com atuação nos segmentos no segmento de baixo, médio e alto padrão, na região Sudeste.

Visando agregar quanto a robustez da Patrimar, a companhia é listada, o que, por si só, exige uma estrutura de governança verdadeiramente robusta, além de possuir mais de 60 anos de mercado e mais de 200 projetos ao longo de sua história.

Por meio desta operação, estruturamos o investimento de forma diversificada em 8 empreendimentos distintos, distribuídos em 5 cidades ao longo dos Estados de MG, SP e RJ, e que somam R$ 1,67 bilhão de Valor Geral de Vendas (VGV).

Desse montante, a maioria já se encontra lançado, com aproximadamente 50% de vendas realizadas, o que reduz de forma considerável o risco envolvido na operação. Assim como os demais projetos investidos, seguimos com a estrutura de equity preferencialista, na qual o fundo tem direito ao recebimento prioritário dos lucros dos projetos, visando o retorno-alvo de IPCA+18,0% a.a., e um nível de cobertura de 4,4 vezes entre o lucro projetado e o investimento realizado, o que nos traz conforto relevante.

Através desse tipo de operação de originação própria, caráter exclusivo, pouco replicável e nível de conforto, continuamos atuando na busca e geração de retornos descorrelacionados e posicionamento do MANA11 como um verdadeiro Hedge Fund Imobiliário.

Com relação aos dividendos, no mês de fevereiro mantivemos a distribuição de dividendos em R$ 0,11 por cota, o que representa um dividend yield anualizado de 15,0% a.a., quando calculado sobre a cota de fechamento de fevereiro ou 138,4% CDI líquido de imposto de renda.

O aumento em relação ao CDI ocorreu por conta da menor quantidade de dias úteis disponíveis neste período, e nem por isso reduzimos o patamar de dividendos distribuído.

Com esse dividendo, seguimos o planejamento delineado para o 1T2026 de distribuição entre R$ 0,10 e R$ 0,12 por cota, conforme a manutenção da banda de distribuição concretizada nos últimos trimestres.

Mesmo com a variabilidade inerente às projeções de curto prazo da inflação, seguimos confiantes com os resultados do fundo, em função das alocações em teses de desenvolvimento com caráter prefixado, assim como pela relevância de operações indexadas ao CDI e também gestão ativa implementada continuamente, vide os resultados detalhados no book de ações.

Para fins de comparação, essa distribuição potencial equivale ao dividend yield de 1,1% e 1,3% a.m., isento de imposto de renda, considerando a cota de fechamento do MANA11 no mês.

Também vale reiterar a nossa visão com relação a previsibilidade dos dividendos e sua correlação com a precificação do fundo no mercado secundário. Baseado em nossos pilares de gestão, seguimos o nosso compromisso firme com a apresentação crível e transparente do Guidance de Dividendos, visando entregar a melhor experiência aos investidores do MANA11.

Com a obsessão de sempre e consistência na distribuição de dividendos mensais, continuaremos trabalhando incessantemente na entrega de resultados interessantes e no alinhamento de expectativa junto a nossos cotistas.

Olhando a frente, nossa visão se mantém: o MANA11 permanece muito bem-posicionado para a captura de oportunidades de investimento diferenciadas, em virtude das qualidades de atuação dentro do espectro completo de ativos elegíveis por parte da equipe de gestão.

Seguindo o posicionamento dos últimos meses, a atuação mais cautelosa permanece, em virtude do cenário macroeconômico ainda complexo e com baixa visibilidade no curto prazo. As expectativas de juros começaram a cair, em virtude da acomodação das expectativas de inflação de médio prazo, mas questões estruturais permanecem no horizonte dos investidores e surgirão à frente nos próximos meses.

Independente disso, para as operações de CRI, com base no nível das taxas de juros, especialmente dos títulos indexados à inflação (NTN-B), a originação de novas operações, seguindo o DNA da Manatí, ainda parte de uma base mais dilatada dos indexadores, o que melhora as probabilidades para ganhos de capital futuro e mantém uma proteção direta à inflação, principalmente no quesito assimetria de retorno.

De todo modo, continuamos trabalhando na entrega de uma carteira balanceada, visando tanto o curto como o médio prazo, aproveitando o atual nível de Selic, e sem menosprezar eventuais descolamentos adicionais da inflação projetada vis a vis a meta perseguida pelo Banco Central. Ainda, todas as nossas operações permanecem adimplentes e em dia com suas obrigações.

A respeito da carteira balanceada, vale ressaltar também a componente prefixada das operações baseadas em projeto. Com essa exposição, também mantemos a carteira bem-posicionada para uma melhora relevante de mercado, nos pautando em projetos com premissas imobiliárias muito robustas e perfil de recebimento ainda conservador, dada a prioridade de captura de lucros em relação ao incorporador parceiro em cada caso.

Dessa forma, independente de futuros ajustes da Selic pelo Banco Central ou mesmo uma acomodação da inflação, é possível visualizar a manutenção de retornos descorrelacionados aos investidores do fundo.

Do lado dos fundos imobiliários e das ações imobiliárias, entendemos que a maior volatilidade permite encontrar boas oportunidades no mercado secundário, com viés mais tático, em virtude de fluxo e acomodação de preços. Ao mesmo tempo, com a sobrevalorização desses ativos no secundário evidenciada ao longo do ano passado, a análise microeconômica se mostra cada vez mais necessária e importante para geração de retorno e, por isso, seguimos muito atentos aos preços de mercado.

Com a carteira em grande parte composta por ativos originados e estruturados internamente com bom risco de crédito e ganhos de capital proveniente de trading de alocações táticas ou oportunísticas, o fundo atingiu +52,1% de performance acumulada, de acordo com o patrimônio líquido ajustado pelos dividendos distribuídos.

Nesse mesmo período, o IFIX, Índice de Fundos Imobiliários da B3, com valorização acumulada de +39,9%, ao passo que o CDI equivalente, ou seja, líquido de impostos (conforme alíquota de imposto de renda de 15% sobre os rendimentos) rendeu +47,4%. Essa performance em relação ao IFIX continua em patamar de elevada diferenciação, com a cota patrimonial ajustada rendendo 130% IFIX no período.

Em se tratando da performance do MANA11, a nossa posição continua gerando retornos muito superiores aos benchmarks no período. Em nossa opinião, a capacidade de originação de oportunidades, leitura de mercado e a expertise de estruturação da Manatí são os pilares responsáveis pela geração de retornos acima da média para os nossos investidores.

Nesse ambiente de maior volatilidade macroeconômica, nossa visão é de que a capacidade analítica, especialmente microeconômica, e a leitura de mercado para implementação de gestão ativa e geração de resultado extraordinários continuarão sendo um grande divisor de águas entre as performances da indústria de fundos imobiliários e, por isso, continuaremos muito atentos as tendências de mercado, visando (i) proteção do patrimônio e (ii) consistência na distribuição de dividendos.

Na nossa visão, a consistência dos dividendos é fundamental.

Seguiremos aprimorando o relatório para dar cada vez mais profundidade e transparência ao cotista da situação do fundo e visão do gestor.

Agradecemos a confiança dos investidores, Equipe de Gestão Manatí

R E S U L T A D O O P E R A C I O N A L E B R E A K D O W N

No fechamento de fevereiro de 2026, divulgamos a distribuição de R$ 0,11 por cota a título de dividendo, o qual será pago no 15º dia útil do mês de março. Essa distribuição representa um dividend yield anualizado de 15,0% a.a. se considerada a cota de fechamento de fevereiro. Como verificado abaixo, o segmento que mais incrementou resultado para o fundo foi o investimento em CRIs, seguido pelo investimento em FIIs, Ações e Caixa. Ao longo do mês, aproveitamos o movimento forte das ações imobiliárias para realizar parcialmente ganhos de capital em algumas posições, visando a gestão ativa e geração de resultados extraordinários para os investidores. Dessa forma, tem sido possível demonstrar na prática a atuação completa nas diversas estratégias de investimento, além de agilidade e dinamismo na tomada de decisão, materializando a busca constante pelos melhores resultados para os investidores do MANA11. e a defesa do patrimônio do fundo Adicionalmente, permanecemos confiantes com o retorno projetado do fundo, pautado na gestão ativa, conforme vem sendo implementada recorrentemente, com ganhos extraordinários em praticamente todos os meses desde o início. Vale ressaltar que atualmente não há nenhuma operação de alavancagem na carteira do MANA11. Para maiores detalhes, segue a abertura do resultado apurado:

Fonte: Manatí. (1) Taxa de Administração contempla a Taxa de Gestão e a Taxa de Custódia do Fundo, conforme definido em Regulamento.

D I V I D E N D O e D I V I D E N D Y I E L D

( V A L O R E S E M R $ )

A principal fonte de resultado caixa do fundo no mês foram as alocações em operações de CRI, seguido pelos rendimentos advindos dos FIIs, o ganho de capital com ações imobiliárias e a remuneração do caixa em instrumentos de liquidez. Importante ressaltar que a gestão ativa tem gerado resultado adicional aos cotistas, fruto da capacidade de originação de oportunidades, leitura de mercado e expertise de estruturação da Manatí. Além dos fluxos e dividendos recebidos dos investimentos, seguimos buscando defender o patrimônio do MANA11 através da reciclagem e giro das posições investidas no mercado secundário. Dessa forma, buscamos gerar resultado e sempre manter posição em caixa para realização de novos investimentos.

Com relação ao dividendo distribuído, divulgamos o valor de R$ 0,11 por cota, o que equivale ao dividend yield de 15,0% a.a., com base na cota de fechamento do período. Esse dividendo se encontra dentro do Guidance apresentado para o trimestre, assim como das expectativas apresentadas ao mercado previamente, seguindo o planejamento da gestão.

Ademais, vale ressaltar a consistência dos dividendos distribuídos, mesmo em períodos de Selic decrescente ou mesmo deflação, e seguiremos trabalhando para manter este nível de previsibilidade aos investidores do MANA11.

Fonte: Manatí e Broadcast.

A N Á L I S E E G U I D A N C E D E D I V I D E N D O S C O M P A R A Ç Ã O C O M B E N C H M A R K S E G U I D A N C E P R O J E T A D O

Tomando-se como referência o dividendo distribuído de R$ 0,11 por cota e o respectivo dividend yield no mês de 1,17%, quando analisado sob a perspectiva dos benchmarks do MANA11, o retorno permanece excepcional:

Dividendo de

Quando analisamos o dividendo distribuído em relação ao carrego equivalente ao CDI, líquido de imposto de renda para o mês, a rentabilidade foi:

Distribuição equivalente a

138,6% CDI

Líquido de imposto de renda no mês

Se comparamos esse mesmo Dividend Yield a inflação utilizada para atualização dos papeis indexados ao IPCA¹, o retorno foi equivalente a:

Retorno equivalente a

IPCA+10,7%

a.a. no mês

Considerando a estimativa de IPCA de 3,91% para o ano de 2026 conforme o Boletim Focus

GUIDANCE DE DIVIDENDOS CONCRETIZAÇÃO 4T2025 e PROJEÇÃO 1T2026

Visando a maior transparência, visibilidade e previsibilidade para o investidor, ao lado é possível encontrar o guidance de dividendos visualizado pela gestão para fins de distribuição de rendimentos aos investidores.

Encerrado o 4º trimestre, ficamos muito satisfeitos com a concretização de mais um período em linha com as projeções idealizadas pela equipe de gestão. Ao longo dos últimos três trimestres, temos mantido as distribuições em R$ 0,11/cota, no centro da banda de distribuição de dividendos percebida nos modelos de gestão.

Seguindo as melhores práticas do mercado, para o 1T2026, o Guidance de Dividendos entre R$ 0,10 e R$ 0,12 por cota segue mantido. Ademais, com base na cota atual de negociação e deságio frente ao valor patrimonial, permanecemos convictos da oportunidade que o MANA11 oferece aos investidores nestes preços, sobretudo com fechamento da curva de juros futuros.

Disclaimer: Este guidance de dividendos não deve ser interpretado como garantia de resultados ou rentabilidade futura. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros e os valores projetados estão sujeitos a mudanças conforme as condições de mercado e operacionais.

(1) Remuneração diz respeito exclusivamente ao carrego equivalente a carteira de CRI do fundo. Além disso, estimativas são baseadas em projeções financeiras do gestor.

A N Á L I S E D O P R E Ç O N O M E R C A D O S E C U N D Á R I O

S E N S I B I L I D A D E D A R E M U N E R A Ç Ã O D A C A R T E I R A E D Y N O S E C U N D Á R I O

O preço de fechamento do MANA11 no mercado secundário em fevereiro foi de R$ 9,37, e isso remete a um deságio de 1,16% sobre o valor patrimonial. Considerando esse deságio em relação a carteira de ativos(¹), seria o equivalente a adquiri-la com o retorno abaixo:

Com este deságio, e considerando o guidance de distribuição de dividendos para o 1T2026 de R$ 0,10 a R$ 0,12 por cota, temos a tabela de sensibilidade abaixo, com potencial de 13,6% a 16,5% a.a. de dividend yield.

Inclusive, dadas as novas alocações realizadas através do book de incorporação, ainda projetamos que este patamar oferece uma oportunidade de entrada no fundo, com base no (i) deságio frente a cota patrimonial do fundo e (ii) recorrência dos resultados extraordinários gerados pela gestão e respectiva distribuição para os cotistas, sobretudo quando comparamos o MANA11 aos demais FIIs de estratégia similar.

T A B E L A D E S E N S I B I L I D A D E D E D I V I D E N D Y I E L D ( a.a. ) C O T A D E M E R C A D O V S D I V I D E N D O P O R C O T A

Dividendo Por Cota

(1) Remuneração diz respeito exclusivamente ao carrego equivalente a carteira de CRI do fundo. Além disso, estimativas são baseadas em projeções financeiras do gestor.

R E N T A B I L I D A D E D O F U N D O

Para fins de comparação, tomamos como base o retorno acumulado do fundo versus seus principais benchmarks desde o início das operações. No caso, a cota patrimonial ajustada pelos dividendos distribuídos e líquida dos custos de emissão apresentou uma rentabilidade de +52,1%, ao passo que cota de mercado ajustada pelos dividendos distribuídos apresentou uma valorização de +42,2%. Nesse mesmo período, o Índice de Fundos de Investimentos Imobiliários, IFIX, apresentou uma valorização mais comedida, de 39,9%, e a renda fixa livre de risco, representado pelo CDI equivalente, líquido de imposto de renda com alíquota de 15%, foi de +47,4%. Em termos relativos, o fundo apresenta uma performance de 130,6% do IFIX e de 110,0% do CDI Equivalente, superando ambos os benchmarks de forma consistente.

+52,1% COTA PATRIMONIAL AJUSTADA +47,4% CDI EQUIVALENTE +39,9% IFIX

(1) CDI líquido, conforme alíquota de 15% de imposto de renda. Fonte: Manatí e Broadcast.

M E R C A D O S E C U N D Á R I O

No fechamento de fevereiro, a cota de mercado encerrou em R$ 9,37, o qual foi acompanhado pelo volume negociado de R$ 26,4 milhões no mês, o que equivale a uma média de negociação de R$ 1,5 milhão por dia, e 7,5% de giro das cotas negociadas em relação as cotas emitidas. Adicionalmente, encerramos o mês com 36.565 cotistas, o que representa mais um aumento de 3,6% da base de investidores no mês, referente ao fechamento do mês anterior, o que nos deixa muito contentes, principalmente quando analisamos uma janela tão desafiadora como esses últimos tempos em termos de volatilidade macro. Permanecemos confiantes com a continuidade da pulverização do passivo e aumento da base de cotistas do MANA11, especialmente quando olhamos do ponto de partida e 1ª emissão de cotas, ocorrida em maio de 2022 e implementada de acordo com a Instrução CVM 476

V O L U M E N E G O C I A D O ( R $ M M D I R . ) E A D T V 3 0 D I A S ( e m R $ m i l h a r e s )

Fonte: Manatí, Daycoval e Broadcast.

Negociação média de

R$ 1,5mi

Por dia no mês de fevereiro

A L O C A Ç Ã O D O F U N D O

Encerramos o mês de fevereiro com 98,3% dos recursos captados alocados em ativos-alvo, principalmente em alocações estratégicas advindas de originação própria, as quais estão descritas mais adiante e seguindo a tese de investimentos do MANA11 proposta inicialmente. Dando sequência no pipeline de oportunidades exclusivas e aplicando a nossa visão macro à cada uma das operações originadas pelo time Manatí, nos parece adequado o aumento marginal de operações prefixadas, as quais conversam diretamente com a estrutura de investimento em incorporação com retorno preferencial. Com isso, nosso objetivo é manter um portfolio balanceado, mas que também ofereça descorrelação à atual carteira de investimentos. Importante mencionar que, independente do posicionamento atual, a ideia é manter a gestão totalmente ativa sobre a carteira de investimentos, para busca de retornos extraordinários.

Desde o início do fundo, a combinação de alocações estratégicas, oportunísticas e táticas rendeu retornos extraordinários para o fundo e para os investidores. Conforme verificado no capítulo tocante a performance, a alocação balanceada entre ativos estratégicos e táticos permitiu a geração de resultado excedente importante em relação aos índices comparáveis. Mesmo com a volatilidade de mercado e abertura das taxas de juros, o time de gestão promoveu e segue colhendo os ganhos de capital plantados ao longo do ano com base no giro da carteira e reciclagem de ativos na busca de resultados extraordinários para composição do dividendo, materializando o mandato ativo da política de investimentos do fundo. Em relação a outros ativos como FIDC, FIP, e demais ativos elencados na Política de Investimento, seguimos atentos a oportunidades pontuais, acreditando no potencial de criação de valor para os cotistas, sempre atentos a previsibilidade na distribuição de dividendos em base mensal.

% PL do Fundo (ex-provisões)E V O L U Ç Ã O D A A L O C A Ç Ã O D O S R E C U R S O S D E S D E O I N Í C I O

% PL do Fundo (ex-provisões)A L O C A Ç Ã O P O R C L A S S E D E A T I V O

Fonte: Manatí.

D E T A L H A M E N T O B O O K D E I N C O R P O R A Ç Ã O I N V E S T I M E N T O S R E A L I Z A D O S E M F L O R I A N Ó P O L I S

18,2% do PL

Conforme apresentado em nossos últimos relatórios, em fevereiro de 2025 inauguramos a tese de desenvolvimento residencial no MANA11, por meio da incorporação de 4 projetos residenciais - Physis Place, Allure, Puerto Madero e Natus, de alto padrão localizados em Florianópolis/SC, por meio do FII Turmalina.

Entendendo a matriz de risco envolvida em um projeto de incorporação residencial, estruturamos cada um dos investimentos com base na estrutura de equity preferencialista, no qual o fundo é remunerado prioritariamente ao empreendedor, ou seja, o incorporador parceiro só obtém lucro no projeto após o recebimento integral do investimento realizado, acrescido da rentabilidade preestabelecida de 21,0% a.a., por parte do MANA11. Dessa forma, acreditamos capturar da melhor forma a relação risco-retorno, com uma cobertura de resultados expressiva para concretização do resultado estipulado nos projetos.

Adicionalmente, para fins de contextualização da praça de Florianópolis/SC, abaixo seguem 3 grandes pilares relacionados ao crescimento e robustez do mercado imobiliário por lá. Dos projetos abaixo, o Physis Place e o Allure já estão lançados e com percentual relevante de vendas (48% e 100% de vendas, respectivamente), e, ao longo de janeiro , tivemos o lançamento do Puerto Madero e do Natus, que encerraram o primeiro mês com 28% e 44% de vendas, reforçando a solidez imobiliária dos projetos selecionados.

A praça de Florianópolis/SC:

Mercado imobiliário pujante, impulsionado por excelente infraestrutura local, alta renda formal e turismo consolidado

Capital mais rica do Brasil¹ Florianópolis é a capital brasileira com maior renda média por habitante declarada no IRPF: R$ 4.215,00/mês

Capital mais segura do Brasil Segundo anuário de 2024 das cidades mais seguras do Brasil, elaborado pela consultoria MySide

Fonte: Manatí. (1) set/24 - Segundo o estudo “Mapa da Riqueza no Brasil”, elaborado por Marcelo Neri, diretor FGV Social

Cidade mais competitiva do Brasil Florianópolis liderou o ranking de competitividade entre 404 cidades, ficando à frente de São Paulo, Vitória e Porto Alegre

D E T A L H A M E N T O B O O K D E I N C O R P O R A Ç Ã O

L O C A L I Z A Ç Ã O D O S P R O J E T O S I N V E S T I D O S E M F L O R I A N Ó P O L I S / S C

18,2% do PL

Todos os projetos apresentam Índices de Cobertura expressivos, trazendo margem de segurança robusta para concretização da rentabilidade-alvo, fruto da estrutura de recebimento prioritário dos lucros dos empreendimentos.

*Entre assinados e em assinatura

P U E R T O M A D E R O

▪ Localização: Av. dos Búzios

▪ Unidades: 55 unidades

▪ Tipologias 95 a 250 m²

▪ VGV Estimado: R$ 183,0mm

▪ Custo de Obra Estimado: R$ 59,7mm

▪ Lançamento: Dez/25 | 44% vendido

▪ Entrega: Ago/28

▪ Índice de Cobertura¹: 4,16x

▪ Status: Projeto Lançado

A L L U R E

▪ Localização: Rod. Maurício Sirotsky

▪ Unidades: 85 unidades

▪ Tipologias 31 a 110 m²

▪ VGV Estimado: R$ 62,9mm

▪ Custo de Obra Estimado: R$ 27,8mm

▪ Lançamento: Mai/25 | 100% vendido

▪ Entrega: Ago/28

▪ Índice de Cobertura¹: 4,04x

▪ Status: Projeto Lançado

*Entre assinados e em assinatura

N A T U S

▪ Localização: Av. Luiz Boiteux Piazza

▪ Unidades: 388 unidades

▪ Tipologias 51 a 131 m²

▪ VGV Estimado: R$ 377,2mm

▪ Custo de Obra Estimado: R$ 174,7mm

▪ Lançamento: Jan/26 | 27% vendido*

▪ Entrega: Dez/28

▪ Índice de Cobertura¹: 3,25x

▪ Status: Projeto Lançado

P H Y S I S P L A C E

▪ Localização: R. Pres. Coutinho, 182

▪ Unidades: 43 unidades

▪ Tipologias 116 a 324 m²

▪ VGV Estimado: R$ 152,0mm

▪ Custo de Obra Estimado: R$ 46,1mm

▪ Lançamento: Mai/25 | 48% vendido

▪ Entrega: Dez/27

▪ Índice de Cobertura¹: 2,97x

▪ Status: Projeto Lançado

(1) Índice de Cobertura corresponde ao lucro total do projeto dividido pelo saldo desembolsado no projeto, acrescido da rentabilidade alvo estabelecida. Essa dinâmica ocorre em razão do caráter preferencial (prioritário) de recebimento do lucro realizado no projeto.

D E T A L H A M E N T O B O O K D E I N C O R P O R A Ç Ã O

N O V O D E S E N V O L V I M E N T O : G R A N D P U L S E J U N D I A Í

18,2% do PL

Além dos projetos de Florianópolis, também investimos ao longo de 2025 no desenvolvimento do empreendimento Grand Pulse Jundiaí, que é um projeto de caráter econômico, localizado na praça de Jundiaí/SP e desenvolvido pela Vic Engenharia. Esse empreendimento conta com Valor Geral de Vendas (VGV) de R$ 231 milhões e 696 unidades habitacionais, que estão sendo desenvolvidas em fases para melhor atendimento da demanda. Isto posto, serão 3 fases de desenvolvimento (Zurique, Copenhagen e Friburgo). Além disso, o formato do investimento ocorrerá via equity preferencial, conforme os demais investimentos realizados pelo Fundo, com recebimento prioritário dos resultados gerados.

Com o absoluto sucesso de vendas das fases 1 e 2 do projeto, as quais encontram-se com 99% e 97% das unidades comercializadas praticamente no lançamento, também decidimos antecipar o lançamento da 3ª fase, a qual performou 25% de vendas no primeiro mês, corroborando o sucesso do empreendimento como um todo. Da mesma forma, o início das obras também foi antecipado, conforme os detalhes apresentadas na tabela abaixo.

Em virtude disso, nossa expectativa é de retorno do capital de forma muito mais rápida do que o idealizado inicialmente, reduzindo o prazo médio do risco envolvido e potencializando ainda mais a TIR do projeto (alvo de 22,50% a.a.), fruto do múltiplo mínimo do capital investido negociado com o empreendedor.

D E T A L H A M E N T O B O O K D E I N C O R P O R A Ç Ã O

N O V O I N V E S T I M E N T O R E A L I Z A D O N O F I I A L I C E R C E

18,2% do PL

O FII Alicerce é uma operação estruturada, na qual adquirimos uma participação na holding de projetos da Patrimar Engenharia, incorporadora e construtora de destaque nacional, listada, com mais de seis décadas de atuação e presença nos segmentos de baixa, média e alta renda no Sudeste do Brasil. Seguindo as demais estruturas de incorporação, também elaboramos essa transação conforme estrutura de equity preferencial, ou seja, acessando todo o retorno gerado pelos projetos, até o atingimento da meta de retorno de IPCA+18,00% a.a., agregando exclusividade e descorrelação ao portfolio dos fundos da Manatí.

HIGHLIGHTS

R$ 1,46 BI Receita líquida (2025)

232 Projetos entregues

R$ 16,3 BI Landbank total

+60 Anos no mercado

PATRIMAR Mude para melhor

Fonte: Manatí

Ernst & Young Empresa auditada

R$ 324 MM Lucro bruto (2025)

R$ 33 MM Lucro líquido (2025)

R$ 552 MM Patrimônio líquido (2025)

+2 lançamentos

D E T A L H A M E N T O B O O K D E I N C O R P O R A Ç Ã O

N O V O I N V E S T I M E N T O R E A L I Z A D O N O F I I A L I C E R C E

Nessa estrutura, são 8 projetos distintos, diversificados em termos de público-alvo, localização e status corrente. De forma consolidada, são mais de R$ 1,7 bi em termos de VGV, sendo que 70% já se encontra efetivamente lançado e 51,5% vendido, denotando o caráter brownfield da estrutura. Sob essas variáveis realizadas, enxergamos um índice de cobertura de 4,4x em relação ao investimento realizado, o que certifica o conforto da operação.

S U N S E T V I E W

R E S E R V A L A G U N A

▪ Localização: S. J. dos Campos

S O L A R D A P E N H A

▪ Unidades: 300 unidades

▪ Tipologias 53 a 91 m²

▪ VGV Estimado: R$ 152,0mm

▪ Lançamento: Out/25 | 31% vendido

▪ Entrega: Ago/28

▪ Status: Projeto Lançado

▪ Localização: Indaiatuba

▪ Unidades: 324 unidades

▪ Tipologias 56 a 70 m²

▪ VGV Estimado: R$ 172,1mm

▪ Lançamento: Jun/25 | 71% vendido

▪ Entrega: Jul/28

▪ Status: Projeto Lançado

▪ Localização: Rio de Janeiro

▪ Unidades: 256 unidades

▪ Tipologias 37 a 41 m²

▪ VGV Estimado: R$ 86,8mm

▪ Lançamento: Out/25 | 19% vendido

▪ Entrega: Jun/28

▪ Status: Projeto Lançado

▪ Localização: Nova Lima

▪ Unidades: 118 unidades

P L A C E D A U P H I N E

Fonte: Manatí. Data-base: Fev/26

▪ Tipologias 98 a 138 m²

▪ VGV Estimado: R$ 266,2mm

▪ Lançamento: Mar/26

▪ Entrega: Fev/30

▪ Status: Projeto Aprovado

18,2% do PL

70%

dos projetos já encontram-se lançados

51%

I C O N G O L F

do VGV atualmente vendido

▪ Localização: Nova Lima

▪ Unidades: 57 unidades

▪ Tipologias 266 e 296 m²

▪ VGV Estimado: R$ 312,8mm

▪ Lançamento: Out/25 | 15% vendido

▪ Entrega: Out/29

▪ Status: Projeto Lançado

▪ Localização: Rio de Janeiro

▪ Unidades: 278 unidades

N O V O L A R J A R D I N S

▪ Tipologias 78 a 128 m²

▪ VGV Estimado: R$ 317,6mm

▪ Lançamento: Abr/24 | 96% vendido

▪ Entrega: Nov/27

▪ Status: Lançado e Obra em andamento

▪ Localização: Campinas

▪ Unidades: 588 unidades

▪ Tipologias 39 e 44m²

▪ VGV Estimado: R$ 148,2mm

▪ Lançamento: Dez/24 | 49% vendido

▪ Entrega: Mar/28

▪ Status: Lançado e Obra em andamento

C O N N E C T S Q U A R E

▪ Localização: Rio de Janeiro

▪ Unidades: 574 unidades

▪ Tipologias 28 m²

▪ VGV Estimado: R$ 217,5mm

▪ Lançamento: Mai/26

▪ Entrega: Jul/29

▪ Status: Projeto em Aprovação

D E T A L H A M E N T O B O O K D E I N C O R P O R A Ç Ã O I D E N T I D A D E V I S U A L D O S P R O J E T O S R E A L I Z A D O S P E L A M A N A T Í

18,0% do PL

Com base na confiança que temos e também orgulho dos investimentos que fazemos, decidimos criar uma identidade visual da Manatí para expor cada projeto em desenvolvimento presente em nossa carteira.

Esta apresentação tem o objetivo de permitir com que cada cotista da Manatí possa visualizar, de forma concreta e tangível, o claro direcionamento de seus recursos na economia real. Além de todo esforço empregado na análise e seleção de investimentos diferenciados, o desenvolvimento da economia real e crescimento regional fruto dos nossos investimentos realizados também é um valor muito importante para a nossa empresa.

Conforme apresentado na página anterior, demos início a essa iniciativa partindo dos projetos localizados em Florianópolis/SC, e todo novo projeto que fizer parte da nossa carteira de investimentos será agregado no relatório mensal, visando criar ainda mais proximidade junto ao nosso investidor.

Sabemos que a rentabilidade dos nossos produtos é o grande denominador comum da indústria, mas enxergamos que o posicionamento e a proximidade da equipe de gestão junto aos investidores também faz parte integral da boa experiência e sucesso de todos.

Isto posto, seguiremos trabalhando e pensando em outras iniciativas que promovam essa proximidade.

Atenciosamente, Equipe Manatí

C A R T E I R A D E E S T R U T U R A D O S 64,8% do PL

Operações de CRI e LCI Estruturadas

Exposição por Setor

% do Patrimônio Líquido

Indexador e Taxa Média (a.a.)

% Portfólio de Estruturados

Duration Remanescente

% do Patrimônio Líquido - Cumulativo

Duration Carteira IPCA: 3,3 anos Carteira CDI: 2,5 anos

12,6% do PLC A R T E I R A D E F I I

Exposição por Segmento

% Portfólio de FII

Fonte: Manatí.

Exposição por Tipo de Estratégia

% Portfólio de FII

C A R T E I R A D E A T I V O S

Segue abaixo a lista de investimentos presentes na carteira do fundo no fechamento de dezembro de 2025:

Fonte: Manatí e Daycoval. (1) Loan-to-Value considera todo o pacote de garantias, como imóveis em Alienação Fiduciária, Carteira de Recebíveis e Cotas de SPE também cedidos fiduciariamente. (2) Remuneração do papel considera também pagamento de waiver fee. (3) Taxas calculadas e fornecidas pelo Banco Daycoval S.A., como administrador do fundo.

D E T A L H A M E N T O D O S A T I V O S I N V E S T I D O S

C R I C B A E M P R E E N D I M E N T O S

CRI corporativo lastreado em carteira de empreendimentos da companhia, com 70% de LTV. A CBA é uma incorporadora com produtos de alta renda e MCMV na região Sul do Brasil (Florianópolis e Cachoeira do Sul). As garantias da operação são: (i) Alienação Fiduciária de Quotas de SPEs; (ii) AF de Imóveis em desenvolvimento; (iii) CF dos Recebíveis atrelados aos empreendimentos; (iv) Fundo de Liquidez de 3 PMTs; (v) Fundo de Despesas e (vi) Aval dos Sócios.

C R I S A N E M A

CRI corporativo, respaldado no contrato de locação firmado entre a Sanema e Companhia de Águas do Alagoas. Os ativos são operados pela BRK Ambiental, vencedora da concessão de operação de distribuição de água e coleta e tratamento de esgoto na região em que residem os ativos da Sanema. As garantias da operação são: (i) AF de quotas da Sanema, (ii) CF dos recebíveis atrelados à concessão, (iii) fiança da Conasa, controladora da Sanema, e (iv) fundo de reserva.

C R I C O M P O R T E

CRI corporativo, respaldado na robustez do Grupo Comporte, que é um dos principais players de mobilidade e detentor de operações diversas de transporte, presente em mais de 689 cidades do Brasil. As garantias da operação são: (i) AF de 12 imóveis (LTV ~60%) e (ii) CF de Recebíveis com índice de cobertura mínimo de 1,3x a PMT mensal; (iii) Aval da Comporte Participações S.A. e (iv) Fundo de Reserva equivalente a 1 PMT, mantido em Patrimônio Separado da operação.

C R I M R V

CRI corporativo lastreado no reembolso de obras de diversos empreendimentos da incorporadora MRV (B3:MRVE3). A MRV é a incorporadora líder no segmento Minha Casa Minha Vida no Brasil, além de ter exposição a outras iniciativas na vertical imobiliária como properties e mercado internacional. A operação possui rating brAA- (sf) pela S&P, além de covenants financeiros.

C R I G A L L E R I A B A N K I I

CRI pulverizado, lastreado na cessão de mais de 200 contratos de home equity originados e geridos pelo Galleria Bank, player relevante no segmento. As garantias da operação são: imóveis dados em garantia aos contratos cedidos (LTV médio ponderado da carteira ~43%), além da subordinação de 20%.

C R I F G R I N C O R P O R A Ç Õ E S

CRI corporativo, respaldado na carteira de recebíveis do empreendimento Jardins Marselha, condomínio horizontal da FGR Incorporações, empresa de Goiás focada em loteamentos e incorporações horizontais de médio e alto padrão, com mais de 35 anos de história. As garantias da operação são: (i) AF de quotas da SPE, (ii) CF de Recebíveis, (iii) fiança dos sócios Pessoa Física e da holding e (iv) Fundo de Reserva de 6 PMTs, além de covenants financeiros.

Fonte: Manatí.

D E T A L H A M E N T O D O S A T I V O S I N V E S T I D O S

C R I V É R T I C E E V O Z

CRI de término de obra dos projetos de incorporação residencial vertical de alto padrão Vértice e Voz, localizados no bairro planejado Viva Park em Porto Belo- SC. As garantias da operação são: (i) Alienação fiduciária das quotas das SPEs; (ii) AF dos imóveis em desenvolvimento; (iii) CF dos recebíveis atrelados aos empreendimentos; (iv) Fundo de Reserva; (v) Fundo de Obras e (vi) Aval dos Sócios

C R I V I A S U L

CRI corporativo, baseado na carteira de recebíveis da incorporadora e construtora Via Sul Engenharia, empresa mineira focada no segmento econômico (Casa Verde e Amarela) com empreendimentos em mais de 50 cidades e 10 estados brasileiros. As garantias da operação são: (i) AF de participação de SPEs, (ii) aval dos sócios da empresa, (iii) CF dos recebíveis das SPEs, e (iv) Conta Reserva de 3 PMTs, além de covenants financeiros.

C R I V I C E N G E N H A R I A

CRI corporativo respaldado na carteira de recebíveis de 2 loteamentos de segmento econômico desenvolvidos pela Vic Engenharia, empresa focada em empreendimentos imobiliários para o segmento econômico. As garantias da operação são: (i) AF de participações nas SPEs, (ii) aval dos sócios da Vic Engenharia (diretos e indiretos), e fiança da Vic Engenharia, (iii) CF de recebíveis advindos dos loteamentos.

C R I L A J E S S Ã O P A U L O

CRI lastreado em contratos de compra de venda de imóveis corporativos localizados nos principais centros corporativos da cidade de São Paulo e com inquilinos instalados sob contratos atípicos de locação. O Fundo devedor da operação possui patrimônio de 34 imóveis alugados para 40 diferentes inquilinos. A operação conta com Alienação Fiduciária de Imóveis na razão de 57% e Cessão Fiduciária de Recebíveis, com Índice de Cobertura mínimo sobre PMT de 1,3x.

C R I P Á T I O R O R A I M A

CRI lastreado em recebíveis do Shopping Pátio Roraima. O Shopping é referência na capital de Boa Vista, Roraima, e a operação conta com Alienação Fiduciária de Imóvel, Loan-to-Value (LTV) de 23%, além de Cessão Fiduciária de Recebíveis, com Índice de Cobertura (IC) sobre PMT mínimo de 1,3x e Fundo de Reserva de 3 PMTs.

C R I R Ô G G A

CRI corporativo, baseado no risco de crédito da Rôgga, incorporadora e construtora atuante em um raio de até 200km de Joinville/SC, sendo hoje uma das maiores incorporadoras de Santa Catarina. As garantias da operação são: terreno beira-mar no litoral catarinense, detido pela companhia (LTV ~59%), além de covenants financeiros de solvência. O CRI possui rating brA pela S&P.

Fonte: Manatí.

D E T A L H A M E N T O D O S A T I V O S I N V E S T I D O S

C R I E M E R G E N T C O L D

emergentcold

CRI corporativo, respaldado no risco de crédito da Emergent Cold, operadora de logística refrigerada líder no mercado latinoamericano, e investida da Lineage Logistics, maior player de logística refrigerada do mundo. As garantias são: (i) 3 galpões operacionais da devedora (LTV~64%); (ii) recebíveis de contratos com empresas investment grade; (iii) Fundo de Reserva; e (iv) aval da holding da Emergent Cold Brasil, além de covenants financeiros de alavancagem.

C R I L A F A E T E

CRI corporativo com risco de crédito da Lafaete, um dos maiores players nacionais no segmento de locação de maquinário pesado e módulos habitacionais, assim como serviços de engenharia, com mais de 50 anos de experiência. As garantias da operação são: (i) AF de ativos rodantes (LTV mínimo de 110%), (ii) CF de Recebíveis de locação de máquinas e módulos (mínimo de 20% sobre o saldo devedor) e (iii) Aval dos sócios, além de covenants financeiros.

C R I E C O N

CRI corporativo, respaldado no crédito da Econ, incorporadora e construtora focada no segmento econômico na região metropolitana de São Paulo/SP. A Econ é, hoje, um dos maiores players do segmento econômico na região em que atua, já tendo entregue mais de 27 mil unidades desde sua fundação, em 2001. As garantias da operação são: (i) AF de quotas as quais o Patrimônio Líquido que totalize, no mínimo, 133% do saldo devedor; (ii) Fundo de Reserva de 1,25 milhões.

C R I M A X I C A M P I N A S

CRI de término de obras de empreendimento residencial, incorporado e construído pela HM Engenharia. As garantias da operação são: (i) AF de terreno; (ii) AF das quotas da SPE; (iii) CF de todos os recebíveis presentes e futuros do empreendimento; (iv) Aval corporativo; (v) Fundo de Reserva e (vi) Fundo de Obras, além de índices de liquidez a serem cumpridos ao longo da evolução de obras.

C R I L O N G I T U D E I N C O R P O R A D O R A

CRI Corporativo para a holding Longitude, com o respaldo adicional dos dividendos de 13 projetos de incorporação residencial vertical classificados no programa MCMV. A Longitude atua em mais de 15 cidades no interior de São Paulo, sendo uma referência regional. A operação conta com as seguintes garantias: (i) Alienação Fiduciária das cotas das SPEs; (ii) Cessão Fiduciária dos dividendos do pool de projetos; (iii) Aval dos sócios.

C R I B E M O L

CRI pulverizado, lastreado na cessão de mais de 500 contratos de home equity originados pela Bemol Serviços Financeiros, braço financeiro do Grupo Bemol, maior varejista da região Norte do país. As garantias da operação são: imóveis atrelados aos contratos cedidos (LTV médio da carteira de ~40%), além de subordinação de 20% aportada pela própria Bemol.

Fonte: Manatí.

D E T A L H A M E N T O D O S A T I V O S I N V E S T I D O S

C R I S H O P P I N G M E T R Ô I T A Q U E R A

CRI de adiantamento de aluguéis do Shopping Metrô Itaquera, localizado em São Paulo. Integrado diretamente à estação de metrô e situado em área de intenso fluxo, o shopping é um polo de consumo, com uma base de locatários diversificada e ancorada por grandes players do varejo. As garantias da operação são: (i) Alienação fiduciária do Direito de Uso Real de parcela relevante do ativo; (ii) CF dos recebíveis atrelados às áreas cedidas em AF; (iii) Aval dos Sócios.

C R I P U L V E R I Z A D O

CRI pulverizado com foco em operações de capital de giro em operações de volume financeiro e duration mais curtas. Além disso, as garantias das operações lastreadas são pautadas em imóveis performados. De forma geral, as garantias da operação são: (i) Alienação Fiduciária de imóveis performados com LTV médio de ~50%; (ii) aval dos sócios das respectivas operações; e (iii) Fundo de Reserva equivalente a pelo menos 2 PMTs de cada um dos lastros emitidos.

C R I T E R I V A U R B A N I S M O

CRI Corporativo baseado nos empreendimentos Vivejo Atibaia e Innovare Bragança Paulista. A Teriva faz parte do grupo Mauá, holding de referência nacional, tendo iniciativas nos segmentos de Incorporação, Construção, Desenvolvimento Urbano e Geração e Comercialização de Energia. A operação conta com as seguintes garantias: (i) Alienação Fiduciária das cotas das SPEs, (ii) Cessão Fiduciária dos Recebíveis (iii) Aval proporcional dos sócios da Teriva Urbanismo S.A.

C R I C O N S T R U T O R A D E Z

CRI de Financiamento de Obra de empreendimento residencial horizontal (condomínio fechado de casas), incorporado e construído pela Construtora Dez, a qual já entregou 5 empreendimentos semelhantes ao objeto alvo da operação. As garantias da operação são: (i) alienação fiduciária das unidades com LTV de ~100%; (ii) cessão fiduciária dos recebíveis; (iii) fundo de reserva de 3 PMTs e (iv) aval dos sócios.

ZAGROS

C R I Z A G H 1 1

CRI para Antecipação de Contrato de BTS, que está sendo desenvolvido por SPE controlada do fundo ZAGH11 (gerido pela Zagros). A Zagros é gestora de fundos de investimento, entre eles ZAGH11 e soma mais de R$ 1 bi de ativos sob gestão. As garantias da operação são: (i) Alienação fiduciária do imóvel objeto da operação; (ii) Alienação fiduciária das participações da SPE; (iii) Alienação fiduciária de cotas de FIIs detidas pelo ZAGH11; (iv) Fundo de Reserva.

C R I V E R S I

CRI Corporativo lastreado em projetos investidos pela Versi - empresa do setor imobiliário focada na realização e seleção de projetos para investimento. Esses investimentos cobrem o desencaixe inicial de empreendimentos, fruto de análises fundamentalistas. As garantias da operação são: (i) aval do sócio executivo e das empresas controladas; (ii) AF das SPEs investidas; (iii) fundo de despesa; (iv) fundo de reserva de 4 PMTs; (v) cash colateral, os quais perfazem o LTV de ~50%.

Fonte: Manatí.

D E T A L H A M E N T O D O S A T I V O S I N V E S T I D O S

C R I C A T A I N C O R P O R A D O R A

CRI de término de obra de condomínio fechado de lotes de alto padrão na cidade de Belém no Pará. As garantias da operação são (i) Alienação Fiduciária de Quotas da Devedora; (ii) Alienação Fiduciária de Imóvel; (iii) Cessão e Promessa de Cessão Fiduciária dos Recebíveis - que resguardam em pelo menos 2 vezes o saldo devedor da operação; (iv) Aval de todas as partes societárias envolvidas.

BellaCasa &Okada

C R I B E L L A V I T T A

CRI para antecipação de recebíveis de um loteamento na cidade de Cascavel e desenvolvido pela Bella Casa & Okada, companhia que realiza projetos de urbanismo e desenvolvimento principalmente em cidades do Paraná. As garantias da operação são: (i) CF dos Recebíveis; (ii) Aval dos sócios; (iii) Fundo de Despesas; (iv) Fundo de Reserva e índice mínimo a ser mantido de, pelo menos, 155% (VP dos Créditos Elegíveis cedidos à operação em relação ao Saldo Devedor)

L C I M O Z A K

MOZAK

Crédito corporativo respaldado no risco de crédito da Mozak, incorporadora referência no segmento de alto padrão no Rio de As garantias da operação são: (i) Alienação Fiduciária de três lajes comerciais em um edifício recém-inaugurado no Leblon, com LTV inicial de 50,7%; (ii) Cessão Fiduciária dos recebíveis de aluguéis dessas mesmas lajes (iii) Aval das empresas do grupo e dos acionistas a nível de pessoa física, além de covenants financeiros de solvência

C R I M A C E M P R E E N D I M E N T O S

CRI Corporativo que tem como devedora a holding MAC Empreendimentos, grupo goiano referência nacional em construção e desenvolvimento urbano. A operação conta com as seguintes garantias: (i) Alienação Fiduciária de lotes (ii) Cessão Fiduciária dos Recebíveis, presentes e futuros, de empreendimentos em fase final de construção (iii) Aval das holdings controladores e principais sócios.

Fonte: Manatí.

Com intuito de auxiliar os nossos investidores no completo entendimento dos termos empregados ao longo da nossa carta mensal, seguem as definições abaixo de conceitos chave relacionados ao mercado imobiliário e gestão de fundos:

Giro Mensal: refere ao percentual de cotas negociados no período em relação a quantidade de cotas emitidas.

Dividend Yield: relação percentual entre o dividendo distribuído aos investidores e o preço da cota do fundo.

Cota Patrimonial Ajustada: valor atualizado da cota do fundo, considerando ajustes como amortizações e dividendos distribuídos.

CDI Equivalente: custo de oportunidade da taxa básica de juros, representado pelo CDI, ajustado pela alíquota de imposto de renda, para comparação adequada a ativos de mesma situação tributária.

Gestão Ativa: estratégia de investimento em que o gestor atua de forma dinâmica na compra e venda de ativos elegíveis na política de investimento do fundo, com o objetivo de agregar valor adicional aos investidores.

IPCA: índice de Preços ao Consumidor Amplo, o qual mede a inflação oficial do Brasil.

Ganhos Extraordinários: receitas que não são provenientes dos recebimentos já programados do fundo, como lucros com a venda de ativos.

Mercado Secundário: mercado onde são negociadas as cotas de fundos imobiliários já emitidas.

Originação Própria: processo de prospecção, elaboração e aquisição direta de ativos pelo fundo, sem intermediários.

Deságio: no caso, é a diferença negativa entre o valor de mercado da cota do fundo e o valor da cota patrimonial no mesmo momento de análise.

IFIX: índice de Fundos de Investimentos Imobiliários, que mede o desempenho médio das cotas de fundos imobiliários listados na B3.

ADTV: Average Daily Trading Volume, volume médio diário de negociação em um determinado período das cotas de um fundo.

Incorporação: no contexto, refere-se a operações cujo risco é pautado em incorporadores e/ou projetos de desenvolvimento imobiliário.

Properties: no contexto, refere-se a operações cujo risco é suportado por imóveis prontos e geradores de renda por meio de locação ou arrendamento.

Estratégia de Arbitragem: tipo de investimento que busca gerar resultados por meio de diferenças de percepção entorno de um ativo. Duration: prazo médio ponderado até o recebimento de todos os fluxos de caixa de um investimento.

Loan-to-Value (LTV): razão entre o valor do financiamento e o valor de avaliação do imóvel oferecido como garantia da operação.

CRI: certificado de Recebíveis Imobiliários, um tipo de investimento lastreado em créditos imobiliários.

FII: fundo de Investimento Imobiliário.

Correção Monetária: ajuste do valor nominal de um ativo ou passivo para refletir a inflação.

CF/Cessão Fiduciária de Recebíveis: transferência do direito de recebíveis futuros como garantia de uma operação.

Fundo de Reserva: no caso, se trata de uma parcela da operação destinada a cobrir despesas extraordinárias da estrutura.

Covenants Financeiros: cláusulas contratuais que impõem condições financeiras ou limites de alavancagem predeterminados ao emissor de um título.

Rating: classificação que indica o risco de crédito de um investimento.

AF/Alienação Fiduciária de Imóveis: mecanismo de garantia em que o devedor transfere ao credor a propriedade fiduciária do imóvel. Índice de Cobertura (IC): relação entre os recebíveis operacionais apurados no âmbito do investimento/operação e suas obrigações financeiras contratuais.

Ativos Alvo: ativos elegíveis via Regulamento para investimento por parte do gestor.

Cota Patrimonial: valor total do patrimônio do fundo dividido pelo número de cotas emitidas.

Alocação Tática: classificação de investimentos de teor de curto prazo, cujo objetivo é buscar ganhos situacionais para aproveitar oportunidades de mercado.

Alocação Estratégica: classificação de investimentos de teor de longo prazo, cujo objetivo principal é materializar o retorno prospectado ao longo de um período mais dilatado de investimento.

D I S C L A I M E R

O documento ora apresentado pela Manatí Capital Management possui caráter meramente informativo e não constitui oferta, recomendação ou análise de investimento ou ativos, nem conteúdo promocional ou solicitação de compra ou venda. Recomenda-se a consulta a profissionais especializados e independentes para uma análise sobre eventuais adequações aos perfis dos investidores antes da sua decisão sobre produtos, serviços e investimentos, incluindo eventuais necessidades e questões relativas aos aspectos jurídicos inerentes aos investimentos. As informações veiculadas, os valores e as taxas são referentes às datas e às condições indicadas no material e não serão atualizadas, fazendo-se necessária atenção aos aspectos tributários aplicáveis. As referências aos produtos e serviços são meramente indicativas e não consideram os objetivos de investimento, a situação financeira ou as necessidades individuais e particulares dos destinatários que devem ser analisadas pelos próprios investidores no momento da escolha por qualquer investimento. A escolhe por quaisquer objetivos de investimentos não constituem garantia ou promessa de rentabilidade. Os dados acima consistem em uma estimativa e não asseguram ou sugerem a existência de garantia de resultados ou isenção de risco para o investidor. O administrador do Fundo e o gestor da carteira não se responsabilizam por decisões dos investidores acerca do tema contido neste material nem por ato ou fato de profissionais e especialistas por eles consultados. A rentabilidade obtida no passado não afiança garantia de rentabilidade futura. Fundos de Investimento não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, por qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, pelo Fundo Garantidor de Crédito (FGC). Projeções não significam retornos futuros. Todos os aspectos dos investimentos, tais como objetivo, as conclusões, opiniões, sugestões de alocação, projeções e hipóteses apresentadas são uma mera estimativa e não constituem garantia ou promessa de rentabilidade e resultado ou de isenção de risco pela Manatí Capital Management. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa tanto do prospecto, se houver, quanto do regulamento do Fundo, com especial atenção para as cláusulas relativas ao objetivo e à política de investimento do Fundo, bem como às disposições do prospecto que tratam dos fatores de risco intrínsecos.

Caso o índice comparativo de rentabilidade utilizado neste material não seja o benchmark descrito no regulamento do fundo, considere tal índice meramente como referência econômica e não como meta ou parâmetro de performance. Verifique se os fundos utilizam estratégia com derivativos como parte integrante de suas políticas de investimento. Verifique se os fundos investem em crédito privado. Os fundos apresentados podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, variação cambial e outros riscos. Os riscos eventualmente mencionados neste informativo não refletem todos os riscos, cenários e possibilidades associados ao ativo. A Manatí Capital Management não se responsabiliza por erros, omissões ou pelo uso das informações contidas neste material, bem como não garante a disponibilidade, liquidação da operação, liquidez, remuneração, retorno ou preço dos produtos ativos mencionados neste material. As informações, conclusões e análises apresentadas podem sofrer alteração a qualquer momento e sem aviso prévio. O investimento em determinados ativos financeiros pode sujeitar o investidor a significativas perdas patrimoniais. Ao investidor cabe a responsabilidade de se informar sobre todos os riscos, previamente à tomada de decisão sobre investimentos. Ao investidor caberá a decisão final, sob sua única e exclusiva responsabilidade, acerca dos investimentos e ativos mencionados neste material. São vedadas a cópia, a distribuição ou a reprodução total ou parcial deste material, sem a prévia e expressa concordância da Manatí Capital Management. Relação com Investidores: [email protected].

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