Relatório Gerencial PNRC11 de dezembro de 2025
Relatório Gerencial do Panorama Real Estate Crédito (PNRC11), fundo imobiliário de papel, referente a dezembro de 2025, com entrega no FundosNet (B3) em 20/01/2026. No pregão de 15/06/2026, a cota do PNRC11 fechou a R$ 28,13. O patrimônio líquido era de R$ 2 milhões no informe mensal de setembro de 2026. Os indicadores são os mais recentes da base do Kartac, não os do período do documento.
Informações
- CNPJ
- 46.157.348/0001-98
- Tipo
- Relatórios
- Assunto
- Relatório Gerencial
- Data de referência
- 31/12/2025
- Data de entrega
- 20/01/2026 19:02
- Versão
- 1
- Situação
- (Ativo)
Conteúdo
Panorama Real Estate Crédito FII PNRC11
Relatório Mensal
Objetivo do Fundo
Proporcionar aos cotistas a valorização e rentabilidade de suas cotas por meio da originação, estruturação e aplicação do seu patrimônio em ativos de crédito imobiliário.
Valor de Mercado R$ 17.510.000,00 ¹
Patrimônio Líquido R$ 17.151.030,55
Valor Patrimonial da Cota R$ 41,82 ²
Rendimento do mês R$ 0,60/cota
Dividend Yield Anualizado 11,14% ³
Duration da Carteira 1,0 anos
Quantidade de Ativos 4
Taxa de Administração 1,00% a.a.
Início do Fundo Outubro de 2022
Prazo do Fundo Indeterminado
Gestor AZ Quest Panorama Administrador Apex
Comentários do Gestor
No mês de dezembro, o Fundo tinha previsão de recebimento da última parcela do CRI Luan, o que acabou não acontecendo por problemas operacionais do Emissor. Como evento subsequente o Fundo recebeu no início de janeiro/26 a parcela de Luan, concluindo assim o investimento com a quitação do CRI.
A carteira permanecerá apenas com as transações de Aquisição de Estoque de Patteo Klabin (1 unidade) e Oscar Freire Unlimited (1 unidade), além do CRI Hausbau, em situação de inadimplência e em processo de resolução do direito de crédito contra o Emissor
Abertura do Portfólio
por Indexador
por Segmento
por Tipo de Operação
por Devedor
¹Valor de Mercado calculado com base no preço de integralização de R$ 64,64 multiplicado pela quantidade de cotas.
²Valor da Cota Patrimonial reflete o provisionamento integral do CRI Hausbau no portfólio, dado status do ativo.
³Dividend Yield Anualizado calculado com base no dividendo do mês corrente, aplicado na cota de integralização, ex-amortização - R$ 64,64.
(*) Embora conste como alocação ativa, o CRI Hausbau encontra-se inadimplente e marcado a zero na carteira/cota patrimonial indicada.
Carteira do Fundo
| Tipo | Ativo | Código Ativo | Volume (R$) | %PL | Index. | Yield (a.a.) | Prêmio | Vencimento | Duration (anos) | Amort. | LTV |
| CRI | Luan | 22L1215090 | 1.200.000 | 4,5% | IPCA+ | 10,00% | 29/12/2025 | 2,40 | trimestral | 40,0% | |
| CRI | Hausbau | 22K1685394 | 9.000.000 | 33,9% | IPCA+ | 10,25% | 27/05/2026 | 2,60 | trimestral | 65,0% | |
| (A) Total CRI | 10.200.000 | 38,5% | |||||||||
| Imóvel Patteo Klabin | 895.518 | 3,4% | CDI+ | 4,20% | 1,00% | 07/12/2026 | 2,20 | final | 66,0% | ||
| Imóvel Oscar Freire | 3.000.000 | 11,3% | CDI + | 5,50% | 3,0% | 12/05/2026 | 2,20 | final | 58,0% | ||
| (B) Total | 3.895.518 | 14,7% | |||||||||
| Total Alocado (A+B) | 14.095.518 | 53,2% | |||||||||
| Parcela IPCA + | 10.200.000 | 72,4% | Yield sem Prêmio 10,22% a.a. | Yield com Prêmio 10,22% a.a. | |||||||
| (-) | Parcela CDI + | 3.895.518 | 27,6% | 5,20% a.a. | 6,47% a.a. | ||||||
| Valores a desembolsar | 0 | 0,0% | |||||||||
| (-) | Valores retidos | 116.866 | 0,4% | ||||||||
| (D) Total a liberar | 116.866 | 0,4% | |||||||||
| Total Desembolsado (A+B)-(D) | 13.978.652 | 52,7% | |||||||||
| Caixa Caixa | Disponibilidade em Caixa | Liquidez | 10.904.469 | 41,1% | |||||||
| Kinea High Yield | KNHY11 | 1.551.084 | 5,9% | ||||||||
| (C) Total FII | 12.455.554 | 47,0% | |||||||||
| Total Geral | 26.434.206 | 99,7% | |||||||||
| Patrimônio Líquido | |||||||||||
| 26.510.000 | 100,0% | ||||||||||
* CRI Hausbau segue informado como montante originalmente alocado no demonstrativo da carteira do Fundo, porém foi marcado a zero na cota, dada a postura e ações do Incorporador quanto à construção de soluções negociais para o crédito concedido e sua recuperação.
Evolução da Alocação de Capital
O Fundo segue sua estratégia de acompanhar os investimentos até sua maturidade, com devolução do capital aos investidores, à medida que as operações vão sofrendo amortização. As amortizações recebidas na carteira, permanecem em renda fixa para devolução de capital aos investidores.
Rendimentos
Neste mês, o Fundo distribuiu R$ 0,60/cota em dividendos, proveniente de rendimentos das operações do portfólio, subtraído de despesas não recorrentes realizadas neste mesmo período. Desde seu início, o Fundo distribuiu R$ 32,93/cota em dividendos, tendo realizado 2 amortizações: uma de R$ 22,77/cota em dezembro de 2024 e outra de R$ 12,19/cota em junho de 2025.
Rendimentos mensais (R$/cota) e Valor Patrimonial da cota (R$)
* Efeitos de cota em Dezembro/24 e Junho/25 refletem amortizações realizadas, e Fevereiro/25 o provisionamento integral do CRI Hausbau, operação em situação de inadimplemento, e que segue em atenção para busca de uma solução para recuperação dos recursos ora investidos.
Rentabilidade
O Fundo acumula rentabilidade de 94,3% do CDI desde o seu início, em outubro/2022 considerando a cota base 100,00 subtraída de amortizações realizadas em dezembro/2024 e junho/2025.
Rendimento por Segmento (R$ Mil)
Rendimento por Componente (R$ Mil)
Demonstração de Resultados
| (R$) | Dezembro/2025 | 2025 | 12 meses |
|---|---|---|---|
| Receita Total | 262.094 | 3.305.100 | 3.305.100 |
| Receita Imobiliária | 171.289 | 2.431.283 | 2.431.283 |
| Receita Financeira | 90.805 | 873.816 | 873.816 |
| Despesa Total | (16.246) | (623.185) | (623.185) |
| Despesa Imobiliária | - | - | - |
| Despesa Operacional | (16.246) | (623.185) | (623.185) |
| Despesa Financeira | - | - | - |
| Resultado | 245.848 | 2.681.915 | 2.681.915 |
| Resultado por cota | R$ 0,60 | R$ 6,54 | R$ 6,54 |
| Resultado acumulado não distribuído - Inicial | 5.755 | (260.883) | (260.883) |
| Distribuição | 246.060 | 2.415.489 | 2.415.489 |
| Distribuição por cota | R$ 0,60 | R$ 5,89 | R$ 5,89 |
| Resultado acumulado não distribuído - Final | 5.543 | 5.543 | 5.543 |
| Dividend Yield (a.a.) | 11,14% | 9,11% | 9,11% |
¹ Dividend Yield calculado com base na cota base 100,00, subtraída de amortizações = R$ 64,64.
Balanço Patrimonial
| (R$ mm) | Dezembro/2025 | |
| Imóveis | 3,9 | 22,7% |
| CRIs | 1,2 | 7,1% |
| Outros Ativos | 10,9 | 63,6% |
| FIIs | 1,6 | 9,0% |
| Valores a Receber | 0,0 | 0,0% |
| Valores a Pagar | (0,4) | (2,4%) |
| Valor Patrimonial | 17,2 | 100,0% |
Balanço Patrimonial impactado pela provisão integral do CRI Hausbau em virtude da situação do papel e estágio das negociações com a Devedora para recuperar a operação.
Portfólio
| Vendedor | Helbor Empreend. S.A. | Aquisição de 5 unidades do empreendimento Patteo Klabin |
|---|---|---|
| Modalidade | Aquisição de imóveis | Grand Home. LTV: 66% |
| Montante | R$ 4,5 milhões | Prêmio de recompra: 1,0% |
| Taxa | CDI + 4,20% a.a. | Remuneração do prêmio de recompra mensal. |
| Duration | 1,0 anos |
Status Projeto: concluído e com 99,4% de vendas contratadas.
Atualização: empreendimento de alto padrão localizado na Chácara Klabin, composto por 3 torres residenciais, com tipologias distintas (Torre 1: 1-2 Dorm, Torre 2: 3 Dorm, e Torre 3: 4 Dorm). Aquisição inicial de 5 unidades, com opção de recompra concedida à incorporadora pelo prazo de 36 meses. Houve a recompra de 4 unidades, restando apenas 1 unidade com CCV ativo no portfolio do Fundo.
| Vendedor | You Inc S.A. | Empreendimento na R. Oscar Freire, lançado e em construção, | |
| Modalidade | Aquisição de imóveis | com 86% de vendas. LTV de 58% | |
| Montante | R$ 6,0 milhões | Prêmio de recompra: 3,0% | |
| Taxa | CDI + 5,50% a.a. | Remuneração do prêmio de recompra mensal. | |
| Duration | 1,2 anos | Seguro Garantia das unidades como proteção adicional. |
Status Projeto: lançado em novembro/2022 | Obra: iniciada em junho/2023 – atualmente em 79,0% executado
Atualização: obras em estágio avançado, com estrutura pronta e início de faze de instalações e acabamentos das unidades. Conclusão está prevista para jan/2026. Financiamento do Itaú. Vendas do empreendimento em 88% e preços praticados na casa dos R$ 25.000-26.000/m² nos produtos de maior metragem. Operação teve a recompra exercida e a exposição atual no investimento é de R$ 3,0 milhões.
Portfólio
| Devedor | HausBau S.A. |
|---|---|
| Modalidade | CRI para obras |
| Montante | R$ 9,0 milhões |
| Taxa | IPCA + 10,25% a.a. |
| Duration | 2,6 anos |
Status: aprovado | Obra: fase 1 – 45% e fase 2 – não iniciada
Funding para recomposição de impacto do elevado INCC em dois projetos da Companhia.
LTV: 65%
Pagamento de juros e correção monetária mensal, amortização trimestral a partir do 30º mês + cash sweep.
Atualização: projeto com obras paradas, sem atuação por parte do incorporador no projeto e em outras atividades correlatas. Operação sem solução aparente para recuperar o risco ora alocado por vias normais, dada postura do devedor durante todo processo de tentativas de construir soluções.
ΛZQUEST —PANORAMA—
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M Autorregulação ANBIMA
Gestão de Recursos
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