Relatório Gerencial PSEC11 de junho de 2026

PATRIA

Relatório Gerencial PSEC11 Patria Securities FII

Informações Gerais PSEC11

Objetivo do Fundo

O Fundo tem como objetivo aplicar, primordialmente, em cotas de outros fundos de investimento imobiliário e complementarmente, em: (i) ações ou cotas de sociedades, (ii) cotas de fundos de investimento em participações ou de fundos de investimento em ações (iii) certificados de recebíveis imobiliários e cotas de fundos de investimento em direitos creditórios; (iv) letras hipotecárias, (v) letras de crédito imobiliário e (vi) letras imobiliárias garantidas, desde que todos estes fundos e veículos de investimento tenham como propósito único atividades permitidas aos fundos imobiliários.

Para mais informações, clique aqui e acesse o Regulamento do Fundo

1Início das Atividades

Fevereiro 2020

Código de Negociação

PSEC11

CNPJ

35.507.457/0001-71

Cotas Emitidas

18.399.378

Prazo

Indeterminado

Tipo Anbima

Papel Fundos Gestão Ativa

Gestor*

Pátria - VBI Securities Ltda.

Administrador e Escriturador*

Apex Group Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A.

Taxa de Administração Total*

0,925% a.a. sobre o Valor de Mercado^1,2 do Fundo, sendo 0,80% repassado ao Gestor

Taxa de Performance*

20% dos rendimentos que superarem a variação positiva do IFIX

Público Alvo

Investidores em geral

Cadastre - se no mailing

Resumo do Cenário de FIIs

PATRIA

Performance Setorial do IFIX *

Performance Setorial Ponderada do IFIX *

PANORAMA DE JUNHO/26:

Em junho os fundos imobiliários recuaram novamente, em linha com o movimento de maio. O IFIX registrou queda de -1,21%, fechando o primeiro semestre com alta de $1 . 4 6 \% .$ A variação de junho acompanhou a elevação dos juros reais ao longo das curvas da NTNB, somada ao aumento da volatilidade provocado pela agenda política local.

No cenário externo, houve redução das tensões entre Estados Unidos e Irã, com a assinatura do acordo de paz e a reabertura do Estreito de Ormuz. O petróleo devolveu o prêmio de risco e voltou a ser negociado próximo ao nível pré- guerra, em torno de US$ 70/barril. Na direção oposta, a reunião do Federal Reserve indicou uma postura mais dura no combate à inflação, levando o mercado a precificar juros mais altos nos EUA nos próximos anos, um vetor de aperto das condições financeiras globais que também alcança a curva de juros brasileira.

No Brasil, o Copom cortou a Selic em 25 bps na reunião de junho, acumulando 75 bps de flexibilização no ciclo. O comitê destacou sinais de arrefecimento da atividade econômica e sinalizou a possibilidade de novo corte na próxima reunião, embora com parcimônia, dado o quadro inflacionário ainda desafiador.

As quedas foram generalizadas entre os setores, refletindo um movimento amplo de reprecificação, mais ligado à taxa de desconto do que a fundamentos setoriais. Entre os fundos de tijolo, Logística (-1,8%) liderou as perdas com contribuição negativa de 0,4% para o índice, seguido por Shoppings (-1,8%), Office (-2,3%) e "Outros" (-2,6%), enquanto Renda Urbana (+0,6%) foi o único destaque positivo. Ressaltamos a saúde operacional do setor de Real Estate, com vacância de lajes corporativas em mínimos históricos e avanços nas vendas de shoppings e na expansão logística. Entre os fundos de papel, CRIs (-0,4%) e FoFs (-1,9%) contribuíram com $0 , 1 \% \mathrm { ~ e ~ } \: 0 , 2 \%$ de queda respectivamente. O IFIX encerrou o mês negociado a 0,90x o valor patrimonial, com volume médio diário acima de R$ 350 milhões. Com o início do segundo semestre do ano eleitoral, a trajetória da política fiscal e a inflação acima da meta passam a ser os principais riscos de curto prazo.

Resumo PSEC11

Patrimônio Líquid o*

Valor de Mercado

R$ 1.334,1 milhões R$ 72,51/cota

R$ 1.045,1 milhões R$ 56,80/cota

0,78x P/VP¹

FII (% do Ativo)

CRI (% do Ativo)

70,0%

20,9%

90,99% Em ativos alvo

Volume Médio Diário Negociado no Mês

Rendimento por Cota

Reserva Acumulada

Número de Cotistas

R$ 2,7 milhões

R$ 0,55

R$ 0,15/cota

83.271

COMENTÁRIO DA GESTÃO

Seguimos avançando na implementação do direcionamento estratégico do Fundo, com foco na elevação estrutural da exposição a crédito, que caminha para representar aproximadamente 50% do portfólio em CRIs de forma direta. Ao longo do tempo, e de maneira gradual, pretendemos incorporar também investimentos de Curva J, como teses de desenvolvimento e equity preferencial, que em um portfólio já estabilizado podem alcançar algo próximo de 20% do PL, complementados por estratégias oportunísticas no mercado secundário ou em originação primária com potencial de ganhos incrementais.

Nesse sentido, e reforçando a estratégia de elevação estrutural da exposição a crédito, seguimos com as vendas graduais de FIIs listados, conforme temos comunicado nos últimos meses. No mês, ocorreu o vencimento da parcela final do CRI WTC, que foi integralmente liquidada, conforme esperado, no montante de R$ 64 milhões, o que reforçou de forma relevante a posição de caixa disponível para novas realocações. Na carteira de FIIs, mantivemos a disciplina na simplificação do portfólio, encerrando junho com 78 posições (ante 80 em maio e 118 no início do processo), avançando em direção à meta de 40 a 50 posições ao final do ano, com redução de cerca de R$ 41 milhões em FIIs líquidos em junho. Desde março, destravamos aproximadamente R$ 250 milhões em caixa, que vêm sendo progressivamente reposicionados em operações de crédito com maior carrego. Com isso, atingimos cerca de 30% do PL alocados em caixa e CRIs de forma direta, avançando de maneira consistente rumo ao patamar-alvo de crédito na carteira.

Resumo PSEC11

Entre as movimentações do mês, realizamos a integralização de mais de R$ 40 milhões no CRI Dall, nova operação contratada à taxa de CDI + 4,50% a.a. Trata-se de operação de financiamento à construção de empreendimento residencial vertical localizado na Praia Brava/SC, incorporado pela Dall Incorporadora, com valor de emissão total de R$ 350 milhões. A estrutura conta com sólido pacote de garantias, composto por alienação fiduciária do terreno e das unidades futuras do empreendimento, alienação fiduciária de terreno adicional, alienação fiduciária das cotas da SPE, cessão fiduciária de recebíveis, aval dos sócios e fundo de reserva.

Em junho, o Fundo apresentou resultado distribuível de R$ 0,51/cota. As receitas recorrentes contribuíram com R$ 0,64/cota, com destaque para os rendimentos de FIIs, que aportaram R$ 0,40/cota, e para os investimentos em CRIs, responsáveis por R$ 0,24/cota de juros e correção monetária. Em sentido oposto, o principal impacto extraordinário do período decorreu das vendas de FIIs realizadas no mês, com efeito negativo de R$ 0,12/cota, custo tático de curto prazo inerente ao processo de rotação da carteira e ao reposicionamento em crédito. Deduzidas as despesas do período, mantivemos a distribuição de R$ 0,55/cota, realizada em 15 de julho, consumindo parte da reserva de resultados, que encerrou junho em R$ 0,15/cota.

PORTFOLIO & PERSPECTIVAS :

Todo o movimento estratégico conduzido nos últimos meses, marcado pela rotação disciplinada da carteira de FIIs e pela elevação consistente da exposição a crédito, tem como resultado mais concreto o fortalecimento estrutural da geração de resultados recorrentes do Fundo. Assim sendo, apresentamos um guidance de dividendos de R$ 0,60/cota para o terceiro trimestre de 2026¹. Mais do que um ajuste pontual, esse novo patamar reflete a maturação da estratégia que temos executado e reforça nossa convicção na capacidade do Fundo de sustentar níveis de distribuição mais elevados ao longo do tempo.

Seguiremos com o movimento estratégico de reposicionamento do Fundo, reafirmando seu caráter multiestratégia e dando continuidade às vendas graduais de FIIs listados. Manteremos a comunicação transparente sobre a evolução do portfólio e seus respectivos impactos no resultado, à medida que avançamos na consolidação de uma carteira com maior previsibilidade e recorrência de fluxos.

Resumo PSEC11

VISÃO ESTRATÉGICA FUNDOS MULTIESTRATÉGIA:

Ao longo dos últimos meses, temos aprofundado o trabalho de reorganização da nossa plataforma de fundos multiestratégia sob gestão do Pátria, avaliando um movimento de consolidação entre o RBRX e o PSEC. Ambos os fundos vêm convergindo para uma mesma direção de portfólio: uma alocação de aproximadamente 50% em CRIs de forma direta, complementada por uma parcela de cerca de 20% em ativos de curva J (teses de desenvolvimento e equity preferencial) e de 20% a 30% em estratégias oportunísticas, seja no mercado secundário, seja em originação primária com ganhos incrementais.

Nesse contexto, o RBRX já se encontra mais aderente ao portfólio-alvo e conta com um mandato mais amplo que o do PSEC, o que o posiciona naturalmente como veículo consolidador da estratégia. A proximidade de tese entre os dois fundos cria um terreno favorável a uma consolidação, com benefícios concretos aos investidores de ambos os lados. Entre os potenciais ganhos, destacam-se:

Escala e liderança de mercado: o fundo resultante praticamente dobraria de patrimônio líquido, ultrapassando R$ 2,7 bilhões e passando a ser o maior fundo do setor multiestratégia por PL, com maior eficiência de portfólio e diferencial competitivo relevante na negociação de novas oportunidades;

Redução de riscos: maior diluição das concentrações relevantes por ativo, devedor e tese, resultando em um portfólio mais equilibrado;

Elevação da liquidez no secundário: com estimativa de aproximadamente dobrar o volume negociado, contribuindo para menor volatilidade da cota.

Em conjunto, esses fatores contribuem para a criação de um fundo mais robusto e melhor posicionado no universo multiestratégia. Uma eventual consolidação entre RBRX e PSEC será conduzida de forma transparente, com comunicações com a devida antecedência e com a diretriz de beneficiar os cotistas de cada fundo, com potencia execução ao longo do segundo semestre de 2026, sujeita às aprovações nas assembleias cabíveis. Nosso foco neste momento é assegurar que cada fundo esteja organizado com o valor patrimonial refletindo as devidas marcações a mercado dos ativos.

Seguimos comprometidos em fortalecer nossa plataforma de fundos multiestratégia, buscando capturar oportunidades voltadas à geração de valor sustentável, robustez e rentabilidade adequada para todos os cotistas.

Comentário da Gestão

Potencial de Upside

Potencial de upside¹ 43,4 %

Atribuição de Performance Acumulada

Performance

PATRIA

Distribuições (R$/Cota)

Média 12M | R$ 0,64

Dividend Yield *

Resultado

Demonstração de Resultado (R$)

Para acessar a Planilha de Fundamentos do Fundo incluindo a DRE detalhada, clique aqui

Resultado do Fundo* (R$/cota)

Movimentação da Reserva Acumulada (R$/cota)

Carteira de Ativos

Alocação por Ativo Imobiliário (% Ativo)

Alocação em Ativos Alvo (% Ativo)

Exposição por Setor (% Ativos Alvo)¹

Carteira de Ativos | FIIs

Para mais detalhes sobre as posições da carteira, acesse a planilha de fundamentos do Fundo.

PATRIA

Exposição por Gestor (% FII)

Alocação por Setor vs. IFIX (% FII)

Carteira de Ativos | CRI

Distribuição por Indexador (% CRI)

Exposição por Setor (% CRI)

PATRIA

Distribuição por Vencimento (% CRI)

Exposição por CRI (% CRI)

Detalhamento de CRI (1/2)

Detalhamento de CRI (2/2)

Liquidez e Passivo

Liquidez

Número de Cotistas (em milhares)

Watchlist

PATRIA

CRI Cortel

CRI Cortel II (Sr. e Sub.): O CRI Cortel II, emitido em jun/22, em 2 séries (A e B), cada uma com volume de R$ 45 milhões, totalizando volume de emissão de R$ 90 milhões, sendo R$ 70 milhões em séries seniores (CDI + 3,5% a.a.) e R$ 20 milhões em séries subordinadas (CDI + 4,4% a.a.). O CRI conta com ampla cobertura de garantias, como alienação fiduciária, cessão de recebíveis e fundo de reserva. O grupo Cortel atua no mercado de deathcare desde 1971 e atualmente opera em 4 estados (SP, RJ, MG e AM) através de uma estrutura verticalizada composta por cemitérios e planos funerários. O grupo é o principal player de um segmento altamente fragmentado no Brasil. O Fundo possui R$ 4,1 milhões de exposição no CRI, sendo R$ 3,0 milhões na série sênior (0,2% do PL) e R$ 1,1 milhão nas séries subordinadas (0,1% do PL).

Update: O CRI está em reestruturação, para prever os seguintes termos: (i) carência no pagamento de Amortização e Juros Remuneratórios durante o período de carência, que será vigente até outubro de 2027 para a Amortização Programada e até dezembro de 2025 para os Juros Remuneratórios (“Período de Carência”), (ii) o reforço de garantia, através da constituição de alienação fiduciária em garantia do imóvel Memorial da Colina e da integralidade das ações detidas pela Terra Santa Administradora de Cemitérios e Imóveis S.A., e a (iii) possibilidade de, caso o índice LTV, ao final do Período de Carência, exceda o índice LTV a ser acordado entre as partes, outorgar nova alienação fiduciária em garantia de outros imóveis e da integralidade da participação societária das respectivas sociedades detentoras ou possuidoras de tais imóveis. Além disso, (iv) limitação de distribuição de dividendos, de novos endividamentos e de novos investimentos enquanto a relação Dívida/EBITDA não seja saudável, a critério dos investidores; previsão que, (v) no caso de alienações de ativos pela companhia, utilização da integralidade dos recursos para a realização de Amortização Extraordinária; (vi) incremento do monitoramento da operação a partir de janeiro de 2026, por meio do envio de relatórios contábeis, tributários e financeiros pela companhia; (vii) alteração dos Juros Remuneratórios do CRI Cortel, de IPCA + 7,0% para IPCA + 7,5%.

Durante o mês, houve ajuste, pelo administrador, no spread de risco do CRI Cortel (sênior), com aumento da taxa MTM, em função das premissas de risco da operação, especialmente quanto à deterioração de crédito da devedora, impactando negativamente o patrimônio líquido do Fundo em R$ 0,017/cota.

CRI Medabil

O CRI Medabil, emitido em 28/01/2022, tem um volume de emissão de R$ 20,6 milhões (IPCA + 8,0% a.a.). O saldo devedor atual é de RS 11,8 milhões, dos quais o Fundo possui R$ 3,3 milhões (0,2% do PL).

No relatório de maio/24 foi informado que: (i) a Medabil estava em recuperação judicial, (ii) que devido à recuperação judicial, a Medabil estava sem pagar aluguel, e que (iii) que estavam em vias os trâmites necessários para a liberação do seguro fiança da operação. Com relação aos pontos acima, atualizamos que em setembro/24 foi recebido o primeiro pagamento da seguradora (referente aos valores acumulados em atraso até o momento) e que, desde então, mensalmente, estão sendo realizados os trâmites necessários para que os novos aluguéis em atraso sejam cobertos pela seguradora. Quanto ao CRI, informamos que hoje a operação encontra-se adimplente, com os valores do seguro sendo utilizados para pagamento do CRI, conforme previsto nos documentos da operação.

Deliberações das Assembleias do Mês

PATRIA

Anexos

somos o

Gestora líder em Investimentos alternativos, com atuação global em 4 continentes.

+ de 37 anos de atuação em alternativos

+ de R$ 309 BI sob gestão

Real Estate

Maior gestora independente de FIIs do Brasil

R$ 38 bilhões sob gestão

+30 FIIs listados na B3, 3 FIIs negociados em ambiente CETIP, além de fundos exclusivos

Uma das maiores gestoras de investimentos alternativos da América Latina

Acesse para mais informações: patria.com realestate.patria.com

- siga o - #Patria NasRedes

Gestão de Recursos

realestate.patria.com

/patria - investments - brasil

@patriainvestments

@patriainvestments