Relatório Gerencial RBHY11 de dezembro de 2025

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RELATÓRIO GERENCIAL DA GESTÃO RBHY11

Rio Bravo Crédito Imobiliário High Yield

INFORMAÇÕES SOBRE O FUNDO

OBJETIVO DO FUNDO

O Fundo tem como objetivo proporcionar retorno acima do IMA-B por meio do investimento em ativos imobiliários de renda fixa, preponderantemente:

• Certificados de Recebíveis Imobiliários (“CRI”);

• Letras Hipotecárias (“LH”);

• Letras de Crédito Imobiliário (“LCI”);

• Cotas de fundos de investimento imobiliário (“FII”);

• Debêntures (“Debêntures”); e

• Letras Imobiliárias Garantidas (“LIG”).

O fundo investe principalmente em ativos com risco de crédito considerável (High Yield).

TESE DE INVESTIMENTO

DADOS CADASTRAIS

CNPJ: 37.899.479/0001-50 Início do Fundo: 16/12/2020 Prazo de Duração: Indeterminado Público-alvo: Público em geral Taxa de Gestão: 0,88% a.a. sobre o PL Taxa de Administração Fiduciária, Custódia, Escrituração e Custódia: 0,12% a.a. sobre o PL Taxa de Performance: 10% sobre o retorno acima do IPCA + Yield IMAB-5, divulgado pela ANBIMA Gestora: Rio Bravo Investimentos Ltda. Administrador: BRL Trust DTVM S.A. Classificação ANBIMA: TVM Gestão Ativa Regime de contabilização: Caixa Precificação do patrimônio: Marcação a mercado dos CRIs Quantidade de cotas: 1.893.505

O RBHY11 é focado em investir em crédito estruturado com lastro imobiliário. O Fundo tem, preponderantemente, papéis com perfil mais arrojado.

Recorrência dos resultados

Portfólio diversificado, de qualidade, atrelado a uma gestão ativa

Garantias Imobiliárias

Carteira diversificada, com estrutura robusta de garantias imobiliárias nos CRIs

Foco na qualidade de crédito

Todos os ativos da carteira são analisados de forma criteriosa, com ênfase na avaliação da qualidade de crédito

Originação própria de ativo

Expertise no setor e amplo relacionamento no mercado possibilita originação própria, podendo resultar em prêmios adicionais

UM MUNDO DE INVESTIMENTOS PARA VOCÊ EXPLORAR

Corporativo

Rio Bravo Renda Corporativa RCRB11

Fundo imobiliário de lajes corporativas nos principais eixos comerciais de São Paulo.

Residencial

Rio Bravo Renda Residencial RBRS11

Investimento para renda em ativos residenciais de excelente localização.

Varejo

Rio Bravo Renda Varejo RBVA11

Fundo imobiliário de varejo de rua com diversificação nacional.

Logístico

FII Tellus Rio Bravo Renda Logística TRBL11

Fundo imobiliário logístico com presença nas principais regiões metropolitanas do país.

FOF

Rio Bravo Fundo de Fundos RBFF11

Fundo de Fundos imobiliários focado em geração de renda de longo prazo.

IMOBILIÁRIO

CRÉDITO

Crédito Imobiliário

Rio Bravo Crédito Imobiliário High Yield RBHY11

Portfólio de CRIs com foco em papéis de risco de crédito arrojado.

Rio Bravo Crédito Imobiliário High Grade RBHG11

Portfólio de CRIs com foco em papéis de menor risco de crédito.

Rio Bravo Hedge Fund (Cetipado )

Portfólio de CRIs e FIDCs. Com foco em papéis de risco de crédito arrojado.

Crédito para Infraestrutura

Rio Bravo ESG IS FIC FI - Infra RBIF11

Investimentos em infraestrutura com um portfólio diversificado e enfoque em ESG.

DESTAQUES DO FECHAMENTO DO MÊS 1

R$ 173,73 milhões Patrimônio Líquido

R$ 146,56 milhões Market Cap

R$ 1,05 por cota de distribuição de proventos no mês

32 Ativos

3.381 Números de cotistas

R$ 91,75 Cota patrimonial de

R$ 77,40 Cota no secundário²

1,4% Dividend Yield do mês³

91,3% De de CRIs

47,1% LTV médio

13,7% Dividend Yield cota Patrimonial

16,3% Dividend Yield cota Mercado

2,2 anos Duration da carteira

5,3% De FIIs

VÍDEO SOBRE O FUNDO

REGULAMENTO DO FUNDO

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PLANILHA DE FUNDAMENTOS

¹Data base: 31.12.2025; ²Cota de fechamento em 31/12 marcada a mercado; ³Calculado sobre a cota mercado.

RIO BRAVO RELATÓRIO GERENCIAL

COMENTÁRIO DA GESTÃO

Desempenho do mês e guidance

A distribuição de rendimentos do Fundo referente ao mês de dezembro/25 foi de R$ 1,05/cota, um dividend yield anualizado de 16,3% na cota a mercado, ou 13,7% sobre a cota patrimonial do fechamento do mês. A reserva de lucros passou de R$ 0,18/cota em novembro/25 para R$ 0,39/cota em dezembro/25. Quando comparamos a rentabilidade do fundo em relação ao CDI nos últimos 12 meses (considerando o CDI líquido e a cota do fundo de mercado) o fundo entregou um retorno de CDI+4,6%.

Conforme apresentado no gráfico de resultados (clique aqui), as receitas recorrentes do Fundo permanecem estáveis, mostrando consistência nos recebimentos dos recebíveis . Já no gráfico de rendimentos e reserva (clique aqui), é possível observar que a reserva de lucros teve um aumento relevante neste mês, refletindo a eficiência da gestão no controle do fluxo de caixa . Além disso, o Fundo continua apresentando um carrego estável em relação ao CDI, conforme o gráfico de spreed da carteira (clique aqui), atualmente em CDI +6%.

Guidance - 2º Semestre de 2025

O Fundo encerrou o semestre com uma distribuição média de R$ 1,05/cota, em linha com o guidance projetado para o período, que previa valores entre R$ 0,90 e R$ 1,20 por cota.

Este estudo é uma projeção na presente data. A rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Fundos de investimento não contam com garantia do Administrador, do Gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou do Fundo Garantidor de Créditos (“FGC”). Leia o Regulamento e o Prospecto antes de investir, em especial a seção fatores de risco.

COMENTÁRIO DA GESTÃO

Desempenho do mês e guidance

Guidance - 1º Semestre de 2026

A distribuição segue o guidance de distribuição para o semestre, sempre dentro da banda projetada desde o início das divulgações, no 2º semestre de 2022.

Mantendo nossa transparência à estratégia de distribuição de rendimentos, fornecemos o guidance para o primeiro semestre de 2026. Abaixo, o intervalo mais provável de distribuição . Este intervalo considera nossas projeções de fluxo de caixa, receitas e amortizações programadas para o Fundo . Ele também considera que as despesas deverão continuar baixas (cerca de 9% das receitas). Além disso, mantivemos as bandas, considerando cenários positivos e adversos, R$ 1,20/cota (Banda Superior) e R$ 1,00/cota (Banda Inferior).

Este estudo é uma projeção na presente data. A rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Fundos de investimento não contam com garantia do Administrador, do Gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou do Fundo Garantidor de Créditos (“FGC”). Leia o Regulamento e o Prospecto antes de investir, em especial a seção fatores de risco.

COMENTÁRIO DA GESTÃO

Atualizações do mês – Acompanhamento da carteira

NEW VILLAGE: As negociações continuam evoluindo, com resultados positivos já observados neste novo trabalho, refletindo uma melhora significativa nos recebimentos (aproximadamente 50% acima do que era registrado anteriormente) . Com a implementação do novo serviço e os esforços realizados, projetamos uma recuperação consistente no médio prazo, com impacto positivo nos rendimentos do Fundo, impulsionado pelos recebimentos dessas renegociações .

EKKO: Continuamos em tratativas com diversas gestoras para viabilizar o funding necessário à exposição das obras da dívida sênior. Assim que houver novidades, informaremos nos relatórios gerenciais .

O portfólio do Fundo segue com desempenho satisfatório no que tange à capacidade de crédito dos devedores (CRIs com lastro corporativos) e em relação aos níveis de venda, recuperação e inadimplência das carteiras pulverizadas de recebíveis .

Atualizações do mês – Valor Patrimonial

Com relação ao valor patrimonial do Fundo, tivemos uma valorização de 0,25% no comparativo do mês de julho contra o mês de agosto. Essa variação decorre de uma reprecificação relevante dos ativos realizada pelo administrador, com base nas metodologias que detalhamos a seguir. É importante destacar que existem diferentes métodos de precificação dos ativos em carteira, sempre com o objetivo de manter os valores dos CRIs alinhados aos parâmetros de mercado . Os dois principais são: negociações no mercado secundário e análise de spread em relação às taxas de juros soberanas .

Atualizações do mês – Novas aquisições

PROGETTI TERRACE: Neste mês o Fundo adquiriu R$ 3,0 milhões do CRI PROGETTI TERRACE . A operação tem vencimento em dez/27 e prazo médio (duration) de 1,9 anos. O CRI foi emitido a uma taxa de CDI + 6,00% a.a. A operação tem como lastro Notas Comerciais e CCI. A operação possui uma estrutura adequada de garantias, amparada por: (i) Alienação Fiduciária do Empreendimento ; (ii) Alienação Fiduciária de imóvel Adicional ; (iii) Alienação Fiduciária das Cotas da SPE ; (iv) Cessão fiduciária dos Créditos Atuais e Estoque ; (v) Fundo de Reserva (R$550.000,00); (vi) Fundo de Obras (R$7.000.000,00); (vii) Aval: PJ e P.

COMENTÁRIO DA GESTÃO

Atualizações do mês – Novas aquisições

Projeto Residencial Terrace :

SPOT DIADEMA - TOTUS: Neste mês o Fundo adquiriu R$ 5,5 milhões do CRI SPOT DIADEMA - TOTUS . A operação tem vencimento em set/27 e prazo médio (duration) de 1,5 anos. O CRI foi emitido a uma taxa de IPCA + 12,00% a.a. A operação tem como lastro Notas Comerciais e CCI. A operação possui uma estrutura adequada de garantias, amparada por: (i) Aval dos sócios até a pessoa física do grupo da SPE Totus Spot, Marcelo Scarduae ; (ii) Aval da Totus Engenharia e Construção Ltda .; (iii) Alienação fiduciária de 100% da matrícula -mãe e/ou das matrículas individualizadas das unidades imobiliárias do empreendimento Spot ; (iv) Cessão fiduciária de 100% dos recebíveis atuais e futuros da SPE Totus Spot ; (v) Fundo de reserva em valor equivalente à 3 PMTs; (vi) Fundo de despesas ; e (vii) Endosso de seguro de obras e seguro de responsabilidade civil em favor do credor.

Empreendimento Spot:

COMENTÁRIO DA GESTÃO

Cenário macroeconômico

Houve pouca oscilação na curva de juros ao longo de janeiro. A despeito dos ruídos políticos nas primeiras semanas de dezembro de 2025, o cenário é bastante estável até então. A economia segue apresentando números sólidos de consumo, indicativo de uma desaceleração não recessiva, enquanto as expectativas de inflação convergem para o centro da meta. O cenário é compatível com nossa visão de que o início do ciclo de flexibilização monetária se dará ainda no primeiro trimestre.

É importante pontuar, contudo, que os picos de volatilidade em anos eleitorais são usualmente observados entre abril e setembro, portanto a calmaria observada até então não deve ser mantida nos próximos meses, com o incremento da incerteza .

Curva de juros - Pré x DI (%)

O IPCA registrou aceleração de 0,33% no mês de dezembro, alinhado com as estimativas dos economistas . Com o resultado, a variação acumulada em doze meses cedeu para 4,26%, a menor inflação anual registrada desde 2018.

A composição do mês foi bastante influenciada pelo preço de passagens aéreas, decorrente da sazonalidade presente no mês de dezembro . Não obstante, a composição do IPCA segue apresentando melhora. Alimentação em domicílio reverteu a sequência de quedas, mas segue em patamar bastante baixo, assim como a maior parte de comercializáveis que, frente ao real mais apreciado, tiveram queda persistente ao longo de 2025. A preocupação do BC segue concentrada na resiliência dos preços de serviços, que ainda registram inflação próxima a 6% nos últimos doze meses, com forte aceleração na média anualizada de três meses.

RESULTADO E DISTRIBUIÇÃO

R$0,39/cota

Rentabilidade e Desempenho

Rendimento e Dividend Yield

Rendimento e reserva

¹O Dividend Yield do Fundo é calculado através do Rendimento por Cota distribuído no mês sobre o Valor da Cota Patrimonial ; ²O Rentabilidade Gross-Up é calculado através da alíquota de imposto de renda (IR) de 15%.

PERFORMANCE

Performance da carteira

Spreed Médio da carteira

¹Com base no PL do último dia do mês; ²Projeção Rio Bravo de inflação e Selic para o fechamento do ano de 2025; ³Projeção do Relatório Focus (Banco Central) divulgado em 20/06/2025 de Longo Prazo, 2028.

PERFORMANCE

Performance histórica

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS

Resultados e despesas

¹O Dividend Yield do Fundo é calculado através do Rendimento por Cota distribuído no mês sobre o Valor da Cota Patrimonial ; ²O Rentabilidade Gross-Up é calculado através da alíquota de imposto de renda (IR) de 15%. ³Com base no PL do último dia do mês;

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS

¹Despesas Novas Emissões não entra no Resultado Líquido .

LIQUIDEZ

Liquidez histórica

Volume negociado e número de cotistas

¹O Dividend Yield do Fundo é calculado através do Rendimento por Cota distribuído no mês sobre o Valor da Cota Patrimonial ; ²O Rentabilidade Gross-Up é calculado através da alíquota de imposto de renda (IR) de 15%. ³Com base no PL do último dia do mês;

PORTFÓLIO DO FUNDO

Composição da Carteira

Alocação (%PL)

Indexador (%PL)

Alocação CRI+FII

96,6%

Setor (%CRI)

Corporativo

34,0%

Residencial

66,0%

PORTFÓLIO DO FUNDO

Composição da Carteira

¹Os CRIs considerados em “Outros” representam percentuais abaixo de 1,5%, sendo eles: Corpore, Celeste Energia II, GPCI – Ary Attab 3, Ellleven Energy – Série Subordinada, Aris – Astir Incorporadora ; Invert Gafisa.

PORTFÓLIO DO FUNDO

Concentração da Carteira (% PL)

¹Os CRIs considerados em “Outros” representam percentuais abaixo de 1,5%, sendo eles: Corpore, Celeste Energia II, GPCI – Ary Attab 3, Ellleven Energy – Série Subordinada, Aris – Astir Incorporadora, Invert Gafisa.

CARTEIRA DE ATIVOS

Certificado de Recebíveis - CRIs

Fundos Imobiliários - FIIs

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ANEXOS

CARTEIRA DE ATIVOS

Certificado de Recebíveis - CRIs

CARTEIRA DE ATIVOS

Certificado de Recebíveis - CRIs

CARTEIRA DE ATIVOS

Certificado de Recebíveis - CRIs

CRI Celeste Energia II

Villa Incorp. - Villa Cambury

Planta Inc.

Amelia Telles

Misa

Porto 5

Villa Incorp. - Art Indaiá - Sub

CARTEIRA DE ATIVOS

Certificado de Recebíveis - CRIs

PEER GROUP

Análise geral dos pares

O time de Gestão do Fundo, com o intuito de analisar os pares de mercado, elaborou uma comparação entre os principais fundos do mercado que possuem a mesma política de investimento do RBHY11. Como premissa, utilizamos o dividend yield de mercado e patrimonial realizados nos últimos 12 meses (dez/24 até nov/25). Vale ressaltar que utilizamos as informações com um mês de defasagem, tendo em vista que alguns fundos divulgam a sua distribuição em datas diferentes do RBHY11.

Total Return

Variação da Cota de Mercado + Dividendos Distribuídos

Utilizamos as informações com um mês de defasagem, tendo em vista que alguns fundos divulgam a sua distribuição em datas diferentes do RBHY11.

Na Mídia

CM Capital (21/05/2025)

Por dentro dos FIIs de CRIs da Rio Bravo

Com Jacinto Santos, analista de Flls da CM Capital. e Guilherme Rheingantz, gestor da Rio Bravo Investime

Clube FII (22/11/2024)

RBHG11 RBHY11 Crédito imobiliário mostrou força em 2024

Guilherme Rheingantz

Liberdade é Logo Ali (04/11/2024)

FIIS CRÉDITO RIO BRAVO

ERICLEONARDO iberdade é Logo Ali

BM&C NEWS (04/12/2024)

VOCÊ COMDINHEIRO

CANAL FII FÁCIL (12/11/2024)

Café com FII & REITcast (12/06/2024)

yº TEMPORADA DO PODCAST CAFÉ COM FII

HOST ANDREIA S.COSTA

Este material foi elaborado pela Rio Bravo Investimentos Ltda. (“Rio Bravo Investimentos”), inscrita no CNPJ sob nº. 03.864.607/0001-08, e não deve ser considerado um relatório de análise para fins. Este material tem caráter meramente informativo, não constitui e nem deve ser interpretado como sendo material promocional, solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer ativo financeiro, investimento, sugestão e alocação ou adoção de estratégias por parte dos destinatários . Os prazos, taxas e condições aqui contidos são meramente indicativos . As informações contidas nesse material foram consideradas razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis . A Rio Bravo Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações . Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados ou desdobramentos nele abordados . Os ativos, operações, fundos e/ou instrumentos financeiros discutidos nesse material podem não ser adequados para todos os investidores . Este material não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer investidor . Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em características pessoais, antes de toabr uma decisão de investimento . Caso os ativos, operações, fundos e/ou instrumentos financeiros sejam expressos em uma moeda que não a do investidor, qualquer alteração na taxa de câmbio pode impactar adversamente o preço, valor ou rentabilidade . A Rio Bravo Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. Este material é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamentos da Rio Bravo Investimentos, podendo ser divulgado também em seu site. Fica proibida a reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da Rio Bravo Investimentos . Para maiores informações sobre os produtos, tabelas de custos operacionais, acesse www.riobravo.com.br. LEIA O MATERIAL ANTES DE INVESTIR . RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO FGC. ESTE FUNDO TEM MENOS DE 12 (DOZE) MESES. PARA AVALIAÇÃO DA PERFORMANCE DE UM FUNDO DE INVESTIMENTO, É RECOMENDÁVEL A ANÁLISE DE, NO MÍNIMO,12 (DOZE) MESES. A RENTABILIDADE DIVULGADANÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E TAXA. AS INFORMAÇÕES PRESENTES NESTE MATERIAL TÉCNICO SÃO BASEADAS EM SIMULAÇÕES E OS RESULTADOS REAIS PODERÃO SER SIGNIFICATIVAMENTE DIFERENTES . A RENTABILIDADE AJUSTADA CONSIDERA O REINVESTIMENTO DOS DIVIDENDOS, JUROS SOBRE CAPITAL PRÓPRIO OU OUTROS RENDIMENTOS ADVINDOS DE ATIVOS FINANCEIROS QUE INTEGREM A CARTEIRA DO FUNDO REPASSADOS DIRETAMENTE AO COTISTA. DESCRIÇÃO DO TIPO ANBIMA DISPONÍVEL NO FORMULÁRIO DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES. ESTA INSTITUIÇÃO É ADERANTE AO CÓDIGO ANBIMADE ADMINISTRAÇÃO DE RECURSOS DE TERCEIROS .

SAC / Ouvidoria: 0800 722 9910 | [email protected] .

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