Relatório Gerencial RBRX11 de setembro de 2026

Relatório Gerencial

RBRX 11 Patria Plus Multiestratégia FII

Informações Gerais RBRX 11

Objetivo do Fundo

O Fundo tem como objetivo aplicar, primordialmente, em: (i) quaisquer direitos reais sobre bens imóveis, (ii) ações ou cotas de sociedades cujo único propósito se enquadre entre as atividades permitidas aos FII ("SPE") (iii) cotas de fundos de investimento em participações que tenham como política de investimento, exclusivamente, atividades permitidas aos FII; (iv) cotas de outros FII, (v) certificados de recebíveis imobiliários; (vi) letras hipotecárias, letras de crédito Imobiliário e letras imobiliárias garantidas, e; (vii) outros ativos, títulos e valores mobiliários admitidos nos termos da Resolução CVM 175.

Para mais informações, clique aqui e acesse o Regulamento do Fundo

1 Início das Atividades

Junho 2021

Código de Negociação

RBRX11

CNPJ

41.088.458/0001-21

Cotas Emitidas

146.354.302

Prazo

Indeterminado

Tipo Anbima

Multiestratégia Gestão Ativa

Gestor*

Patria Gestão de Recursos Ltda

Administrador e Escriturador *

BTG Pactual Serviços Financeiros S/A DTVM

Taxa de Administração Total*

1,25% a.a. do valor de mercado.

Taxa de Performance*

20% dos rendimentos que superarem a variação positiva do IPCA + Yield IMA-B 5

Público Alvo

Investidores em geral

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^* Termos e definições no glossário ( clique aqui ).

Proposta de Consolidação

RBRX + PSEC

Em 30 de setembro, foi convocada Assembleia Geral Extraordinária no PSEC11 para deliberar sobre a proposta de venda da totalidade dos ativos do PSEC11 ao RBRX11, seguida da liquidação do PSEC11. A operação prevê a alienação integral dos ativos da carteira, com amortização aos cotistas realizada em dinheiro e/ou em cotas do RBRX11.

O resultado da votação será divulgado em 22 de outubro de 2026, e caso aprovada, os próximos passos do processo, assim como o seu cronograma, serão divulgados em fato relevante.

Resumo do Cenário de FIIs

Performance Setorial do IFIX *

Performance Setorial Ponderada do IFIX *

PANORAMA DE SETEMBRO/26:

Em setembro, os fundos imobiliários recuaram pelo quinto mês consecutivo , com o IFIX em -0,2% . O desempenho ficou aquém do Ibovespa, que encerrou o mês com alta de 5%. Entre os fatores que direcionaram os ativos de risco no mês, destaca-se o aumento de volatilidade provocado pela agenda política local .

No cenário externo, o conflito entre EUA e Irã segue em curso e o petróleo fechou o mês acima de US$ 95/barril, mantendo a pressão sobre os bancos centrais. O Federal Reserve elevou os juros em setembro , em linha com o discurso mais duro adotado por seus membros ao longo dos últimos meses, reforçando o ambiente de cautela para os ativos de risco globais.

No cenário local, com a proximidade das eleições nacionais, a trajetória da dívida pública e os planos fiscal e econômico do próximo governo ocuparam o centro do debate. A eleição, realizada em 4 de outubro, levou a uma reprecificação generalizada dos ativos locais, com o Ibovespa avançando 8% , o real se valorizando 4,6% frente ao dólar e os juros futuros recuando 133 bps . Em setembro, o Copom reduziu a Selic para 13,75% a.a. , acumulando 125 bps de flexibilização no ciclo de cortes de 2026 , mas reiterou cautela diante das expectativas de inflação ainda desancoradas.

Os setores do IFIX apresentaram desempenho misto . Office (+1,4%), Logística (+0,6%) e Shopping (+0,8%) tiveram performance positiva, enquanto os fundos de Crédito (-0,8%), Renda Urbana (-3,1%) e Outros (-1,3%) registraram queda no período. O IFIX encerrou setembro negociando a 0,9x o valor patrimonial , com volume médio diário acima de R$ 350 milhões , refletindo uma recuperação parcial do apetite dos investidores frente aos níveis observados nos meses anteriores.

Resumo da Estratégia (1/2)

O Fundo busca investir em 3 estratégias diferentes:

OBJETIVO :

Renda com retornos recorrentes, previsíveis e de menor volatilidade: a base dos dividendos do fundo.

PRINCIPAIS VEÍCULOS :

CRIs, FIIs, Títulos Públicos, Caixa

EXEMPLOS:

• CRI Dall : operação de financiamento à construção com retorno recorrente mensal com taxa de CDI + 4,5%
• FII Estoque Centro-Oeste : operação estruturada para aquisição de unidades em estoque, com resultado recorrente de CDI +3,5%

A base dos dividendos do fundo Captura de assimetrias de mercado Retorno concentrado na saída

OBJETIVO :

Meio-termo entre as estratégias de Carrego e Ganho de Capital, conciliando retornos recorrentes com possibilidade de ganho de capital na saída

PRINCIPAIS VEÍCULOS :

FIIs, Imóveis, Ações

EXEMPLOS:

• PMLL11 : fundo imobiliário de shoppings, listado em bolsa, com Dividend Yield médio de 11%
• Global Apartamentos FII : fundo imobiliário residencial com estratégia de aluguel "short stay" e opção de venda das unidades

CARREGO OPORTUNÍSTICO GANHO DE CAPITAL

OBJETIVO :

Teses de desenvolvimento "Curva J" com forte desembolso inicial e retorno concentrado na saída, gerando resultados extraordinários

PRINCIPAIS VEÍCULOS :

FII, SPE, Imóveis

EXEMPLOS:

• ILOG11 : desenvolvimento de galpões logísticos em localizados em um raio de até 30 km da cidade de São Paulo, em Tamboré e Guarulhos
• Kalea Jardins : apartamentos de alto padrão em bairro nobre de São Paulo

Resumo da Estratégia (2/2)

Ao longo dos últimos meses, temos trabalhado na reorganização da plataforma de fundos multiestratégia sob gestão do Patria, avaliando um movimento de consolidação entre o RBRX e o PSEC . Ambos os fundos vêm convergindo para uma mesma direção de portfólio: uma alocação de aproximadamente 50% em ativos que gerem uma renda recorrente para o fundo, como CRIs e títulos públicos, complementada por uma parcela de cerca de 20% em ativos de ganho de capital (com retorno em "curva J") e de 20% a 30% em estratégias oportunísticas, seja no mercado secundário, ou em originação primária com ganhos incrementais.

^* Termos e definições no glossário ( clique aqui ).

Resumo RBRX11

COMENTÁRIO DA GESTÃO

RESULTADO & RENDIMENTOS DISTRIBUÍDOS:

Em setembro, o Fundo apresentou resultado recorrente (FFO) de R$ 0,058/cota . A receita recorrente de rendimentos de cotas de FIIs, de R$ 0,034/cota , e superou neste mês a receita de juros e correção monetária dos CRIs, de R$ 0,031/cota . Esse movimento decorreu tanto da redução do impacto dos indexadores (CDI e IPCA) quanto da ausência, neste mês, do destrave de resultado adicional por meio de giros de carteira. Somaram-se o resultado de caixa de R$ 0,003/cota e foram deduzidas despesas recorrentes de R$ 0,010/cota , chegando ao FFO de R$ 0,058/cota.

Ao resultado recorrente somou-se uma receita extraordinária de R$ 0,006/cota, composta por R$ 0,004/cota da venda de imóvel , referente à penúltima parcela da venda da Unidade 161 do Kalea Jardins ( clique aqui ), e por R $ 0,002/cota de resultado com venda de CRIs . Dessa forma, o resultado final foi de R$ 0,064/cota . Com a distribuição de R$ 0,090/cota, utilizamos R$ 0,026/cota da reserva de resultados, que encerrou setembro em R$ 0,020/cot a (ante R$ 0,046/cota em agosto).

RESUMO DA CARTEIRA

O patrimônio líquido encerrou setembro em R$ 1.373,4 milhões (R$ 9,38/cota), alta de R$ 20,7 milhões (+1,5%) frente a agosto (R$ 1.352,7 milhões; R$ 9,24/cota). O avanço veio principalmente da marcação a mercado dos FIIs, com valorização de quase R$ 18 milhões, com destaque para o PMLL11, que gerou MTM positivo de quase R$ 8,3 milhões .

Comentário da Gestão

A posição em CRIs recuou R$ 11,3 milhões, encerrando o mês em R$ 531,1 milhões (38,7% do PL), ante R$ 542,4 milhões (40,1%) em agosto. O Fundo realizou uma nova alocação de R$ 34,6 milhões no CRI Carrefour (Pré 14,0% a.a.). Além disso, o fundo reduziu a exposição nos CRIs Pernambuco Aurora (R$ 14,0 milhões), Pernambuco III – My Beach (R$ 5,0 milhões) e One Perdizes (R$ 1,8 milhão) e vendeu a totalidade das sua posições nos CRIs MRV Pró Soluto III 2ª Série e Baroneza e Jardim Europa (R$ 14,9 milhões).

O caixa líquido aumentou para R$ 59,7 milhões (4,3% do PL), ante R$ 45,9 milhões (3,4% do PL) em agosto. Ele permanece disponível para maiores investimentos em estratégias de ganho de capital, como uma tese de desenvolvimento logístico em estruturação, reforçando o direcionamento do Fundo para teses desta natureza. O caixa também serve para fortalecer a estratégia de carrego e a recorrência do resultado.

PORTFOLIO & PERSPECTIVAS :

Estimamos um resultado recorrente mensal médio do fundo entre R$ 0,075 e R$ 0,080/cota , em linha com patamar observado em 2026. Ao longo do ano, distribuímos R$ 0,09/cota a partir das vendas de unidades do Kalea Jardins, tese que ainda conta com duas unidades remanescentes. Adicionalmente, o investimento na SPE Poincaré entra na fase final do projeto e pode gerar ganhos no curto e médio prazo. Caso qualquer uma dessas teses se concretize, conseguiremos manter o patamar atual de dividendos. Do contrário, distribuiremos o resultado recorrente do fundo.

No portfólio, projetamos a primeira chamada de capital em uma nova tese de Desenvolvimento Logístico, que se enquadrará no book de Ganho de Capital. Trata-se de um investimento relevante para o fundo, que ilustra claramente a direção da carteira. Assim que a alocação for formalizada, divulgaremos mais detalhes.

Por fim, em 30 de setembro, foi convocada Assembleia Geral Extraordinária do PSEC11 para deliberar sobre a proposta de venda da totalidade dos ativos do PSEC11 ao RBRX11, seguida da liquidação do PSEC11, com amortização aos cotistas em dinheiro e/ou em cotas do RBRX11. Trata-se de um marco relevante na trajetória da estratégia. A votação permanece aberta até 21 de outubro, e o resultado será divulgado em 22 de outubro de 2026. Caso a proposta seja aprovada, os próximos passos serão divulgados em fato relevante.

Performance

^* Termos e definições no glossário ( clique aqui ). ¹Valor da cota ajustada por rendimento, considera também reinvestimentos. Os indicadores do gráficos consideram a metodologia da base 100 desde o início das negociações das cotas do Fundo em bolsa.; 9 ²Valor da cota patrimonial ajustada por rendimento. Fonte: Patria e Economatica.

Resultado

Demonstração de Resultado (R$)

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Resumo da Carteira

17,5% a.a. TIR esperada

Números por Estratégia Carrego Oportunístico Ganho de Capital 49 15 #Ativos 10 #Ativos R$ 611,4 R$ 653,9 milhões R$ 108,2 milhões

8,4%

4,3% - -

*Termos e definições no glossário ( clique aqui ). 11

Caixa

CDI + 3,6% IPCA + 10,3%

Carteira de Ativos | Carrego (1/2)

Carteira de Ativos | Carrego (2/2)

Carteira de Ativos | Oportunístico

Carteira de Ativos | Ganho de Capital

RDCI11 (1,9% PL) RBR Desenvolvimento Comercial

Desenvolvimento de lajes comerciais boutiques em localizações nobres de São Paulo (Faria Lima, Rebouças, etc.)

Fase: Em andamento Retorno Projetado: 11,7% a.a.

RBR Flagship I

Desenvolvimento predominantemente residencial e logístico, com imóveis em diversas fases de maturação

Fase: Em andamento Retorno Projetado: 22,5% a.a.

SHIP11 (1,8% PL) Kalea Jardins (0,8% PL) + 0,4% pelo SOPP11 SPE Poincaré (0,2% PL)

Empreendimento residencial de alto padrão localizado no bairro dos Jardins, em São Paulo. Três dos cinco apartamentos já foram vendidos.

Fase: Em andamento Retorno Projetado: IPCA + 14% a.a.

Participação em 11 projetos de incorporação residencial em São Paulo, com destaque para o Itaim Bibi, em diferentes estágios de desenvolvimento.

Fase: Em andamento Retorno Projetado: IPCA + 18,2% a.a.

Liquidez Número de Cotistas (em milhares)

Real Estate Anexos

Detalhamento | Carrego (1/3)

Detalhamento | Carrego (2/3)

Detalhamento | Carrego (3/3)

Detalhamento | Oportunístico

Watchlist

CRI Tarjab Altino

Resumo: O CRI Tarjab Altino é uma operação de crédito com a incorporadora Tarjab para financiamento à aquisição de terreno e obra de projeto de incorporação residencial localizado na Vila Mariana, em São Paulo/SP, que se encontra em fase inicial de obras. A operação tem como garantias alienação fiduciária do empreendimento alvo, alienação fiduciária de cotas da SPE detentora do empreendimento alvo, aval da holding e dos principais sócios e fundo de reserva, além de alienação fiduciária de apartamentos em São Paulo/SP como garantias adicionais. Entretanto, a empresa está em um momento de situação restritiva de liquidez, e o custo final de obra ficou acima do orçamento inicial, apresentando certo nível de exposição de caixa, além de impactos nos indicadores do empreendimento e da operação em si. Dessa forma, o time de gestão tem monitorado de perto não só a evolução do cronograma físico-financeiro das obras, como também a saúde financeira da companhia, de forma a minimizar impactos negativos na operação. Atualização Set/26 : A gestão conduz tratativas para a alienação definitiva da posição, buscando capturar a melhor relação entre risco e retorno para os cotistas no longo prazo.

No mês de julho, o CRI foi reprecificado em função da deterioração observada na evolução física da obra, do aumento dos custos de construção a incorrer e da revisão dos valores e localização. Como resultado, foi alterado, pelo administrador, o spread de risco da operação para redução do Montante MTM em 25% do PU Par (relação entre Montante MtM e Valor de Curva do CRI está em 75%).

Todas as operações do Watchlist seguem com as PMTs adimplentes e boas garantias. A equipe de gestão está realizando o acompanhamento próximo aos devedores para que as operações sigam saudáveis e adimplentes.

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