Relatório Gerencial RCRI11 de junho de 2026

REAL INVESTOR RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO RCRI11

COMENTÁRIOS DO GESTOR

Em junho, o RCRI11 gerou R$1,27 de resultado por cota e distribuirá R$1,50 em dividendos, de forma a cumprir a obrigatoriedade de distribuição de, no mínimo, 95% do resultado apurado no semestre. Com base na cota patrimonial de fechamento de R$100,53, o dividend yield corresponde a 1,5%, equivalente a uma rentabilidade líquida de aproximadamente 1,8%, considerando o gross-up do imposto de renda à alíquota de 15%.

Resultado e Distribuição Mensal

O resultado caixa apresentou novo avanço no mês, impulsionado principalmente pelo aumento dos dividendos dos FIIs de recebíveis, mesmo sem aumento da alocação nesse segmento. Essa evolução reflete o elevado patamar de inflação nos últimos meses e as trocas realizadas pela gestão ao longo dos últimos meses, que contribuíram para elevar a geração de renda da carteira sem a necessidade de aumentar sua exposição ao segmento.

Ao final do mês, o RCRI11 mantinha 62% do patrimônio líquido alocado em FIIs de recebíveis, 16% em CRIs atrelados ao CDI e 18% em CRIs atrelados ao IPCA, todos em patamares bastante atrativos. Abaixo vemos o resumo da distribuição do portfólio no fechamento de junho:

Composição do Portfólio Investido do RCRI11

Flls de Recebíveis 0,84x Preço/Valor Patrimonial 14,8% DY LTM

1. Recebíveis (CRIs)

Os recebíveis diretos representavam, ao final de junho, 34,5% do patrimônio líquido do RCRI11. O segmento contribuiu positivamente para o resultado patrimonial do Fundo, com impacto de aproximadamente 0,2%, além de manter participação relevante na composição do resultado distribuível.

Ao final de junho, a parcela da carteira de CRIs atrelada ao IPCA correspondia a 18,0% do patrimônio líquido, com remuneração média de IPCA + 11,7% ao ano, patamar que consideramos bastante atrativo, sobretudo quando considerada a isenção de imposto de renda aplicável aos rendimentos distribuídos pelo Fundo aos cotistas pessoas físicas, nos termos da legislação vigente.

Em relação ao CRI Grupo Mateus, que faz parte da carteira investida pelo RCRI11, acompanhamos o fato relevante divulgado pela companhia ao final de junho, referente à autuação fiscal recebida por sua controlada Armazém Mateus. O tema está relacionado à discussão tributária envolvendo créditos presumidos de ICMS nos exercícios de 2022 e 2023. Com base nas informações disponíveis até o momento, não identificamos impacto material sobre a capacidade operacional da companhia, tampouco sobre a qualidade creditícia da operação detida pelo Fundo.

As demais operações não apresentaram atualizações relevantes e seguem com seus fluxos de pagamento, cronogramas de obras e níveis de cobertura dentro do esperado.

Ao término de junho, as operações de CRI e suas principais características na carteira do RCRI11 eram as seguintes:

CRI Imperial Vista Verde 2

Antecipação de carteira adicional do loteamento Imperial Vista Verde, em Guaratinguetá/sP. Além das garantias da série anterior: (i) Alienação Fiduciária dos estoques, (ii) Alienação Fiduciária da SPEs, (iii) Cessão Fiduciária dos recebíveis cujo valor presente deve representar no mínimo 125% do saldo devedor da operação, (iv) fiança dos sócios, além de (v) fundo de reserva, (vi) fundo de garantia e (vii) composição de fundo de obras, esta série conta com (viii) fiança da permutante do terreno do empreendimento. O empreendimento alvo possui 84% de evolução de obras e 87% vendido.

Ao término de junho, as operações de CRI e suas principais características na carteira do RCRI11 eram os seguintes:

Carteira CRIs

2. Fundos Imobiliários de Recebíveis (FIIs)

Ao final de junho, a alocação em FIIs de recebíveis representava 62% do patrimônio líquido do RCRI11. A Classe detraiu aproximadamente -0,8% do resultado patrimonial do Fundo, acompanhando o ambiente mais fraco para os ativos imobiliários. Entretanto, a geração de caixa no mês foi de R$0,81 por cota, acima dos R$0,78 registrados em maio, apesar de sua participação no patrimônio ter permanecido praticamente estável. Esse avanço refletiu tanto a elevada inflação apropriada no período, que favoreceu os fundos com maior exposição a ativos indexados ao IPCA, quanto os efeitos positivos das realocações realizadas recentemente, por meio das quais buscamos substituir posições com menor capacidade de geração de renda por ativos com retornos correntes e relações entre risco e retorno mais atrativas.

A carteira de FIIs do RCRI11 encerrou junho negociando, em média, a 0,84 vez o valor patrimonial, com dividend yield de 14,8% nos últimos doze meses. Entendemos que esses números continuam oferecendo uma combinação atrativa entre geração de renda corrente e potencial de valorização patrimonial no médio e longo prazo.

Ao final de junho, a carteira investida de FIIs era composta por 19 fundos com as seguintes características:

Carteira consolidada

A carteira do RCRI11 no fechamento de junho ficou distribuída da seguinte forma:

A classificação por perfil de alocação da carteira de FIIs “IPCA+” ou “CDI+” pressupõe uma alocação de ao menos 2/3 do respectivo portfólio em determinado indexador. Fonte: Relatórios Gerenciais dos FIIs investidos.

Demonstração de Resultado

Ao longo de junho, foi realizado R$1,27 de resultado por cota, dos quais serão distribuídos R$1,50 aos cotistas do RCRI11. Após esse evento, o RCRI11 acumula R$0,66 de reserva por cota.

Objetivo do Fundo

Obtenção de renda e geração de ganho de capital a partir da alocação em

Recebíveis e Cotas de Fundos Imobiliários de Recebíveis.

Razão Social

REAL INVESTOR RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO

Ticker de Negociação: RCRI11

CNPJ

60.801.196/0001-45

Data de Início do Fundo

30/06/2025

Prazo de Duração

Indeterminado

Patrimônio Líquido

R$ 42.440.062,28

Cotas Emitidas

422.144

Valor Cota a Mercado (30/06/2026)

R$ 100,90

Patrimônio/Cota

R$ 100,53

Taxa de Administração

1,00% a.a.

Taxa de Performance

15% sobre IPCA + Yield IMA-B 5

Custodiante

Banco BTG Pactual S.A.

Administrador

BTG Pactual S.A. DTVM

Data-Com

9º Dia Útil

Data de Pagamento

14º Dia Útil

Glossário

Cap rate: abreviação do termo “capitalization rate” ou taxa de capitalização. É uma métrica utilizada no mercado imobiliário para calcular o retorno anual da renda dos imóveis sobre seu valor de mercado.

Cota Patrimonial: representação do valor financeiro de uma cota dentro do patrimônio líquido do fundo.

Cota Valor de Mercado: valor da cota no mercado secundário na data de fechamento do relatório.

Covenant: cláusula contratual, que estabelece condições e restrições que o devedor precisa cumprir ao longo da operação, visando proteger os interesses dos credores e garantir que as condições financeiras do devedor seguem conforme estipulado.

Data-Com: a data-com é a data até a qual o investidor precisa ser cotista do fundo para ter direito ao recebimento dos dividendos anunciados. Após essa data, os investidores que adquirirem cotas do fundo não terão direito ao rendimento referente ao anúncio feito na data-com.

Dividend Yield: rentabilidade relativa dos rendimentos pagos aos cotistas do fundo. É calculado pela divisão do rendimento sobre a cota.

High grade: são títulos de renda fixa que possuem baixo risco de crédito, correspondendo a uma menor taxa de retorno.

High yield: são títulos de renda fixa com maior risco de crédito e que proporcionam, portanto, uma remuneração com prêmio sobre títulos de menor risco. É comum que essas estruturas tenham um conjunto de garantias, com o objetivo de ponderar o risco da empresa devedora.

Loan-to-value (LTV): compreende o valor da dívida em relação ao valor da garantia. Quanto menor o LTV, menor é o risco da operação.

Middle Risk: são títulos com um grau de risco e rentabilidade intermediários entre o high grade e o high yield. Possuem uma rentabilidade mais atrativa do que os ativos high grade, e com um grau de risco inferior aos high yield. É comum que essas estruturas tenham um conjunto de garantias que visam ponderar o risco da empresa devedora.

Valor Geral de Vendas (VGV): valor potencial das unidades que compõem o empreendimento.

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