Relatório Gerencial RZAK11 de março de 2026

Riza Akin FII

Março|2026

Relatório de Gestão

Março |2026

Objetivo

O Riza Akin seleciona ativos nos nichos de crédito privado e securitização, visando um portfólio que melhor se adequa às nossas perspectivas de risco-retorno-liquidez. A união dos seis núcleos, Renda Fixa, Direct Lending, Securitização e Carteiras, Agronegócio, Real Estate e Infraestrutura, permite uma gestão ativa e especializada, que explora diversos aspectos dos ativos, como pulverização, garantias e indexadores. Por meio dessa abordagem, temos um Fundo Imobiliário diferenciado em termos de gestão quando comparado a outros Flls de papel.

Gestão

Administração

Consultoria Imobiliária

Riza Allocation

BTG Pactual

Não há

Início das Atividades

Prazo

Público Alvo

Dezembro | 2020

Indeterminado

Investidores em Geral

Código de Negociação

Quantidade de Emissões

Quantidade de Cotas

RZAK11

4

8.807.885

Taxa de Administração

1,25%

Taxa de Performance

Divulgação de Rendimentos

15% acima do CDI

10º dia útil do mês subsequente

Data Ex-Rendimentos

Pagamento de Rendimentos

11º dia útil do mês subsequente

15º dia útil do mês subsequente

Relatório de Gestão

Dividend Yield

Patrimônio

Negociação

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Março |2026

Resultados

No 15º dia útil de abril, referente à distribuição de resultado do mês de março, foram pagos R$ 1,10 por cota a todos os cotistas, dentro da banda do guidance divulgada.

Tivemos contribuições e pagamentos condizentes ao carrego esperado e fluxo de pagamentos de quase todos os ativos da carteira.

O CRI Splice teve seu vencimento no dia 26 de março, porém foi negociada uma rolagem de mais 3 meses para pagamento do saldo remanescente de cerca de R$ 3 milhões. As garantias deste crédito cobrem com folga o saldo e não trazem preocupação quanto a capacidade de pagamento do mesmo.

Em relação à estrutura de hedge, houve impacto positivo com a abertura da curva. Em contrapartida, este impacto foi compensando patrimonialmente com a desvalorização dos ativos IPCA e pré-fixados da carteira

Perspectivas

O carrego dos ativos IPCA foi beneficiado pelas tensões geopolíticas, os quais foram responsáveis por aumento em algumas commodities e mantiveram o índice em patamares elevados, com alta 0,88% no mês de março.

Ademais, o Banco Central deu início ao ciclo de corte de juros, levando a Taxa Selic a 14,75% a.a., impactando diretamente o retorno da parcela indexada ao CDl, ainda que em pequena proporção.

Por outro lado, para os próximos meses, o fundo deve ter contribuições em caixa relevantes das componentes de IPCA, com o aumento da componente de inflação no curto prazo.

Desta forma, mantivemos o guidance de distribuição de rendimentos para os próximos três meses, para o intervalo de R$ 1,00 a R$ 1,10, conforme o gráfico a seguir.

Histórico de Rendimentos

Destaque do mês

Durante o mês de março o portfólio não passou por grandes alterações, destaca-se apenas a entrada de uma operação:

CRI ProSoluto Direcional X | CDI +2,10% a.a.

A operação conta com aquisição das carteiras de financiamentos a de empreendimentos modalidade MCMV (pro-soluto) originadas pela Direcional com mais de 15 mil devedores.,

CRI Mitre Chabad | CDI + 2,80%

CRI para financiamento de obras de empreendimento da Mitre em São Paulo. A Mitre Realty é uma incorporadora focada em empreendimentos de média e alta renda de São Paulo.

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Março |2026

Portfólio

Posicionamento Atual

Ao fim de março, o Fundo apresentava alocação bruta correspondente a 100,49% de seu patrimônio líquido. Atualmente, o fundo possui alavancagem através de compromissadas reversas. As alocações alvo do fundo foram definidas para o ano de 2026, conforme abaixo:

Portfólio por Indexador

Atualmente, o fundo uma posição majoritária em ativos IPCA+, com 48,32% do PL e duration média de 3,9 anos, seguido pela parcela CDI+, com 31,44% do PL. Para diversificação, tem-se 11,40% em ativos INCC+ e 2,13% em pré-fixados. Já nos ativos sem indexador, destacase o Riza Viseu, fundo que possui participação acionária da Riva Incorporadora.

Portfólio por tese de investimento

Acima, são apresentadas as alocações em cada uma das estratégias e teses de investimento do fundo. O explicativo se encontra disponível no Anexo I deste relatório.

Portfólio por Instrumentos

A alocação por tipo de ativo está concentrada em Certificados de Crédito Imobiliário (CRI), com um total de 78% da carteira investida, enguanto 22% estão alocados em Fundos Imobiliários.

Relatório de Gestão Março |2026

Cotação Histórica

Ao final de março, o valor da cota patrimonial do fundo foi divulgado no valor de R$88,36 equivalente a um patrimônio contábil total de R$776.590.134,77.

Cota Patrimonial x Cota Mercado

As cotas negociadas a mercado encerraram março cotadas a R$ 84,55 e, por consequência, com um múltiplo Preço / Valor Patrimonial equivalente a 0,96.

*O rendimento considerado está no guidance informado para o próximo mês de distribuição. Foi considerado o reinvestimento de dividendos e 15% de imposto para o Gross-Up.

Acima, apresentamos um estudo de sensibilidade, com equivalência de Dividend Yield para diferentes P/VP, confirmando a atratividade do fundo nos patamares atuais de preço.

Histórico de Rendimentos

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AnexoI

Núcleos de Gestão

Allocation | Responsável tanto pela alocação do Fundo entre os outros Núcleos, quanto pela gestão do caixa e hedges.

Agronegócio | Realiza operações de crédito para produtores e empresas da cadeia do agronegócio brasileiro que possuam algum lastro imobiliário.

Direct Lending | Realiza operações de crédito corporativo junto a empresas de médio e grande porte.

Infraestrutura |Focado em operações de crédito para empresas do setor de infraestrutura com foco em Geração distribuida, Portos, Aeroportos e Saneamento com tese de investimento baseada na compressão de risco de crédito inerente à financiamento de projetos.

Real Estate Operações com empresas do segmento imobiliário desenhadas para atender aos parceiros da melhor forma, otimizando sua estrutura de capital com versatilidade, agilidade e geração de valor.

Renda Fixa | Seu universo de cobertura engloba todas as emissões de CRI que possuam um mercado secundário líquido. Securitização e Carteiras | Responsável por operações que envolvam recebíveis pulverizados e operações estruturadas de project finance.

Estratégias de Atuação

Para fornecer aos cotistas um entendimento maior sobre nosso processo de investimento, abrimos neste relatório a Estratégia e a Tese de Investimento para cada ativo. Enguanto a Estratégia corresponde à classificação da operação em termos de uso dos recursos pelo tomador ou cedente, a Tese de Investimento significa qual a visão da Gestora para o ativo em termos de geração de valor no tempo.

As Estratégias possíveis são:

Para ativos que possuam liquidez no mercado secundário:

Liquidez Imediata | Alocação em títulos públicos sem risco de mercado para o benchmark da carteira, ou em emissões de Instituições Financeiras e compromissadas com liquidez diária de instituições S1.

Liquidez Imediata via Fundos Listados |Alocação em fundos de Renda Mensal que possuam carteira pulverizada de ativos e possuam cota de mercado arbitrada por market maker. Tem como propósito a terceirização da gestão de ativos e o pronto acesso à liquidez.

Emissões Corporativas | A estratégia consiste na compra de títulos emitidos por empresas com amplo acesso ao mercado de capitais. A estratégia tem como foco a aquisição de ativos com liquidez, com teses que variam em função de como ganhos pretendem ser auferidos. A tomada de decisão considera o risco de crédito, o ambiente macroeconômico, o panorama setorial do emissor e a liquidez do ativo.

Para operações sem liquidez usualmente originadas pelos núcleos de gestão da Riza:

Aquisição de Imóveis | A estratégia consiste na aquisição de ativos reais, como imóveis, propriedades rurais e ativos ligados à infraestrutura. As características analisadas durante o processo de seleção dependem do setor e uso do referido ativo. Buscamos uma relação rentável entre o custo de aquisição e as rendas associadas, podendo ser o fluxo de aluguéis ou os potenciais ganhos de capital. As teses de investimento variam dependendo da finalidade da aquisição e da relação com o vendedor.

Crédito Estruturado | É a atuação no crédito através de estruturas onde o risco do devedor é mitigado por garantias, cláusulas e covenants, em geral, customizados a cada operação. O foco da estratégia está em empresas com menor bancabilidade que os emissores corporativos recorrentes, e portanto, os ativos apresentam menor liquidez. As teses de investimento são adotadas em diversos setores como serviços, indústria, tecnologia, imobiliário e infraestrutura.

Crédito Pulverizado | É a atuação no crédito por meio da securitização de carteiras pulverizadas em diversos recebíveis e devedores. O foco da estratégia consiste em encontrar oportunidades de investimento cuja carteira de recebíveisoferece melhor risco-retorno que o crédito corporativo. Buscamos garantir o alinhamento de interesse no longo prazo entre gestor, investidor e originador (Sponsor).

Desenvolvimento Imobiliário| A estratégia consiste na seleção, desenvolvimento e incorporação de ativos imobiliários de distintos usos, com o objetivo de renda ou venda. O retorno dessa estratégia se dá, majoritariamente, pelo ganho de capital auferido no momento da venda dos ativos uma vez concluídos.

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Teses de Investimento

Teses da Estratégia de Liquidez Imediata:

Gestão de Caixa em Tít. Públicos Gestão ativa de caixa para gerenciamento de liquidez frente a resgates e aplicações nos fundos de investimento.

Reserva de Liquidez Parcela do patrimônio destinada à necessidades acima do projetado, por emergências ou custos inesperados, ou ainda mudança temporária no padrão de gastos.

Até Vencimento | Tese que visa renda, dada a menor liquidez de um ativo ou natureza de marcação na carteira. Os ganhos esperados são provenientes dos juros remuneratórios do título.

Teses da Estratégia de Emissões Corporativas:

Carrego | A rentabilidade esperada do investimento advém do retorno corrente do título, ou seja, os juros remuneratório sobre o capital investido (considerando-se o preço com ágio ou deságio). É esperado que o título se aprecie ao longo do tempo, por redução de duration. Com isso, o título pode apresentar retorno futuro abaixo do retorno alvo e assim poderá ser vendido antes do seu vencimento.

Fechamento de Taxa | A tese se baseia na perspectiva de que as taxas pré fixadas ou de juros reais dos ativos se reduzam no tempo, aumentando seus preços. Esse fechamento da taxa pode se dar por redução do risco de crédito, pela duration menor ou por quedas nas taxas livres de risco de referência.

Compressão de Spread | A tese objetiva ganhos na compressão de spread sobre as taxas livres de risco, por melhora do risco de crédito do ativo ou pelo desempenho positivo de um determinado mercado de renda fixa.

Teses da Estratégias de Crédito Estruturado:

Empréstimo ColateralizadoEmpréstimo em condições adequadas ao fluxo de caixa do tomador com garantia real e/ou fidejussória. No empréstimo, os recursos não são necessariamentedirecionados para determinado uso (General Purpose).

Empréstimo-Ponte Empréstimo de curto prazo que será liquidado mediante quitação direta ou a liberação de um outro em condições mais atrativas, com outro credor ou a mercado. O novo empréstimo (Takeout) ou a quitação do ponte geralmente está atrelado ao cumprimento de determinadas premissas, como a completitude de uma obra, performance de um contrato, métricas financeiras e operacionais pré-determinadas, ou um evento corporativo como no caso de um IPO ou de um M&A.

Financiamento de Projeto| Consiste no financiamento de projetos, sejam estes de infraestrutura ou imobiliários. A tese busca projetos cujo o fluxo de caixa é suficientepara remunerar tanto as obrigações da dívida como também gerar retornos atrativos ao desenvolvedor (Equityholder, Sponsor ou Developer). As garantias envolvem a distribuição de dividendos, a própria SPE do projeto e por vezes aval do controlador.

Financiamento para Compra de Participação Acionária | A tese envolve financiar a compra de ações por executivos da empresa (Management Buyout), a aquisição de uma outra empresa (Acquisition Finance), a recompra de ações de outros sócios (Equities Repurchase), ou quando a companhia recompra ações a mercado (Equity Buyback). Em geral, as ações adquiridas são dadas em garantia, assim como o fluxo de dividendos.

Financiamento para Aquisição de Ativos | Financiamento no qual os recursos são direcionados para aquisição de um determinado ativo, podendo ser financeiros, móveis ou imóveis. Na tese, a garantia da dívida pode ser o próprio ativo a ser adquirido, mas pode incluir também outros ativos do tomador. A boa constituição das garantias é fundamental para a segurança da operação.

Permuta Financeira | Tese que visa a auferir rentabilidade através da troca de fluxos financeiros entre a aquisição de um terreno (adquiridos com recursos do credor) e um percentual do VGV do projeto. A rentabilidade do investimento é baseada na estimativa de velocidade e preço de vendas, como também do fluxo de pagamento das unidades de um projeto residencial.

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Relatório de Gestão

Teses de Investimento

Teses da Estratégias de Aquisição de Imóveis:

Sale Leaseback com Opção de RecompraOperação de compra de imóvel com desconto relevante no qual o mesmo é alugado/arrendado ao próprio vendedor. Neste caso em específico, o mesmo possui uma opção de recompra que pode ser estática em termos de preço ou ter uma correção atrelada ao valor.

Sale Leaseback sem Opção de Recompra Operação de compra de imóvel com desconto relevante no qual o mesmo é alugado/arrendado ao próprio vendedor. O imóvel seria vendido a preço de mercado após o termino do contrato de aluguel/arrendamento. A aquisição para Renda diferentemente do Buy to Lease.

Buy to Lease sem Opção de Recompra | Nessa tese o fundo adquire um imóvel que julga estar com preço abaixo de mercado, arrenda ou aluga para um terceiro e dá uma opção de recompra a um preço definido para este arrendatário ou inquilino.

Buy to Lease com Opção de Recompra | Nessa tese a aquisição está baseada na avaliação estar com preço abaixo de mercado, aluga para um terceiro e ao final do contrato vende esse ativo ao preço de mercado.

Unidades Residenciais com Recompra | Com a aquisição de estoque de unidades residenciais, abaixo do valor de mercado, a tese visa obter rentabilidade através do pagamento mensal da opção de compra outorgada ao incorporador do projeto. Além disso, caso essa opção de compra não seja exercida, há potencial ganho de capital na operação, com a venda das referidas unidades.

Aquisição para Renda | A tese tem um horizonte de longuíssimo prazo e objetiva rendimentos através de aluguéis estabelecidos. A possibilidade de reajustes futuros, a qualidade do imóvel, sua localização e a estabilidade dos locatários são considerados na análise e na avaliação dos ativos.

Teses da Estratégia de Desenvolvimento Imobiliário:

Built to Suit | Tese de investimento que visa a construção de um empreendimento imobiliário com locatário definido. Nesse caso,o contrato de locação é atípico e de longo prazo. O retorno se dá pelo recebimento dos alugueis mensais e ganho de capital através de compressão de cap. rate.

Retrofit para Renda | Tese que visa a aquisição de um ativo pronto, mas com necessidades de reformas para otimização do resultado. O retorno, nesse caso, se dá pelo recebimento de alugueis mensais de um ou mais locatários. Além disso, o retorno poderá ser acrescido de ganho de capital na venda dos empreendimento definido pela compressão do yield on cost para o cap. rate de venda.

Retrofit para Venda | Tese que visa a aquisição de um ativo pronto, mas com necessidades de reformas para otimização do resultado. O retorno se dará, majoritariamente, pelo ganho de capital na venda do empreendimento definido pela diferença entre o valor da venda e o custo de aquisição e reforma do empreendimento.

Incorporação para Renda Tese que visa o desenvolvimento de empreendimentos imobiliários cujo retorno se dá pelo recebimento de alugueis mensais de um ou mais locatários. Além disso, o retorno poderá ser acrescido de ganho de capital na venda dos empreendimento definido pela compressão do yield on cost para o cap. rate de venda.

Incorporação para Venda | Tese que visa o desenvolvimento de empreendimentos imobiliários cujo retorno se dá pela venda de unidades autônomas de um projeto do segmento residencial (vertical ou horizontal).

Anexo II - Tabela de Ativos

Relatório de Gestão

Compromissada

-27.374.884

Relatório de Gestão Março |2026

Março | 2026

Março | 2026

Relatório de Gestão Março |2026

CRI|Mitre Chabad|Out 202925E3855233

CRI para financiamento de obras de empreendimento da Mitre em São Paulo. A Mitre Realty é uma incorporadora focada em empreendimentos de média e alta renda de São Paulo, e foi fundada pela família Mitre, que há mais de 55 anos atua no setor imobiliário.

POSIÇÃO ATUAL

R$ 5.196.917

Alienação Fiduciária das Quotas da SPE

TAXA DE REMUNERAÇÃO

Alienação Fiduciária de Terreno

CDI + 2,80% a.a.

Cessão Fiduciária de Recebíveis

Fundo de Reserva (2 parcelas de juros)

Aval Mitre.

CRI|Solar Grid|Abr 203823k1775589

Financiamento destinado à implementação de usinas solares nos estados do Rio de Janeiro e São Paulo. A operação possui como lastro contratos de locação de longo prazo com grandes clientes corporativos. A SolarGrid atua de forma verticalizada, realizando internamente o desenvolvimento, construção, operação, manutenção e gestão de compensação de créditos das unidades consumidoras clientes.

POSIÇÃO ATUAL

R$ 342.169

GARANTIAS

TAXA DE REMUNERAÇÃO

Alienação Fiduciária da totalidade das ações da emissora

IPCA + 10,50% a.a.

Cessão Fiduciária de recebíveis de locação e tarifas aeroportuárias

Fiança solidária dos acionistas Socicam.

CRI|CFL|Jul202822G1038316

CRI para financiamento da aquisição de participação societária e para desenvolvimento de projetos. A CFL é uma empresa com atuação majoritária em Porto Alegre e Florianópolis focada no público de alta renda. O banco de terrenos da companhia e sua estrutura de capital reforçam a visão positiva da gestora.

R$ 23.449.668

GARANTIAS

AF de ações da CFL

TAXA DE REMUNERAÇÃO

Aval dos sócios.

INCC + 12,00% a.a.

CRI|CFL|Jul202722G1038258

CRI para financiamento da aquisição de participação societária e para desenvolvimento de projetos. A CFL é uma empresa com atuação majoritária em Porto Alegre e Florianópolis focada no público de alta renda. O banco de terrenos da companhia e sua estrutura de capital reforçam a visão positiva da gestora.

R$ 8.829.792

GARANTIAS

AF de ações da CFL

TAXA DE REMUNERAÇÃO

Aval dos sócios.

INCC + 12,00% a.a.

Março | 2026

Março | 2026

CRI|Direcional Engenharia|Jun 203023L2159971

Cessão "true sale" de parte de carteira de créditos na modalidade pro soluto que a Direcional possui em seu balanço, financiados através de recursos próprios para seus projetos de Casa Verde e Amarela e Média Alta Renda. Carteira pulverizada, com mais de 6.000 devedores, e cedida no formato "true sale" para a composição do lastro do CRI. Adicionalmente, a estrutura da operação tem uma subordinação de aproximadamente 30% para a série sênior.

POSIÇÃO ATUAL

R$ 18.057.319

GARANTIAS

TAXA DE REMUNERAÇÃO

Estrutura de subordinação

CDI + 3,45% a.a.

Carteira montada de forma que suporta até 3 vezes seu valor em inadimplência

Direcional realizará as cobranças de crédito.

CRI|Direcional Engenharia|Dez 2028 26c5056799

Cessão "true sale" de carteiras de créditos na modalidade pro-soluto originadas pela Direcional, voltadas ao financiamento de aquisição de empreendimentos no âmbito do MCMV. Carteira pulverizada, com mais de 15 mil devedores, cedida para composição do lastro do CRI. Adicionalmente, o CRl possui mecanismo de amortização via cash sweep para a série sênior. O CRI é constituído por carteiras previamente cedidas aos CRIs PS II, IIl, IV e V, bem como por uma nova carteira pro-soluto ainda não cedida.

POSIÇÃO ATUAL

R$ 17.562.821

GARANTIAS

TAXA DE REMUNERAÇÃO

CDI + 2,10% a.a.

Subordinação de 16,5% para a série sênior (equivalente a 2x a perda esperada da carteira)

Deságio na aquisição equivalente a 1x a perda.

CRI|Galleria Bank|Jul204223A1462228

Cessão de carteira de crédito do tipo home equity. Enxergamos uma boa relação riscoretorno dado que se trata de uma carteira pulverizada com garantia real. Além disso, o saldo devedor é, na média, consideravelmente menor que o valor da garantia do crédito. Essa série do CRI conta com subordinação de 15%, já na largada, representada pelas séries mezanino e subordinada e que deve, gradativamente, aumentar dado o excesso de spread da carteira.

POSIÇÃO ATUAL

R$ 16.789.509

GARANTIAS

Cessão fiduciária de receitas

TAXA DE REMUNERAÇÃO

IPCA + 10,57% a.a.

Alienação fiduciária de equipamentos

Conta reserva de juros

Contratos com locatários com rating mínimo exigido.

CRI|Tenda Construtora|Nov203024K1682437

Aquisição de carteira (true-sale) de pró-soluto, adquirida da Construtora Tenda S.A.. A operação é fundamentada na carteira adquirida com desconto (deságio), garantindo uma estrutura financeira mais eficiente e resiliente. Além disso, a companhia, a partir de março/2026 possuirá a obrigação de manter o Índice do Fundo de Reserva em um percentual mínimo de 9% do saldo devedor vigente.

POSIÇÃO ATUAL

R$ 16.534.211

GARANTIAS

Índice de cobertura

TAXA DE REMUNERAÇÃO

Fundo de Reserva

PRE + 16,65% a.a.

Março | 2026

CRI|Helbor|Ago 203l21H1002745

CRI com carteira pulverizada de contratos de financiamento de imóveis residenciais e comerciais de empreendimentos da Helbor. Todos os contratos possuem alienação fiduciária das respectivas unidades comercializadas. A carteira conta com a Tourmalet Serviços Financeiros como Agente de Monitoramento, que também foi responsável pela originação e seleção dos créditos junto com a Helbor.

R$ 6.412.476

TAXA DE REMUNERAÇÃO

Subordinação mínima

Alienação Fiduciária das unidades

IPCA + 6,50% a.a.

CRI|Direcional Engenharia|Jul 202923B0574471

Cessão "true sale" de parte de carteira de créditos na modalidade pro soluto que a Direcional possui em seu balanço, financiados através de recursos próprios para seus projetos de Casa Verde e Amarela e Média Alta Renda. Carteira pulverizada, com mais de 6.000 devedores, e cedida no formato "true sale" para a composição do lastro do CRI. Adicionalmente, a estrutura da operação tem uma subordinação de aproximadamente 30% para a série sênior.

R$ 2.217.095

GARANTIAS

Estrutura de subordinação

TAXA DE REMUNERAÇÃO

CDI + 2,00% a.a.

Carteira montada de forma que suporta até 3 vezes seu valor em inadimplência

Direcional realizará as cobranças de crédito.

CRI|Galleria Bank|Nov 204223A1462509

Cessão de carteira de crédito do tipo home equity. Enxergamos uma boa relação riscoretorno dado que se trata de uma carteira pulverizada com garantia real. Além disso, o saldo devedor é, na média, consideravelmente menor que o valor da garantia do crédito. Essa série do CRI conta com subordinação de 5%, já na largada, representada pelas série subordinada e que deve, gradativamente, aumentar dado o excesso de spread da carteira.

R$ 1.739.489

Alienação Fiduciária dos imóveis

TAXA DE REMUNERAÇÃO

LTV médio da carteira abaixo de 35%

IPCA + 14,72% a.a.

Subordinação mínima de 5%

Riza Akin FII

Relatório de Gestão

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Nome do Fundo Riza Akin Fll

CNPJ 36.642.219/0001-31

Administradora [email protected] https://www.btgpactual.com/asset-management/administracao-fiduciaria

M Autorregulação ANBIMA

Gestão de Recursos

RIZAIASSET