Relatório Gerencial SNEL11 de setembro de 2026

15,99% R$ 0,10 R$ 1.814,7 MM

base cota mercado 66 UFVs – 266,2 MWp

ÍNDICE

Relatório Gerencial SNEL11 — setembro/2026

RESUMO EXECUTIVO

Gestora

Suno Gestora de Recursos Ltda.

Administrador

QI Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A.

Início do Fundo

Dezembro/2022

HIGHLIGHTS DO MÊS

Conforme o Fato Relevante divulgado em 17 de setembro, o Fundo formalizou a aquisição de 29 empreendimentos imobiliários de geração distribuída solar. Os ativos somam 116,7 MWp de potência e 84,45 MW de capacidade instalada, e o montante total da operação é de R$ 565.038.033,83.

O IPCA de setembro, divulgado pelo IBGE em 9 de outubro, registrou alta de 0,82% no mês, acima da expectativa de mercado de 0,73%. O acumulado em 12 meses chegou a 4,58%. A energia elétrica residencial subiu 7,98% no mês, movimento atribuído ao fim da incorporação do Bônus de Itaipu, creditado nas faturas de agosto.

No mês, destacam-se as UFVs Paramirim e São Gabriel do Oeste. Paramirim registrou geração recorde de 1.143 MWh, avanço de 48% frente ao mês anterior. São Gabriel do Oeste, por sua vez, alcançou 209 MWh, crescimento de 27% na mesma base de comparação.

Concluímos o closing da UFV São Tiago, com 3,5 MWp de potência. Com o closing, a titularidade do ativo passa ao SNEL11, e a usina é incorporada à carteira em operação. O empreendimento já conta com locatário contratado, a NUV, e está com 37,5% da rampa comercial concluída.

TESE DE INVESTIMENTOS

O SNEL11 é um FII focado em empreendimentos imobiliários atrelados à geração de energia limpa , com contratos de locação de longo prazo, proporcionando previsibilidade e estabilidade na geração de receitas.

A atuação da Gestora vai desde a análise técnica e avaliação inicial dos projetos , passando pela diligência jurídica conduzida por escritórios terceiros especializados, até o monitoramento e a operação contínua dos ativos.

ESTRUTURA DO PROJETO

PROCESSO DE INVESTIMENTO

VANTAGENS DA TESE

Retorno Real de Dois Dígitos

Locação de projetos para consórcios ou consumidores finais com projeção de um retorno real de dois dígitos

Isenção de IR (FII)

Estrutura de FII com possibilidade de isenção de IR na receita

Especialistas no Setor

Consultores e especialistas no setor de energia diretamente envolvidos na tese

Transição Energética

Contribuição para a transição energética do país, reduzindo emissões de GEE e aumentando a segurança energética

COLUNA DA ENERGIA

A Abertura do Mercado Livre Pode Fortalecer a GD

O Brasil se prepara para uma nova etapa de transformação do setor elétrico. Ao ampliar a liberdade de escolha e tornar a contratação de energia mais presente nas decisões dos consumidores, a abertura do Mercado Livre tende a estimular a procura por soluções capazes de reduzir a conta de luz . Embora esse movimento aumente a concorrência, também pode criar oportunidades para a geração distribuída (GD), que já possui uma base relevante de clientes, experiência comercial e um modelo de economia consolidado. A disputa não será definida apenas pelo preço da energia, mas pela economia efetivamente percebida pelo consumidor .

A redução de 20% a 22% frequentemente associada à migração para o Mercado Livre precisa ser interpretada com cuidado. Esse percentual se refere ao componente de energia, e não necessariamente à conta inteira. O consumidor continuará pagando pelo uso da rede de distribuição, pelos encargos e pelos tributos aplicáveis. Se a energia representar 40% da fatura, por exemplo, uma redução de 21% nesse componente corresponderia a uma economia de aproximadamente 8,4% na conta total, antes de considerar outros efeitos. Trata-se de uma simulação ilustrativa, já que a composição tarifária varia conforme a distribuidora e o perfil de consumo.

A geração distribuída compartilhada parte de uma lógica diferente. Os créditos de energia podem reduzir componentes da fatura que permanecem presentes na conta dos consumidores que migram para o Mercado Livre, observadas as regras de compensação aplicáveis. Nos projetos sujeitos à transição prevista na Lei 14.300/2022, porém, há cobrança progressiva pelo uso da rede, incluindo a parcela aplicável do Fio B. A comparação precisa considerar, portanto, o custo final dos dois modelos, e não apenas o preço contratado por megawatt-hora. Uma oferta mais barata no Mercado Livre pode ser atraente, mas não representa necessariamente a menor conta.

Há também uma questão estrutural. A migração de consumidores reduz a carga atendida pelas distribuidoras no mercado regulado , mas não elimina os custos dos contratos de energia já assumidos nem os custos de manutenção da rede. A Lei 15.269/2025 prevê o rateio dos efeitos financeiros da sobrecontratação ou da exposição involuntária decorrentes da migração entre consumidores dos ambientes regulado e livre, por meio de encargo proporcional ao consumo. A regulamentação e a forma de alocação desses custos serão importantes para determinar seu impacto efetivo sobre cada consumidor.

Para a GD, esse cenário pode representar uma oportunidade . Caso novos encargos pressionem componentes tarifários que possam ser compensados pelos créditos de energia, o valor econômico da geração distribuída poderá aumentar . Esse efeito não é automático e dependerá das regras de alocação e faturamento, mas reforça a importância de comparar os modelos pela economia líquida entregue ao consumidor, e não apenas pelo preço da energia. Outra vantagem está na flexibilidade operacional. No Sistema de Compensação de Energia Elétrica (SCEE), os créditos podem ser utilizados por até 60 meses , permitindo administrar diferenças entre os períodos de geração e consumo. No Mercado Livre, as comercializadoras precisam equilibrar a energia contratada com a demanda efetiva de seus clientes. Diferenças entre os volumes contratados e realizados podem gerar exposição financeira no Mercado de Curto Prazo. A GD também enfrenta riscos de dimensionamento e de excedentes, mas a possibilidade de utilizar os créditos ao longo do tempo oferece uma ferramenta adicional para administrar essas diferenças.

A abertura também pode estimular a evolução dos modelos de negócio , criando espaço para agregadores de soluções energéticas capazes de reunir diferentes alternativas e oferecer a combinação mais adequada a cada consumidor. A partir do relacionamento já estabelecido com os clientes, empresas do setor poderão integrar geração compartilhada, contratação de energia no Mercado Livre por meio de agentes habilitados, gestão de consumo, baterias e plataformas tecnológicas. O objetivo deixa de ser apenas oferecer um desconto e passa a ser entregar uma solução energética mais eficiente e personalizada.

Nesse contexto, as usinas enquadradas na GD I podem se tornar ativos estratégicos, uma vez que a Lei 14.300/2022 assegura uma regra de compensação do crédito de energia que pode conferir maior competitividade ao portfólio. Essa proteção não representa imunidade automática a novos encargos, mas constitui um diferencial regulatório relevante na estruturação de soluções para os consumidores. A abertura do Mercado Livre pode, assim, ampliar o mercado endereçável e acelerar a procura por soluções energéticas mais flexíveis e personalizadas . Para as empresas de GD, o desafio será transformar sua base de clientes, seus ativos e sua experiência comercial em uma plataforma mais ampla de serviços. Mais do que uma disputa entre modelos de fornecimento, a abertura pode criar espaço para que a geração distribuída evolua de uma solução de desconto na conta de luz para uma plataforma de relacionamento e gestão de energia . A vantagem competitiva estará em combinar ativos, tecnologia e conhecimento do consumidor para entregar a melhor solução econômica possível.

CARTA DO GESTOR

DESEMPENHO DE MERCADO

Referente ao resultado de setembro/26, o Fundo distribuiu o montante de R$ 0,10 por cota, o que corresponde a um Dividend Yield anualizado de 15,99%, considerando o preço de fechamento da cota no mês de referência. Fizeram jus a esse rendimento os cotistas posicionados no Fundo até o dia 15 de setembro, data-base (data-com) para fins de distribuição de rendimentos. Em relação à liquidez, o Fundo negociou R$ 147.651.101,73 no mês, com média diária de R$ 7.031.004,84.

COMENTÁRIOS DO GESTOR

Setembro reuniu três frentes de atualização do SNEL11: a formalização da aquisição de 29 novos ativos, comunicada ao mercado por meio de Fato Relevante, o closing da UFV São Tiago e a alta do custo da energia elétrica observada no IPCA do mês. Juntas, elas ampliam a escala e a diversificação geográfica do portfólio e reforçam a atratividade da geração distribuída para o consumidor final.

Aquisição de 29 novos ativos. Conforme o Fato Relevante divulgado em 17 de setembro, o Fundo formalizou a aquisição de 29 empreendimentos imobiliários de geração distribuída solar. Os ativos somam 116,7 MWp de potência e 84,45 MW de capacidade instalada, e o montante total da operação é de R$ 565.038.033,83. Eles estão localizados em 10 unidades federativas, conforme o detalhamento abaixo:

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Em conjunto, os Novos Ativos apresentam TIR real projetada de 16,87% ao ano, mais inflação energética, calculada pela média ponderada dos custos de aquisição de cada ativo. A Gestora avalia que esse patamar está aderente à disciplina de alocação em ativos de energia limpa e alinhado aos retornos ajustados ao risco historicamente perseguidos pelo Fundo.

A operação amplia a capacidade de geração do portfólio consolidado em aproximadamente 215.916 MWh/ano. Somada à projeção da carteira atual, a geração total alcança 464.721 MWh anuais. A aquisição também marca a entrada do Fundo em novas concessionárias: Equatorial Maranhão, Equatorial Piauí, Energisa Paraíba e Enel RJ. Essa expansão fortalece a diversificação do portfólio e mitiga os riscos climáticos e operacionais inerentes a cada concessionária.

CARTA DO GESTOR

COMENTÁRIOS DO GESTOR

No momento do fechamento das respectivas operações, quando a titularidade for transferida ao Fundo, 100% dos Novos Ativos estarão conectados e operacionais. Essa característica contribui para o equilíbrio entre previsibilidade de geração e potencial de valorização da carteira.

Evolução do portfólio. Com a 5ª Emissão, o portfólio passa de 37 para 66 usinas. A capacidade instalada sobe de 149,4 MWp para 266,2 MWp, um aumento de 116,7 MWp (+78,1%). A geração P90 cresce em proporção maior, de 248.805 para 464.721 MWh/ano, um acréscimo de 215.916 MWh/ano (+86,8%). A geração avança mais que a capacidade porque os ativos da 5ª Emissão estão concentrados no Nordeste, região de maior irradiação solar.

Inflação e custo da energia. O IPCA de setembro, divulgado pelo IBGE em 9 de outubro, registrou alta de 0,82% no mês, acima da expectativa de mercado de 0,73%. O acumulado em 12 meses chegou a 4,58%. A energia elétrica residencial subiu 7,98% no mês, movimento atribuído ao fim da incorporação do Bônus de Itaipu, creditado nas faturas de agosto. Para o SNEL11, a alta do custo da energia é favorável. A economia que a geração distribuída oferece ao consumidor é medida em relação à tarifa da distribuidora. Quanto mais cara a energia da rede, maior a atratividade da autogeração via GD e, consequentemente, maior o valor da capacidade das usinas do Fundo.

Closing da UFV São Tiago. Em setembro, o Fundo concluiu o closing da UFV São Tiago, com 3,5 MWp de potência. Com o closing, a titularidade do ativo passa ao SNEL11, e a usina é incorporada à carteira em operação. O empreendimento já conta com locatário contratado, a NUV, e está com 37,5% da rampa comercial concluída. Ou seja, a usina já gera receita para o Fundo desde a incorporação, e a ocupação seguirá avançando ao longo da rampa até atingir sua capacidade plena.

Setembro marca a transição do SNEL11 da fase de captação para a de alocação. Os recursos da 5ª Emissão começam a se converter em ativos operacionais, o que muda o perfil do Fundo em escala, diversificação geográfica e potencial de geração. O ambiente de energia mais cara reforça a lógica da tese: quanto maior o custo da energia da rede, mais relevante se torna a geração distribuída para o consumidor final e mais estratégica a posição do Fundo nesse mercado. Nos próximos meses, o foco da Gestora estará na conclusão dos closings, na comercialização da capacidade incorporada e na captura dos resultados dessa expansão.

PERFORMANCE DO PORTFÓLIO

10.857 Geração Total (MWh) Portfólio consolidado ↓

104,9 MWh / MWp Indicador de Eficiência

-5,3% Variação de geração (%) vs mês anterior ↑

Cap. Instalada: 110,4 MWp | Nº de Projetos: 26 | Operacionais: 93,7%

26

Projetos no Portfólio

+ 40 ativos em aquisição

110,4 MWp

Cap. Instalada

+ 155,8 MWp de ativos em aquisição

Mai/2041

Venc. Médio Pond.

dos contratos de locação

EXPOSIÇÃO POR ATIVO

DETALHAMENTO DOS ATIVOS

Portfólio de Usinas Fotovoltaicas — Setembro/2026

RESUMO DA CARTEIRA SUNO (ASSET)

Exposição por Distribuidora (% MWp)

Exposição Geográfica (% MWp)

PERFORMANCE E RESULTADO

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO (R$)

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO (R$ / Cota)*

Fonte: QI Tech

RESULTADO MENSAL DETALHADO (R$ / Cota)*

PERFORMANCE E RESULTADO

80,15% Retorno Acum. SNEL11 Desde a Listagem SNEL11 ↓

37,46% Retorno Acum. IPCA+7% Desde a Listagem SNEL11

18,47% Retorno Acum. IFIX Desde a Listagem SNEL11 ↑

RETORNO ACUMULADO SNEL x INDICADORES DESDE A LISTAGEM (Base 100)

VOLUME MÉDIO DIÁRIO NEGOCIADO x Nº DE COTISTAS

SAIBA MAIS

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FAQ

O que é o SNEL11?

FII da Suno Asset focado no desenvolvimento e aquisição de usinas fotovoltaicas (UFVs) na modalidade de geração distribuída, gerando energia limpa e renda recorrente.

Como o fundo ganha dinheiro?

Por meio de contratos de locação das UFVs nas modalidades Take or Pay ou "compensada" (aluguel variável atrelado ao benefício do inquilino).

Há tributação sobre os rendimentos?

Para pessoa física, os rendimentos distribuídos são isentos de IR, conforme a legislação dos FIIs. O fundo possui estrutura de FII com possibilidade de isenção na receita dos projetos.

Qual é a estratégia atual do fundo?

O fundo evoluiu do desenvolvimento (greenfield) para a aquisição de UFVs operacionais, priorizando estabilidade de resultados e previsibilidade de rendimentos.

Onde acessar relatórios e informações oficiais?

No site da Suno Asset → suno.com.br/asset/fundos/snel11

Onde o fundo investe?

Em usinas fotovoltaicas (UFVs) de geração distribuída, com 66 projetos e 266,2 MWp de capacidade instalada em 14 unidades federativas (BA, MG, GO, PE, RJ, MS, CE, MT, PI, MA, SP, PR, DF e PB).

As cotas têm liquidez?

Sim. Negociadas diariamente na B3 (código: SNEL11), com volume médio de R$ 7,0 milhões/dia em set/26 e mais de 141 mil cotistas.

Como funciona a distribuição de rendimentos?

Pagamentos mensais. Em set/26, a distribuição foi de R$ 0,10/cota, com DY anualizado de 15,99%. Guidance para os próximos 3 meses: R$ 0,10.

O que significa P/VP?

Relação entre preço de mercado e valor patrimonial da cota. Hoje, o fundo negocia a 1,01x, com ~1% de prêmio sobre o valor patrimonial.

O que é geração distribuída (GD)?

Sistema em que usinas conectadas à rede local geram créditos de energia para consumidores, que pagam aluguel ao fundo.

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