Relatório Gerencial TRXY11 de junho de 2026

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T R X H E D G E F U N D F I I

RELATÓRIO JUNHO GERENCIAL 2026

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SUMÁRIO

• 4 Objetivo e Informações Básicas
• 5 Principais Números do TRXY11
• 6 Destaques do Mês
• 7 Comentários Sobre o Mercado
• 9 Comentários do Time de Gestão
• 12 Composição do Resultado
• 13 Distribuição, Sensibilidade, Receita e Dividend Yield
• 14 Performance, Liquidez e Evolução do Patrimônio Líquido
• 15 Alocação dos Recursos
• 16 Detalhamento dos Ativos
• 20 Glossário
• 22 Contato

A TRX

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SOBRE NÓS

A TRX faz a gestão de recursos de terceiros para investimentos no mercado imobiliário através de fundos imobiliários, comprando ou desenvolvendo os imóveis diretamente ou investindo através de uma carteira de fundos imobiliários de outros gestores.

+2milhões

de m² de imóveis desenvolvidos

+120imóveis

+R$10bilhões +300.000

construídos ou comprados investidos

investidores ativos

Carrefour

∑mateus

PRINCIPAIS PESSOAS

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Luiz Amaral Sócio-Fundador da TRX

José Alves Neto Sócio-Fundador da TRX

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Vitor Nogueira Sócio e Diretor Jurídico e Compliance da TRX

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Gabriel Barbosa Sócio e Diretor de Gestão da TRX

Jonathans Valenta Sócio e Controller da TRX

Raul Lemos Portfolio Manager da TRX

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OBJETIVO

Fundo de Investimento Imobiliário com foco na distribuição de renda e dividendos aos seus cotistas através de uma gestão ativa que busca maximizar seu retorno por meio de uma estratégia que buscará oportunidades no mercado imobiliário, seja por meio de fundos imobiliários, CRIs, ações, debêntures ou SPEs/Permutas, visando sempre equilíbrio na relação risco e retorno.

INFORMAÇÕES BÁSICAS

Nome: TRX Hedge Fund FII

CNPJ: 43.985.938/0001-10

Data de Início: 14/11/2024

Taxa de Administração: 1,00% a.a. sobre o valor patrimonial

Data de Pagamento: 10º dia útil

Data de Divulgação de Dividendo: Último dia útil

Público Alvo: Investidores em Geral

Prazo:

Indeterminado

Market Maker: XP Investimentos

Gestor: TRX Gestora de Recursos

Administrador e Custodiante: BRL Trust Investimentos

Consultor Imobiliário: TRX Desenvolvimento Imobiliário

Taxa de Performance:

20% sobre o excesso dos

rendimentos distribuídos em relação

ao IPCA + Yield IMAB 5

PRINCIPAIS NÚMEROS

COTA, VALOR PATRIMONIAL E DE MERCADO

N° de emissões:

3 emissões realizadas

Cotas Emitidas: 35.467.014

Nº de Cotistas: 3.241

Cota de Mercado: R$ 8,50

Valor de Mercado: R$ 301.469.619

Rendimento no Mês: R$ 0,13

Cota Patrimonial: R$ 8,80

Valor Patrimonial: R$ 312.109.723,2

Mensal e

Anualizado:

1,52% / 18,35%

P/VP: 0,97

P/VP do Portfólio: CRIs: 1,02 FIIs: 0,95 Ações: 0,84

Liquidez Média Diária: R$ 218,31 mil

N° de Ativos no

Alocação por Ativo

Portfólio:

Rating TRX

(% do PL):

Carteira de CRI:

CRIs: 17

CRIs: 17,46%

A: 75,04%

FIIs: 21

FIIs: 77,91%

AA: 15,78%

Ações: 5

Permuta: 2

Permuta: 8,57%

Ações: 2,80%

BBB: 9,19%

Renda Fixa: 1,16%

DESTAQUES DO MÊS

MOVIMENTAÇÕES ESTRATÉGICAS

CRI

Alocação atual: 17,23% Alocação Alvo: 20% a 70%

Movimentações:

Pré-pagamento e consequente venda do CRI Mateus e CRI Assaí

FII

Alocação atual: 76,86% Alocação Alvo: 30% a 60%

Movimentações:

Venda: IBBP11, CYCR11, HIRE11

Compra: SNEL11, CPSH11 e TRXB11

Retorno esperado: 13% a 17% ao ano

AÇÕES

Alocação atual: 2,76% Alocação Alvo: 0% a 15%

Nenhuma movimentação relevante

PERMUTA

Alocação atual: 8,46% Alocação Alvo: 0% a 25%

Nenhuma movimentação relevante

DISTRIBUIÇÃO MENSAL

O TRXY11 comunicou ao mercado a distribuição extraordinária de R$ 0,13 por cota, equivalente a um yield mensal de 1,52% (18,35% ao ano), considerando o preço de fechamento de R$ 8,50.

O pagamento será realizado em 14 de julho de 2026 aos investidores detentores de cotas no dia 30 de junho de 2026.

de distribuição entre R$ 0,10 e R$ 0,13 por cota foi estendido até dezembro de 2026.

COMENTÁRIOS SOBRE O MERCADO

O mês de junho foi marcado por nova volatilidade nos ativos brasileiros, ainda que em intensidade menor do que em maio. O Ibovespa recuou 1,01% no período, reduzindo a alta acumulada no ano para 6,76%. O movimento foi acompanhado pela saída líquida de aproximadamente R$ 8,0 bilhões de investidores estrangeiros da bolsa, fluxo ainda negativo, mas menos intenso do que no mês anterior. Em paralelo, o dólar avançou 2,37%, refletindo maior cautela com o cenário externo e doméstico.

No mercado de fundos imobiliários, o IFIX encerrou junho em queda de 1,21%, acumulando alta de 1,46% no ano. O desempenho foi majoritariamente negativo entre os segmentos, com maior pressão sobre fundos de tijolo, em meio à abertura da curva de juros. O iTrix Tijolo recuou 1,67%, enquanto o iTrix Papel caiu 0,74%, mostrando maior resiliência relativa diante da manutenção de rendimentos elevados.

*Calculado pro-rata die e expectativa, de acordo com o último índice divulgado. **Os índices iTrix são calculados a partir da ponderação de segmentos de FIIs que fazem parte do IFIX.

No cenário internacional, o mês começou pressionado pelas tensões no Oriente Médio, mas ganhou algum alívio após o anúncio de acordo entre Estados Unidos e Irã. A notícia levou à forte queda do petróleo, reduzindo a percepção de risco sobre novas pressões inflacionárias globais. Ainda assim, o ambiente externo seguiu sensível. Nos EUA, o Fed manteve os juros estáveis, mas o gráfico de pontos indicou postura mais dura, com parte dos membros projetando alta de juros em 2026.

No Brasil, o Copom reduziu a Selic em 0,25 p.p., para 14,25% ao ano, em decisão alinhada às expectativas, mas a comunicação voltou a gerar ruídos no mercado. A ata foi recebida com ressalvas, ao tentar justificar o corte mesmo diante de um diagnóstico ainda desafiador para a inflação. Como reflexo, a curva de DI passou a indicar um mercado dividido: ao mesmo tempo em que precifica novo corte de 0,25 p.p. na próxima reunião, também embute alta de mesma magnitude até o fim do ano. No ambiente político, os investidores acompanharam novos ruídos relacionados à disputa eleitoral de 2026. A divulgação de um vídeo de Michelle Bolsonaro criticando Flávio Bolsonaro evidenciou divisões internas no campo da direita, em um momento em que as pesquisas seguem indicando vantagem de Lula.

Apesar da volatilidade recente, seguimos com visão construtiva para os fundos imobiliários. A combinação entre rendimentos atrativos, ativos negociando com desconto patrimonial e fundamentos operacionais resilientes continua oferecendo oportunidades interessantes de alocação, especialmente para investidores com horizonte de médio e longo prazo.

COMENTÁRIOS SOBRE O MERCADO

Após o forte desempenho observado em 2025, os FIIs apresentaram uma performance mais contida no primeiro semestre de 2026, refletindo um ambiente macroeconômico ainda incerto e uma curva de juros longa pressionada, que continuou limitando a reprecificação das cotas. Esse cenário afetou principalmente os fundos de tijolo, que possuem maior sensibilidade à taxa de juros, especialmente às NTN-Bs mais longas, e dependem de uma expectativa mais clara de queda dos juros para destravar o preço das cotas. Como reflexo, o desempenho dos segmentos de tijolo ficou abaixo do IFIX no período, com destaque negativo para escritórios, enquanto galpões e shoppings apresentaram performance mais próxima da estabilidade.

Por outro lado, os FIIs de papel seguiram demonstrando maior resiliência, com retorno superior ao IFIX no semestre. A combinação de Selic ainda elevada e inflação em patamar acima da meta sustentou níveis elevados de dividendos, dada a indexação das carteiras ao CDI e ao IPCA, favorecendo a atratividade relativa desses fundos em um ambiente no qual o investidor ainda privilegia carrego e previsibilidade de rendimento. No gráfico de P/VP, os fundos de papel seguem negociando próximos ao valor patrimonial, refletindo justamente essa maior sustentação via dividend yield.

Os FIIs de varejo destoaram parcialmente da dinâmica dos demais fundos de tijolo, com desempenho positivo no semestre, impulsionados principalmente pela performance positiva do HGRU11. Ainda assim, a leitura geral segue sendo de maior cautela para os fundos de tijolo no curto prazo, dado que os descontos patrimoniais permanecem altos, especialmente em escritórios. Dessa forma, os FIIs de papel continuam mais interessantes no curto prazo, diante do elevado nível de dividendos, enquanto os FIIs de tijolo tendem a apresentar maior potencial de destravamento de preço no médio prazo, à medida que a Selic e a curva de juros avancem para patamares menos elevados.

DESEMPENHO SETORIAL FIIS – 1S26

PREÇO/VALOR PATRIMONIAL FIIS – JUNHO/26

F o n t e : E c o n o m a t i c a - D a t a b a s e 3 0 / 0 6 / 2 0 2 6

COMENTÁRIOS DO TIME DE GESTÃO

Em junho de 2026, o Fundo manteve a consistência de sua geração de resultados, registrando receita de dividendos de R$ 1,9 milhão e um resultado extraordinário de R$ 3,9 milhões proveniente da carteira de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs). Com isso, o lucro caixa totalizou R$ 4,6 milhões, equivalente a R$ 0,1312 por cota.

Diante desse desempenho e em linha com a política de distribuição do Fundo, a gestão deliberou o pagamento extraordinário de R$ 0,13 por cota, mantendo a distribuição dentro do estabelecido para o semestre e, ao mesmo tempo, preservando parte da reserva de lucros para sustentar a previsibilidade dos rendimentos futuros.

O resultado extraordinário obtido na carteira de CRIs também permitiu a implementação de movimentos táticos na carteira de fundos imobiliários. Aproveitamos a oportunidade para realizar parte do prejuízo contábil de posições que deixaram de ser estratégicas, redirecionando os recursos para ativos com maior potencial de valorização, melhor geração recorrente de caixa e novas oportunidades identificadas no mercado de crédito.

• RESULTADO EXTRAORDINÁRIO DA POSIÇÃO DE CRI

Desde o início do Fundo, nossa estratégia na carteira de CRIs foi pautada pela aquisição de operações de elevada qualidade de crédito no mercado secundário, aproveitando distorções de preço geradas pelo cenário macroeconômico. Ao longo desse período, adquirimos títulos de emissores como Grupo Mateus, Assaí e Pão de Açúcar, sempre após uma análise criteriosa da qualidade do crédito, das garantias, da relação risco-retorno e da margem de segurança de cada investimento.

As oportunidades surgiram em razão da forte abertura da curva de juros reais observada nos últimos anos. Como referência, a taxa da NTN-B 2035 evoluiu de aproximadamente 3,0% ao ano em junho de 2020 para 4,2% em junho de 2021, atingindo patamares entre 7,5% e 8,5% ao longo de 2025 e permanecendo próxima de 8,1% em junho de 2026. Essa abertura superior a 5 pontos percentuais provocou uma expressiva desvalorização dos títulos indexados ao IPCA negociados no mercado secundário, mesmo para emissores com elevado nível de qualidade de crédito.

Esse ambiente permitiu ao Fundo adquirir CRIs originalmente emitidos a taxas próximas de IPCA + 5% a IPCA + 6% por taxas de mercado entre IPCA + 9% e IPCA + 10%, elevando significativamente o retorno esperado dessas posições sem aumentar proporcionalmente o risco de crédito da carteira.

Nossa expectativa era capturar valor por meio de uma eventual redução das taxas de juros reais ao longo do tempo, o que levaria à valorização desses ativos. Entretanto, antes mesmo desse movimento ocorrer, parte relevante dos CRIs foi liquidada antecipadamente por seus emissores.

Como os contratos preveem que o pré-pagamento ocorre pelo valor econômico calculado na taxa original de emissão — e não pela taxa mais elevada à qual os títulos foram adquiridos no mercado secundário —, o Fundo realizou antecipadamente o ganho embutido nessas posições. Em outras palavras, compramos ativos de alta qualidade com desconto em um ambiente de

COMENTÁRIOS DO TIME DE GESTÃO

juros elevados e capturamos esse desconto por meio da liquidação antecipada dos títulos, gerando um ganho de capital relevante para os cotistas.

• REBALANCEAMENTO DA CARTEIRA DE FII

A realização de prejuízo em parte da carteira de fundos imobiliários foi uma decisão essencialmente tática e não reflete deterioração estrutural dos ativos vendidos. Aproveitamos o resultado extraordinário obtido na carteira de CRIs para otimizar a alocação do portfólio, reduzindo exposição em posições que apresentavam menor perspectiva de retorno relativo e realocando os recursos para fundos imobiliários e operações de crédito que, na visão da gestão, oferecem uma combinação mais atrativa entre geração recorrente de renda, potencial de ganho de capital e retorno ajustado ao risco.

Seguimos enxergando um ambiente favorável para a originação de novas oportunidades no mercado secundário de CRIs e FIIs. Enquanto a curva de juros reais permanecer em patamares elevados, acreditamos que o Fundo continuará encontrando ativos de alta qualidade negociados com descontos relevantes, permitindo a construção de uma carteira resiliente e com potencial de geração de valor para os cotistas no médio e longo prazo.

Durante o mês de junho, o TRXY11 registrou uma entrada líquida de 479 novos investidores, encerrando o período com 3.241 cotistas. No acumulado do primeiro semestre, o Fundo apresentou uma entrada líquida de 2.244 novos investidores. Além disso, o volume financeiro negociado em junho foi de R$ 4,58 milhões, equivalente a uma média diária de R$ 218,31 mil.

A distribuição extraordinária de R$ 0,13 por cota referente aos resultados de junho será paga em 14 de julho de 2026, aos detentores de cotas do TRXY11 no último dia útil de junho. Esse dividendo representa um dividend yield mensal de 1,52% e anualizado de 18,35%. Mantemos nosso guidance de distribuição para até dezembro de 2026, projetando distribuições mensais entre R$ 0,10 e R$ 0,13 por cota.

Nos próximos dias, realizaremos o Webcast Mensal, em que comentamos os principais assuntos abordados nesse Relatório Gerencial e responderemos às dúvidas dos investidores sobre o TRXY11. Você pode enviar sua pergunta para o e-mail ri@trx.com.br ou pelo Instagram da TRX. Em breve, o Webcast estará disponível nos canais do Youtube e do Spotify da TRX.

COMPOSIÇÃO DO RESULTADO

Demonstração dos Resultados (R$)

Resultados (R$/Cota) - Últimos 12 Meses

DISTRIBUIÇÃO, SENSIBILIDADE, RECEITA E DIVIDEND YIELD

Histórico de Distribuição por Cota nos Últimos 12 Meses e Guidance (R$)

Tabela de Sensibilidade de Dividendo / Cota a Mercado

Composição da Receita

Dividend Yield Implícito dos FIIs (% Relação ao Preço Médio)

PERFORMANCE, LIQUIDEZ E EVOLUÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Evolução da Base de Cotistas e Volume Médio Negociado

Histórico de Performance do TRXY11 e Índices do Mercado

Evolução do Patrimônio Líquido por Cota (R$)*

ALOCAÇÃO DOS RECURSOS

Alocação dos Recursos (% do PL)

Alocação Histórica do Portfólio (% do PL)

Segmento de Atuação CRIs (% da Carteira de CRIs)

Alocação Histórica em CRIs (% da Carteira de CRIs)

DETALHAMENTO DOS ATIVOS

Alocação em CRIs (% do PL)

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DETALHAMENTO DOS ATIVOS

DETALHAMENTO DOS ATIVOS

Operação de financiamento à construção de empreendimento residencial de médio padrão na zona sul da cidade de São Paulo, SP. Além dos servicers convencionais na emissão de um CRI (securitizadora e agente fiduciário), o CRI conta com um servicer especializado que monitora a evolução físico-financeira da obra e controla o caixa, recebíveis, custos e despesas da SPE através do uso de tecnologia e sistema.

A operação possui como garantia a alienação fiduciária dos imóveis objeto das locações, avaliados em R$ 230MM, conforme laudo vigente. Além disso as garantias incluem também alienação fiduciária de ações das SPEs detentoras dos imóveis e cessão fiduciária dos contratos de aluguel, além de aval da HBR Realty, relevante grupo do setor de imobiliário brasileiro listado na bolsa sob o ticker HBRE3.

CRI estruturado para securitização dos recebíveis dos contratos de empréstimo de parte da operação de home equity da Creditas. O fundo possui a série mezanino da emissão. Garantias: Alienação fiduciária de imóveis, alienação fiduciária de recebíveis e apólices de seguros MIP e DFI contratado pelos devedores.

O CRI foi estruturado para financiar a aquisição de nove imóveis de renda urbana locados às redes Extra e Pão de Açúcar por meio de contratos de locação atípicos. Os fluxos de aluguel desses contratos servem como lastro da operação, que conta ainda com garantias reais sobre os ativos e garantia corporativa cruzada com o grupo Assaí, reforçando a estrutura de crédito da transação.

Operação de término de obras em Joinville – SC, a incorporadora possui mais de 30 anos de história, com foco em projetos de médio alto padrão. O empreendimento está com as obras 100% concluídas. Garantias: Alienação Fiduciária do terreno, Cessão Fiduciária de recebíveis e Aval dos sócios

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HBR

REALTY

C Creditas

DETALHAMENTO DOS ATIVOS

Alocação em Permuta (% do PL)

Data Base: 30/06/2026

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DETALHAMENTO DOS ATIVOS

Alocação em FIIs (% do PL)

Alocação em Ações (% do PL)

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GLOSSÁRIO

TERMOS

DEFINIÇÕES

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DISCLAIMER

Este relatório é fornecido exclusivamente a título informativo e não constitui nem deve ser interpretado como oferta ou solicitação de compra ou venda de valores mobiliários, instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição.

As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem o atual julgamento do responsável pelo seu conteúdo na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. As projeções utilizam dados históricos e suposições, de forma que devem ser realizadas as seguintes advertências: (1) Não estão livres de erros; (2) Não é possível garantir que os cenários obtidos venham efetivamente a ocorrer; (3) Não configuram, em nenhuma hipótese, promessa ou garantia de retorno esperado nem de exposição máxima de perda; e (4) Não devem ser utilizadas para embasar nenhum procedimento administrativo perante órgãos fiscalizadores ou reguladores.

Leia o Prospecto, o Formulário de Informações Complementares, a Lâmina de informações essenciais e o regulamento antes de investir. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos.

Fundos de investimento não contam com garantia do Administrador, do Gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou Fundo Garantidor de Crédito – FGC.

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Gestão de Recursos

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