Relatório Gerencial TRXY11 de maio de 2026

trx

T R X H E D G E F U N D F I I

RELATÓRIO MAIO GERENCIAL 2026

trx

SUMÁRIO

• 4 Objetivo e Informações Básicas
• 5 Principais Números do TRXY11
• 6 Destaques do Mês
• 7 Comentários Sobre o Mercado
• 9 Comentários do Time de Gestão
• 12 Composição do Resultado
• 13 Distribuição, Sensibilidade, Receita e Dividend Yield
• 14 Performance, Liquidez e Evolução do Patrimônio Líquido
• 15 Alocação dos Recursos
• 16 Detalhamento dos Ativos
• 20 Glossário
• 22 Contato

A TRX

trx

SOBRE NÓS

A TRX faz a gestão de recursos de terceiros para investimentos no mercado imobiliário através de fundos imobiliários, comprando ou desenvolvendo os imóveis diretamente ou investindo através de uma carteira de fundos imobiliários de outros gestores.

+2milhões

de m² de imóveis desenvolvidos

+120imóveis

+R$10bilhões +300.000

construídos ou comprados investidos

investidores ativos

Carrefour

∑mateus

PRINCIPAIS PESSOAS

Siga-nos nas redes sociais!

Luiz Amaral Sócio-Fundador da TRX

José Alves Neto Sócio-Fundador da TRX

Vitor Nogueira Sócio e Diretor Jurídico e Compliance da TRX

LINKEDIN

INSTAGRAM

TIKTOK

Gabriel Barbosa Sócio e Diretor de Gestão da TRX

Jonathans Valenta Sócio e Controller da TRX

Raul Lemos Portfolio Manager da TRX

YOUTUBE

SPOTIFY

OBJETIVO

Fundo de Investimento Imobiliário com foco na distribuição de renda e dividendos aos seus cotistas através de uma gestão ativa que busca maximizar seu retorno por meio de uma estratégia que buscará oportunidades no mercado imobiliário, seja por meio de fundos imobiliários, CRIs, ações, debêntures ou SPEs/Permutas, visando sempre equilíbrio na relação risco e retorno.

INFORMAÇÕES BÁSICAS

Nome: TRX Hedge Fund FII

CNPJ: 43.985.938/0001-10

Data de Início: 14/11/2024

Taxa de Administração: 1,00% a.a. sobre o valor patrimonial

Data de Pagamento: 10º dia útil

Data de Divulgação de Dividendo: Último dia útil

Público Alvo: Investidores em Geral

Prazo:

Indeterminado

Market Maker: XP Investimentos

Gestor: TRX Gestora de Recursos

Administrador e Custodiante: BRL Trust Investimentos

Consultor Imobiliário: TRX Desenvolvimento Imobiliário

Taxa de Performance:

20% sobre o excesso dos

rendimentos distribuídos em relação

ao IPCA + Yield IMAB 5

PRINCIPAIS NÚMEROS

COTAS, VALORES PATRIMONIAL E DE MERCADO E VACÂNCIA

N° de emissões:

3 emissões realizadas

Cotas Emitidas: 35.467.014

Nº de Cotistas: 2.762

Cota de Mercado: R$ 8,65

Valor de Mercado: R$ 306.789.671,1

Rendimento no Mês: R$ 0,11

Cota Patrimonial: R$ 8,67

Valor Patrimonial: R$ 307.499.011,38

Mensal e

Anualizado:

1,27% / 15,26%

P/VP: 0,99

P/VP do Portfólio: CRIs: 1,00 FIIs: 0,87 Ações: 1,24

Liquidez Média Diária: R$ 185,52 mil

N° de Ativos no

Portfólio:

Alocação por Ativo

(% do PL):

Rating TRX

Carteira de CRI:

CRIs: 19

CRIs: 19,47%

FIIs: 22

A: 71,04%

FIIs: 74,02%

AA: 20,94%

Ações: 5

Permuta: 8,75%

Permuta: 2

Ações: 2,84%

BBB: 8,02%

Renda Fixa: 0,88%

DESTAQUES DO MÊS

MOVIMENTAÇÕES ESTRATÉGICAS

CRI

Alocação atual: 19,47% Alocação Alvo: 20% a 70%

Nenhuma movimentação relevante

FII

Alocação atual: 74,02% Alocação Alvo: 30% a 60%

Movimentações Aquisição: AFHI11, HIRE11, GGRC11

Objetivo: Ganho de Capital e Renda

Retorno (TIR) esperada: 15% a 17% ao ano

AÇÕES

Alocação atual: 2,84% Alocação Alvo: 0% a 15%

Movimentações Compra: PLPL3

Objetivo: Ganho de Capital e Renda

Retorno (TIR) esperada: 20% a 30%

PERMUTA

Alocação atual: 8,75% Alocação Alvo: 0% a 25%

Nenhuma movimentação relevante

DISTRIBUIÇÃO MENSAL

R$ 0,11 por cota, que representa um dividend yield anualizado de 15,26% e mensal de 1,27% sobre a cota de mercado de R$ 8,65.

O pagamento será realizado em 15 de junho de 2026 aos investidores detentores de cotas no dia 29 de maio de 2026.

Além disso, o guidance de distribuição entre R$ 0,10 e R$ 0,13 por cota foi estendido até dezembro de 2026.

COMENTÁRIOS SOBRE O MERCADO

O mês de maio foi marcado por uma correção relevante dos ativos de risco no mercado brasileiro. Após o forte desempenho observado no primeiro quadrimestre do ano, o Ibovespa encerrou o mês com queda de 7,22%, seu pior resultado mensal desde fevereiro de 2023. O movimento foi acompanhado por aumento da volatilidade e saída líquida de R$ 14,2 bilhões de investidores estrangeiros da bolsa brasileira. Apesar da realização observada nas ações, o dólar permaneceu relativamente estável próximo de R$ 5,00, enquanto a inflação seguiu no radar dos investidores diante das pressões em alimentos, energia e serviços.

O IFIX também encerrou o mês no campo negativo, com queda de 1,33%. Os fundos de recebíveis apresentaram maior resiliência, beneficiados pela elevada distribuição de rendimentos e pela indexação de suas carteiras à inflação e ao CDI. Já os fundos de tijolo foram mais

* C a l c u l a d o p r o - r a t a d i e e e x p e c t a t i v a , d e a c o r d o c o m o ú l t i m o í n d i c e d i v u l g a d o . * * O s í n d i c e s i T r i x s ã o c a l c u l a d o s a p a r t i r d a p o n d e r a ç ã o d e s e g m e n t o s d e F I I s q u e f a ze m p a r t e d o I F I X .

testes. impactados pela abertura das taxas de juros de longo prazo, ampliando os descontos em relação aos seus valores patrimoniais.

No cenário internacional, as negociações para um acordo de paz no Oriente Médio avançaram mais lentamente do que o esperado, mantendo preocupações com os impactos inflacionários nas economias globais. Esse ambiente contribuiu para elevar as incertezas sobre a trajetória dos juros norte-americanos e aumentou a aversão ao risco global. No Brasil, além das discussões fiscais, o mercado acompanhou os desdobramentos do áudio envolvendo Flávio Bolsonaro e Daniel Vorcaro, controlador do Banco Master, bem como a melhora observada nos indicadores de aprovação e intenção de voto do presidente Lula, fatores que contribuíram para a volatilidade dos ativos domésticos. No ambiente macroeconômico doméstico, a inflação permaneceu como um dos principais pontos de atenção. Os indicadores de inflação divulgados ao longo do mês reforçaram a necessidade de cautela por parte do Banco Central, enquanto as discussões relacionadas ao equilíbrio fiscal e à capacidade do governo de cumprir suas metas continuaram no radar dos investidores, dada sua relevância para a trajetória futura da inflação e das taxas de juros.

Apesar da volatilidade observada ao longo do mês, seguimos enxergando um cenário construtivo para os fundos imobiliários. A combinação entre dividend yields atrativos, ativos negociados com desconto patrimonial e fundamentos operacionais resilientes continua proporcionando oportunidades interessantes de alocação. Em nossa visão, eventuais oscilações de mercado podem beneficiar investidores com horizonte de longo prazo, especialmente diante do potencial de reprecificação da classe em um cenário futuro de juros mais favorável.

COMENTÁRIOS SOBRE O MERCADO

O desempenho dos diferentes segmentos de fundos imobiliários em maio refletiu, em grande parte, a dinâmica macroeconômica observada ao longo do mês. Em um ambiente ainda marcado por expectativas de inflação desancoradas e incertezas em relação ao ritmo e à magnitude do ciclo de redução da taxa Selic, os fundos de papel apresentaram maior resiliência, beneficiados pela elevada distribuição de rendimentos, cujos fluxos são indexados a indicadores como o IPCA e o CDI.

Por outro lado, os fundos de tijolo foram mais impactados negativamente pelo aumento das taxas de desconto de longo prazo, movimento que reduz o valor presente dos fluxos de caixa futuros e amplia os descontos patrimoniais observados no mercado. Adicionalmente, o diferencial de em relação aos fundos de papel permaneceu como um fator de pressão para o segmento, levando parte dos investidores a priorizar ativos com geração de renda mais elevada no curto prazo.

Entre os segmentos imobiliários, os fundos de varejo e logística mostraram maior resiliência. No caso da logística, os fundamentos do segmento seguem sólidos, com absorção líquida positiva nos principais mercados do país, níveis de vacância historicamente baixos e demanda ainda consistente por galpões de qualidade. Já os fundos de varejo se beneficiam de contratos atrelados a operações de empresas de setores menos sensíveis ao ciclo econômico, contribuindo para maior previsibilidade dos fluxos de receita e estabilidade operacional dos ativos.

Em contrapartida, os fundos de escritórios permaneceram entre os destaques negativos do período. Apesar da melhora gradual dos indicadores operacionais e da redução da vacância em diversas regiões, o segmento ainda enfrenta desafios relacionados ao elevado estoque disponível em determinados mercados e à maior sensibilidade dos ativos às taxas de juros de longo prazo. Nos fundos de shopping centers, embora os resultados operacionais das empresas listadas no primeiro trimestre tenham demonstrado crescimento de vendas, aluguéis e fluxo de consumidores, persistem preocupações quanto aos possíveis impactos da inflação e dos juros elevados sobre a atividade econômica e o consumo das famílias, limitando o desempenho das cotas no curto prazo.

DESEMPENHO SETORIAL FIIS – MAIO/26

PREÇO/VALOR PATRIMONIAL FIIS – MAIO/26

COMENTÁRIOS DO TIME DE GESTÃO

Em maio de 2026, o Fundo manteve a consistência de seus resultados, registrando receita de dividendos de R$ 1,9 milhão e receita de R$ 641 mil provenientes das posições em CRIs. O lucro caixa alcançou R$ 4,3 milhões, equivalentes a R$ 0,1228 por cota. Reforçando o compromisso com a previsibilidade de renda, a gestão deliberou a distribuição de R$ 0,11 por cota e preservou uma reserva de lucros confortável, que dá suporte à sustentabilidade dos rendimentos nos próximos meses.

No campo estratégico, ao longo de maio aprimoramos a alocação da carteira, ampliando de forma seletiva a exposição ao segmento logístico, que avaliamos como um dos mais resilientes e promissores do atual ciclo. Os fundamentos reforçam essa convicção: o setor encerrou 2025 com a vacância em mínima histórica de 6,56% (ante 8,03% em 2024), absorção líquida de 1,63 milhão de m² — acima do volume de novas entregas — e o preço médio de locação em alta, a R$ 27,89/m² (ante R$ 24,83 em 2024). No país, os aluguéis logísticos avançaram 11,5% no ano — na contramão da queda de 4,6% nos mercados globais — e o estoque de galpões cresceu cerca de 130% na última década. Acreditamos que esse posicionamento fortalece a qualidade da carteira e amplia o potencial de geração de valor ao cotista.

A carteira de FIIs, que representa 74% do patrimônio líquido, está distribuída entre 34% no segmento logístico, 26% em fundos de fundos e 18% em renda urbana, como os principais segmentos da carteira. São três segmentos que consideramos resilientes no momento atual e que oferecem uma confortável margem de segurança, dado o desconto frente ao valor patrimonial e o dividend yield atrativo — combinação que reforça o potencial de valorização e de geração de renda da carteira.

Dentro da estratégia atual, seguimos com maior alocação em FIIs do segmento logístico, diante dos fundamentos sólidos que continuam sustentando a tese estrutural para o setor. Atualmente, a exposição logística do TRXY11 está concentrada nos FIIs GGRC11, HIRE11, IBBP11 e LVBI11.

Quatro vetores estruturais reforçam nossa convicção no segmento:

E-commerce como motor estrutural: O comércio eletrônico respondeu por ~84% novas locações em 2025. Pelo “multiplicador logístico”, exige áreas muito maiores que o varejo físico — demanda crescente e perene.

Resiliência mesmo com juros altos: Com a Selic a 14,5%, a busca por ativos modernos e bem localizados seguiu firme. São Paulo teve em 2025 seu melhor resultado desde 2014, confirmando o caráter anticíclico do segmento.

Receita previsível – BTS e contratos atípicos: Projetos built to suit e contratos atípicos de longo prazo, com multas pesadas por rescisão, reduzem o risco de vacância e tornam o fluxo de receitas mais estável e previsível.

Validação pelo mercado de FIIs: Os FIIs de galpões renderam ~30% em 2025, o maior retorno entre as classes do IFIX. Para 2026, projeta-se absorção líquida de ~2,8 mi m², mantendo o ciclo favorável.

COMENTÁRIOS DO TIME DE GESTÃO

No segmento de ações de empresas imobiliárias, a forte queda do Ibovespa em maio pressionou de maneira mais acentuada os papéis do setor, resultando em desvalorização no período. Ainda assim, revisamos internamente a tese de investimento de todas as nossas posições e seguimos confiantes: avaliamos estar bem posicionados para capturar um expressivo ganho de capital no médio prazo.

Na carteira de CRIs, mantivemos o posicionamento ao longo do período, sem alterações relevantes, e destacamos que a totalidade dos CRIs permanece adimplente. Esse desempenho reforça a solidez e a previsibilidade do fluxo de recebíveis e nos deixa confiantes quanto à continuidade da entrega de resultados consistentes ao cotista nos próximos meses.

Em continuidade ao desenvolvimento do projeto Arbórea Jardins, foi inaugurado o stand de vendas no local do empreendimento, após o avanço das etapas iniciais de demolição. A abertura do espaço representa mais um marco no cronograma do projeto e tem como objetivo apoiar a estratégia comercial para venda das unidades remanescentes.

O stand permitirá apresentar aos potenciais compradores os diferenciais do empreendimento e reforçar o posicionamento do projeto no segmento residencial de alto padrão no bairro Jardins, em São Paulo/SP. A seguir, apresentamos fotos atualizadas do local e do novo espaço comercial.

COMENTÁRIOS DO TIME DE GESTÃO

Durante o mês de maio, o TRXY11 registrou uma entrada líquida de 334 novos investidores, encerrando o período com 2.762 cotistas. Além disso, o Fundo apresentou uma manutenção no seu volume médio de negociação diário frente ao mês de maio, com liquidez diária de R$ 185,20 mil.

A distribuição de R$ 0,11 por cota referente aos resultados de maio será paga em 15 de junho de 2026. Esse dividendo representa um dividend yield mensal de 1,27% e anualizado de 15,26%. Mantemos nosso guidance de distribuição para até dezembro de 2026, projetando distribuições mensais entre R$ 0,10 e R$ 0,13 por cota.

Nos próximos dias, realizaremos o Webcast Mensal, em que comentamos os principais assuntos abordados nesse Relatório Gerencial e responderemos às dúvidas dos investidores sobre o TRXY11. Você pode enviar sua pergunta para o e-mail ri@trx.com.br ou pelo Instagram da TRX. Em breve, o Webcast estará disponível nos canais do Youtube e do Spotify da TRX.

COMPOSIÇÃO DO RESULTADO

Demonstração dos Resultados (R$)

Resultados (R$/Cota) - Últimos 12 Meses

DISTRIBUIÇÃO, SENSIBILIDADE, RECEITA E DIVIDEND YIELD

Histórico de Distribuição por Cota nos Último 12 Meses e Guidance (R$)

Tabela de Sensibilidade de Dividendo / Cota a Mercado

Composição da Receita

Dividend Yield Implícito dos FIIs (% Relação ao Preço Médio)

DY Anualizado % Alocado por Segmento

PERFORMANCE, LIQUIDEZ E EVOLUÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Evolução da Base de Cotistas e Volume Médio Negociado

Histórico de Performance do TRXY11 e Índices do Mercado

Evolução do Patrimônio Líquido por Cota (R$)*

ALOCAÇÃO DOS RECURSOS

Alocação dos Recursos (% do PL)

Alocação Histórica do Portfólio (% do PL)

Segmento de Atuação CRIs (% da Carteira de CRIs)

CRIs FIIs Ações Permuta Renda Fixa

Alocação Histórica em CRIs (% da Carteira de CRIs)

DETALHAMENTO DOS ATIVOS

Alocação em CRIs (% do PL)

trx

DETALHAMENTO DOS ATIVOS

DETALHAMENTO DOS ATIVOS

trx

DETALHAMENTO DOS ATIVOS

Alocação em Permuta (% do PL)

Data Base: 29/05/2026

Página 19

trx

DETALHAMENTO DOS ATIVOS

Alocação em FIIs (% do PL)

Alocação em Ações (% do PL)

trx

GLOSSÁRIO

TERMOS

DEFINIÇÕES

trx

DISCLAIMER

Este relatório é fornecido exclusivamente a título informativo e não constitui nem deve ser interpretado como oferta ou solicitação de compra ou venda de valores mobiliários, instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição.

As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem o atual julgamento do responsável pelo seu conteúdo na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. As projeções utilizam dados históricos e suposições, de forma que devem ser realizadas as seguintes advertências: (1) Não estão livres de erros; (2) Não é possível garantir que os cenários obtidos venham efetivamente a ocorrer; (3) Não configuram, em nenhuma hipótese, promessa ou garantia de retorno esperado nem de exposição máxima de perda; e (4) Não devem ser utilizadas para embasar nenhum procedimento administrativo perante órgãos fiscalizadores ou reguladores.

Leia o Prospecto, o Formulário de Informações Complementares, a Lâmina de informações essenciais e o regulamento antes de investir. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos.

Fundos de investimento não contam com garantia do Administrador, do Gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou Fundo Garantidor de Crédito – FGC.

M Autorregulação ANBIMA

Gestão de Recursos

RELAÇÕES COM INVESTIDORES

Telefone: +55 11 4872-2600

E-mail: [email protected]

Site: www.trx.com.br

Site do Fundo: www.trxy11.com.br

Linkedin:

Instagram:

TikTok:

TRX Social: A TRX apoia o Instituto Rizomas, que promove educação de qualidade para que toda criança seja um agente de transformação no seu meio! Conheça mais sobre o Instituto Rizomas clicando aqui