Relatório Gerencial TRXY11 de março de 2026

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T R X H E D G E F U N D F I I

RELATÓRIO MARÇO GERENCIAL 2026

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SUMÁRIO

• 4 Objetivo e Informações Básicas
• 5 Principais Números do TRXY11
• 6 Destaques do Mês
• 7 Comentários Sobre o Mercado
• 9 Comentários do Time de Gestão
• 11 Composição do Resultado
• 12 Distribuição, Sensibilidade, Receita e Dividend Yield
• 13 Performance, Liquidez e Evolução do Patrimônio Líquido
• 14 Alocação dos Recursos
• 15 Detalhamento dos Ativos
• 17 Glossário
• 19 Contato

TRXY11

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A TRX

SOBRE NÓS

A TRX faz a gestão de recursos de terceiros para investimentos no mercado imobiliário através de fundos imobiliários, comprando ou desenvolvendo os imóveis diretamente ou investindo através de uma carteira de fundos imobiliários de outros gestores.

+2milhões

+120imóveis

de m² de imóveis desenvolvidos

+R$10bilhões +270.000

construídos ou comprados investidos

investidores ativos

Carrefour (

∑mateus

PRINCIPAIS PESSOAS

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Lui Amaral Sócio-Fundador da TRX

José Alves Neto Sócio-Fundador da TRX

Vitor Nogueira Sócio e Diretor Jurídico e Compliance da TRX

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Gabriel Barbosa Sócio e Diretor de Gestão da TRX

Jonathans Valenta Sócio e Controller da TRX

Raul Lemos Portfolio Manager da TRX

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OBJETIVO

Fundo de Investimento Imobiliário com foco na distribuição de renda e dividendos aos seus cotistas através de uma gestão ativa que busca maximizar seu retorno por meio de uma estratégia que buscará oportunidades no mercado imobiliário, seja por meio de fundos imobiliários, CRIs, ações, debêntures ou SPEs/Permutas, visando sempre equilíbrio na relação risco e retorno.

INFORMAÇÕES BÁSICAS

Nome: TRX Hedge Fund FII

CNPJ: 43.985.938/0001-10

Data de Início: 14/11/2024

Taxa de Administração: 1,00% a.a. sobre o valor patrimonial

Data de Divulgação de Dividendo: Último dia útil

Data de Pagamento: 10º dia útil

Prazo:

Indeterminado

Público Alvo: Investidores em Geral

Market Maker: XP Investimentos

Gestor: TRX Gestora de Recursos

Administrador e Custodiante: BRL Trust Investimentos

Consultor Imobiliário: TRX Desenvolvimento Imobiliário

Taxa de Performance:

20% sobre o excesso dos

rendimentos distribuídos em relação

ao IPCA + Yield IMAB 5

PRINCIPAIS NÚMEROS

COTAS, VALORES PATRIMONIAL E DE MERCADO E VACÂNCIA*

N° de emissões:

3 emissões realizadas

Cotas Emitidas: 35.467.014

Nº de Cotistas: 2.177

Cota de Mercado: R$ 9,10

Valor de Mercado: R$ 322.749.827,40

Rendimento no Mês: R$ 0,11

Cota Patrimonial: R$ 8,91

Valor Patrimonial: R$ 316.100.483,82

Mensal e Anualizado: 1,21% / 14,51%

P/VP: 1,02

P/VP do Portfólio: CRIs: 0,93 FIIs: 0,96 Ações: 1,26

Liquidez Média Diária: R$ 109,44 mil

N° de Ativos no

Portfólio**:

Alocação por Ativo

(% do PL)**:

Rating TRX

Carteira de CRI**:

CRIs: 17

CRIs: 17,9%

AA: 23,1%

FIIs: 26

FIIs: 72,0%

A: 70,6%

Ações: 5

Permuta: 7,5%

Permuta: 2

BBB: 6,3%

Ações: 3,0%

Renda Fixa: 1,0%

DESTAQUES DO MÊS

MOVIMENTAÇÕES ESTRATÉGICAS

CRI

Alocação atual: 17,85% Alocação Alvo: 20% a 70%

Movimentações Venda CRI IPCA+: 8 Ativos

Taxa média IPCA+ 8,3%

Objetivo: Renda

FII

Alocação atual: 71,95% Alocação Alvo: 30% a 60%

Movimentações Compra: BRCO11, IBBP11 e TJKB11

Objetivo: Renda e Ganho de Capital

AÇÕES

Alocação atual: 2,96% Alocação Alvo: 0% a 15%

Movimentações Compra: ALOS3

Objetivo: Ganho de Capital e Renda

Retorno (TIR) esperada: 20% a 30%

PERMUTA

Alocação atual: 7,50% Alocação Alvo: 0% a 25%

Movimentações Compra: FII Brio TPG

Objetivo: Ganho de Capital

Retorno (TIR) esperada: 20% a 30%

TRXY11 CONCLUI AQUISIÇÃO DE COTAS DO FII BRIO TPG PARA INVESTIMENTO DE PROJETO RESIDENCIAL EM SÃO PAULO/SP

No dia 19 de março, foi anunciado a aquisição do FII Brio TPG para investimento de um terreno na Vila Madalena, bairro de São Paulo/SP, para futura incorporação de casas em condomínio fechado de alto padrão – o projeto “Morás Vila Madalena”, tendo como investimento inicial de R$ 9,3 milhões.

Essa operação integrou o pipeline da 3ª Emissão de Cotas do TRXY11 e tem como objetivo a geração de ganho de capital, com TIR estimada de 23,9% ao ano.

DISTRIBUIÇÃO MENSAL

R$ 0,11 por cota, que representa um dividend yield anualizado de 14,51% e mensal de 1,21% sobre a cota de mercado de R$ 9,10.

O pagamento será realizado em 15 de abril de 2026 aos investidores detentores de cotas no dia 31 de março de 2026.

COMENTÁRIOS SOBRE O MERCADO

Após um mês de fevereiro positivo, os ativos de risco brasileiros voltaram a apresentar desempenho negativo em março. O período foi marcado por elevada volatilidade, impulsionada principalmente pela escalada das tensões nas relações entre Estados Unidos e Irã. Nesse contexto, o Ibovespa registrou queda de 0,70%, enquanto o IFIX recuou 1,06% no período. O movimento de baixa dos índices foi parcialmente amenizado no último pregão do mês, após declarações de Donald Trump sobre um possível pedido de cessar-fogo por parte do Irã. A notícia trouxe alívio imediato aos mercados, levando o Ibovespa a registrar alta de 2,71% na sessão.

Dentro dos fundos imobiliários, todas as classes apresentaram desempenho negativo, mas os menores recuos ocorreram nos fundos de varejo (-0,12%) e de papel (-0,54%). Entre os fundos de tijolo, os ativos de renda urbana tiveram o melhor desempenho, mesmo em meio aos ruídos gerados pelo pedido de recuperação extrajudicial do Grupo Pão de Açúcar. O impacto limitado da notícia reforça a elevada margem de segurança presente nos ativos que compõem o índice.

* C a l c u l a d o p r o - r a t a d i e e e x p e c t a t i v a , d e a c o r d o c o m o ú l t i m o í n d i c e d i v u l g a d o . * * O s í n d i c e s i T r i x s ã o c a l c u l a d o s a p a r t i r d a p o n d e r a ç ã o d e s e g m e n t o s d e F I I s q u e f a z e m p a r t e d o I F I X .

Em março, tivemos o cenário externo apresentando fortes impactos sobre os ativos de renda variável. A escalada das tensões entre Estados Unidos e Irã impulsionou altas significativas nos preços do petróleo, elevando a preocupação global com possíveis pressões inflacionárias no curto e médio prazo. Nesse contexto, observou-se também uma valorização expressiva das empresas do setor petrolífero.

Um dos mercados que tem se destacado em meio ao cenário externo conturbado é o Brasil. Mesmo com o desempenho negativo das bolsas emergentes, o país registrou entrada líquida de aproximadamente R$ 11,6 bilhões de capital estrangeiro na bolsa ao longo do mês, elevando o fluxo acumulado no ano para cerca de R$ 53,3 bilhões. O movimento reforça a consolidação do Brasil como destino relevante de recursos no curto prazo, refletindo a percepção de um momento mais favorável para investimentos em ativos de risco domésticos.

Sob essa perspectiva, o cenário se mostra menos otimista do que no mês anterior, principalmente diante da postura mais cautelosa do Banco Central em relação ao controle da inflação. Ainda assim, considerando o patamar elevado da Selic, entendemos que os fundos imobiliários seguem bem posicionados para capturar ganhos ao longo do provável ciclo de cortes de juros. Nesse contexto, reforçamos a importância de acompanhar atentamente o mercado, uma vez que momentos de maior volatilidade tendem a abrir oportunidades relevantes de investimento.

COMENTÁRIOS SOBRE O MERCADO

Considerando a premissa de que o conflito entre EUA e Irã pode acabar no curto prazo, o que deve reduzir a aversão ao risco global, aliada à continuidade do fluxo positivo de investidores estrangeiros e do ciclo de redução da Selic, mantemos uma visão construtiva para o mercado acionário local. Nesse contexto, destacamos o setor imobiliário, representado pelo IMOB, que foi um dos mais penalizados recentemente pelo movimento recente de abertura da curva de juros.

O setor imobiliário brasileiro apresentou um desempenho sólido em 2025, com forte expansão dos lançamentos, especialmente no segmento de baixa renda, impulsionado pelo programa MCMV. Enquanto o MCMV sustentou crescimento relevante de vendas, o segmento de média e alta renda apresentou retração, embora tenha demonstrado resiliência mesmo em um ambiente de juros elevados. De forma geral, os níveis de VSO permaneceram saudáveis, mas o aumento dos estoques ao final do ano no segmento de alta renda indica maior cautela nos lançamentos.

Para 2026, o MCMV deve continuar como principal vetor de crescimento, beneficiado por mudanças recentes no programa, como a ampliação das faixas de renda e do teto dos imóveis. Já o segmento de média e alta renda deve ser mais dependente da trajetória da Selic. Nesse contexto, mantemos uma visão construtiva para incorporadoras focadas no segmento de baixa renda, com destaque para Direcional e Plano&Plano, que apresentaram forte desempenho operacional em 2025, com elevados níveis de lançamentos, vendas, VSO e margens, e seguem bem posicionadas para capturar o ciclo positivo do segmento.

Resultados 2025 - Incorporadoras do Segmento de Baixa Renda

Desempenho IBOV, IMOB e IFIX – 2026

COMENTÁRIOS DO TIME DE GESTÃO

Em março de 2026, o fundo registrou receita de dividendos de R$ 2,06 milhões e R$ 1,8 milhão provenientes das posições em CRIs. O lucro caixa total atingiu R$ 4,3 milhões, equivalente a R$ 0,1182 por cota. A gestão optou por distribuir R$ 0,11 por cota, retendo R$ 1,0 milhão (R$ 0,030 por cota) em reserva, reforçando a disciplina entre distribuição consistente e preservação patrimonial.

Diante das oportunidades no mercado secundário e de um ambiente macro ainda incerto, realizamos ajustes relevantes na alocação. Reduzimos a exposição a CRIs indexados ao IPCA+ e aumentamos a participação em fundos imobiliários e ações, além de avançarmos na nova permuta via aporte adicional no Brio TPG. O movimento reflete uma busca por ativos com melhor relação risco-retorno no cenário atual, privilegiando preços descontados e maior potencial de valorização. Entre os fundos imobiliários adquiridos, destacam-se o BRCO11, o IBBP11 e o TJKB11, todos adquiridos via block trades.

O BRCO11 possui um portfólio logístico de alto padrão, com ativos próximos aos principais centros urbanos e contratos atípicos com inquilinos de grande porte, garantindo elevada previsibilidade de receita. Aproveitamos a recente queda de preços para montar uma posição relevante (~3% do PL), com foco em renda estável e potencial de ganho de capital.

O IBBP11 combina ativos logísticos modernos com estratégia de desenvolvimento. O portfólio conta com 80 mil m² construídos, expansão em andamento e um landbank relevante, além de inquilinos multinacionais e contratos longos. Enxergamos o fundo como uma tese defensiva, com elevada previsibilidade de caixa, negociando com desconto frente ao valor patrimonial e ao custo de reposição dos ativos.

Já o TJKB11 é um fundo de healthcare com ativos estratégicos e 100% locados, contratos de longo prazo e reajustes inflacionários. Em nossas estimativas, o fundo deve entregar um de aproximadamente 12,9% nos próximos 12 meses, estando ainda negociado abaixo do valor patrimonial, o que reforça sua atratividade em termos de renda.

Além disso, ampliamos a exposição ao setor imobiliário via ações, com a compra adicional de ALOS3. A tese se baseia na combinação de ativos dominantes no segmento de shopping centers, forte geração de caixa, desalavancagem e distribuição recorrente de dividendos. Entendemos que o momento atual oferece um ponto de entrada assimétrico, com upside relevante e risco controlado.

COMENTÁRIOS DO TIME DE GESTÃO

No dia 19 de março, foi divulgada, através de Fato Relevante, a conclusão de aquisição de cotas do FII Brio TPG no âmbito da 2ª emissão de novas cotas. O FII Brio TPG investirá na aquisição de um terreno localizado no bairro Vila Madalena, em São Paulo/SP, onde será desenvolvido um empreendimento residencial de casas de alto padrão, denominado “Projeto Morás”.

O desembolso inicial realizado pelo TRXY11 foi de R$ 9.300.000,00, com previsão de aportes complementares de até R$ 2.700.000,00, a serem realizados de acordo com a evolução da operação.

A operação foi estruturada por meio de uma permuta com a Cedo Rosa Incorporações, empresa do Grupo Gamboa, que possui sólida experiência e atuação superior a 20 anos no desenvolvimento de condomínios horizontais de alto padrão. O terreno, localizado na Rua Morás, nº 149, possui área total de 2.970 m², onde serão construídas dez casas de 400 m² a 500 m².

Localizado próximo à Av. Faria Lima, em região consolidada e com alta demanda por produtos de alto padrão, o empreendimento se beneficia da escassez de terrenos para projetos horizontais, o que reforça seu diferencial competitivo.

O lançamento está previsto para o 2T27 e a entrega para o 2T29, com VGV estimado em R$ 95 milhões e TIR projetada de 23,9% a.a., em um ciclo de investimento relativamente curto.

Quanto à redução no valor patrimonial do TRXY11, decorreu, principalmente, da maior exposição a fundos de fundos e hedge funds dentro da alocação em FIIs, classe que tende a amplificar movimentos de mercado no curto prazo. Essa parcela, que representa 21,8% do PL, apresentou desvalorização média de 8,5% no período, refletindo a abertura da curva de juros reais, aumento de prêmios de risco e menor liquidez no mercado secundário.

Apesar disso, seguimos com visão construtiva para o segmento, dado que os ativos subjacentes permanecem com fundamentos sólidos, boa geração de renda e negociações em níveis descontados. Nesse contexto, entendemos que o atual patamar de preços embute um excesso de prêmio, abrindo espaço para recuperação no curto e médio prazo à medida que houver maior estabilidade macroeconômica.

Adicionalmente, neste mês ocorreu a conversão dos recibos da 3ª emissão em cotas, que foram liberadas para negociação a partir de 10 de março de 2026. A conversão resultou em um expressivo aumento no número de cotistas, em função dos investidores que participaram da 3ª emissão e que foram contabilizados apenas neste mês. Ao final do mês anterior, o TRXY11 contava com 1.461 investidores. Já ao término de março, o Fundo superou a marca de 2.000 cotistas, alcançando 2.177 clientes/investidores, o que representa um crescimento de 49,01%.

A distribuição de R$ 0,11 por cota referente aos resultados de março será paga em 15 de abril de 2026. Esse dividendo representa um dividend yield mensal de 1,21% e anualizado de 14,51%. Mantemos nosso guidance de distribuição para até junho de 2026, projetando distribuições mensais entre R$ 0,10 e R$ 0,13 por cota, o que representa uma rentabilidade anualizada de 13,2% a 17,1%, considerando o preço de fechamento de 31 de março de 2026.

Nos próximos dias, realizaremos o Webcast Mensal, em que comentamos os principais assuntos abordados nesse Relatório Gerencial e responderemos às dúvidas dos investidores sobre o TRXY11. Você pode enviar sua pergunta para o e-mail ri@trx.com.br ou pelo Instagram da TRX. Em breve, o Webcast estará disponível nos canais do Youtube e do Spotify da TRX.

COMPOSIÇÃO DO RESULTADO

Demonstração dos Resultados (R$)

Resultados (R$/Cota) - Últimos 12 Meses

DISTRIBUIÇÃO, SENSIBILIDADE, RECEITA E DIVIDEND YIELD

Histórico de Distribuição por Cota nos Último 12 Meses e Guidance (R$)

Tabela de Sensibilidade de Dividendo / Cota a Mercado

Composição da Receita

Dividend Yield Implícito dos FIIs (% Relação ao Preço Médio)

PERFORMANCE, LIQUIDEZ E EVOLUÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Evolução da Base de Cotistas e Volume Médio Negociado

Ativos Fevereiro Ano 12 meses

Histórico de Performance do TRXY11 e Índices do Mercado

Evolução do Patrimônio Líquido por Cota (R$)*

*O cálculo da rentabilidade total da cota no mercado secundário considera a soma dos dividendos distribuídos nos respectivos períodos; CDI Líquido: taxa representada com desconto de 15% referente a impostos.

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ALOCAÇÃO DOS RECURSOS

Alocação dos Recursos (% do PL)

Alocação Histórica do Portfólio (% do PL)

Segmento de Atuação CRIs (% da Carteira de CRIs)

Alocação Histórica em CRIs (% da Carteira de CRIs)

DETALHAMENTO DOS ATIVOS

Alocação em CRIs (% do PL)

O CRI Vila Clementino foi emitido em série única, lastreado em nota comercial emitida pelos devedores da operação. Conta com diversas garantias, com destaque para a alienação fiduciária das unidades do imóvel a ser construído em posse da SPE Vila Clementino, juntamente com 3 avalistas (1 pessoa jurídica e 2 pessoas físicas).

Trata-se de uma operação estruturada em três séries com a Copagril, cooperativa agroindustrial fundada em 1970. A companhia se consolidou como uma das principais cooperativas do setor no Brasil, com foco na produção, armazenagem e comercialização de grãos. A operação tem como lastro uma Cédula de Crédito Bancário (CCB) e conta com garantias reais em quatro imóveis pertencentes à cooperativa.

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DETALHAMENTO DOS ATIVOS

DETALHAMENTO DOS ATIVOS

Operação de financiamento à construção de empreendimento residencial de médio padrão na zona sul da cidade de São Paulo, SP. Além dos servicers convencionais na emissão de um CRI (securitizadora e agente fiduciário), o CRI conta com um servicer especializado que monitora a evolução físico-financeira da obra e controla o caixa, recebíveis, custos e despesas da SPE através do uso de tecnologia e sistema.

A operação possui como garantia a alienação fiduciária dos imóveis objeto das locações, avaliados em R$ 230MM, conforme laudo vigente. Além disso as garantias incluem também alienação fiduciária de ações das SPEs detentoras dos imóveis e cessão fiduciária dos contratos de aluguel, além de aval da HBR Realty, relevante grupo do setor de imobiliário brasileiro listado na bolsa sob o ticker HBRE3.

CRI estruturado para securitização dos recebíveis dos contratos de empréstimo de parte da operação de home equity da Creditas. O fundo possui a série mezanino da emissão. Garantias: Alienação fiduciária de imóveis, alienação fiduciária de recebíveis e apólices de seguros MIP e DFI contratado pelos devedores.

O CRI foi estruturado para financiar a aquisição de nove imóveis de renda urbana locados às redes Extra e Pão de Açúcar por meio de contratos de locação atípicos. Os fluxos de aluguel desses contratos servem como lastro da operação, que conta ainda com garantias reais sobre os ativos e garantia corporativa cruzada com o grupo Assaí, reforçando a estrutura de crédito da transação.

Operação de término de obras em Joinville – SC, a incorporadora possui mais de 30 anos de história, com foco em projetos de médio alto padrão. O empreendimento está com as obras 100% concluídas. Garantias: Alienação Fiduciária do terreno, Cessão Fiduciária de recebíveis e Aval dos sócios

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HBR

REALTY

C Creditas

DETALHAMENTO DOS ATIVOS

Alocação em Permuta (% do PL)

* D a t a B a s e : 3 1 / 0 3 / 2 0 2 6

Página 18

DETALHAMENTO DOS ATIVOS

Alocação em FIIs (% do PL)

Alocação em Ações (% do PL)

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GLOSSÁRIO

TERMOS

DEFINIÇÕES

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DISCLAIMER

Este relatório é fornecido exclusivamente a título informativo e não constitui nem deve ser interpretado como oferta ou solicitação de compra ou venda de valores mobiliários, instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição.

As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem o atual julgamento do responsável pelo seu conteúdo na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. As projeções utilizam dados históricos e suposições, de forma que devem ser realizadas as seguintes advertências: (1) Não estão livres de erros; (2) Não é possível garantir que os cenários obtidos venham efetivamente a ocorrer; (3) Não configuram, em nenhuma hipótese, promessa ou garantia de retorno esperado nem de exposição máxima de perda; e (4) Não devem ser utilizadas para embasar nenhum procedimento administrativo perante órgãos fiscalizadores ou reguladores.

Leia o Prospecto, o Formulário de Informações Complementares, a Lâmina de informações essenciais e o regulamento antes de investir. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos.

Fundos de investimento não contam com garantia do Administrador, do Gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou Fundo Garantidor de Crédito – FGC.

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Gestão de Recursos

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