Relatório Gerencial HSML11 de fevereiro de 2026

HSML11

HSI Malls FII

Janeiro/2026 Relatório Gerencial

Fundos imobiliários

HSI

HSI GESTORA DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS Av. Pres. Juscelino Kubitschek, 1400 | 13º Andar Itaim Bibi. l CEP 04543-000 l São Paulo. l SP

hsml.hsifii.com_www.hsinvest.com

Objetivo e Política de Investimento

O Fundo tem como objetivo a obtenção de renda e ganho de capital, mediante investimento em imóveis ou direitos reais sobre imóveis prontos do segmento de Shopping Centers, através de aquisição para posterior locação, arrendamento, exploração do direito de superfície ou alienação, inclusive de bens e direitos a eles relacionados.

HSI Malls FII

Início do Fundo: 31/07/2019

CNPJ: 32.892.018/0001-31

Código Bovespa (Ticker): HSML11

Classificação Anbima: FII de Renda Gestão Ativa

Gestor: HSI – Gestora de Fundos Imobiliários

Administrador: S3 Caceis Brasil DTVM S.A

Características

Taxa De Administração: 1,05% a.a. sobre o Valor de Mercado do Fundo + Taxa de Escrituração

Taxade Performance: 20% do excedente ao Benchmark

Benchmark: 6,0% | IPCA (a.a.)

Tributação Aplicável:

PF: (< 10% Total de Cotas do Fundo / > 100 cotistas) = 0% sobre Rendimentos; 20% sobre Ganho de Capital em eventual venda das Cotas

PJ: 20% sobre Rendimentos; 20% sobre Ganho de Capital em eventual venda das Cotas

INR (PF): ( < 10% Total de Cotas do Fundo / > 100 cotistas) = 0% sobre Rendimentos; 0% sobre Ganho de Capital em eventual venda das Cotas

INR (PJ): 15% sobre Rendimentos; 15% sobre Ganho de Capital em eventual venda das Cotas

Relação com Investidores

E- mail: [email protected]

WhatsApp Business: (11) 3127-5544

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Redes Sociais

HSI Malls FII

HSML11 –Fundo de Investimento Imobiliário

Notas: (1) Em 30/01/2026. (2) Em 31/12/2025.

Destaques do Portfólio

Comentário do Gestor Cenário Macro

Na r eu n i ã o d e j a n ei r o, o C op om m a n t ev e a Sel i c em 1 5, 0 0% a o a n o, c on f or m e es p er ad o p o r g r a n d e p a r t e d o m e r c a d o e p e l a H S I . O c o m u n i c a d o , c o n t u d o , s i n a l i z o u q u e o i n íc i o d o c i c l o d e f l e x i b i l i z a ç ã o m o n e t á r i a e s t á p r ó x i m o , c o m e l e v a d a p r o b a b i l i d a d e d e o c o r r e r j á e m m a r ç o , d i a n t e d a m e l h o r a r e c e n t e d a i n f l a ç ã o e d a s e x p e c t a t i v a s .

O s d a d o s r e f o r ç a m e s s e c e n á r i o . O b s e r v a - s e d e s c o m p r e s s ã o r e l e v a n t e n o s p r e ç o s d e b e n s i n d u s t r i a i s e a l i m e n t o s , f a v o r e c i d a p e l a a p r e c i a ç ã o d o r e a l f r e n t e a o d ó l a r , d e 4 , 3 2 % e m j a n e i r o d e 2 0 2 6 e 1 5 , 0 3 % d e s d e o f i m d e 2 0 2 4 . A i n f l a ç ã o d e s e r v i ç o s s e g u e m a i s r e s i l i e n t e , r e f l e t i n d o m a i o r i n é r c i a , m a s c o m o I P C A e m t r aj e t ó r i a d e s c e n d e n t e e e x p e c t a t i v a s c o n v e r g i n d o p a r a o centro da meta, o a m biente se torna mais favorável à red ução da taxa rea l de ju ros .

Ne s s e c on te xt o , re vis a m os n os s a p r o je ç ã o d e I PC A p a ra 20 26 d e 4,23 % p a ra 3 ,8 7%, r efl et i n d o a ex p e ct at i v a d e c on t i n u i d ad e d a a p r e ci a ç ã o ca m b i a l , i m p u l s i on ad a p el o en fr aq u e ci m en t o g l ob a l d o d ó l a r . A s s i m , aj u s t a m o s n o s s a p r oj e ç ã o d e c â m b i o a o fi n a l d o a n o d e R $ 5 , 5 1 p a r a R $ 5 , 2 1 p o r d ó l a r .

D e s s a f o r m a , a H S I s e g u e p r oj e t a n d o q u e o C o p o m i n i c i a r á o c i c l o d e c o r t e s e m m a r ç o d e 2 0 2 6 , a g o r a c o m r e d u ç ã o i n i c i a l d e 0 , 5 0 p . p . ( a n t e 0 , 2 5 p . p . n o m ê s p a s s a d o ) s e g u i d a d e m a i s s e t e co rt es de me sma m ag n itude a o l ong o d o a n o. A depend er d a evol u ç ã o d os d ad os, n ã o d e s c a r t a m o s aj u s t e s d e m a i o r i n t e n s i d a d e e m a l g u m a s r e u n i õ e s , m a s p o r o r a p r o j e t a m o s q u e a S e l i c a t i nj a 1 1 , 5 0 % a o f i n a l d e 2 0 2 6 .

Pa ra o PI B, m a n t e m os c re s c im e n to d e 2,1% e m 20 26, c om vié s d e a lta, i m p u ls i on ad o p el a f l e x i b i l i z a ç ã o d a s c o n d i ç õ e s f i n a n c e i r a s e p o r e s t í m u l o s a o c o n s u m o t í p i c o s d e u m a n o e l e i t o r a l , c o m o c o r r e ç ã o d o s a l á r i o - m í n i m o , e x p a n s ã o d e t r a n s fe r ê n c i a s g o v e r n a m e n t a i s e a c e l e r a ç ã o d o g a s t o p ú b l i co .

Notas: (1) Ao final de 2026.

Retrospectiva HSML11 2025 e Perspectivas para 2026

C o m o d e p r a x e , o r e l a t ó r i o g e r e n c i a l d e j a n e i r o t r a z u m a v i s ã o m a i s a b r a n g e n t e d o F u n d o . N e s t e m ê s , a p r e s e n t a r e m o s o r e s u l t a d o o p e r a c i o n a l a n u a l c o n s o l i d a d o d o s s h o p p i n g s d o p o r t f ó l i o e m 20 2 5, c om a c om p a r a ç ã o t a n t o em r el a çã o a o or ça m en t o o r i g i n a l d o a n o (d i v u l g ad o n o r el a t ó r i o d e ja nei r o de 20 2 5) q ua n t o em rel aç ã o a 20 24. Ta m bém d ivu lga rem os o o rç a m ent o pr oje tad o p a r a 2026, ela borado pela Alq ia em conju nto com a gestão do HSI Ma l ls .

A d i c i o n a l m e n t e , i n fo r m a m o s q u e , e m m e a d o s d e fe v e r e i r o , d i s p o n i b i l i z a r e m o s e m n o s s o s i t e ( C e n t r a l d e R e s u l t a d o s - H S I M a l l s ) a P l a n i l h a d e F u n d a m e n t o s , c o m o s i n d i c a d o r e s o p e r a c i o n a i s com pletos de cada ativo.

N e s t e r e l a t ó r i o , t a m b é m d e s t a c a r e m o s a p e r f o r m a n c e d e m e r c a d o d o H S M L 1 1 n o a n o d e 2 0 2 5 , t a n t o e m r e t o r n o aj u s t a d o q u a n t o e m l i q u i d e z . O a n o f o i p o s i t i v o p a r a a i n d ú s t r i a d e f u n d o s i m o b i l i á r i o s c o m o u m t o d o , e o F u n d o a p r e s e n t o u d e s e m p e n h o s u p e r i o r a o d e s e u s p a r e s com p a r á v ei s e a o ín d i ce d e r efer ên ci a (I F IX ) .

Performance da Cota e Liquidez¹

O a n o d e 2 0 2 5 f o i p o s i t i v o p a r a a i n d ú s t r i a d e f u n d o s i m o b i l i á r i o s , c o m o I F I X r e g i s t r a n d o v a l o r i z a ç ã o d e + 2 1 , 1 % n o p e r í o d o . C o n f o r m e i l u s t r a d o n o g r á f i c o , o s f u n d o s d e t ij o l o (+ 2 2 , 6 %) a pr es en t a r a m d e sem p en h o su pe ri or a o s fu n d os de pa pel (+ 18,2%), c om de st aq ue ad ici on a l p a r a o s e g m e n t o d e s h o p p i n g c e n t e r s , q u e r e g i s t r o u r e t o r n o m é d i o a c i m a d a m é d i a d a i n d ú s t r i a (+ 2 6 , 7 %) . N e s s e c o n t e x t o , o H S M L 1 1 s e d e s t a c o u e n t r e s e u s p a r e s , e n c e r r a n d o o a n o c o m r e t o r n o ajustado de +40,2% (eq u iva lente a 330,5% do C DI l íq u ido).

A p es a r d a r e cu p er aç ã o ob s er v a d a em 2 02 5, o s i n d i c ad or e s d e p r e ci fi ca ç ã o d o m er c a d o perm a n e c em a b a ix o d o v a lo r pat ri m on i a l em d iv er s os s eg m en t os . C on f or m e dem on st rad o n a t a b el a m a i s a b a i x o, o P /V P p on d er a d o p el a p a r t i ci p a ç ã o d o s fu n d o s n o I F I X av a n ç ou d e 0 ,8 6 a o fi n a l d e 2 0 2 4 p a r a 0 , 9 3 a o fi n a l d e 2 0 2 5 , e n q u a n t o o r e c o r t e d e fu n d o s d e t i j o l o p a s s o u d e 0 , 8 2 p a r a 0 , 9 0. N o s eg m en t o d e s h o p p i n g c en t er s , o m ov i m en t o f oi m a i s i n t en s o , c o m o P / V P m éd i o s a i n d o d e 0 , 7 8 p a r a 0 , 9 1. N o c a s o d o H S M L 1 1 , a e v o l u ç ã o f o i a i n d a m a i s r e l e v a n t e , c o m o i n d i cad or p as s a n d o d e 0 ,6 7 p a r a 0 ,8 8, s en d o ex p l i cad o, em p a r t e, p el a d ep r e ci a ç ã o d a c ot a a o fi n a l d o a n o p a s s ad o em v i r t ud e d a q u ed a d o p a t a m a r d e d i s t r i b u i çã o, co n for m e p r ev i a m en t e com u n i cad o . Me sm o a p ó s e s s e a va nç o, o Fund o p e rm a ne c e se nd o ne g oc ia d o e m níve is a t r a t i v o s , c o m d e s c o n t o e m r e l a ç ã o a o v a l o r p a t r i m o n i a l a c i m a d a m é d i a d o s f u n d o s c om p a rá ve is ( - 12%), t ra n s a c ion a n do n a da ta - b a s e d e s te re la t ó ri o (3 0 / 0 1/ 20 26) a u m va l or d e m e rc a do por m e tro qua dra do de R$ 12.0 45 e cap ra te de 11,2%².

Em t er m o s d e l i q u i d ez, a m éd i a d i á r i a n eg o ci ad a n o a n o foi d e a p r ox i m ad a m e n t e R$ 3 ,2 m i lh õe s, m a s c o m a v a n ç o s i g n i fi c a t i v o n o 2 º s e m e s t r e , a t i n g i n d o R $ 3 , 7 m i l h õ e s. E m j a n e i r o d e 2 0 2 6 o n ú m e r o s e g u i u a t e n d ê n c i a d o s ú l t i m o s m e s e s e a p r e s e n t o u n o v a m e n t e l i q u i d e z d i á r i a m é d i a releva n te, de R$ 3,7 m ilhõe s.

P a r a 20 2 6, en t en d emo s q ue o d es em pen h o d os fu n d os i mobi l i á ri o s t en de a p erm a n e c er c o n d i c i o n a d o à t r aj e t ó r i a d a p o l í t i c a m o n e t á r i a e a o a m b i e n t e m a c r o e c o n ô m i c o , i n c l u i n d o m a i o r v o l a t i l i d a d e a s s o c i a d a a o p e r í o d o e l e i t o r a l n o fi n a l d o a n o . E m j a n e i r o , o H S M L 1 1 m a n t e v e a t e n d ê n c i a p o s i t i v a o b s e r v a d a n o s m e s e s a n t e r i o r e s , m a s e m m e n o r i n t e n s i d a d e , r e g i s t r a n d o r e t o r n o aj u s t a d o ( i n c l u i n d o d i v i d e n d o s ) d e + 0 , 8 %. P a r a o r e s t a n t e d o a n o , a c o n t i n u i d a d e d o c i c l o d e c o r t e s d e j u r o s p e l o B a n c o C e n t r a l , c o n f o r m e a m p l a m e n t e e s p e r a d o p e l o m e r c a d o e p e l a H S I , d e v e s e r u m f a t o r r e l e v a n t e p a r a a p r e c i a ç õ e s d o s f u n d o s , n a v i s ã o d a g e s t o r a , e s p e c i a l m e n t e e m s e g m e n t o s m a i s s e n s í v e i s à a t i v i d a d e e c o n ô m i c a e p e r fo r m a n c e d o v a r ej o c o m o o d e s h o p p i n g c e n t e r s . N o c a s o d o H S I M a l l s , j u r o s m a i s b a i x o s t a m b é m r e f l e t e m n a q u e d a i m e d i a t a d a d e s p e s a f i n a n c e i r a , j á q u e c e r c a d e 3 6 % d o t o t a l d a s o b r i g a ç õ e s p o r s e c u r i t i z a ç ã o d e re c e bíve is e stã o inde xa da s a o C D I. A dicion a l m e n t e, en t en dem o s q ue m e d idas d e es t ím u lo e i n i c i a t i v a s c o m p o t e n c i a l i m p a c t o s o b r e r e n d a d i s p o n í v e l , c o m o a i s e n ç ã o t r i b u t á r i a p a r a tra b a l h ad or es q ue g a n h a m até R $ 5 m i l, ta m bém devem c on t ri bu i r po sitiva m en t e n a pe rf orm a n c e operaciona l do portfól io e ga n ho de resu ltado.

No q u e s e r ef er e à es t r a t ég i a d e cr es ci m en t o, a g e s t ã o s eg u e a com p a n h a n d o a ev ol u ç ã o d a c ot a n o m e r c a d o s e c u n d á r i o p a r a e v e n t u a i s e m i s s õ e s , m a n t e n d o c o m o p r e m i s s a q u e e v e n t u a i s e m i s s õ e s fu t u r a s o c o r r a m e m n í v e i s c o m p a t í v e i s c o m o v a l o r p a t r i m o n i a l , b u s c a n d o a l i n h a m e n t o a o s a t u a i s c o t i s t a s . D e s t a c a m o s a i n d a q u e o F u n d o c o n t a c o m l a s t r o r e l e v a n t e p a r a n o v a s a l o c a ç õ e s , c o n s i d e r a n d o o s a l d o a t u a l d a s o b r i g a ç õ e s v i a s e c u r i t i z a ç ã o d e r e c e b í v e i s , d e a p r o x i m a d a m e n t e R $ 63 1 m ilh õe s, r ecu r s os u t i l i z a d os p a r a aq u i s i ções d e at i v os j á op er a ci on a i s e com con t r i b u i ções releva ntes ao resu ltado e ao patri môn io do Fu ndo desde suas i ncorporaçõ e s ao portfól io.

Retorno Ajustado pelos dividendos (2025)

Retorno Ajustado 2025 (% CDI)

Índice P/VP HSML11 vs. Comparáveis

Notas: (1) Fonte: Quantum Axis. (2) Valor de mercado por metro quadrado considerando apenas os ativos imobiliários do Fundo. Cap rate com base no orçamento dos shoppings para 2026. (3) Média aritmética dos retornos ajustados dos fundos imobiliários do segmento de shopping centers que compõem o IFIX (HSML11, BBIG11, BPML11, CPSH11, GZIT11, PMLL11, HGBS11, VISC11 e XPML11). (4) CDI Líquido Supondo alíquota de 15% de imposto. (5) Desconto médio dos fundos imobiliários do segmento de shopping centers (incluindo o HSML11), ponderado pelas respectivas participações no IFIX.

Desempenho Operacional do Portfólio (Dezembro 2025)

C o n f o r m e a d i a n t a d o n o r e l a t ó r i o a n t e r i o r , o p o r t f ó l i o a p r e s e n t o u r e s u l t a d o o p e r a c i o n a l l í q u i d o ( N O I ) f o r t e e m d e z e m b r o d e 2 0 2 5 . O r e s u l t a d o o p e r a c i o n a l l íq u i d o ( N O I ) t o t a l i z o u R $ 1 5 8 , 1 8 / m ² , r e p r e s e n t a n d o u m c r e s c i m e n t o d e 1 9 % e m r e l a ç ã o a o m e s m o m ê s d o a n o a n t e r i o r ¹ .

O r e s u l t a d o d o m ê s f o i s u s t e n t a d o p r i n c i p a l m e n t e p e l o s s e g u i n t e s f a t o r e s ( v a l o r e s c o n s i d e r a n d o 1 0 0 % d o p o r t fó l i o ) :

i . Re c upe ra ç ã o de ina dim p lê nc ia de a lug ué is, q ue a lc a n çou a p r ox i mada m en t e R $ 93 5 m i l, cerca de 500% aci ma do reg istrado em dezem bro de 2024;

i i . C D U (l u v a s) d e n ov a s l o c a ç õ e s, n o m o n t a n t e d e R $ 1 , 4 m i l h ã o , i n c r e m e n t o d e 1 5 3 % n a com pa ração a n ua l ;

iii. R e c e it a s d e M a ll & M íd ia, d e R $ 6, 7 m i l h ões , com cr es ci m en t o d e 12% a n o con t r a a n o ;

iv. Re s u lta d o d o e s ta c ion a m e n to, d e R $ 13 , 9 m i l h õe s , + 4 9% a n o c on t r a a n o, i n fl u en ci a d o p or e f e i t o n ã o r e c o r r e n t e d e r e c e b i m e n t o d e l u v a s . D e s t a c a r a m - s e o S u p e r S h o p p i n g O s a s c o , V i a Verd e, U be ra b a e Ci a nê c om N OI de +39%, + 64%, +26% e +31%, i m p u lsion ad os pel o d es em p en h o d o es t a ci on a m en t o (l u v a s n o Vi a Ve r d e, C i a n ê , U b er a b a e b a s e d i s t o r ci d a n o caso do Osasco, q ue não cobrava estaciona ment o no mesmo período do a no passado).

E m c o nj u n t o , e s s e s f a t o r e s r e s u l t a r a m e m u m a c r é s c i m o d e R $ 6 , 9 m i l h õ e s n o N O I ( p a r a 1 0 0 % d o p or t f ól i o ) em c om p a r a ç ã o a d ez em b r o d e 20 24 . E m r el a ç ã o a o Sh op p i n g M et r ô T u cu r u v i , ú n i c a v a r i a ç ã o n e g a t i v a , t e v e o r e s u l t a d o i m p a c t a d o p o r r e c e i t a s n ã o r e c o r r e n t e s e n ã o o p e r a c i o n a i s recebidas no a no passado. Expu rga ndo ta is efeitos a va riação teria sido de - 1%.

E m r e l a ç ã o à s v e n d a s , f o i r e g i s t r a d a v a r i a ç ã o d e - 1 % e m c o m p a r a ç ã o a o m e s m o m ê s d o a n o a n t e r i o r ¹ , a l c a n ç a n d o R $ 2 . 2 2 1 , 1 9 / m ². C o n f o r m e v e m s e n d o s i n a l i z a d o n o s r e l a t ó r i o s a n t e r i o r e s , n a a v a l i a ç ã o d a g e s t ã o , o d e s e m p e n h o m a i s f r a c o d a s v e n d a s n o s ú l t i m o s m e s e s , e s p e c i a l m e n t e a p a r t i r d a s e g u n d a m e t a d e d o a n o , e s t á r e l a c i o n a d o a o s e f e i t o s d a p o l í t i c a m o n e t á r i a r e s t r i t i v a a d o t a d a p e l o B a n c o C e n t r a l , c uj o s e f e i t o s e s t ã o s e m a t e r i a l i z a n d o c o m m a i s i n t e n s i d a d e n o 2 º s e m e s t r e . A i n d a a s s i m , o i n d i c a d o r d e C u s t o d e O c u p a ç ã o s e g u e e m n í v e i s s a u d á v e i s e a b a i x o d a méd ia da i n d ústria, reg istra ndo em dezem bro de 2025 percentua l de 8,6%.

Qua nt o à i n ad i m plên cia l íq u ida do po rt f ól i o, con f orm e men ci on ad o a nt eri o rment e, h ouve u m a r e c u p e r a ç ã o r e l e v a n t e e m d e z e m b r o , c o m o i n d i c a d o r a t i n g i n d o - 3 , 5 %, r e v e r t e n d o o r e s u l t a d o o b s e r v a d o n o m ê s a n t e r i o r . J á o s d e s c o n t o s c o n c e d i d o s r e p r e s e n t a r a m a p e n a s 0 , 5 % d o fatu ra mento tota l do período.

P or fi m , a t a x a d e ocu p a ç ã o² a l c a n çou 9 7, 4%, o m a i or n í v el d es d e o i n í ci o d o F u n d o. O p r i n ci p a l d e s t a q u e f o i o S h o p p i n g M e t r ô T u c u r u v i , q u e , a p ó s a s s i n a t u r a s r e c e n t e s , e l e v o u s u a o c u p a ç ã o d e 91 ,8% no mês a nterior pa ra 94,9%, eq u iva lente a a proxi mada mente 1 .000 m² de n ovas locações .

E n t r e a s o p e r a ç õ e s r e c é m - c o n t r a t a d a s , d e s t a c a m - s e a H o m u ( 6 1 0 m ² ) , e s p e c i a l i z a d a e m a r t i g o s pa r a c a sa e d ec o ra ç ã o, i n aug u rad a em de z em br o de 20 2 5 e c om ven d as at é o momen t o a ci ma d a s ex p e ct a t i v a s , a 1A 9 9 ( 540 m ²), l oj a d e v a r i ed a d e s e c on v en i ên ci a a i n d a e m i m p l a n t a ç ã o, e a e x p a n s ã o d a A m e r i c a n a s , q u e p a s s a r á a o c u p a r 7 0 1 m ² . A s t r ê s l oj a s s o m a m 1 . 8 5 1 m ² n o p i s o L 1 , l o c a l i z a d o a b a i x o d a e s t a ç ã o d e m e t r ô e f o r a d a r o t a p r i n c i p a l d e c i r c u l a ç ã o d e c l i e n t e s , h i s t o r i c a m e n t e o a n d a r d e m e n o r f l u x o e m a i s i m p a c t a d o n o p ó s - p a n d e m i a . E s s a s l o c a ç õ e s r e f o r ç a m a a t r a t i v i d a d e c o m e r c i a l d o S h o p p i n g M e t r ô T u c u r u v i e r e f l e t e m o s u c e s s o d a e s t r a t é g i a d e r e p o s i c i o n a m e n t o d o m i x , v o l t a d a à a m p l i a ç ã o d o fl u x o d e v i s i t a n t e s , a u m e n t o d o t e m p o d e perma nência e estím u lo à recorrência de consu mo.

Ad iciona l m ent e, des ta c a- se a ren ov aç ã o c ont ra tua l c om a fa cu ldad e An ha ng uer a no Sh oppi n g P á t i o M a c e i ó , p o r m a i s 5 a n o s . A i n s t i t u i ç ã o o c u p a 5 . 5 7 5 m ² d e A B L e c o n t r i b u i i n d i r e t a m e n t e p a r a o a u m e n t o d e fl u x o e v e n d a s , e s p e c i a l m e n t e e m h o r á r i o s d e m e n o r m o v i m e n t a ç ã o , f o r t a l e c e n d o a d i nâ m ica operaciona l do ativo.

Notas: (1) Variação Proforma, considerando no ano passado, a participação atual do Fundo nos shoppings. (2) Considera contratos em processo de assinatura. Ponderada pela participação do Fundo nos shoppings. (3) Vendas por metro quadrado desconsidera área do BTS Unime.

NOI Realizado 2025 e Orçamento 2026

A s e g u i r , a p r e s e n t a m o s o r e s u l t a d o o p e r a c i o n a l l í q u i d o (N O I) d o s a t i v o s d o p o r t f ó l i o e o con s ol i d ad o d o F u n d o, p o n d er ad os p el a s p a r t i ci p a ç õ es d et i d as em c ad a s h op p i n g . O com p a r at i v o com 20 24 é a p r e s en t a d o em b a s e p r of o r m a, c on s i d er a n d o a p a r t i ci p a ç ã o a t u a l d o F u n d o t a m b ém no período a nterior.

Notas: (1) Considera o NOI pré-outorga. (2) Variação Proforma considerando no ano passado a receita de locação com área adicional adquirida em Outubro de 2024. (3) Não compõe o resultado de 2025 em razão da conclusão da redução de capital da SPE apenas em dezembro, sendo considerado apenas no orçamento de 2026.

Desempenho NOI 2025

O o r ç a m e n t o o r i g i n a l m e n t e p r e v i s t o p a r a 2 0 2 5 , p o r a t i v o , f o i d i v u l g a d o n o r e l a t ó r i o d e j a n e i r o d o a n o p a s s a d o . D e f o r m a c o n s o l i d a d a , o p o r t f ó l i o e n c e r r o u o e x e r c íc i o c o m N O I m u i t o p r ó x i m o a o p r o j e t a d o , f i c a n d o a p e n a s 1 % a b a i x o d o o r ç a m e n t o , c o n s i d e r a n d o a p a r t i c i p a ç ã o a t u a l d o Fundo.

Na c om pa ra ç ã o c om 20 24, o N OI a pre se nt ou c re sc im e nto n om ina l de 7% , o que re pre se nta um a va ria ç ã o re a l p r óxi m a d e 3 %, a p ós o d e s c o n to d a in f la ç ã o m e did a p e l o I PC A d e 20 25 (4 , 2 3 %) .

A g e s t ã o a v a l i a q u e a p e r f o r m a n c e d o p o r t f ó l i o f o i p o s i t i v a , e s p e c i a l m e n t e d i a n t e d e u m a n o m a r c a d o p o r p o l í t i c a m o n e t á r i a r e s t r i t i v a e d e s a c e l e r a ç ã o d o c o n s u m o a o l o n g o d o s e g u n d o s e m e s t r e . V a l e l e m b r a r q u e , n o s e x e r c í c i o s a n t e r i o r e s ( a p a r t i r d o p ó s p a n d e m i a ) , o p o r t f ó l i o a p r e s e n t o u c o n s i s t e n t e m e n t e c r e s c i m e n t o s d e d o i s d í g i t o s : + 4 1 % (2 0 2 2 v s . 2 0 2 1) , + 1 4 % (2 0 2 3 vs . 20 22) e + 10 % (20 24 vs . 20 23) .

N a a n á l i s e i n d i v i d u a l , o ú n i c o a t i v o q u e n ã o a p r e s e n t o u v a r i a ç ã o n o m i n a l p o s i t i v a n o p e r í o d o f o i o S h o p p i n g M e t r ô T u c u r u v i . E s s e r e s u l t a d o d e v e s e r i n t e r p r e t a d o c o n s i d e r a n d o q u e , e m 2 0 2 4 , h o u v e u m a s é r i e d e e f e i t o s n ã o r e c o r r e n t e s q u e e l e v a r a m a b a s e c o m p a r a t i v a . D e q u a l q u e r m a n e i r a , o cresci men to méd io de N OI do ativo n os ú lti mos 2 a n os foi de + 6%.

A l é m d i s s o , a g e s t ã o , e m c o nj u n t o c o m a a d m i n i s t r a d o r a A l q i a , v e m a v a n ç a n d o n a e s t r a t é g i a d e q u a l i fi c a çã o d o em p r e en d i m en t o, c om f oc o em fo r t a l ec er s u a at r a t i v i d ad e t a m b ém c om o s h op p i n g d e p a s s e i o , e n ã o a p e n a s d e c o n v e n i ê n c i a e p a s s a g e m . T a i s e s f o r ç o s v e m s e m o s t r a n d o e fi c a z e s a o a na l i s a r o ava n ç o em vend as a n o c on tr a a n o d o em p re end i ment o, s endo +8% (2º ma i or ava n ç o d o portfól io), con forme i l ustrado na seção do desem pen ho de vendas ma is a ba ixo.

O s d e m a i s a t i v o s a p r e s e n t a r a m c r e s c i m e n t o r e a l d e N O I e d e s e m p e n h o a d e r e n t e a o o r ç a m e n t o o r i g i n a l . A e x c e ç ã o f o i o S h o p p i n g G r a nj a V i a n n a , c u j a e x p e c t a t i v a i n i c i a l e r a d e c r e s c i m e n t o m a i s ac en t u a d o, o q u e n ã o s e con cr et i z ou d i a n t e d e u m cen á r i o m a i s d e s a fi a d o r ob s er v ad o n o a n o passado.

En t re os dest aq ues posit iv os d o ex er cício, m erece m en ção :

S h o p p i n g P á t i o M a c e i ó (+ 9 %), q u e m a n t e v e t r aj e t ó r i a c o n s i s t e n t e a p ó s u m d e s e m p e n h o j á fo r t e e m 2 0 2 4 ( + 1 3 % v s . 2 0 2 3 ) , r e f o r ç a n d o s u a p o s i ç ã o c o m o a t i v o d o m i n a n t e e m s u a r e g i ã o (ú n ico sh oppi n g da pa rte a lta da cidade de Maceió – reg ião do Ba i rro Ta bu lei ro do Ma rti ns);

Supe r Sh opping Osa sc o (+14%), ta m b ém p a rti nd o de u ma ba s e el evad a em 20 24 (+ 12%), c om con t r i b u i ç ã o a d i ci on a l d o i n í ci o d a c ob r a n ç a d e e s t a ci on a m en t o, cuj o s e f e i t o s p a s s a r a m a s e r r e f l e t i d o s a p a r t i r d e j u n h o d e 2 0 2 5 . D e s d e s u a a q u i s i ç ã o , o a t i v o v e m a p r e s e n t a n d o e v o l u ç ã o op er a ci on a l r el ev a n t e . F oi a d q u i r i d o em s et em b r o d e 2 01 9 c om ex p ec t a t i v a d e r ea l i z a ç ã o d e R $ 1 6 , 7 4 m i l h õ e s n o p r i m e i r o a n o . E m 2 0 2 5 o N O I r e a l i z a d o f o i d e R $ 2 7 , 7 1 , 6 5 % a c i m a d o v a l o r reportado vs . u ma i nflação (I PCA) de 42%;

Sh opping Via Ve rde (+ 14%), em pr e end i men t o d o m i na nte do Acre, ú n ic o s hoppi ng c ent er d o estado e q ue nova mente a presentou performa nce aci ma da méd ia do portfól io.

Orçamento NOI 2026

O or ça m ent o d e 2 02 6 i n c orp or a os i m p ac to s d a ex pa ns ã o em a nda m ent o n o Sh oppi ng U b er a b a, c uj a e n t r e g a e s t á p r e v i s t a p a r a o 3 º t r i m e s t r e d e 2 0 2 6 . D u r a n t e o p e r í o d o d e o b r a s , e s p e r a - s e u m e f e i t o t e m p o r á r i o s o b r e o d e s e m p e n h o d o a t i v o , o q u e j u s t i f i c a a p r oj e ç ã o d e v a r i a ç ã o n e g a t i v a e m 2026, conforme já previsto no pla neja mento.

Ex cl u i n d o U b er a b a , a ex p e ct at i v a p a r a o p o r t f ól i o é d e cr e s ci m en t o n om i n a l d o N O I d e + 7%, o q u e c o r r e s p o n d e a a p r o x i m a d a m e n t e + 3 % r e a l, d e s c o n t a n d o a s p r oj e ç õ e s a t u a i s d e i n fl a ç ã o . S u p o n d o o a t i n g i m e n t o d o o r ç a m e n t o , o cap ra te d o p o r t f ó l i o , j á i n c o r p o r a n d o o N O I l íq u i d o d a out o rg a d o Sh op p in g M e tr ô T uc uruvi, s e rá d e 10 ,0 % c om b a s e n o va l or d o s a tivos s e g un do os la ud os vig e nte s n o pa tri m ôni o d o Fund o, e de 1 1 ,2% qua nd o c onside ra d o o va l o r de m e rc a do em 30/01 (R$ 92,58 por c ota ) .

Performance Vendas 2025 e Perspectivas 2026

Conf orm e j á si na l i z ado, a s vend a s p erd er a m u m p ouc o de ritm o n a s eg u nda m et ade do a no e e n c e r r a r a m 2 0 2 5 c o m v o l u m e t o t a l d e R $ 2 , 9 b i l h õ e s ( n a p a r t i c i p a ç ã o d o F u n d o ) , r e p r e s e n t a n d o cresci mento nom i na l de 5% a no con tra a no, eq u iva lente a a proxi mada mente 1% rea l .

Nen h u m shoppi ng a presentou va riação negativa em vendas . Os pri nci pa is destaq ues fora m:

• Via Ve rde (+10%)

M e t r ô T u c u r u v i (+ 8 %)

P a r a l e l a (+ 6 %)

P a r a 20 2 6, a g es t ã o p r oj e t a u m a m b i en t e m ai s f av o r áv el ao c on s u m o, r e fl e t i n d o a ex p e ct at i v a d e r ed u çã o g r a d u a l d a t a x a S el i c a o l on g o d o a n o, c om es t i m a t i v a d e a t i n g i r 11 , 50 % a o fi n a l d e 20 2 6 . N e s s e c on t ex t o, a ex p e ct a t i v a é d e q u e a s v en d a s a p r e s en t em m el h o r a p r o g r e s s i v a a o l on g o d o e x e r c í c i o , a c o m p a n h a n d o a f l e x i b i l i z a ç ã o m o n e t á r i a e p o r e s t í m u l o s a d i c i o n a i s à r e n d a , c o m o a i s e n ç ã o d o i m p o s t o d e r e n d a p a r a t r a b a l h a d o r e s c o m r e m u n e r a ç ã o d e a t é R $ 5 m i l , a l é m d e m e d i d a s t í p i c a s d e a n o s e l e i t o r a i s . E s s e s f a t o r e s d e v e m c o n t r i b u i r p o s i t i v a m e n t e p a r a o v a r ej o e p a r a o d e s e m p e n h o o p e r a c i o n a l d o s s h o p p i n g c e n t e r s , e s p e c i a l m e n t e o s v o l t a d o s à s c l a s s e s B e C , como pa rte do portfól io do HSM L 11 .

Retrospectiva HSML11 – Eventos Relevantes

1. F e v ./ 20 2 5 – T r oc a d e Es c rit u ra d or: C er ca d e 46% d e ec on om i a n a t ax a d e es cr i t u r a ç ã o e m r el a ç ã o a o v a l o r m éd i o c o b r a d o em 2 0 24 . N o a n o d e 20 2 5 o t ot a l e c on om i z a d o v er s u s 20 24 f o i de R$ 0 ,0 2 por c ota.

2. Abr ./ 20 25 – Nã o c onc lusã o a q uis iç ã o 25% Shopping Pa ra le la.

3. Ag o./20 25 – C onc lusã o 5ª Em issã o de C o ta s HSM L 11: C a pt a çã o d e R $ 54. 690.0 65,56. A l oca çã o d os r ecu r s os :

i . +7,52% d o Supe r Sh oppi ng Osa sc o, ati ng i nd o pa r tici pa ç ã o de 66,34% d o tot a l d o ativ o: Aq u isiç ã o 3,017% S u per Sh oppi ng O sa s co e Aq u isiçã o 4, 503% Su pe rS hoppi ng O s a s co

ii. 24,00% do Shopping Pá tio C ia nê: Aq u isição 24,00% Shoppi ng Pátio Cia nê

Desinvestimentos HSML11

C on f or m e e s t r u t u r a d o p el a g es t ã o, o s d oi s d es i n v es t i m en t os r ea l i z a d o s e m 2 0 2 4 — S h op p i n g P á t i o Mac ei ó e Sh oppi n g U b er a ba — f o ra m a c om pa n h ados de m e ca n i smo s d e op çã o q u e p erm it em o eventua l retorno desses ativos ao portfól io do Fu ndo.

A s c o n d i ç õ e s f o r a m d e t a l h a d a s n o s r e s p e c t i v o s F a t o s R e l e v a n t e s : A s s i n a t u r a C C V A l i e n a ç ã o 3 0 % Shoppi ng P átio Maceió e CCV Al ienação 25% Shoppi ng U bera ba.

O p r a z o d e ex er cíci o d a op ç ã o d e c om p r a d o S h op p in g Pá ti o M a c e i ó t er á i n íci o em 15 d e f e ve re iro de 20 25. Apresenta mos a seg u i r u m resu mo atua l izado das tra nsações .

É i m p o r t a n t e d e s t a c a r q u e a g e s t ã o v e m a v a l i a n d o a l t e r n a t i v a s p a r a a c o n c l u s ã o d a t r a n s a ç ã o , c o m o o bj e t i v o d e d e s t r a v a r g a n h o s e m a x i m i z a r a g e r a ç ã o d e v a l o r a o s i n v e s t i d o r e s.

1. Alienação 30% Shopping Pátio Maceió

Em 16/02/2 024 f oi c oncl u ída a v en da d e 30% d o Sh oppi ng P áti o M a cei ó + T er ren o Li nd ei r o a n ex o pel o va l o r d e R $ 2 13.20 0.0 00,00, co rr esp ond ent e a u m cap ra te de 7,50% ca l cu lad o a p a rti r d o N OI projetado pa ra 2024.

A v e n d a fo i p a r c e l a d a , c o m t o d a s a s p a r c e l a s aj u s t a d a s p e l a v a r i a ç ã o p o s i t i v a d o I P C A , e n t r e a Dat a d e Fe ch a men t o e ca da da ta d e re c ebi men t o p el o Fu n do. A té o m omen t o, o l ucr o to t a l c o m p a r c e l a s j á r e c e b i d a s f o i d e a p r o x i m a d a m e n t e R $ 5 8 , 6 m i l h õ e s, e q u i v a l e n t e a R $ 2 , 8 2 p o r c o t a com base na q ua ntidade de cotas às épocas dos recebi mentos .

E x p e c t a t i v a d e G a n h o d e C a p i t a l A d i c i o n a l (Ú l t i m a P a r c e l a )

➢ R$ 44.8 0 2.0 72,00, eq u iva len te a R$ 2, 10 p or c ota con sid er a nd o a q ua ntid ad e atu a l de c ot a s e o enc er ra m ent o d a ope ra çã o a 15 /0 2, ou s ej a, c o m o H SM L 11 ex erc end o a opç ã o d e c om pr a nesta data.

2. Alienação 25% Shopping Uberaba

Em 25/ 11 / 20 24, foi c on cl u ída a vend a d e 25% do Sh oppi ng U b er a b a pel o va l or d e R $ 14 6.2 40 .0 00 ,00, cor r es p on d en t e a u m cap ra te d e 8 ,0 0 %, ca l cu l ad o a p a r t i r d o N O I p r oj e t ad o pa ra os 12 meses su bseq uentes à Data de Fecha mento.

A v e n d a fo i p a r c e l a d a , c o m t o d a s a s p a r c e l a s aj u s t a d a s p e l a v a r i a ç ã o p o s i t i v a d o I P C A , e n t r e a Dat a d e Fe ch a men t o e ca da da ta d e re c ebi men t o p el o Fu n do. A té o m omen t o, o l ucr o to t a l c o m p a r c e l a s j á r e c e b i d a s f o i d e a p r o x i m a d a m e n t e R $ 2 6 , 3 m i l h õ e s, e q u i v a l e n t e a R $ 1 , 2 5 p o r c o t a com base na q ua ntidade de cotas às épocas dos recebi mentos .

Expectativa de Ganho de Capital Adicional (parcelas restantes)

➢ M a io/ 2 0 2 6 ( 1 1, 6 6% d o va l or t o t a l) : R $ 6. 1 60 . 04 2 , 00, eq u i v a l en t e a R $ 0 , 2 9 p or c ot a, considera ndo a q ua ntidade de cotas à época do recebi mento.

➢ Ú ltim a pa rc e la : R$ 17.669.445,0 0, eq u iva lente a R$ 0 ,8 3 p or c ota, considera ndo a q ua ntidade atua l de cotas e o encerra mento da operação no momento em q ue a bri r o prazo da opção de com pra.

R e s s a l t a m o s q u e a s e x p e c t a t i v a s d e g a n h o d e c a p i t a l d e s c r i t a s s e t r a t a m d e e s t i m a t i v a s d a g e s t ã o , n ã o d e v e n d o s e r c o n s i d e r a d a s , e m h i p ó t e s e a l g u m a , c o m o g a r a n t i a o u p r o m e s s a d e r e n t a b i l i d a d e fu t u r a , t a m p ou co i s en çã o d e r i s co a os cot i s t a s .

Acompanhamento Obra Expansão Shopping Uberaba

A obra d e exp a ns ã o d o Sh oppi ng U be ra b a se en con tr a a tua l m ent e 40,0% c onc luída. Apó s a c o n c l u s ã o d o s s e r v i ç o s i n i c i a i s d e f u n d a ç õ e s e i n s t a l a ç ã o d o s i s t e m a d e S p r i n k l e r s , e s t ã o e m a n d a m e n t o a t i v i d a d e s e s t r u t u r a i s r e l e v a n t e s , c o m o e x e c u ç ã o d e f o r m a s p a r a b l o c o s d e r e f o r ç o e s t r u t u r a l , i n s t a l a ç ã o d e v i g a s m e s t r a s , v i g a s d e t r a v a m e n t o e v i g a s d e c o b e r t u r a , a l é m d e d e m o l i ç õ e s n e c e s s á r i a s p a r a a d e q u a ç õ e s n o l o c a l . P a r a l e l a m e n t e , n o d e c k p a r k i n g c o n t i n u a m o s s e r v i ç os d e m on t a g em d o el ev ad or , p a i s ag i s m o e a ca b a m en t os em a r q u i b a n c a d a s , c a l ç ad a s e p a s s a r el a m et á l i ca.

Expansão: Em andamento estrutura metálica. Fonte: Alqia e HSI.

Deck Parking: Em andamento acabamento arquibancadas e finalizado instalação soleiras em granito da passarela metálica. Fonte: Alqia e HSI.

Distribuição e Guidance (1ºS 2026)

A d i s t r i b u i ç ã o d o F u n d o r e f e r e n t e a j a n e i r o f o i d e R $ 0 , 7 0 p o r c o t a, o q u e r e p r e s e n t a u m divid end sobre o va lor de mercado da cota em 30/01/2026 de 9,1% ao a no.

O guidan c e a t u a l d e d i s t r i b u i ç ã o p a r a o 1 º s e m e s t r e d e 2 0 2 6 , é d e v a l o r e s e n t r e R $ 0 , 7 0 e R $ 0 , 7 5 p o r c o t a ¹.

E s s e i n t e r v a l o r e f l e t e a s i n f o r m a ç õ e s a t u a l m e n t e d i s p o n ív e i s e c o n s i d e r a , n e s t e m o m e n t o , a m a n u t e n ç ã o d a s c o n d i ç õ e s v i g e n t e s d o p o r t f ó l i o e d o m e r c a d o . É i m p o r t a n t e d e s t a c a r q u e s e t r a t a d e u m a e s t i m a t i v a s uj e i t a a r e v i s õ e s a o l o n g o d o s e m e s t r e , e s p e c i a l m e n t e e m f u n ç ã o d e e v e n t u a i s m o v i m e n t a ç õ e s n o p o r t f ó l i o , c o m o a q u i s i ç õ e s , v e n d a s d e a t i v o s , e m i s s õ e s d e c o t a s ou m uda n ç a s d e c e n á ri o . Ne s s e c on te xt o, e xis te a p os s ib il ida d e d e a jus te s d ura n te o s e m e s t r e , i n c l u s i v e c o m e v e n t u a l e l e v a ç ã o d o l i m i t e i n f e r i o r d o i n t e r v a l o , c a s o a s p r e m i s s a s o p e r a c i o n a i s d e r e s u l t a d o e d e c e n á r i o m a c r o e v o l u a m d e f o r m a f a v o r á v e l .

Obrigado.

Notas: (1) Cabe ressaltar, que se trata de uma projeção realizada pela gestão, não configurando, portanto, promessa ou garantia de rentabilidade.

Resultado (R$)

Notas: (1) Despesas recorrentes dos CRIs. (2) Despesas corriqueiras como taxas ANBIMA, B3, Laudos de Avaliação, seguros, formador de mercado etc. Impactada em janeiro por despesas jurídicas. (3) Despesas relacionadas aos pagamentos não recorrentes / extraordinários dos CRIs. (4) Distribuição de dividendos do período. (5) Diferença entre o resultado e o rendimento distribuído no período, dividida pela quantidade atual de cotas do Fundo.

A di s tri b ui ç ão de di v i de n do s do F u n do fo i de R $ 0 ,7 0 po r c o t a . A l i n h a “ O u t r as d e s p e s a s ” fo i i mp ac t ada no mê s por d e spe sas ju rídic as . O re su ltado foi fo rte e m jane i r o, se ndo R$ 0 ,9 2 por cota. Dessa forma, o Fu n do acu m u lo u R$ 0,22 por cota, encerrando o mês co m reserv a acu mu lada de R$ 0,77 por cota.

Rendimentos | Projeção de Distribuição (R$)

Notas: (1) Cabe ressaltar, que se trata de uma projeção realizada pela gestão, não configurando, portanto, promessa ou garantia de distribuição. (2) Dividend Yield anualizado com base na cota de mercado no fechamento de cada mês.

Rentabilidade

Notas: (1) Rentabilidade calculada através do método da cota ajustada, assume-se que o proventos pagos são reinvestidos no próprio FII. (2) Mensal / 2026: Rendimento pago no período dividido pelo valor da cota na data de fechamento do mês de referência anualizado. | Últimos 12 meses: soma dos rendimentos pagos no período dividido pelo valor da cota na data de fechamento do mês de referência.

(3) Considerado a incidência de 15% de Imposto.

(4) Retorno Ajustado do Fundo no período em relação ao CDI Líq. do período (comparativo apenas para retornos positivos do Fundo).

Liquidez

O Fu ndo encerrou o mês de janeiro com 184.556 cotistas e valor de mercado de aproximadamente R$ 2,0 bilhões. O volu me médio diário de negociações registrou no mês R$ 3,7 milhões.

Notas: (1) Para o cálculo acumulado do giro, é utilizada a média entre os meses.

Obrigações HSML11

O índice de alavancagem líquido ¹ atual do Fu ndo é de 19,1%.

Histórico – Índice de Alavancagem Líquido¹

Cronograma de Amortizações² (R$ MM)

Notas: (1) O Índice de Alavancagem Líquido é calculado como: (Saldo Total de Obrigações por Securitização – Total Mantido para Necessidades de Liquidez – Total Investido em FIIs com alta liquidez – CRIs investidos) / Total Investido em imóveis + SPE. (2) Baseado no cenário atual do Fundo, sem considerar eventuais pré-pagamentos. (3) Valor do Caixa + FIIs com alta liquidez + CRIs investidos em 30/12/2025.

KPI’s

Os dados ora apresentados nesta sessão correspondem às informações do resultado dos empreendimentos até o mês de dezembro de 2025, os quais são refletidos no Fundo até o mês de janeiro de 2026.

Em dezembro de 2025, o NOI registrou variação de +19%¹ em relação ao mesmo mês de 2024, alcançando NOI/m² de 158,18². O resultado foi impulsionado pela forte recuperação de inadimplência, resultado do estacionamento, Mall & Mídia e receitas comerciais. O portfólio finalizou o ano com alta de 7% frente ao ano anterior.

Em relação às vendas, foram -1% em relação ao mesmo mês do ano anterior¹, alcançando vendas/m² de R$ 2.221,19². No acumulado do ano, o portfólio registrou +5% frente ao mesmo período do ano anterior (1% real).

O Custo de Ocupação do portfólio segue em patamares saudáveis, atingindo 8,6% em dezembro e a taxa de ocupação³ finalizou o mês no maior valor desde o início do Fundo (97,4%).

Em dezembro, houve recuperação de inadimplência, atingindo -3,5%. Em relação aos descontos, permanecem abaixo de 1%, registrando 0,5%.

Notas: (1) Variação considerando a participação do Fundo nos ativos. (2) NOI e vendas totais do portfólio, considerando a participação do Fundo nos shoppings / ABL Própria do Fundo. (3) Considera contratos processo de em assinatura. Ponderada pela participação do Fundo nos Ativos.

Vendas¹ 2025 x 2024

Notas: (1) Variação de Vendas e NOI Proforma, considerando no ano passado, a participação do Fundo nos shoppings no mês de referência.

Custo de Ocupação ² (%)

Notas: (2) Para 100% dos shoppings. Custo de Ocupação para = Custo Total do Lojista (aluguel, condomínio, fundo de promoção e propaganda) / Vendas do mês anterior.

Inadimplência Líquida Total³ (%)

Notas: (3) Para 100% dos shoppings.

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Taxa de Ocupação (%)

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Composição da Receita

Composição do NOI

Tipologia - Lojas | ABL

Composição das Vendas

Todos os dados contidos nesta página correspondem à participação do Fundo nos ativos, exceto Tipologia. Para o Shopping Metrô Tucuruvi é considerado o NOI pré-outorga.

Portfólio

Notas: (1) Considera contratos em processo de assinatura. Para 100% dos ativos. (2) Trata-se de um concessão com prazo de direito à exploração até Mar/2054. (3) ABL Própria: 52,2% Mall + 100% Área de Expansão BTS Faculdade Unime (17.600 m²). (4) 75% do Mall + Área do Complexo adquirida em 02/10/2024 integralmente locada a uma rede de supermercados. (5) Ponderada pela participação do Fundo nos shoppings.

Vídeo Tour 360º - Shoppings HSI Malls

Disponibilizamos um vídeo para cada ativo do portfólio na tecnologia 360°, sendo possível ter uma visão ainda mais realista dos Shoppings Centers do Fundo. Os vídeos foram gravados pelos próprios superintendentes dos ativos e disponibilizados pela Alqia. É possível movimentar o celular para ver diferentes ângulos do shopping ou ainda se estiver com o óculos de Realidade Virtual, basta movimentar o rosto. Acesse aos vídeos pelos links abaixo:

Tour 360º - Shopping Pátio Maceió – YouTube

Tour 360º - Shopping Granja Vianna – YouTube

Tour 360º - SuperShopping Osasco – YouTube

Tour 360º - Shopping Metrô Tucuruvi – YouTube

Tour 360º - Via Verde Shopping – YouTube

Tour 360º - Shopping Paralela – YouTube

Tour 360° - Shopping Uberaba - YouTube

HSI Gestora de Fundos Imobiliários - hsml.hsifii.com

Shopping Pátio Maceió (Maceió| AL)

Em dezembro de 2025, as Vendas Totais de 100% do ativo soma ram R$ 96,1 milhões, representando u ma variação de -1% em relação ao mesmo mês do ano anterior. Já o NOI teve variação de +17% comparado ao mesmo período de 2024.

Único Shopping da parte alta da cidade – Região do Bairro Tabuleiro do Martins, Maceió, AL.

Shopping Granja Vianna (Km 23,5 | Rod. Raposo Tavares | SP)

Em dezembro de 2025, as Vendas Totais de 100% do ativo somaram R$ 63,8 milhões, representando u ma variação de +3% em relação ao mesmo mês do ano anterior. Já o NOI teve variação de +13% comparado ao mesmo período de 2024.

5 salas de cinema da rede Cinemark | 2 salas com tecnologia 3D

SuperShopping Osasco (Osasco | SP)

Em dezembro de 2025, as Vendas Totais de 100% do ativo soma ram R$ 47,3 mil hões, representando u ma va riação de -9% em relação ao mesmo mês do ano anterior. Já o N OI teve variação de +39% comparado ao mesmo período de 2024, impactado pelo resu ltado do estacionamento (ano anterior não era cobrado).

Interligado ao Power Center Osasco que possui mais de 70.000 m² de ABL

Shopping Metrô Tucuruvi (São Paulo | SP)

Em dezembro de 2025, as Vendas Totais de 100% do ativo somaram R$ 75,1 mi lhões, representando u ma va riação de +2% em relação ao mesmo mês do ano a nterior. Já o NOI, a variação foi de -8% com pa rado ao mesmo período de 2024, im pactado por receita não recorrente recebida no ano anterior. Retirando o efeito, a variação seria de -1%.

Integração com 3 Term. Rodoviários e Est. de Metrô Tucuruvi (Fluxo médio de 1,7 milhão de pessoas/mês)

Via Verde Shopping (Rio Branco | AC)

Em dezembro de 2025, as Vendas Totais de 100% do ativo soma ram R$ 63,7 milhões, representando u ma va riação de -6% em relação ao mesmo mês do ano anterior. Já o N OI teve variação de +64% comparado ao mesmo período de 2024, i mpactado pelo forte resu ltado do estacionamento.

Único Shopping do estado do Acre

Shopping Paralela (Salvador | BA)

Em dezembro de 2025, as Vendas Totais de 100% do ativo soma ram R$ 90,9 mi lhões, representando u ma variação de +4% em relação ao mesmo mês do ano anterior. Já o N OI, a variação foi de +14% comparado ao mesmo período de 2024.

Integração direta via passarela com Linha 2 Estação Metrô Tamburugy | BTS Universidade Unime (Cogna)

Shopping Uberaba (Uberaba | MG)

Em dezembro de 2025, as Vendas Totais de 100% do ativo soma ram R$ 69,2 milhões, representando u ma variação de -3% em relação ao mesmo mês do ano anterior. Já o N OI registrou variação de $+ 2 6 \%$ comparado ao mesmo período de 2024.

Shopping dominante da cidade e região de Uberaba

Shopping Pátio Cianê (Sorocaba | SP)

Em dezembro de 2025, as Vendas Totais de 100% do ativo soma ram R$ 43,0 milhões, representando u ma va riação de +6% em relação ao mesmo mês do ano anterior. Já o N OI registrou variação de +31%¹ comparado ao mesmo período de 2024.

Ao lado do terminal Santo Antônio | Fluxo diário acima de 90 mil pessoas.

HSML nas Mídias

02/02/2026: FIIs engatam seis meses seguidos de alta; há espaço para mais ganhos?

07/02/2023: HSI Malls levanta R$ 437 milhões em oferta | Mercado | pipelinevalor (globo.com)

23/06/2022: HSML11: Saiba tudo sobre os últimos acontecimentos do Fundo

26/01/2023: Conexão FIIs | Entrevista com Felipe Gaiad, gestor dos Fundos HSLG11 e HSML11

31/05/2023: Evento FIISummit dia 31/05/2023 | EQI (Painel de Shopping Centers)

05/07/2023: FIIs de shopping sobem, em média, 18% no 1º semestre de 2023; ainda vale a pena investir?

04/10/2023: Oriz Talks: Conversa com a HSI Corporate sobre mercado imobiliário e varejo.

15/03/2024: Live Clube FII: Como a HSI se preparou para a recuperação dos shoppings centers

09/09/2024: Live HSI: Papel da Política Global e doméstica na dinâmica econômica – Christopher Garman e Maximo Lima.

09/09/2025: Gestor do HSML11 abre o jogo sobre guidance e alavancagem | Liga de FIIs – YouTube

23/09/2025: HSI e Kinea investem R$ 70 milhões na ampliação de shopping em Minas Gerais | Exame

Glossário

Ativos Alvo: Refere-se a shopping centers;

NOI: Net Operating Income ou Resultado Operacional Líquido, é o resultado após a dedução das despesas;

ABL Própria: ABL de propriedade do FII;

AMM (Aluguel Mínimo): É o aluguel mínimo do contrato de locação de um lojista;

A% (Aluguel Percentual ou Aluguel Complementar): É a diferença, se positiva, entre o aluguel mínimo e o aluguel com base na porcentagem de vendas destinadas à aluguel;

M&M (Mall Mídia): Receita de publicidade nos shoppings aos lojistas e aluguéis de quiosques;

Custo de Ocupação: Trata-se do percentual em relação ao faturamento de vendas que é custo de ocupação ao lojista (aluguel, condomínio, fundo de promoção e propaganda);

Inadimplência Líquida: Leva em consideração não apenas os valores recebidos referentes aos vencimentos do mês como também de boletos em aberto de vencimentos anteriores;

Descontos: Desconto concedido aos lojistas referente ao aluguel mínimo;

Satélites, Megalojas e Âncoras: Lojas com tamanho de até 500 m², entre 500 e 999 m² e acima de 1.000 m² respectivamente;

CRI: Certificado de Recebível Imobiliário;

FII: Fundo de Investimento Imobiliário;

Mercado Secundário: Modalidade dedicada à compra e venda de valores lançados anteriormente em uma primeira oferta pública ou privada (mercado primário);

PL: Patrimônio Líquido do Fundo;

Renda Fixa: Compreende a parte do patrimônio líquido aplicada em fundos de renda fixa e títulos públicos federais; Taxa Selic: Taxa básica de juros do país definida pelo Banco Central;

IPCA: Índice utilizado para medir a variação de preços de um conjunto de produtos e serviços comercializados no varejo; IGPM: Índice utilizado para medir a variação de preços englobando diversas etapas de uma cadeia produtiva;

Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento ao aplicar seus recursos. Para avaliação do desempenho de fundo(s) de investimento(s), é recomendável uma análise de, no mínimo, 12 (doze) meses.

Este Relatório tem caráter meramente informativo e não deve ser considerado como uma oferta de aquisição de cotas dos fundos de investimentos. Performance passada não é garantia de ganhos no futuro.

Os investimentos em fundos não são garantidos pelo administrador ou por qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, pelo Fundo Garantidor de Crédito - FGC.

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