Relatório Gerencial HSML11 de janeiro de 2026

HSML11

HSI Malls FII

Dezembro/2025 Relatório Gerencial

Fundos imobiliários

HSI

HSI GESTORA DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS Av. Pres. Juscelino Kubitschek, 1400 | 13º Andar Itaim Bibi. l CEP 04543-000 l São Paulo. l SP

hsml.hsifii.com_www.hsinvest.com

Objetivo e Política de Investimento

O Fundo tem como objetivo a obtenção de renda e ganho de capital, mediante investimento em imóveis ou direitos reais sobre imóveis prontos do segmento de Shopping Centers, através de aquisição para posterior locação, arrendamento, exploração do direito de superfície ou alienação, inclusive de bens e direitos a eles relacionados.

HSI Malls FII

Início do Fundo: 31/07/2019

CNPJ: 32.892.018/0001-31

Código Bovespa (Ticker): HSML11

Classificação Anbima: FII de Renda Gestão Ativa

Gestor: HSI – Gestora de Fundos Imobiliários

Administrador: S3 Caceis Brasil DTVM S.A

Características

Taxa De Administração: 1,05% a.a. sobre o Valor de Mercado do Fundo + Taxa de Escrituração

Taxade Performance: 20% do excedente ao Benchmark

Benchmark: 6,0% | IPCA (a.a.)

Tributação Aplicável:

PF: (< 10% Total de Cotas do Fundo / > 100 cotistas) = 0% sobre Rendimentos; 20% sobre Ganho de Capital em eventual venda das Cotas

PJ: 20% sobre Rendimentos; 20% sobre Ganho de Capital em eventual venda das Cotas

INR (PF): ( < 10% Total de Cotas do Fundo / > 100 cotistas) = 0% sobre Rendimentos; 0% sobre Ganho de Capital em eventual venda das Cotas

INR (PJ): 15% sobre Rendimentos; 15% sobre Ganho de Capital em eventual venda das Cotas

Relação com Investidores

E- mail: [email protected]

WhatsApp Business: (11) 3127-5544

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Redes Sociais

HSI Malls FII

HSML11 –Fundo de Investimento Imobiliário

Dezembro

Valor de Mercado¹

R$ 1.973.875.979 (R$ 92,54/cota)

Distribuição de Dividendos

Valor Patrimonial²

R$ 2.221.883.401 (R$ 104,17/cota)

R$ O,70/cota

Número de Cotistas¹

Liquidez Diária Média (mês)

R$ 4.100.679

184.837

Valor de mercado¹ / m²

R$ 13.004

Notas: (1) Em 30/12/2025. (2) Em 28/11/2025.

Destaques do Portfólio

Comentário do Gestor

Cenário Macro

Em ú lti ma r eu n iã o d o a n o re a l iz ad a em 10/12/ 20 25, o C opom ma nt ev e a Sel i c em 15, 00% a o a no, con fo r m e a m p l a m en t e es p er ad o p el o m er c a d o . A p r i n ci p a l a l t er a çã o f oi u m a n ov a d i m i n u i ç ã o d a p r oj e ç ã o d a i n f l a ç ã o n o h o r i z o n t e r e l e v a n t e d a p o l í t i c a m o n e t á r i a ( 2 º t r i m e s t r e d e 2 0 2 7 ) d e 3 , 3 % p a r a 3 , 2 % . A l é m d i s s o , o C o m i t ê t a m b é m i n c o r p o r o u a o d i a g n ó s t i c o a d i v u l g a ç ã o d o P I B d o t e r c e i r o t r i m e s t r e d e 2 0 2 5 , q u e c o n fi r m o u a e s p e r a d a d e s a c e l e r a ç ã o d a a t i v i d a d e e c o n ô m i c a , e aj u s t o u a q u a l i fi c a ç ã o d a p o l í t i c a m o n e t á r i a a o a v a l i a r q u e a m a n u t e n ç ã o d o n í v e l c o r r e n t e d a t a x a d e j u r o s p o r p e r í o d o b a s t a n t e p r o l o n g a d o é a g o r a “ a d e q u a d a ”, e m v e z d e a p e n a s “ s u f i c i e n t e ” .

E m b o r a s a i b a m o s q u e o i n í c i o d e u m c i c l o d e c o r t e s c o s t u m a s e r a n t e c e d i d o p o r m u d a n ç a s g r a d u a i s n a c o m u n i c a ç ã o , e s s a a l t e r a ç ã o e s p e c í fi c a n ã o s u g e r e , à p r i m e i r a v i s t a , u m a s i n a l i z a ç ã o c l a r a d e i n í c i o i m e d i a t o d o p r o c e s s o d e f l e x i b i l i z a ç ã o m o n e t á r i a , e s p e c i a l m e n t e j á n a p r ó x i m a r e u n i ã o , a o f i n a l d e j a n e i r o . A s s i m , s e g u i m o s e s t i m a n d o i n í c i o d o c i c l o d e c o r t e s d a S e l i c e m m a rç o d e 20 26, c om re duç ã o d e 0 ,25 p .p ., s e g uido p o r c orte s d e 0 ,50 p .p . n a s re un iõe s s e g u i n t e s , a t é o e n c e r r a m e n t o e m j u l h o d e 2 0 2 7 , q u a n d o a t a x a a l c a n ç a r i a 9 , 5 0 % a o a n o . E m re la ç ã o a o I PC A, ta m bé m nã o h ouve a lte ra ç ã o e m nossa s pr o je ç õe s, se ndo d e 4,50 % e m 20 25 e de 4,40% em 20 26.

P a r a 2 0 2 6 , a n o e l e i t o r a l , o a m b i e n t e d o m é s t i c o p e r m a n e c e d e s a fi a d o r . R e v i s a m o s m a r g i n a l m e n t e p a r a c i m a n o s s a s p r oj e ç õ e s d e c r e s c i m e n t o , p a s s a n d o a e s t i m a r e x p a n s ã o d e 2 , 3 % d o P I B e m 2 0 2 5 e d e 2 , 1 % e m 2 0 2 6 , a p o i a d a p o r d e m a n d a r e s i l i e n t e e e s t í m u l o s t í p i c o s d o p e r í o d o , m e s m o c o m p o l í t i c a m o n e t á r i a r e s t r i t i v a .

Notas: (1) Ao final de 2025.

Desempenho Operacional do Portfólio

E m n o v e m b r o , o p o r t f ó l i o r e g i s t r o u v a r i a ç ã o d e + 9 % ¹ n o R e s u l t a d o O p e r a c i o n a l L íq u i d o ( N O I ) e m c om pa ra ç ã o a o m e sm o m ê s de 20 24, a lc a nç a ndo R$ 1 1 6,29/ m ². Os pri n ci pa i s d est aq u e s fora m o Su perShoppi ng Osasco (+27%), Shoppi ng M etrô Tucu ruvi (+18%), Sh oppi n g Pátio Maceió ( + 7 % ) e S h o p p i n g P a r a l e l a ( + 7 % ) . N o a c u m u l a d o d o a n o , o p o r t f ó l i o a p r e s e n t a a l t a d e 6 % f rente ao mesmo período do ano anterior .

D e f o r m a g e r a l , o d e s e m p e n h o d o p o r t f ó l i o n o m ê s f o i p u x a d o p r i n c i p a l m e n t e p e l o r e s u l t a d o es t a ci on a m en t o, q u e a p r es en t ou cr es ci m en t o d e + 19 % e m re la ç ã o a o m e s m o m ê s d e 20 24, con s i d er a n d o 10 0 % d o p or t f ó li o. O p r i n ci p a l d e s t a q u e f oi o Su p e r Sh o p p in g Os a s c o, q u e r e g i s t r o u v a r i a ç ã o d e N O I d e + 2 7 % n a c o m p a r a ç ã o a n u a l. V a l e r e s s a l t a r q u e n e s t e m ê s h o u v e u m e fe i t o n ã o r e c o r r e n t e n o e s t a c i o n a m e n t o d e v i d o a o p a g a m e n t o d e l u v a s . A l é m d i s s o , n o m e s m o p e r í o d o d o a n o a n t e r i o r , o e s t a c i o n a m e n t o n ã o e r a t a r i f a d o , t e n d o a c o b r a n ç a s i d o r e f l e t i d a a p a r t i r d o s r e s u l t a d o s d e j u n h o d e 2 0 2 5. E m f u n ç ã o d i s s o , a r e c e i t a d e e s t a c i o n a m e n t o do ativ o f oi a pr oxi mad a ment e 7x supe ri o r à ob s erv ada em n ovem br o de 20 2 4, c ontri bu i nd o c om u m i ncremento de R$ 691 m il no NOI do shopping.

A l ém d o Su p er Sh op p i n g O s as c o, o r e s u l t ad o m en s a l d o e s t a ci on a m en t o d o Sh op p in g M e t r ô T uc uruvi t a m b ém f oi p os i t i v a m en t e i m p ac t ad o p or ef ei t o n ã o r e c or r en t e r el aci on ad o a o p aga m en t o d e l uv a s , o q u e c on t r i b u i u p a r a o c re s c im e n to d e + 63 % n e s ta li n h a, em r ela ç ã o a o m e s m o m ê s d o a n o p a s s a d o . C o n s e q u e n t e m e n t e , o N O I t o t a l d o a t iv o a p r e s e n t o u v a r i a ç ã o positiva de +18% na mesma base de com pa raçã o.

Em re la ç ã o à s ve nda s, n ove m br o re g istr ou a um e nto de + 1% ¹ e m c om p a ra ç ã o a o m e sm o m ê s d o a n o p a s s a do, t o ta li z a n d o R $ 1. 68 0 ,9 9 / m ². O d e s t aq u e f oi o Sh o p p i n g P a r a lel a, q u e a p r e s e n t o u c r e s c i m e n t o d e + 5 % . N o a c u m u l a d o d o a n o , o p o r t f ó l i o r e g i s t r a + 6 % f r e n t e a o m e s m o p e r ío d o d o a n o a n t e r i o r .

A r ed u ç ã o d e c a p i t a l d a SP E d et en t o r a d e 24 , 00% d e p a r t i ci p a ç ã o n o Sh op p i n g P át i o C i a n ê f oi c o n c l u í d a e m 1 9 / 1 2 / 2 0 2 5 . A s s i m , a p a r t i r d o p r ó x i m o m ê s , o s i n d i c a d o r e s o p e r a c i o n a i s d e N O I e Vendas do ativo passa rão a ser refletidos no relatório gerencia l do Fu ndo.

C o n f o r m e m e n c i o n a d o e m r e l a t ó r i o s a n t e r i o r e s , o b s e r v a - s e u m a d e s a c e l e r a ç ã o n o c r e s c i m e n t o d e v e n d a s e N O I n a s e g u n d a m e t a d e d o a n o . N a a v a l i a ç ã o d a g e s t o r a , e s s e m o v i m e n t o r e fl e t e o s i m p a c t o s d a p o l í t i c a m o n e t á r i a m a i s r e s t r i t i v a a d o t a d a p e l o B a n c o C e n t r a l , c uj o s e f e i t o s v ê m s e m a t er i a l i z a n d o c om m a i o r i n t en s i d a d e n a a t i v i d a d e ec on ôm i c a a o l on g o d es t e p er í od o . A i n d a a s s i m , a g e s t ã o a c r e d i t a q u e o i n í c i o e s p e r a d o d o c i c l o d e r e d u ç ã o d e j u r o s n o c o m e ç o d o p r ó x i m o a n o, a l i ad o à s m ed i d as a n u n ci ad as p el o g ov er n o d e i s en çã o d e i m p o s t o p a r a r en d as m en s a i s d e a t é R $ 5 m i l , d e v e r á c r i a r u m a m b i e n t e m a i s f a v o r á v e l , i m p u l s i o n a n d o a p e r f o r m a n c e d o s shoppi ngs e do setor de va rejo como u m todo.

D e q u a l q u er m a n ei r a , a e x p ect a t i v a d a G e s t or a é d e u m N O I fo r t e em d e z em b r o d e 20 2 5 , c o m v a r i a ç ã o m e n s a l a n o c o n t r a a n o d e d o i s d í g i t o s . S e n d o a s s i m , a p r o j e ç ã o é q u e o p o r t f ó l i o f i n a l i z e o a n o d e 2 0 2 5 c o m v a r i a ç ã o d e N O I p r ó x i m a a 7 % a n o c o n t r a a n o ¹ ² . A p r e s e n t a r e m o s n o re la t óri o d o p r óxim o m ê s o re sul ta do c ons o li da do d o p or tf ó li o d o HS M L1 1, be m c om o o orç a m e nto a prova do pe la g e stã o pa ra o a no de 20 26.

O s d e m a i s i n d i c a d o r e s o p e r a c i o n a i s s e g u e m e m n í v e i s s a u d á v e i s : o C u s t o d e O c u p a ç ã o r e g i s t r o u 9,5% em novem bro e a taxa de ocu pação³ a presentou 96,6%.

Notas: (1) Variação Proforma, considerando no ano passado, a participação atual do Fundo nos shoppings (ex. Shopping Pátio Cianê). (2) Cabe destacar que se trata de projeções da Gestora, não devendo ser interpretadas, em hipótese alguma, como garantia ou promessa de rentabilidade. (3) Considera contratos em processo de assinatura. Ponderada pela participação do Fundo nos shoppings. (4) Vendas por metro quadrado desconsidera área do BTS Unime.

Acompanhamento Obra Expansão Shopping Uberaba

A obra de exp a ns ã o do S hoppi ng U be ra b a s e enc o ntra atu a l ment e 36,7% c o nc luída. S eg uem em a n d a m e n t o o s s e r v i ç o s d e fu n d a ç õ e s e e s c a v a ç õ e s , e t a p a s e s s e n c i a i s p a r a p r e p a r a r a e s t r u t u r a . N a s e q u ê n c i a , s e i n i c i a r ã o a s e t a p a s d e e l e v a ç ã o e s t r u t u r a l e d e m a i s i n s t a l a ç õ e s . J á n o D e c k Pa rki ng, foi fi na l izada a adeq uação do poço do elevador de acesso ao Ma l l .

O yield on c o st e sti m ad o da ex p a n s ã o é d e a pr oxi mada m ent e 21%, c on side r a ndo t od o o cu st o d e ob r a, i n cl u i n d o a r ef or m a d o D ec k P a r ki n g aq u i r i d o em 27 /0 6 /2 024 . Va l e d e s t a c a r q u e s e t r a t a m d e p r oj e ç õ e s r e a l i z a d a s p e l a G e s t o r a , n ã o d e v e n d o s e r c o n fi g u r a d a s , e m h i p ó t e s e a l g u m a , como ga ra ntia ou promessa de renta bi l idade. Aba ixo a lg u mas fotos do atua l estág io da obra.

Obra Expansão vista de cima. Fonte: HSI

Obra retrofit Deck Parking: Finalizada a adequação do poço do elevador de acesso ao Mall. Fonte: HSI

Destaque Performance da Cota e Liquidez¹

D e z e m b r o a s c o t a s d o H S M L 1 1 n o v a m e n t e a p r e s e n t a r a m f o r t e d e s e m p e n h o e m t e r m o s d e r e t o r n o aj u s t a d o p el os d i v i d en d o s , s en d o d e + 5 , 7 % ( v s . + 3 , 1 % d o I F I X ) . D e s s a f or m a , o F u n d o f i n a li z a o a no de 20 25 c om re t orn o de + 40,2%, e quiva le n t e a 330,7% d o C D I Lí qui do d o pe rí od o ². T a l d e s e m p e n h o é s i g n i f i c a t iv a m e n t e s u p e r i o r a o I F I X (+ 2 1 , 1 %) e à m é d i a a p r e s e n t a d a e n t r e o s F I I s c om p a rá ve is ³, q u e f oi d e + 2 4,3 %.

E m r e l a ç ã o à l i q u i d e z , t a m b é m f o i d e s t a q u e e m d e z e m b r o , a t i n g i n d o v o l u m e d i á r i o m é d i o s up e rior a R $ 4 m ilh õe s. Em 2025, a m éd ia r eg is t r ad a foi d e R$ 3 ,15 m ilh õe s p or d ia.

Notas: (1) Fonte: Quantum Axis. (2) Supondo alíquota de 15% de imposto. (3) Outros FIIs de shopping centers que compõem o IFIX (BBIG11, BPML11, CPSH11, GZIT11, PMLL11, HGBS11, VISC11 e XPML11).

Distribuição e Guidance

A d i s t r i b u i ç ã o d o F u n d o r e f e r e n t e a d e z e m b r o f o i d e R $ 0 , 7 0 p o r c o t a, o q u e r e p r e s e n t a u m sobre o va lor de mercado da cota em 30/12/2025 de 9,1% ao a no.

A l t e r a m o s o l i m i t e s u p e r i o r d o guidan c e d e d i s t r i b u i ç ã o p a r a o 1 º s e m e s t r e d e 2 0 2 6 , a g o r a e n t r e R $ 0 , 7 0 e R $ 0 , 7 5 p or c ot a ¹.

E s s e i n t e r v a l o r e f l e t e a s i n f o r m a ç õ e s a t u a l m e n t e d i s p o n ív e i s e c o n s i d e r a , n e s t e m o m e n t o , a m a n u t e n ç ã o d a s c o n d i ç õ e s v i g e n t e s d o p o r t f ó l i o e d o m e r c a d o . É i m p o r t a n t e d e s t a c a r q u e s e trata de uma estimativa sujeita a revisões ao l on go do semestre, especial mente em f unção de e ve n tua is m ovim e n ta ç õe s n o p or tf ó li o, c om o a q uis iç õe s , ve n d a s d e a ti vos , e m is s õe s d e c ota s ou m uda n ç a s d e c e n á rio . Ne s s e c on te xto, e xis te a p os s ib ilid a de d e a jus te s d ura n te o s e m e s t r e , i n c l u s i v e c o m e v e n t u a l e l e v a ç ã o d o l i m i t e i n f e r i o r d o i n t e r v a l o , c a s o a s p re m is s a s op e ra c ion a is d e re s ulta do e d e c e n á rio m a c ro e volua m d e f orm a f a vorá ve l .

Obrigado.

Notas: (1) Cabe ressaltar, que se trata de uma projeção realizada pela gestão, não configurando, portanto, promessa ou garantia de rentabilidade.

Eventos Recentes

Encerramento de Litígio IPTU Shopping Paralela

I n fo r m a m o s q u e , e m d e z e m b r o , f o i e n c e r r a d o o l i t í g i o e n t r e o c o n d o m í n i o d o S h o p p i n g P a r a l e l a e a P r e f e i t u r a d e S a l v a d o r r e f e r e n t e à c o b r a n ç a d e I P T U . N o â m b i t o d o a c o r d o c e l e b r a d o , o condom ín io efetuou o paga mento de a proxi mada mente R$ 67 m i l h ões ao m u n icípio.

É i m p o r t a n t e d e s t a c a r q u e t o d o o m o n t a n t e u t i l i z a d o p a r a q u i t a ç ã o j á s e e n c o n t r a v a pre via m e nte de p osita d o e m juíz o ou e m c on ta e spe c íf ica d o c ond om íni o, nã o te nd o ha vid o qua lque r im pa c to de c a ixa pa ra os e m pre e nde dore s do shopping , inc luindo o HSM L11.

O e n c e r r a m e n t o d o l i t í g i o e l i m i n a a c o n t i n g ê n c i a f i s c a l r e l a c i o n a d a a o t e m a , s e m e f e i t o s s o b r e a l iq u idez do Fu ndo ou sobre sua ca pacidade de d istri bu ição de resu ltados.

Ações de Natal no Portfólio HSML11

D u r a n t e n o v e m b r o , o s s h o p p i n g s d o p o r t f ó l i o d o H S M L 1 1 d e r a m i n í c i o à s a ç õ e s d e N a t a l , c o m p r o g r a m a ç õ e s e s p e c i a i s q u e i n c l u í r a m a t r a d i c i o n a l c h e g a d a d o P a p a i N o e l , e v e n t o s t e m á t i c o s , a t i v a ç õ e s d e m a r c a s e e x p e r i ê n c i a s v o l t a d a s p a r a t o d a a f a m í l i a . A s i n i c i a t i v a s r e f o r ç a r a m o p o s i c i o n a m e n t o d o s a t i v o s c o m o c e n t r o s d e c o n v i v ê n c i a e l a z e r , a l é m d e c o n t r i b u í r e m p a r a o au mento de fl uxo e engaja mento do pú bl ico.

E n t r e o s d e s t a q u e s , r e g i s t r a r a m - s e c r e s c i m e n t o s r e l e v a n t e s d e t r á f e g o e m d i v e r s o s e m p r e e n d i m e n t o s , a m p l a v i s i b i l i d a d e n a s r e d e s s o c i a i s e p r e s e n ç a p o s i t i v a n a m í d i a l o c a l . A s ca m p a n ha s n at a l i na s s eg u i ra m a o l ong o d e d ez em b ro, c om ex pe ct ativ a d e m a n ut enç ã o d o b om desem pen ho operaciona l no período.

P r i n c i p a i s D e s t a q u e s

S h o p p i n g P á t i o M a c e i ó :

✓ + 1 2 % n o f l u x o d e p e s s o a s v s . 2 0 2 4

✓ 1 0 a t i v a ç õ e s c o m l o j i s t a s

✓ R $ 9 0 m i l e m p a t r o c í n i o T e l e s i l

✓ M a i s d e 2 0 5 l e a d s c a p t a d o s n o M e e t & G r e e t

S h o p p i n g G r a n j a V i a n n a

✓ + 1 7 % n o f l u x o d e v e í c u l o s e m r e l a ç ã o a o e v e n t o d e 2 0 2 4

S u p e r S h o p p i n g O s a s c o

✓ + 5 % n o f l u x o d e p e s s o a s

✓ 1 0 m a t é r i a s p u b l i c a d a s n a i m p r e n s a

✓ + 3 % n a s v e n d a s d o s e g m e n t o d e a l i m e n t a ç ã o

S h o p p i n g M e t r ô T u c u r u v i

✓ + 1 0 % n o f l u x o d e v e í c u l o s n o e s t a c i o n a m e n t o

✓ F o r t e s n í v e i s d e e n g a j a m e n t o d i g i t a l

V i a V e r d e S h o p p i n g

✓ + 8 % n o f l u x o d e v e í c u l o s e + 6 % n o n ú m e r o d e p a g a n t e s

✓ 9 0 m i l c o n t a s a l c a n ç a d a s n a s r e d e s s o c i a i s

✓ 5 m a t é r i a s p u b l i c a d a s

S h o p p i n g P a r a l e l a S a l v a d o r

✓ A l c a n c e d o p r e s s k i t : m a i s d e 2 , 2 m i l h õ e s d e p e s s o a s

✓ C r e s c i m e n t o n o f l u x o d e v e í c u l o s e p a g a n t e s : + 5 %

✓ 2 4 m a t é r i a s p u b l i c a d a s n a i m p r e n s a , i n c l u i n d o c o b e r t u r a t e l e v i s i v a

S h o p p i n g U b e r a b a

✓ M a i s d e 3 5 0 m i l i m p r e s s õ e s n a s r e d e s s o c i a i s

✓ 6 6 m i l i n t e r a ç õ e s e 2 5 c o n t e ú d o s p u b l i c a d o s

✓ 6 i n s e r ç õ e s n a i m p r e n s a

✓ M e e t & G r e e t i n t e g r a d o à c a m p a n h a d e N a t a l

Atividade Comercial – Inaugurações do mês

Paralela: Loungerie | Metrô Tucuruvi: Sniper | Paralela: Aleatory | Metrô Tucuruvi: Alianças Gold

Via Verde: Borelli | Via Verde: Todomoda | Via Verde: Theart | Granja Vianna: Vitalidad

Cianê: Farma Conde | Cianê: Luna Gelatto e Caffè | Uberaba: Reparo Digital | Metrô Tucuruvi: Nutty Bavarian

Metrô Tucuruvi: Print my Case | Metrô Tucuruvi: Yes! Cosméticos | Metrô Tucuruvi: Fone Fácil | Osasco: Germânia

Granja Vianna: Troque já

Resultado (R$)

Notas: (1) Despesas recorrentes dos CRIs. (2) Despesas corriqueiras como taxas ANBIMA, B3, Laudos de Avaliação, seguros, formador de mercado etc. (3) Despesas relacionadas aos pagamentos não recorrentes / extraordinários dos CRIs. (4) Distribuição de dividendos do período. (5) Diferença entre o resultado e o rendimento distribuído no período, dividida pela quantidade atual de cotas do Fundo.

A distri bui ção de dividen dos do Fu ndo foi de R$ 0,70 por cota. O Fu ndo acu m u lo u no mês R$ 0,06 por co ta ( R$ 0, 14 no ano ), en cerrando 2025 co m u ma reserva acu m u lada R$ 0,66 p o r c o t a .

Notas: (1) Cabe ressaltar que essa não é uma garantia ou promessa de rentabilidade, tampouco configura isenção de risco aos cotistas.

Rendimentos | Projeção de Distribuição (R$) ¹

Notas: (1) Cabe ressaltar, que se trata de uma projeção realizada pela gestão, não configurando, portanto, promessa ou garantia de distribuição. (2) Dividend Yield anualizado com base na cota de mercado no fechamento de cada mês.

Rentabilidade

Notas: (1) Rentabilidade calculada através do método da cota ajustada, assume-se que o proventos pagos são reinvestidos no próprio FII. (2) Mensal / 2025: Rendimento pago no período dividido pelo valor da cota na data de fechamento do mês de referência anualizado. | Últimos 12 meses: soma dos rendimentos pagos no período dividido pelo valor da cota na data de fechamento do mês de referência.

(3) Considerado a incidência de 15% de Imposto.

(4) Retorno Ajustado do Fundo no período em relação ao CDI Líq. do período (comparativo apenas para retornos positivos do Fundo).

Liquidez

O Fu ndo encerrou o mês de dezembro com 184.8 37 cotis tas e valor de mercado de aproximadamente R$ 2,0 bilhões. O volu me médio diário de negociações registrou no mês R$ 4,1 milhões.

Notas: (1) Para o cálculo acumulado do giro, é utilizada a média entre os meses.

Obrigações HSML11

O índice de alavancagem líquido ¹ atual do Fu ndo é de 18,4%.

Histórico – Índice de Alavancagem Líquido¹

Cronograma de Amortizações² (R$ MM)

Notas: (1) O Índice de Alavancagem Líquido é calculado como: (Saldo Total de Obrigações por Securitização – Total Mantido para Necessidades de Liquidez – Total Investido em FIIs com alta liquidez – CRIs investidos) / Total Investido em imóveis + SPE. (2) Baseado no cenário atual do Fundo, sem considerar eventuais pré-pagamentos. Ainda não refletido o CRI assumido pelo Fundo em decorrência da aquisição do Shopping Pátio Cianê. (3) Valor do Caixa + FIIs com alta liquidez + CRIs investidos em 28/11/2025.

KPI’s

Os dados ora apresentados nesta sessão correspondem às informações do resultado dos empreendimentos até o mês de novembro de 2025, os quais são refletidos no Fundo até o mês de dezembro de 2025.

Em novembro de 2025, o NOI registrou variação de +9%¹ em relação ao mesmo mês de 2024, alcançando NOI/m² de 116,29². Os principais destaques foram o SuperShopping Osasco (+27%), Shopping Metrô Tucuruvi (+18%), Shopping Pátio Maceió (+7%) e Shopping Paralela (+7%). No acumulado do ano, o portfólio apresenta alta de 6% frente ao mesmo período do ano anterior.

Em relação às vendas, foram +1% em relação ao mesmo mês do ano anterior¹, alcançando vendas/m² de R$ 1.680,99². O destaque foi o Shopping Paralela, que apresentou crescimento de +9%. No acumulado do ano, o portfólio registra +6% frente ao mesmo período do ano anterior.

O Custo de Ocupação do portfólio segue em patamares saudáveis, atingindo 9,5% em novembro e a taxa de ocupação³ finalizou o mês em 96,6%.

Em novembro, a inadimplência líquida total do portfólio registrou percentual de 3,6%, -0,8 p.p. em relação ao mês passado. A expectativa é que haja recuperação da inadimplência líquida no mês que vem. Em relação aos descontos, permanecem abaixo de 1%, registrando 0,6%.

Notas: (1) Variação considerando a participação do Fundo nos ativos. (2) NOI e vendas totais do portfólio, considerando a participação do Fundo nos shoppings / ABL Própria do Fundo. (3) Considera contratos processo de em assinatura. Ponderada pela participação do Fundo nos Ativos.

NOI¹ 2025x2024

Notas: (1) Variação de Vendas e NOI Proforma, considerando no ano passado, a participação do Fundo nos shoppings no mês de referência.

Custo de Ocupação ² (%)

Notas: (2) Para 100% dos shoppings. Custo de Ocupação para = Custo Total do Lojista (aluguel, condomínio, fundo de promoção e propaganda) / Vendas do mês anterior.

Inadimplência Líquida Total³ (%)

Notas: (3) Para 100% dos shoppings.

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Composição da Receita

Composição do NOI

Tipologia - Lojas | ABL

Composição das Vendas

SMT: Shopping Metrô Tucuruvi | SPM: Shopping Pátio Maceió | SSO: Super Shopping Osasco | SGV: Shopping Granja Vianna | VVS: Via Verde Shopping | SPS: Shopping Paralela | UBA: Shopping Uberaba.

AMM: Aluguel mínimo | A%: Aluguel percentual | M&M: Mall e Mídia.

Todos os dados contidos nesta página correspondem à participação do Fundo nos ativos, exceto Tipologia.

Para o Shopping Metrô Tucuruvi é considerado o NOI pré-outorga.

Portfólio

Notas: (1) Considera contratos em processo de assinatura. Para 100% dos ativos. (2) Trata-se de um concessão com prazo de direito à exploração até Mar/2054. (3) ABL Própria: 52,2% Mall + 100% Área de Expansão BTS Faculdade Unime (17.600 m²). (4) 75% do Mall + Área do Complexo adquirida em 02/10/2024 integralmente locada a uma rede de supermercados. (5) Ponderada pela participação do Fundo nos shoppings.

Vídeo Tour 360º - Shoppings HSI Malls

Disponibilizamos um vídeo para cada ativo do portfólio na tecnologia 360°, sendo possível ter uma visão ainda mais realista dos Shoppings Centers do Fundo. Os vídeos foram gravados pelos próprios superintendentes dos ativos e disponibilizados pela Alqia. É possível movimentar o celular para ver diferentes ângulos do shopping ou ainda se estiver com o óculos de Realidade Virtual, basta movimentar o rosto. Acesse aos vídeos pelos links abaixo:

Tour 360º - Shopping Pátio Maceió – YouTube

Tour 360º - Shopping Granja Vianna – YouTube

Tour 360º - SuperShopping Osasco – YouTube

Tour 360º - Shopping Metrô Tucuruvi – YouTube

Tour 360º - Via Verde Shopping – YouTube

Tour 360º - Shopping Paralela – YouTube

Tour 360° - Shopping Uberaba - YouTube

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Shopping Pátio Maceió (Maceió| AL)

Em novembro de 2025, as Vendas Totais de 100% do ativo soma ram R$ 70,8 milhões, representando u ma va riação de +3% em relação ao mesmo mês do ano anterior. Já o N OI teve variação de +7% comparado ao mesmo período de 2024.

Único Shopping da parte alta da cidade – Região do Bairro Tabuleiro do Martins, Maceió, AL.

Shopping Granja Vianna (Km 23,5 | Rod. Raposo Tavares | SP)

Em novembro de 2025, as Vendas Totais de 100% do ativo soma ram R$ 41,6 milhões, representando u ma variação de +2% em relação ao mesmo mês do ano anterior. Já o NOI teve variação de +6% comparado ao mesmo período de 2024.

5 salas de cinema da rede Cinemark | 2 salas com tecnologia 3D

SuperShopping Osasco (Osasco | SP)

Em novembro de 2025, as Vendas Totais de 100% do ativo soma ram R$ 37,9 milhões, representando u ma va riação de -2% em relação ao mesmo mês do ano anterior. Já o N OI teve variação de +27% comparado ao mesmo período de 2024.

Interligado ao Power Center Osasco que possui mais de 70.000 m² de ABL

Shopping Metrô Tucuruvi (São Paulo | SP)

Em novembro de 2025, as Vendas Totais de 100% do ativo somaram R$ 52,2 mi lhões, representando u ma va riação de -1% em relação ao mesmo mês do ano anterior. Já o NOI, a variação foi de +18% comparado ao mesmo período de 2024.

Integração com 3 Term. Rodoviários e Est. de Metrô Tucuruvi (Fluxo médio de 1,7 milhão de pessoas/mês)

Via Verde Shopping (Rio Branco | AC)

Em novembro de 2025, as Vendas Totais de 100% do ativo soma ram R$ 55,0 mil hões, representando u ma variação de +1% em relação ao mesmo mês do ano anterior. Já o N OI teve variação de +6% comparado ao mesmo período de 2024.

Único Shopping do estado do Acre

Shopping Paralela (Salvador | BA)

Em novembro de 2025, as Vendas Totais de 100% do ativo somaram R$ 68,0 milhões, representando u ma variação de +5% em relação ao mesmo mês do a no anterior. Já o N OI, a variação foi de +7% comparado ao mesmo período de 2024.

Integração direta via passarela com Linha 2 Estação Metrô Tamburugy | BTS Universidade Unime (Cogna)

Shopping Uberaba (Uberaba | MG)

Em novembro de 2025, as Vendas Totais de 100% do ativo soma ram R$ 51,4 milhões, representando u ma variação de -1% em relação ao mesmo mês do ano anterior. Já o N OI registrou variação de $- 4 \%$ comparado ao mesmo período de 2024.

Shopping dominante da cidade e região de Uberaba

HSML nas Mídias

07/02/2023: HSI Malls levanta R$ 437 milhões em oferta | Mercado | pipelinevalor (globo.com)

23/06/2022: HSML11: Saiba tudo sobre os últimos acontecimentos do Fundo

26/01/2023: Conexão FIIs | Entrevista com Felipe Gaiad, gestor dos Fundos HSLG11 e HSML11

31/05/2023: Evento FIISummit dia 31/05/2023 | EQI (Painel de Shopping Centers)

05/07/2023: FIIs de shopping sobem, em média, 18% no 1º semestre de 2023; ainda vale a pena investir?

04/10/2023: Oriz Talks: Conversa com a HSI Corporate sobre mercado imobiliário e varejo.

15/03/2024: Live Clube FII: Como a HSI se preparou para a recuperação dos shoppings centers

09/09/2024: Live HSI: Papel da Política Global e doméstica na dinâmica econômica – Christopher Garman e Maximo Lima.

09/09/2025: Gestor do HSML11 abre o jogo sobre guidance e alavancagem | Liga de FIIs – YouTube

23/09/2025: HSI e Kinea investem R$ 70 milhões na ampliação de shopping em Minas Gerais | Exame

Glossário

Ativos Alvo: Refere-se a shopping centers;

NOI: Net Operating Income ou Resultado Operacional Líquido, é o resultado após a dedução das despesas;

ABL Própria: ABL de propriedade do FII;

AMM (Aluguel Mínimo): É o aluguel mínimo do contrato de locação de um lojista;

A% (Aluguel Percentual ou Aluguel Complementar): É a diferença, se positiva, entre o aluguel mínimo e o aluguel com base na porcentagem de vendas destinadas à aluguel;

M&M (Mall Mídia): Receita de publicidade nos shoppings aos lojistas e aluguéis de quiosques;

Custo de Ocupação: Trata-se do percentual em relação ao faturamento de vendas que é custo de ocupação ao lojista (aluguel, condomínio, fundo de promoção e propaganda);

Inadimplência Líquida: Leva em consideração não apenas os valores recebidos referentes aos vencimentos do mês como também de boletos em aberto de vencimentos anteriores;

Descontos: Desconto concedido aos lojistas referente ao aluguel mínimo;

Satélites, Megalojas e Âncoras: Lojas com tamanho de até 500 m², entre 500 e 999 m² e acima de 1.000 m² respectivamente;

CRI: Certificado de Recebível Imobiliário;

FII: Fundo de Investimento Imobiliário;

Mercado Secundário: Modalidade dedicada à compra e venda de valores lançados anteriormente em uma primeira oferta pública ou privada (mercado primário);

PL: Patrimônio Líquido do Fundo;

Renda Fixa: Compreende a parte do patrimônio líquido aplicada em fundos de renda fixa e títulos públicos federais; Taxa Selic: Taxa básica de juros do país definida pelo Banco Central;

IPCA: Índice utilizado para medir a variação de preços de um conjunto de produtos e serviços comercializados no varejo; IGPM: Índice utilizado para medir a variação de preços englobando diversas etapas de uma cadeia produtiva;

Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento ao aplicar seus recursos. Para avaliação do desempenho de fundo(s) de investimento(s), é recomendável uma análise de, no mínimo, 12 (doze) meses.

Este Relatório tem caráter meramente informativo e não deve ser considerado como uma oferta de aquisição de cotas dos fundos de investimentos. Performance passada não é garantia de ganhos no futuro.

Os investimentos em fundos não são garantidos pelo administrador ou por qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, pelo Fundo Garantido de Crédito - FGC.

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