Relatório Gerencial KFOF11 de março de 2026
Relatório Gerencial do Fundo de Fundos Kinea (KFOF11), fundo imobiliário de fundos (FoF), referente a março de 2026, com entrega no FundosNet (B3) em 02/04/2026. No pregão de 04/11/2026, a cota do KFOF11 fechou a R$ 74,09, com P/VP de 0,85 (valor patrimonial de R$ 86,91 por cota no informe mensal de setembro de 2026). O último rendimento foi de R$ 0,80 por cota, com pagamento em nov/2026, e o dividend yield dos últimos 12 meses é de 12,96% sobre a cotação de 04/11/2026. O patrimônio líquido era de R$ 609,7 milhões no informe mensal de setembro de 2026. Os indicadores são os mais recentes da base do Kartac, não os do período do documento.
Informações
- CNPJ
- 30.091.444/0001-40
- Tipo
- Relatórios
- Assunto
- Relatório Gerencial
- Data de referência
- 31/03/2026
- Data de entrega
- 02/04/2026 17:04
- Versão
- 1
- Situação
- (Ativo)
Conteúdo
OBJETIVO DO FUNDO
Gerar renda mensal através de alocações em uma carteira diversificada de fundos imobiliários, bem como gerar ganhos de capital.
Prospecto do Fundo
PATRIMÔNIO LÍQUIDO1 R$ 654.102.112,84
TAXA DE ADM. E GESTÃO2 0,92% a.a.
TAXA DE PERFORMANCE3
20% do que exceder a variação do IFIX4
COTA PATRIMONIAL EM 31/03/2026 R$ 93,25
COTA MERCADO EM 31/03/2026 R$ 83,60
RENDA MENSAL EM 15/04/2026 R$ 0,80/cota
VOLUME NEGOCIADO R$ 37.192.535 / mês
INÍCIO DO FUNDO 03/09/2018
GESTOR
Kinea Investimentos
ADMINISTRADOR
Intrag DTVM Ltda.
PREZADO INVESTIDOR
Em março a cota patrimonial do KFOF teve queda de 0,14%, resultado 0,92% superior à queda de 1,06% do IFIX. A cota patrimonial do KFOF variou de R$ 94,55 ao final de fevereiro para R$ 93,25 ao final de março e anunciamos um rendimento de R$ 0,80 por cota. A cota de mercado do KFOF teve queda de 1,29% no mês, resultando em um desconto de 10,35% da cota de mercado em relação ao valor patrimonial. Reduzimos certas posições de fundos de CRI e Multiestratégia e encerramos posições short nos setores de Shoppings e Renda Urbana, com lucro. A parcela de caixa e LCI se encontra em 19,2% e estamos avaliando as oportunidades de alocação, analisando ativos que apresentem uma TIR interessante no cenário macro atual.
Em março o cenário internacional foi dominado pela escalada do conflito entre Estados Unidos, Israel e Irã, que rapidamente deixou de ser apenas um evento geopolítico e passou a ser também um choque macroeconômico relevante. O principal canal de transmissão foi a alta do petróleo e do gás, diante das interrupções de escoamento no Oriente Médio e, em especial, de restrições no Estreito de Ormuz, o que elevou as expectativas de inflação e reduziu o espaço para cortes de juros nas economias centrais. Nesse contexto, Fed, BCE e BoJ mantiveram juros inalterados, mas com comunicação mais cautelosa: o Fed revisou para cima sua projeção de inflação e reforçou uma trajetória mais lenta de flexibilização, enquanto o BCE passou a admitir um viés mais duro caso o choque de energia se mostrasse persistente. A China sinalizou desaceleração estrutural ao fixar uma meta de crescimento de 4,5%–5% para 2026, abaixo do ritmo dos anos anteriores, reforçando o diagnóstico de um mundo mais fraco em atividade, porém pressionado por um choque de oferta combinação que reintroduziu o risco de um ambiente global de estagflação.
O efeito do conflito sobre inflação e juros do Brasil foi similar, apesar de ter consequências positivas sobre a balança comercial. De um lado, preços mais altos de petróleo podem favorecer termos de troca, balança comercial e arrecadação ligada ao setor de óleo e gás; de outro, o efeito líquido de curto prazo sobre a economia tende a ser inflacionário, via combustíveis, frete e custos logísticos, além do canal cambial em um ambiente de maior aversão a risco e dólar mais forte. Reajustes da gasolina e do diesel tendem a contaminar não apenas a inflação direta, mas também alimentos e bens transportáveis. Neste contexto o Banco Central iniciou o ciclo de cortes com cautela e passou a enfatizar que o choque do petróleo tende a reduzir a atividade, mas com efeito altista para os preços, o que reduz a visibilidade e limita o ritmo de queda da Selic. Em outras palavras, se o conflito persistir e mantiver o petróleo em patamar elevado, o resultado provável para o Brasil é menos espaço para cortes de juros, reabertura da curva intermediária e maior dificuldade de convergência da inflação no horizonte relevante. Os juros futuros e a inflação implícita de três anos do Brasil subiram em março, refletindo o cenário macro descrito, com o juro nominal atingindo 13,8%, o juro real 7,8% e a implícita 5,6%.
GRÁFICO 1 – TAXA PREFIXADA, REAL E INFLAÇÃO IMPLÍCITA
A performance por segmento dos fundos imobiliários em março foi negativa de maneira generalizada. Os fundos imobiliários dos setores Residencial, Escritórios, Agro, FoF tiveram as maiores quedas.
GRÁFICO 2 - VARIAÇÃO IFIX NO MÊS
GRÁFICO 3 - VARIAÇÃO IFIX NO ANO
O resultado gerado em março foi de R$ 0,96 por cota, o qual teve um impacto positivo das negociações de ativos, que resultaram em um lucro de R$ 0,19 por cota. O fundo possui uma reserva de resultados de R$ 0,84 por cota, a qual poderá ser utilizada para a linearização dos rendimentos futuros. Temos a projeção de manter os rendimentos em um patamar entre R$ 0,75 e R$ 0,85 por cota no primeiro semestre de 2026, sendo o valor base de R$ 0,80 por cota.
1,36% DÓLAR R$ 5,2194
76,2% ativos alocados em fundos imobiliários
COMPOSIÇÃO DO RENDIMENTO6
No mês, o rendimento foi de R$ 0,80/cota, a ser distribuído em 15/04/26.
O rendimento é composto por dividendos de FIIs da carteira, receita financeira, receitas com CRI e resultado da alienação de cotas, deduzidos das despesas do Fundo
RESERVA ACUMULADA NÃO DISTRIBUÍDA R$ 0,86/COTA
INFORMAÇÕES CONTÁBEIS7
Para apuração dos recursos disponíveis para distribuição no mês, são considerados os rendimentos de FIIs, as receitas financeiras e o resultado líquido da alienação de cotas de FIIs, deduzidos de taxas de administração, custódia e demais taxas legais e custos de manutenção do Fundo.
RECURSOS DISPONÍVEIS PARA DISTRIBUIÇÃO
| DISTRIBUIÇÃO DE RESULTADO (EM R$) | jan/26 | fev/26 | mar/26 | 1T26 |
|---|---|---|---|---|
| (+) Receitas de FIIs | 4.801.853,52 | 4.684.954,39 | 3.938.909,71 | 13.425.717,62 |
| (+) Receita Financeira | 705.827,67 | 967.331,49 | 1.444.366,64 | 3.117.525,80 |
| (+) Receita com CRI | 412.753,91 | 354.112,13 | 430.985,24 | 1.197.851,28 |
| (+/-) Resultado Líquido na alienação de cotas | -148.234,39 | 49.494,88 | 1.387.912,30 | 1.289.172,79 |
| (-) Despesas Totais | -526.322,62 | -528.252,43 | -440.561,28 | -1.495.136,33 |
| (=) Resultado Mensal | 5.245.878,09 | 5.527.640,46 | 6.761.612,61 | 17.535.131,16 |
| (+/-) Reserva | 365.773,91 | 84.011,54 | -1.149.960,61 | -700.175,16 |
| Distribuição | 5.611.652,00 | 5.611.652,00 | 5.611.652,00 | 16.834.956,00 |
| (%) Distribuição | 107,0% | 101,5% | 83,0% | 96,0% |
Kinea Investimentos - Relatório Mensal – Março 2026
RETORNO TOTAL
Retorno total do Fundo considerando a valorização da cota ajustada pela distribuição de rendimentos do período.
| Data base | mar-26 | 2026 | 12 Meses | 1ª Emissão 25 (R/$1100/02,08198)8 | 2ª Emissão 04 (R/$1111/42,07119)8 | 3ª Emissão 17 (R/$0180/92,02210)8 | 4ª Emissão 25 (/R0$39/72,6002)48 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Cota Patrimonial9 | -0,14% | 2,50% | 19,89% | 51,33% | 26,02% | 26,62% | 10,86% |
| Cota Mercado11 | -1,29% | -1,29% | 23,59% | 60,73% | 33,14% | 34,09% | 8,11% |
| CDI Líquido7 | 1,03% | 2,90% | 12,57% | 77,65% | 67,93% | 63,79% | 23,69% |
| IFIX4 | -1,06% | 2,52% | 16,83% | 74,83% | 37,99% | 40,82% | 14,17% |
| Cota Patrimonial x CDI Líquido | N/A | 86,33% | 158,22% | 66,10% | 38,31% | 41,73% | 45,83% |
| Cota Mercado x CDI Líquido11 | N/A | N/A | 187,71% | 78,21% | 48,78% | 53,44% | 34,25% |
| Cota Patrimonial x IFIX | N/A | 99,23% | 118,19% | 68,59% | 68,49% | 65,20% | 76,59% |
| Cota Mercado x IFIX11 | N/A | N/A | 140,22% | 81,15% | 87,22% | 83,52% | 57,24% |
RENTABILIDADE
Rentabilidade mensal do Fundo considerando a distribuição de rendimento com base em investidores hipotéticos que tenham participado em uma das quatro emissões pelas respectivas cotas médias.
| Valores de Referência no Mês | 1ª Emissão R$ 100,89 | 2ª Emissão R$ 114,71 | 3ª Emissão R$ 109,21 | 4ª Emissão R$ 97,60 | ||||||
| Competência | Dividendos (R$) | Taxa DI | Renda Distribuída | % Taxa DI | Renda Distribuída | % Taxa DI | Renda Distribuída | % Taxa DI | Renda % Taxa DI Distribuída | |
| mar/26 | 0,80 | 1,03% | 0,79% | 76,9% | 0,70% | 67,6% | 0,73% | 71,1% | 79,5% 0,82% | |
| fev/26 | 0,80 | 0,85% | 0,79% | 93,6% | 0,70% | 82,3% | 0,73% | 86,4% 0,82% | 96,7% | |
| jan/26 | 0,80 | 1,04% | 0,79% | 76,5% | 0,70% | 67,3% | 0,73% | 70,6% 0,82% | 79,0% | |
| dez/25 | 0,80 | 0,99% | 0,79% | 80,1% | 0,70% | 70,5% | 0,73% | 74,0% 0,82% | 82,8% | |
| nov/25 | 0,80 | 0,89% | 0,79% | 88,6% | 0,70% | 77,9% | 0,73% | 81,9% 0,82% | 91,6% | |
| out/25 | 0,80 | 1,08% | 0,79% | 73,1% | 0,70% | 64,3% | 0,73% | 67,6% 0,82% | 75,6% | |
| set/25 | 0,80 | 1,04% | 0,79% | 76,5% | 0,70% | 67,3% | 0,73% | 0,82% 70,6% | 79,0% | |
| ago/25 | 0,80 | 0,99% | 0,79% | 80,1% | 0,70% | 70,5% | 0,73% | 74,0% 0,82% | 82,8% | |
| jul/25 | 0,75 | 1,08% | 0,74% | 68,6% | 0,65% | 60,3% | 0,69% | 63,3% 0,77% | 70,9% | |
| jun/25 | 0,75 | 0,93% | 0,74% | 79,8% | 0,65% | 70,2% | 0,69% | 73,7% 0,77% | 82,5% | |
| mai/25 | 0,75 | 0,97% | 0,74% | 76,9% | 0,65% | 67,6% | 0,69% | 71,1% 0,77% | 79,5% | |
| abr/25 | 0,75 | 0,90% | 0,74% | 82,8% | 0,65% | 72,8% | 0,69% | 76,5% 0,77% | 85,6% | |
| mar/25 | 0,75 | 0,82% | 0,74% | 91,1% | 0,65% | 80,1% | 0,69% | 84,1% | 0,77% 94,1% | |
VALOR PATRIMONIAL12
Histórico da variação patrimonial do Fundo (já deduzida da distribuição de rendimentos de cada mês) e do valor de mercado das cotas.
| Data | Patrimônio Líquido | Cota Patrimonial | Variação Mensal | Cota Mercado13 | Ágio/Deságio14 |
|---|---|---|---|---|---|
| 31.03.26 | R$ 654.102.113 | R$ 93,25 | -0,99% | R$ 83,60 | -10,35% |
| 27.02.26 | R$ 660.650.491 | R$ 94,18 | 0,05% | R$ 85,50 | -9,22% |
| 30.01.26 | R$ 660.287.770 | R$ 94,13 | 0,87% | R$ 87,00 | -7,58% |
| 31.12.25 | R$ 654.582.946 | R$ 93,32 | 2,26% | R$ 87,10 | -6,66% |
| 28.11.25 | R$ 640.110.985 | R$ 91,25 | 1,61% | R$ 84,00 | -7,95% |
| 31.10.25 | R$ 629.944.390 | R$ 89,81 | -0,48% | R$ 81,05 | -9,75% |
| 30.09.25 | R$ 632.959.651 | R$ 90,24 | 2,54% | R$ 79,75 | -11,62% |
| 29.08.25 | R$ 617.251.205 | R$ 88,00 | 0,97% | R$ 79,34 | -9,84% |
| 31.07.25 | R$ 611.301.701 | R$ 87,15 | -1,69% | R$ 78,24 | -10,22% |
| 30.06.25 | R$ 621.816.543 | R$ 88,65 | 0,71% | R$ 81,19 | -8,41% |
| 30.05.25 | R$ 617.451.624 | R$ 88,02 | 0,68% | R$ 83,40 | -5,25% |
| 30.04.25 | R$ 613.270.792 | R$ 87,43 | 1,35% | R$ 82,15 | -6,04% |
Kinea Investimentos - Relatório Mensal – Março 2026
DESEMPENHO VS. IFIX
Os gráficos abaixo apresentam, nos recortes mensal e anual, o resultado do Fundo por segmento em relação ao IFIX (segmentos com valores positivos indicam que o mesmo contribuiu de forma positiva na performance do KFOF11 em relação ao IFIX).
NEGOCIAÇÃO E LIQUIDEZ
Os volumes transacionados representaram um total de 449.511 cotas negociadas, equivalentes a aproximadamente 6,41% do total de cotas do Fundo com um volume médio diário de R$ 1.690.570 e um volume médio por negócio de R$ 513.
No mês, as cotas foram negociadas em 100% dos pregões da B3, com volume total negociado de R$ 37,19 milhões.
R$ 1,69 mi VOLUME MÉDIO DIÁRIO
Kinea Investimentos - Relatório Mensal – Março 2026
ALOCAÇÃO DO FUNDO15
Ao término do mês de março o Fundo encontrava-se com 76,2% dos ativos alocados em cotas de FIIs segmentados de acordo com as seguintes estratégias:
ALOCAÇÃO TÁTICA:
Estratégia de alocação em ativos com potencial de retorno de curto e médio prazo
POR TIPO DE ATIVO16
POR ESTRATÉGIA17
ALOCAÇÃO IMOBILIÁRIA:
Estratégia de alocação em ativos com qualidade imobiliária e viés de longo prazo.
POR CATEGORIA18
MOVIMENTAÇÕES DO MÊS
O gráfico abaixo detalha o volume movimentado nas operações realizadas durante o mês. Os valores positivos indicam as compras do mês e os negativos as vendas, com os valores sendo a porcentagem do patrimônio líquido.
Kinea Investimentos - Relatório Mensal – Março 2026
COMPOSIÇÃO DO PORTFÓLIO DE FIIS19
Composição do portfólio de fundos imobiliários investidos pelo Fundo, em relação ao total investido em cotas de FIIs, vigente em 30/01/2026.
ANÁLISE DE UPSIDE
Com o patamar atual do mercado secundário, há uma oportunidade potencial de upside nos segmentos que estão na carteira do fundo e apresentam expressivo deságio em relação ao valor patrimonial.
| Segmento | % Ativo | Ágio/Deságio | Ágio/Deságio KFOF | Ágio/Deságio Total | Upside Potencial |
|---|---|---|---|---|---|
| CRI | 18,68% | -7,10% | -10,35% | -16,71% | +20,06% |
| Shoppings/Varejo | 17,97% | -9,41% | -10,35% | -18,79% | +23,13% |
| Outros | 34,88% | -4,11% | -10,35% | -14,03% | +16,32% |
| Logística | 12,02% | -7,85% | -10,35% | -17,38% | +21,04% |
| Escritórios | 10,22% | -35,76% | -10,35% | -42,41% | +73,64% |
| Renda Urbana | 6,24% | -5,68% | -10,35% | -15,44% | +18,25% |
| Total | 100,00% | -10,61% | -10,35% | -19,86% | +24,79% |
RESUMO DOS CRIS
| DEVEDOR/ATIVOEven | UF SP | GARANTIAS AF e AF de Cotas | VENCIMENTO Novde 2028 | LTV66% | TAXA CDI + 2,55% a.a. | % PL4,6% |
|---|---|---|---|---|---|---|
O CRI é baseado em estoque de unidades residenciais da incorporadora Even S.A. em São Paulo. A operação conta com as garantias de Alienação Fiduciária do estoque de unidades residenciais e Alienação Fiduciária de cotas das SPEs dos projetos. Além disso, a estrutura do CRI conta com covenants financeiros e Índice de LTV (loan to value) máximo de 70%.
Kinea
uma empresa
Este material foi elaborado pela Kinea (Kinea Investimentos Ltda e Kinea Private Equity Investimentos S.A.), empresa do Grupo Itaú Unibanco. A Kinea não comercializa e nem distribui cotas de fundos de investimentos. Leia o regulamento e demais documentos legais do fundo antes de investir. Os fundos são supervisionados e fiscalizados pela Comissão de Valores Mobiliários – CVM. Os fundos de condomínio aberto e não destinados a investidores qualificados possuem lâminas de informações essenciais. A descrição do tipo ANBIMA consta no formulário de informações complementares. Estes documentos podem ser consultados no site da CVM http://www.cvm.gov.br/ ou no site dos respectivos Administradores dos fundos. Não há garantia de tratamento tributário de longo prazo para os fundos que informam buscar este tratamento no regulamento. Os fundos da Kinea não são registrados nos Estados Unidos da América sob o Investment Company Act de 1940 ou sob o Securities Act de 1933. Não podem ser oferecidos ou vendidos nos Estados Unidos da América ou em qualquer um de seus territórios, possessões ou áreas sujeitas a sua jurisdição, ou a pessoas que sejam consideradas como U.S. Persons para fins da regulamentação de mercado de capitais norte-americana. Os Fundos de Investimento da Kinea podem apresentar um alto grau de volatilidade e risco. Alguns fundos informam no regulamento que utilizam estratégias com derivativos como parte de sua política de investimento, que da forma que são adotadas, podem resultar em perdas de patrimônio financeiro para seus cotistas superiores ao capital aplicado, obrigando o cotista a aportar recursos adicionais para cobertura do fundo. É recomendada uma avaliação de performance de fundos de investimento em análise de no mínimo 12 meses. A rentabilidade passada não garante a rentabilidade futura e fundos de investimento não são garantidos pela Instituição Administradora, ou por qualquer mecanismo de seguro, ou ainda pelo Fundo Garantidor de Créditos – FGC. Os Fundos de Investimento em Participações seguem a ICVM 578, portanto são condomínios fechados em que as cotas somente são resgatadas ao término do prazo de duração do fundo. Esta modalidade concentra a carteira em poucos ativos de baixa liquidez, o que pode resultar em perdas de patrimônio financeiro para seus cotistas que podem superar o capital aplicado, acarretando na obrigatoriedade do cotista aportar recursos adicionais para cobertura do fundo no caso de resultado negativo. Os Fundos de Investimento Imobiliário seguem a ICVM571, portanto são condomínios fechados em que as cotas não são resgatáveis onde os cotistas podem ter dificuldade em alienar suas cotas no mercado secundário. As opiniões, estimativas e projeções refletem o atual julgamento do responsável pelo seu conteúdo na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. As projeções utilizam dados históricos e suposições, de forma que devem ser realizadas as seguintes advertências: (1) Não estão livres de erros; (2) Não é possível garantir que os cenários obtidos venham efetivamente a ocorrer; (3) Não configuram, em nenhuma hipótese, promessa ou garantia de retorno esperado nem de exposição máxima de perda; e (4) Não devem ser utilizadas para embasar nenhum procedimento administrativo perante órgãos fiscalizadores ou reguladores. Este conteúdo é informativo e não constitui nem deve ser interpretado como oferta ou solicitação de compra ou venda de valores mobiliários, instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. Algumas das informações aqui contidas foram obtidas com base em dados de mercado e de fontes públicas consideradas confiáveis. O Grupo Itaú Unibanco e a Kinea não declaram ou garantem, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações e se eximem de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização desse material e de seu conteúdo. Esse material não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da Kinea. Quaisquer outras informações ou esclarecimentos sobre o Fundo poderão ser obtidos com o Administrador e o Gestor, através do e-mail: [email protected].
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