Relatório Gerencial VSHO11 de setembro de 2026
Relatório Gerencial do Votorantim Shopping (VSHO11), fundo imobiliário de shoppings, referente a setembro de 2026, com entrega no FundosNet (B3) em 07/10/2026. No pregão de 03/11/2026, a cota do VSHO11 fechou a R$ 71,37, com P/VP de 0,59 (valor patrimonial de R$ 121,37 por cota no informe mensal de setembro de 2026). O último rendimento foi de R$ 1,50 por cota, com pagamento em nov/2026, e o dividend yield dos últimos 12 meses é de 14,47% sobre a cotação de 03/11/2026. O patrimônio líquido era de R$ 254,7 milhões no informe mensal de setembro de 2026. Os indicadores são os mais recentes da base do Kartac, não os do período do documento.
Informações
- Fundo
- VOTORANTIM SHOPPING-5,29%
- CNPJ
- 23.740.595/0001-17
- Tipo
- Relatórios
- Assunto
- Relatório Gerencial
- Data de referência
- 30/09/2026
- Data de entrega
- 07/10/2026 20:10
- Versão
- 1
- Situação
- (Ativo)
Conteúdo
REDES TIVIO CAPITAL
in
www.tivio.com
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Votorantim Shopping Fundo de Investimento Imobiliário (FII)
Ticker VSHO11 CNPJ 23.740.595/0001-17
TIVIO CAPITAL DTVM S.A.
TIVIO CAPITAL DTVM S.A.
Banco Bradesco S.A.
PWC
Jan-19
Indeterminado
2.098.800
Investidores em geral
0,75% a.a.
Não há
Mensal, com pagamento no 6º dia útil do mês
O objetivo do Fundo é proporcionar aos cotistas renda mensal por meio da exploração comercial de empreendimentos imobiliários como shopping centers, strip malls, outlets ou power centers. shoppings: Shopping Bay Market, Shopping Hortolândia e Shopping Valinhos.
Rentabilidade
Rendimento por Cota
R$ 1,50
Dividend Yield Mensal
1,90%
Dividend Yield Anualizado
22,76%
Dividend Yield Médio (12 M)<sup>1</sup>
12,55%
Valuation
Cota Fechamento
R$ 79,10
Cota Patrimonial
R$ 121,37
Valor de Mercado
R$ 166,02 MM
Valor Patrimonial
R$ 254,74 MM
P/VP
0,65
Liquidez
Média Diária Volume Negociado
R$ 55.460
Número de Negócios no Mês
863
Número de Cotistas
2.736
Quantidade de Cotas
2.098.800
Portfólio
Ativos
3
Área Bruta Locável (m²)
45.913
Vacância Física
9,9%
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Relatório Gerencial VSHO11 Votorantim Shopping FII Comentário do Gestor
RETORNO
Em setembro, o resultado caixa foi de R$ 4,26 por cota, sendo que a rentabilidade do Fundo nos últimos 12 meses foi de 19,9%, frente a uma rentabilidade de 4,6% do IFIX para o mesmo período, enquanto a rentabilidade YTD foi de 12,6%, frente a rentabilidade do IFIX de -0,5%.
Também em setembro, tivemos o fechamento da alienação de frações ideais correspondentes a 20% dos Shoppings Valinhos e Hortolândia, com o recebimento da primeira parcela do preço, equivalente a 50% do valor total da venda.
Em agosto, o portfólio apresentou um retorno de inadimplência pontual para os Shoppings Bay Market e Hortolândia, marcada pelo efeito da entrada em recuperação judicial da Casas Bahia e pelo fluxo de caixa das Lojas Pernambucanas, respectivamente, fechando com uma inadimplência líquida de 12,6%.
Por fim, a partir deste relatório, retornamos com o lançamento das despesas ordinárias dos shoppings arcadas pelo Fundo, na condição de proprietário, na linha de NOI Líquido, deixando de serem apresentadas como despesas administrativas do Fundo, conforme indicado no relatório anterior.
Resultado e Rentabilidade
| jul/26 (R$ mil) | ago/ 26 (R$ mil) | set/26 (R$ mil) | set/26 (R$/Cota) | Ano (YTD) | 12 Meses | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Receitas | 2.670 | 3.334 | 2.441 | 1,16 | 20.398 | 26.454 | |
| NOI Líquido | 2.649 | 3.314 | 2.326 | 1,11 | 20.114 | 26.090 | |
| Receita Financeira Caixa | 21 | 20 | 114 | 0 ,0 5 | 284 | 364 | |
| Despesas | (1.001) | (1.065) | (235) | (11, 0) | (4.721) | (5.359) | |
| Obras e Manutenção | (81) | (31) | (11) | (0,00) | (1.245) | (1.777) | |
| Despesas Administrativas | (919) | (1.034) | (224) | (0,11) | (3.476) | (3.583) | |
| Taxas do Fundo | (150) | (171) | (161) | (0,08) | (1.4 16) | (1.887) | |
| Taxa Admnistração e Gestão | (150) | (171) | (157) | (0,07) | (70 1) | (1.163) | |
| Demais Taxas | - | 0 | (5) | (0,00) | (52) | (61) | |
| Resultado Recorrente | 1.519 | 2.097 | 2.045 | 0,97 | 14.262 | 19.208 | |
| Resultado não recorrente | 6.892 | 3,28 | 6.892 | 6.892 | |||
| Resultado Total | 1.519 | 2.097 | 8.937 | 4,26 | 21.154 | 26.101 | |
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Fonte: Tivio Capital
Resultado (DRE)
Resultado e Distribuição de Rendimentos
O resultado gerado em setembro foi de R$ 4,26/cota.
No mês, a distribuição foi de R$ 1,50/cota e o fundo encerrou com uma reserva de resultado caixa de R$ 3,25/cota.
RESULTADO GERADO RESULTADO GERADO versus RESULTADO DISTRIBUIDO
Saldo de resultado gerado não distribuído
| 0, 43 | 0,51 | 0,25 | 0,28 | 1,01 | 0,17 | 0,18 | 0,13 | 0,17 | 0,19 | 0,49 | 3,25 |
|---|
Fonte: Tivio Capital
Rentabilidade e Liquidez
No mês de setembro, o VSHO teve uma rentabilidade de 10,9% e, no acumulado dos últimos 12 meses, o fundo apresentou uma rentabilidade de 19,9%, acima do IFIX que teve uma rentabilidade de 4,6% no período.
| Índice | Mês | Ano | 12 Meses | |
|---|---|---|---|---|
| VSHO11 | 10,9% | 12,6% | 19,9% | |
| IFIX | -0,2% | -0,5% | 4,6% | |
| CDI Líquido1 | 0,9% | 8,9% | 12,3% | |
Rentabilidade e Liquidez
O Fundo encerrou o mês com uma relação P/VP de 0,65. O volume médio de negociação média diária no mês foi de R$55 mil por dia.
PREÇO A MERCADO E PATRIMONIAL (R$ / cota)
VOLUME DE NEGOCIAÇÃO DIÁRIO - ADTV (R$ mil)
Indicadores Operacionais
Carteira do Fundo
COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DO FUNDO (R$ MM)
Patrimônio Líquido do Fundo
O patrimônio líquido do Fundo encerrou o mês de setembro em R$254,7 milhões e é composto por R$ 213,0 milhões de imóveis, R$ 21,6 milhões são caixa alocados em fundo de liquidez¹ e R$ 20,1 milhões são valores a receber.
O Fundo não possui alavancagem ou obrigações futuras por compra de ativos.
Fonte: Tivio Capital 12 ¹ Fundos atrelados a CDI com liquidez diária
Portfólio
Indicadores Operacionais
O portfólio registrou em setembro desempenho consolidado de 15,8% acima do observado no mesmo mês do ano anterior. O destaque positivo ficou com o aumento das linhas de receita, mesmo considerando uma inadimplência e vacância superior da observada em 2025.
| Mê | S | Variação | Acumulado | no ano | Variação | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ago/26 | ago/25 | Δ | ago/26 | ago/25 | Δ | |
| Total Receitas | 2.744 | 2.452 | 11,9 % | 22.712 | 21.453 | 5,9% |
| Aluguel Mínimo | 1.646 | 1.576 | 4 ,4 % | 14.032 | 12.878 | 9,0% |
| Aluguel Complementar | 321 | 280 | 14 ,4 % | 2.566 | 2.646 | -3,0% |
| Mall & Mídia | 476 | 427 | 11,6 % | 3.492 | 3.303 | 5,7% |
| Outras Receitas | 28 | (22) | -228,1% | (158) | (26) | -507,4% |
| l nadimplência Líquida | (335) | (212) | -58,2% | (1.301) | (654) | -99,1% |
| Receita de Estacionamento | 609 | 402 | 51,3% | 4.082 | 3.306 | 23,5% |
| Total Despesas | (592) | (594) | 0,3% | (5.888) | (6.216) | 5,3% |
| Encargos com Lojas Vagas | (546) | (308) | -77,2% | (4.074) | (3.280) | -24,2% |
| Outras Despesas | (46) | (286) | 83,8% | (1.8 14) | (2.937) | 38,2% |
| NOI 100% | 2.152 | 1.858 | 15,8% | 16.824 | 15.236 | 10 ,4 % |
Indicadores operacionais
NOI Portfolio (R$ mil)
Fluxo de Veículos Total Portfolio (mil)
Relatório Gerencial
VSHO11
Votorantim Shopping FII
Vacância Portfolio (%)
Inadimplência Portfolio (%)
Ano de Inauguração 1994
ABL 11,7 mil m²
Número de Lojas 81
Âncoras 3
Estacionamento 204 vagas
Principais Operações Casas Bahia, C&A, Lojas Americanas, Mc Donald's, O Boticário
Bay Market
Em agosto, a performance do shopping foi negativamente afetado pelo aumento pontual da inadimplência, em virtude da apresentação do pedido de recuperação judicial da Casas Bahia, bem como o aumento dos encargos com lojas vagas, considerando a vacância presente no ativo. Ainda assim, as receitas com aluguel mínimo e mall & mídia mostraram avanço de 0,2% e 3,1%, respectivamente, quando comparadas com o mesmo período do último ano.
| Mês | Variação | Acumulado no ano | Variação | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| ago/26 | ago/25 | Δ | ago/26 | ago/25 | Δ | |
| Total Receitas | 690 | 697 | - 1,0 % | 6.937 | 6.782 | 2,3% |
| Aluguel Mínimo | 586 | 585 | 0,2% | 5.195 | 4.639 | 12,0% |
| Aluguel Complementar | 20 | 27 | -26,4% | 238 | 4 12 | -42,3% |
| Mall & Mídia | 179 | 173 | 3,1% | 1.472 | 1.3 16 | 11,9 % |
| Outras Receitas | 5 | 12 | -55,8% | 28 | 14 5 | -80,5% |
| l nadimplência Líquida | (199) | (166) | 20,3% | (648) | (393) | -64,9% |
| Receita de Estacionamento | 99 | 65 | 51,5% | 651 | 663 | - 1,8 % |
| Total Despesas | (343) | (162) | - 111,9 % | (3.176) | (2.659) | - 19 ,4 % |
| Encargos com Lojas Vagas | (326) | (94) | -248,8% | (2.382) | (1.511) | -57,6% |
| Outras Despesas | (17) | (69) | 74,9% | (793) | (1.148) | 30,9% |
| NOI 100% | 346 | 535 | -35,2% | 3.761 | 4.123 | -8,8% |
Bay Market
NOI Bay Market (R$ mil)
Fluxo de Veículos Bay Market (mil)
Relatório Gerencial
VSHO11
Votorantim Shopping FII
Vacância Bay Market (%)
Inadimplência Bay Market(%)
Ano de Inauguração 2011
ABL 18,8 mil m²
Número de Lojas 120
Âncoras 4
Estacionamento 722 vagas
Salas de Cinema 5
Principais Operações Tenda Atacado, C&A, Pernambucanas, Lojas Americanas, Marisa, McDonald's, Burger King
Hortolândia
Em agosto, a performance do shopping foi negativamente impactada pelo aumento pontual da inadimplência. Ainda assim, as receitas com aluguel mínimo e mall & mídia mostraram avanço de 4,1% e 17,6%, respectivamente, quando comparadas com o mesmo período do último ano.
| Mês | Variação | Acumulado no ano | Variação | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| ago/26 | ago/25 | Δ | ago/26 | ago/25 | Δ | |
| Total Receitas | 1.19 1 | 1.049 | 13,5% | 9.429 | 8.972 | 5,1% |
| Aluguel Mínimo | 730 | 701 | 4 ,1% | 6 .114 | 5.748 | 6,4% |
| Aluguel Complementar | 10 0 | 46 | 116 ,4 % | 769 | 682 | 12,8% |
| Mall & Mídia | 194 | 16 5 | 17,6% | 1.268 | 1.245 | 1,8 % |
| Outras Receitas | 8 | (24) | - 13 1,7 % | (149) | (103) | -44,5% |
| l nadimplência Líquida | (136) | (36) | -281,5% | (516) | (195) | - 16 4 ,4 % |
| Receita de Estacionamento | 295 | 196 | 50,5% | 1.943 | 1.595 | 21,8% |
| Total Despesas | (123) | (238) | 48,4% | (1.526) | (1.844) | 17,3% |
| Encargos com Lojas Vagas | (104) | (103) | - 1,5 % | (788) | (853) | 7,5% |
| Outras Despesas | (18) | (135) | 86,4% | (737) | (992) | 25,6% |
| NOI 100% | 1.068 | 8 11 | 31,7% | 7.903 | 7.127 | 10 ,9 % |
Hortolândia
NOI Hortolândia (R$ mil )
Fluxo de Veículos Hortolândia (mil)
Relatório Gerencial
VSHO11
Votorantim Shopping FII
2026
Vacância Hortolândia (%)
Inadimplência Hortolândia (%)
2025
Ano de Inauguração 2007
ABL 15,2 mil m²
Número de Lojas 100
Âncoras 3
Estacionamento 300 vagas
Salas de Cinema 3
Principais Operações Lojas Renner, Cobasi, Marisa, Drogasil, Kopenhagen, Mc Donald's, O Boticário, Burger King
Valinhos
Em agosto, a performance do shopping foi marcada positivamente por um bom resultado na arrecadação de receitas, principalmente em mall & mídia. Nesse sentido, as receitas com aluguel mínimo, mall & mídia e estacionamento mostraram avanço de 13,8%, 17,2% e 52,3%, respectivamente, quando comparadas com o mesmo período do último ano.
| Mês | Variação | Acumulado no ano | Variação | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| ago/26 | ago/25 | Δ | ago/26 | ago/25 | Δ | |
| Total Receitas | 863 | 706 | 22,3% | 6.346 | 5.699 | 11,4 % |
| Aluguel Mínimo | 330 | 290 | 13,8% | 2.722 | 2.490 | 9,3% |
| Aluguel Complementar | 201 | 208 | -3,1% | 1.559 | 1.552 | 0,5% |
| Mall & Mídia | 10 3 | 88 | 17,2% | 752 | 742 | 1,3% |
| Outras Receitas | 15 | (10) | -249,3% | (38) | (68) | 44,9% |
| l nadimplência Líquida | (1) | (11) | 93,6% | (137) | (66) | - 10 9 ,2% |
| Receita de Estacionamento | 215 | 14 1 | 52,3% | 1.488 | 1.049 | 4 1,9 % |
| Total Despesas | (126) | (193) | 35,0% | (1.387) | (1.713) | 19 ,0 % |
| Encargos com Lojas Vagas | (115) | (112) | -3,2% | (904) | (9 16) | 1,3% |
| Outras Despesas | (11) | (82) | 87,1% | (483) | (797) | 39,4% |
| NOI 100% | 738 | 512 | 43,9% | 4.960 | 3.986 | 24,4% |
Valinhos
NOI Valinhos (R$ mil)
Fluxo de Veículos Valinhos (mil)
Relatório Gerencial
VSHO11
Votorantim Shopping FII
Vacância Valinhos (%)
Inadimplência Valinhos (%)
Estratégia e Transações Recentes
Relatório Gerencial VSHO11 Votorantim Shopping FII Transações de Venda
Conforme divulgado nos últimos fatos relevantes, o Fundo realizou a venda de participação de 20% do Shopping Hortolândia e 20% do Shopping Valinhos.
A venda das participações totaliza R$ 37 milhões e gera um lucro de R$ 14,2 milhões 1 , equivalente a R$ 6,80/cota 1 . Em relação ao valor dos laudos atuais, os ativos estão sendo vendido 21% acima do valor patrimonial atual.
O valor será pago em três parcelas, sendo a primeira equivalente a 50% paga em setembro/26, com a conclusão da operação, 25% em 6 meses e os 25% restantes em 12 meses. As parcelas a prazo serão corrigidas monetariamente, em periodicidade anual, pela variação acumulada do IPCA.
| Total | R$ 37.000.000,00 | ||
|---|---|---|---|
| 1ª. Parcela – 50% - em setembro/2026 | R$ 18.500.000,00 | ||
| 2ª. Parcela – 25% - 6 meses da primeira parcela | R$ 9.250.000 | ||
| 3ª Parcela - 25% - 12 meses da primeira parcela | R$ 9.250.000 | ||
| Preço Bruto de Venda em (% acima do preço de PL) | Resultado da operação | Lucro |
|---|---|---|
| 21 % | R$ 6,80 /cota1 | 38% |
A transação está em linha com a estratégia de reciclagem do portfólio que busca destravar valor dos imóveis existentes e gerar recursos para a modernização dos ativos, a reciclagem e diversificação do portfólio através para a aquisição de novos ativos.
1 Resultado apurado pré corretagem no momento da assinatura dos documentos definitivos
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