Relatório Gerencial VSHO11 de março de 2026
Relatório Gerencial do Votorantim Shopping (VSHO11), fundo imobiliário de shoppings, referente a março de 2026, com entrega no FundosNet (B3) em 08/04/2026. No pregão de 03/11/2026, a cota do VSHO11 fechou a R$ 71,37, com P/VP de 0,59 (valor patrimonial de R$ 121,37 por cota no informe mensal de setembro de 2026). O último rendimento foi de R$ 1,50 por cota, com pagamento em nov/2026, e o dividend yield dos últimos 12 meses é de 14,47% sobre a cotação de 03/11/2026. O patrimônio líquido era de R$ 254,7 milhões no informe mensal de setembro de 2026. Os indicadores são os mais recentes da base do Kartac, não os do período do documento.
Informações
- Fundo
- VOTORANTIM SHOPPING-5,29%
- CNPJ
- 23.740.595/0001-17
- Tipo
- Relatórios
- Assunto
- Relatório Gerencial
- Data de referência
- 31/03/2026
- Data de entrega
- 08/04/2026 18:33
- Versão
- 1
- Situação
- (Ativo)
Conteúdo
VSHO11
FI Imobiliário Votorantim Shopping
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in
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Acesse o site dos fundos:
Votorantim Shopping Fundo de Investimento Imobiliário (FII)
Ticker VSHO11
CNPJ 23.740.595/0001-17
Administrador TIVIO CAPITAL DTVM S.A.
Gestor TIVIO CAPITAL DTVM S.A.
Escriturador das Cotas Banco Bradesco S.A.
Auditor PWC
Início de Negociação na B3 Jan-19
Prazo do Fundo Indeterminado
Quantidade de Cotas Emitidas 2.098.800
Público Alvo Investidores em geral
Taxa de Administração e Gestão 0,75% a.a.
Taxa de Performance Não há
Distribuição de Rendimentos Mensal, com pagamento no 6º dia útil do mês
Objetivo do fundo
O objetivo do Fundo é proporcionar aos cotistas renda mensal por meio da exploração comercial de empreendimentos imobiliários como shopping centers, strip malls, outlets ou power centers. Atualmente o fundo tem em seu portfólio três shoppings: Shopping Bay Market, Shopping Hortolândia e Shopping Valinhos.
Principais Indicadores
Rentabilidade
Rendimento por Cota R$ 0,70
Dividend Yield Mensal 0,92%
Dividend Yield Anualizado 11,05%
Dividend Yield Médio (12 M)] 11,26%
Valuation
Cota Fechamento R$76,00
Cota Patrimonial R$114,73
Valor de Mercado R$ 159,51 MM
Valor Patrimonial R$ 240,80 MM
P/VP 0,66
Liquidez
Média Diária Volume Negociado R$17.072
Número de Negócios no Mês 970
Número de Cotistas 2.893
Quantidade de Cotas 2.098.800
Portfólio
Ativos 3
Área Bruta Locável (m²) 45.690
Vacância Física 9,6%
Acesse a Planilha de Fundamentos
Comentário do Gestor
Distribuição Mês 0,70 / Cota
Dividend Yield 11,05% Anualizado
RETORNO
Em março, o resultado caixa foi de – R$ 0,14 por cota, devido a uma antecipação pontual de receitas dos shoppings no mês de fevereiro. Sem esse efeito, o resultado recorrente teria sido de 0,58 por cota. Conforme informado no último relatório esse efeito foi revertido nesse mês, normalizando o resultado para os meses futuros.
A rentabilidade do Fundo nos últimos 12 meses foi de 19,8% frente a uma rentabilidade de 16,8% do IFIX para o mesmo período.
Em fevereiro, o portfólio apresentou desempenho consolidado 3,5% inferior ao observado no mesmo mês do ano anterior. Os destaques positivos foram Hortolândia e Valinhos, com crescimento de 18,2% e 4,5% no NOI, respectivamente. Em sentido oposto, o Bay Market registrou retração de 33,8%.
Ainda, no início de fevereiro divulgamos um Fato Relevante sobre as tratativas para a alteração da administradora do shopping. A conclusão dessa alteração depende da formalização dos contratos de rescisão assim como a conclusão das negociações com o novo prestador. Eventuais desdobramentos serão divulgados oportunamente.
Resultado e Rentabilidade
Resultado (DRE)
| jan/26 (R$ mil) | fev/26 (R$ mil) | mar/26 (R$ mil) | mar/26(R$/Cota) | Ano (YTD) | 12 Meses | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Receitas | 1 . 724 | 3. 339 | 248 | 0 1 2, | 5. 311 | 2 2 . 2 04 |
| N OI Líquido | 1 . 701 | 3. 31 6 | 21 6 | 0 , 1 0 | 5. 234 | 21 . 89 6 |
| Receita Financeira Caixa | 23 | 2 2 | 32 | 0 0 2, | 77 | 308 |
| Despesas | (75) | (1 67) | (41 0) | (0 , 2 0) | (652) | (3. 9 68) |
| Obras e Man ute nção | (74) | (111) | (350) | (0 , 0 0) | (535) | (3. 349) |
| Despesas Ad ministrativas | (1) | (56) | (6 0) | (0 , 0 3) | (11 6) | (61 9) |
| Taxas do Fu ndo | (1 6 2) | (1 55) | (1 32) | (0 , 0 6) | (449) | (1 . 808) |
| Taxa Ad m nistração e Gestão | (1 59) | (1 51) | (1 2 9) | (0 , 0 6) | (440) | (1 . 741) |
| De mais Taxas | (3) | (3) | (3) | (0 , 0 0) | (9) | (67) |
| Resu ltado Recorrente | 1.487 | 3.017 | (294) | (0,14) | 4.210 | -16.428 |
| Resu ltado não recorrente | - | - | - | - | - | - |
| Resu ltado Total | 1.487 | 3.017 | (294) | (0,14) | 4.210 | 16.428 |
Resultado e Distribuição de Rendimentos
O resultado gerado pelo Fundo em março foi de -R$ 0,14/cota devido a uma antecipação do resultado do shopping de fevereiro. Esta antecipação gerou uma receita duplicada em fevereiro e uma reversão em março, normalizando o resultado. No mês, a distribuição foi de R$ 0,70/cota e o fundo encerrou com uma reserva de caixa de R$ 0,17/cota.
RESULTADO GERADO
RESULTADO GERADO versus RESULTADO DISTRIBUIDO
Rentabilidade e Liquidez
No mês de março, o VSHO teve uma rentabilidade de -2,9% e, no acumulado dos últimos 12 meses, o fundo apresentou uma rentabilidade de 19,8%, acima do IFIX que teve uma rentabilidade de apenas 12,6% no período.
| Índice | Mês | Ano | 1 2 Meses |
|---|---|---|---|
| VSHO | -2,9% | 2,3% | 1 9,8% |
| I FIX | -1 , 1 % | 2,5% | 1 6,8% |
| CD I Líquido¹ | 1 ,0% | 2,9% | 1 2,6% |
Fonte: Economática
(1) O retorno do Fundo considera os rendimentos distribuídos no período e CDI líquido considera tributação de 15%
Rentabilidade e Liquidez
O Fundo encerrou o mês com uma relação P/PV de 0,66. O volume médio de negociação diária no mês foi de R$ 17 mil por dia, abaixo da média dos últimos 12 meses.
PREÇO A MERCADO E PATRIMONIAL (R$ / cota)
VOLUME DE NEGOCIAÇÃO DIÁRIO – ADTV (R$ mil)
Portfólio
Carteira do Fundo
COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DO FUNDO (R$ MM)
¹ Fundos atrelados a CDI com liquidez diária Fonte: Tivio Capital
Patrimônio Líquido do Fundo
O patrimônio líquido do Fundo encerrou o mês de março em R$ 240,8 milhões e é composto por R$ 234,9 milhões de imóveis, R$ 2,5 milhões são caixa alocados em fundo de liquidez¹ e R$ 3,4 milhões são valores a receber.
O patrimônio líquido médio dos últimos 12 meses é de R$ 238,10 milhões.
O Fundo não possui alavancagem ou obrigações futuras por compra de ativos.
Indicadores Operacionais
Indicadores Operacionais
O portfólio registrou em fevereiro desempenho consolidado 3,5% abaixo do observado no mesmo mês do ano anterior. O destaque positivo ficou com os shoppings Hortolândia e Valinhos, que registraram crescimento de 18,2% e 4,5% no NOI, respectivamente, impulsionado pela maior receita de aluguel e pela redução da vacância após novas inaugurações. Em sentido oposto, o Bay Market apresentou retração de 33,8%, impactado por descasamento de encargos, inadimplência e elevação da vacância.
| Mês | Variação | Acumulado no ano | Variação | |||
| fev/26 | fev/25 | Δ | fev/26 | fev/25 | Δ | |
| Total Re c eitas | 2. 667 | 2. 5 3 5 | 5 2%, | 6. 021 | 6. 071 | -0 8%, |
| Al u g u e l Mínimo | 1 . 703 | 1 . 5 69 | 8, 5% | 4. 089 | 3 . 763 | 8, 7% |
| Al u g u e l Co mp l e me ntar | 1 94 | 206 | -5, 9% | 751 | 93 0 | -1 9, 2% |
| Mal l & Mídia | 407 | 403 | 1 0%, | 807 | 799 | 1 0%, |
| Outras Re c eitas | 29 | 46 | -37,1% | (23 8) | (1 22) | -94, 7% |
| Inadimp l ê n cia Líq uida | (5 5) | (29) | -88, 7% | (25 3) | (1 60) | -5 8, 3% |
| Re c eita d e Estacio name nto | 3 89 | 340 | 14 4%, | 864 | 861 | 0 4%, |
| Total Despesas | (81 0) | (611) | -3 2,4% | (1 . 688) | (1 . 5 90) | -6, 2% |
| En carg os c o m Lojas Vagas | (408) | (3 96) | -3, 2% | (1 . 01 3) | (73 6) | -37, 7% |
| Outras Despesas | (401) | (21 6) | -86,1% | (675) | (854) | 21, 0% |
| NOI 100% | 1.857 | 1.924 | -3,5% | 4.333 | 4.481 | -3,3% |
Indicadores operacionais
NOI Portfolio (R$ mil )
Vacância Portfolio (%)
Fluxo de Veículos Total Portfolio (mil)
Inadimplência Portfolio (%)
Shopping Bay Market
Ano de Inauguração 1994
ABL 11,7 mil m²
Número de Lojas 81
Âncoras 3
Estacionamento 204 vagas
Principais Operações Casas Bahia, C&A, Lojas Americanas, Mc Donald’s, O Boticário
Shopping Bay Market
Bay Market
Em fevereiro, o resultado do shopping Bay Market seguiu impactado negativamente pelo descasamento no pagamento de outras despesas, decorrente do reconhecimento, no mês, das despesas referentes a janeiro, pela inadimplência de um locatário relevante, que havia regularizado integralmente seus débitos em novembro de 2025, mas voltou a apresentar atraso em dezembro e, por fim, houve impacto adicional, porém de menor magnitude financeira, relacionado à vacância elevada após a saída do cinema.
| Mês | Variação | Acumulado no ano | Variação | |||
| fev/26 | fev/25 | Δ | fev/26 | fev/25 | Δ | |
| Total Re c eitas | 892 | 967 | -7 8%, | 1 . 889 | 2. 074 | -8 9%, |
| Al u g u e l Mínimo | 637 | 5 86 | 8, 7% | 1 . 5 21 | 1 . 3 84 | 9, 9% |
| Al u g u e l Co mp l e me ntar | 1 3 | 5 0 | -73, 5% | 69 | 1 63 | -57, 6% |
| Mal l & Mídia | 179 | 17 0 | 5 3%, | 347 | 3 26 | 6 7%, |
| Outras Re c eitas | 25 | 3 0 | -17, 3% | (3 8) | 42 | -1 89, 9% |
| Inadimp l ê n cia Líq uida | (3 8) | 22 | -270, 2% | (1 64) | (40) | -3 09,4% |
| Re c eita d e Estacio name nto | 75 | 1 08 | -3 0 5%, | 1 54 | 1 99 | -22 6%, |
| Total Despesas | (43 0) | (270) | -5 9, 3% | (863) | (751) | -14, 9% |
| En carg os c o m Lojas Vagas | (223) | (1 92) | -1 6,1% | (643) | (340) | -89, 0% |
| Outras Despesas | (207) | (78) | -1 66, 0% | (220) | (411) | 46, 5% |
| NOI 100% | 461 | 697 | -33,8% | 1.027 | 1.323 | -22,4% |
Bay Market
NOI Bay Market (R$ mil )
Fluxo de Veículos Bay Market (mil)
Vacância Bay Market (%)
Inadimplência Bay Market(%)
Ano de Inauguração 2011
ABL 19,1 mil m²
Número de Lojas 120
Âncoras 4
Estacionamento 722 vagas
Salas de Cinema 5
Principais Operações Tenda Atacado, C&A, Pernambucanas, Lojas Americanas, Marisa, McDonald’s, Burger King
Horttolandia
Hortolândia
No mês, o desempenho do Shopping Hortolândia foi impactado positivamente por uma maior receita de aluguel mínimo, complementar e estacionamento, recuperando no acumulado o resultado negativo do mês de janeiro. O Shopping Hortolândia mantém sua elevada taxa de ocupação, permanecendo em um patamar estável.
| Mês | Variação | Acumulado no ano | Variação | |||
| fev/26 | fev/25 | Δ | fev/26 | fev/25 | Δ | |
| Total Re c eitas | 1 .17 2 | 993 | 1 8 0%, | 2. 5 22 | 2.43 3 | 3 7%, |
| Al u g u e l Mínimo | 744 | 680 | 9, 5% | 1 . 762 | 1 . 628 | 8, 2% |
| Al u g u e l Co mp l e me ntar | 5 8 | 3 6 | 61, 6% | 17 6 | 282 | -37,4% |
| Mal l & Mídia | 140 | 148 | -5 6%, | 281 | 294 | -4 5%, |
| Outras Re c eitas | 1 | 1 3 | -95, 6% | (11 9) | (1 03) | -1 5, 7% |
| Inadimp l ê n cia Líq uida | (3) | (3 2) | 90, 2% | (62) | (87) | 28, 6% |
| Re c eita d e Estacio name nto | 23 2 | 148 | 57 4%, | 483 | 41 9 | 1 5 5%, |
| Total Despesas | (1 87) | (1 60) | -17, 3% | (446) | (409) | -9, 2% |
| En carg os c o m Lojas Vagas | (71) | (86) | 1 8, 0% | (1 5 9) | (1 97) | 1 9,4% |
| Outras Despesas | (11 6) | (73) | -5 8, 8% | (287) | (211) | -3 5, 8% |
| NOI 100% | 985 | 833 | 18,2% | 2.076 | 2.024 | 2,5% |
Hortolândia
NOI Hortolândia (R$ mil )
Vacância Hortolândia (%)
Fluxo de Veículos Hortolândia (mil)
Inadimplência Hortolândia (%)
Ano de Inauguração 2007
ABL 15,1 mil m²
Número de Lojas 100
Âncoras 3
Estacionamento 300 vagas
Salas de Cinema 3
Principais Operações Lojas Renner, Cobasi, Marisa, Drogasil, Kopenhagen, Mc Donald’s, O Boticário, Burger King
SHOPPING VALINHOS
Valinhos
Em fevereiro o Shopping Valinhos continuou apresentando crescimento no NOI em relação ao mesmo período do mês anterior, impulsionado pela redução da vacância com as novas operações inauguradas de 2025, como C&A e Borelli.
| Mês | Variação | Acumulado no ano | Variação | |||
| fev/26 | fev/25 | Δ | fev/26 | fev/25 | Δ | |
| Total Re c eitas | 603 | 575 | 4 9%, | 1 . 61 0 | 1 . 5 64 | 2 9%, |
| Al u g u e l Mínimo | 3 21 | 3 03 | 6, 0% | 806 | 751 | 7, 3% |
| Al u g u e l Co mp l e me ntar | 1 23 | 1 20 | 2,4% | 5 06 | 486 | 4, 2% |
| Mal l & Mídia | 88 | 84 | 4 1%, | 179 | 179 | -0 2%, |
| Outras Re c eitas | 3 | 2 | 34,4% | (81) | (62) | -31,1% |
| Inadimp l ê n cia Líq uida | (1 3) | (1 9) | 3 0,4% | (26) | (3 2) | 1 9,1% |
| Re c eita d e Estacio name nto | 82 | 85 | -3 6%, | 227 | 243 | -6 7%, |
| Total Despesas | (1 92) | (1 82) | -5, 8% | (3 79) | (43 0) | 11, 9% |
| En carg os c o m Lojas Vagas | (11 5) | (117) | 2, 3% | (211) | (1 98) | -6,4% |
| Outras Despesas | (78) | (64) | -20,4% | (1 68) | (23 2) | 27, 6% |
| NOI 100% | 411 | 394 | 4,5% | 1.231 | 1.134 | 8,6% |
Valinhos
NOI Valinhos (R$ mil )
Fluxo de Veículos Valinhos (mil)
Vacância Valinhos (%)
Inadimplência Valinhos (%)
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