Relatório Gerencial VSHO11 de fevereiro de 2026
Relatório Gerencial do Votorantim Shopping (VSHO11), fundo imobiliário de shoppings, referente a fevereiro de 2026, com entrega no FundosNet (B3) em 06/03/2026. No pregão de 03/11/2026, a cota do VSHO11 fechou a R$ 71,37, com P/VP de 0,59 (valor patrimonial de R$ 121,37 por cota no informe mensal de setembro de 2026). O último rendimento foi de R$ 1,50 por cota, com pagamento em nov/2026, e o dividend yield dos últimos 12 meses é de 14,47% sobre a cotação de 03/11/2026. O patrimônio líquido era de R$ 254,7 milhões no informe mensal de setembro de 2026. Os indicadores são os mais recentes da base do Kartac, não os do período do documento.
Informações
- Fundo
- VOTORANTIM SHOPPING-5,29%
- CNPJ
- 23.740.595/0001-17
- Tipo
- Relatórios
- Assunto
- Relatório Gerencial
- Data de referência
- 27/02/2026
- Data de entrega
- 06/03/2026 18:38
- Versão
- 1
- Situação
- (Ativo)
Conteúdo
VSHO11
FI Imobiliário Votorantim Shopping
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in
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Acesse o site dos fundos:
Votorantim Shopping Fundo de Investimento Imobiliário (FII)
Ticker VSHO11
CNPJ 23.740.595/0001-17
Administrador TIVIO CAPITAL DTVM S.A.
Gestor TIVIO CAPITAL DTVM S.A.
Escriturador das Cotas Banco Bradesco S.A.
Auditor PWC
Início de Negociação na B3 Jan-19
Prazo do Fundo Indeterminado
Quantidade de Cotas Emitidas 2.098.800
Público Alvo Investidores em geral
Taxa de Administração e Gestão 0,75% a.a.
Taxa de Performance Não há
Distribuição de Rendimentos Mensal, com pagamento no 6º dia útil do mês
Objetivo do fundo
O objetivo do Fundo é proporcionar aos cotistas renda mensal por meio da exploração comercial de empreendimentos imobiliários como shopping centers, strip malls, outlets ou power centers. Atualmente o fundo tem em seu portfólio três shoppings: Shopping Bay Market, Shopping Hortolândia e Shopping Valinhos.
Principais Indicadores
Rentabilidade
Rendimento por Cota R$ 0,70
Dividend Yield Mensal 0,89%
Dividend Yield Anualizado 10,63%
Dividend Yield Médio (12 M)) 11,19%
Valuation
Cota Fechamento R$78,99
Cota Patrimonial R$115,77
Valor de Mercado R$ 165,78 MM
Valor Patrimonial R$ 242,99 MM
P/VP 0,68
Liquidez
Média Diária Volume Negociado R$16.413
Número de Negócios no Mês 410
Número de Cotistas 2.910
Quantidade de Cotas 2.098.800
Portfólio
Ativos 3
Área Bruta Locável (m²) 45.690
Vacância Física 8,9%
Acesse a Planilha de Fundamentos
Comentário do Gestor
20 88
Distribuição Mês 0,70 / Cota
Dividend Yield 10,63% Anualizado
RETORNO
Em fevereiro, o resultado caixa foi de R$ 1,44 por cota, impulsionado por uma antecipação pontual de receitas dos shoppings. Sem esse efeito, o resultado recorrente teria sido de 0,72 por cota. Esse efeito deve ser revertido em março, normalizando o resultado.
A rentabilidade do Fundo nos últimos 12 meses foi de 37,0% frente a uma rentabilidade de 25,3% do IFIX para o mesmo período.
O portfólio registrou em janeiro desempenho consolidado 3,2% abaixo do observado no mesmo mês do ano anterior. O destaque positivo foi Valinhos, com NOI 10,7% acima, impulsionado pela redução da vacância após novas inaugurações. Em sentido oposto, Hortolândia e Bay Market apresentaram uma queda de 8,4% e 9,7% respectivamente.
Ainda, no início de fevereiro, divulgamos um Fato Relevante sobre as tratativas para a alteração da administradora do shopping. A conclusão dessa alteração depende da formalização dos contratos de rescisão, assim como a conclusão das negociações com o novo prestador e eventuais desdobramentos serão divulgados oportunamente.
Resultado e Rentabilidade
Resultado (DRE)
| dez/25 (R$ mil) | jan/26 (R$ mil) | fev/26 (R$ mil) | fev/26(R$/Cota) | Ano (YTD) | 12 Meses | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Receitas | 1 . 851 | 1 . 724 | 3. 339 | 1 5 9, | 5. 06 2 | 23. 6 6 2 |
| N OI Líquido | 1 . 827 | 1 . 701 | 3. 31 6 | 1 , 5 8 | 5. 01 7 | 23. 364 |
| Receita Financeira Caixa | 24 | 23 | 2 2 | 0 01, | 45 | 2 98 |
| Despesas | (2 6 0) | (75) | (1 67) | (0 , 0 8) | (241) | (3. 9 9 0) |
| Obras e Man ute nção | (21 3) | (74) | (111) | (0 , 0 0) | (1 85) | (3.432) |
| Despesas Ad ministrativas | (47) | (1) | (56) | (0 , 0 3) | (56) | (559) |
| Taxas do Fu ndo | (1 40) | (1 6 2) | (1 55) | (0 , 0 7) | (31 7) | (1 . 809) |
| Taxa Ad m nistração e Gestão | (1 37) | (1 59) | (1 51) | (0 , 0 7) | (31 0) | (1 . 742) |
| De mais Taxas | (3) | (3) | (3) | (0 , 0 0) | (6) | (67) |
| Resu ltado Recorrente | 1.451 | 1.487 | 3.017 | 1,44 | 4.504 | -17.863 |
| Resu ltado não recorrente | - | - | - | - | - | - |
| Resu ltado Total | 1.451 | 1.487 | 3.017 | 1,44 | 4.504 | 17.863 |
Resultado e Distribuição de Rendimentos
O resultado gerado pelo Fundo em fevereiro foi de R$ 1,44/cota devido a uma antecipação do resultado de fevereiro dos shoppings. Esse efeito deve ser revertido em março, normalizando o resultado. No mês, a distribuição foi de R$ 0,70/cota e o fundo encerrou com uma reserva de caixa de R$ 1,01/cota.
RESULTADO GERADO
RESULTADO GERADO versus RESULTADO DISTRIBUIDO
Saldo de resultado gerado não distribuído
| 0,70 | 0,57 | 0,45 | 0,23 | 0,23 | 0,24 | 0,34 | 0,43 | 0,51 | 0,25 | 0,28 | 1,01 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Rentabilidade e Liquidez
No mês de fevereiro, o VSHO teve uma rentabilidade de 2,8% e, no acumulado dos últimos 12 meses, o fundo apresentou uma rentabilidade de 37,0%, acima do IFIX que teve uma rentabilidade de apenas 25,3% no período.
| Índice | Mês | Ano | 1 2 Meses |
|---|---|---|---|
| VSHO | 2,8% | 5,4% | 37,0% |
| I FIX | 1 ,3% | 3,6% | 25,3% |
| CD I Líquido¹ | 0,8% | 1 ,8% | 1 2,3% |
Fonte: Economática
(1) O retorno do Fundo considera os rendimentos distribuídos no período e CDI líquido considera tributação de 15%
Rentabilidade e Liquidez
O Fundo encerrou o mês com uma relação P/PV de 0,68. O volume médio de negociação diária no mês foi de R$ 16 mil por dia, abaixo da média dos últimos 12 meses.
PREÇO A MERCADO E PATRIMONIAL (R$ / cota)
VOLUME DE NEGOCIAÇÃO DIÁRIO – ADTV (R$ mil)
Portfólio
Carteira do Fundo
COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DO FUNDO (R$ MM)
¹ Fundos atrelados a CDI com liquidez diária Fonte: Tivio Capital
Patrimônio Líquido do Fundo
O patrimônio líquido do Fundo encerrou o mês de fevereiro em R$ 243,0 milhões e é composto por R$ 234,9 milhões de imóveis, R$ 4,3 milhões são caixa alocados em fundo de liquidez¹ e R$ 3,9 milhões são valores a receber.
O patrimônio líquido médio dos últimos 12 meses é de R$ 236,23 milhões.
O Fundo não possui alavancagem ou obrigações futuras por compra de ativos.
Indicadores Operacionais
Indicadores Operacionais
O portfólio registrou em janeiro desempenho consolidado 3,2% abaixo do observado no mesmo mês do ano anterior. O destaque positivo foi Valinhos, com NOI 10,7% acima, impulsionado pela redução da vacância após novas inaugurações. Em sentido oposto, Hortolândia apresentou queda de 8,4%, refletindo menor aluguel complementar e inadimplência pontual, enquanto o Bay Market recuou 9,7%, impactado por descasamento de encargos, inadimplência e aumento da vacância.
| Mês | Variação | Acumulado no ano | Variação | |||
| jan/26 | jan/25 | Δ | jan/26 | jan/25 | Δ | |
| Total Re c eitas | 3 . 3 54 | 3 . 5 3 6 | -5 1%, | 3 . 3 54 | 3 . 5 3 6 | -5 1%, |
| Al u g u e l Mínimo | 2. 3 86 | 2.1 94 | 8, 8% | 2. 3 86 | 2.1 94 | 8, 8% |
| Al u g u e l Co mp l e me ntar | 5 57 | 724 | -23, 0% | 5 57 | 724 | -23, 0% |
| Mal l & Mídia | 400 | 3 96 | 1 0%, | 400 | 3 96 | 1 0%, |
| Outras Re c eitas | (267) | (1 68) | -5 8, 7% | (267) | (1 68) | -5 8, 7% |
| Inadimp l ê n cia Líq uida | (1 98) | (1 31) | -51, 5% | (1 98) | (1 31) | -51, 5% |
| Re c eita d e Estacio name nto | 47 6 | 5 21 | -8 7%, | 47 6 | 5 21 | -8 7%, |
| Total Despesas | (878) | (978) | 1 0, 2% | (878) | (978) | 1 0, 2% |
| En carg os c o m Lojas Vagas | (604) | (340) | -77, 8% | (604) | (340) | -77, 8% |
| Outras Despesas | (274) | (63 8) | 57,1% | (274) | (63 8) | 57,1% |
| NOI 100% | 2.476 | 2.557 | -3,2% | 2.476 | 2.557 | -3,2% |
Indicadores operacionais
NOI Portfolio (R$ mil )
Vacância Portfolio (%)
Fluxo de Veículos Total Portfolio (mil)
Inadimplência Portfolio (%)
Shopping Bay Market
Ano de Inauguração 1994
ABL 11,7 mil m²
Número de Lojas 81
Âncoras 3
Estacionamento 204 vagas
Principais Operações Casas Bahia, C&A, Lojas Americanas, Mc Donald’s, O Boticário
Shopping Bay Market
Bay Market
Em janeiro, o resultado do shopping Bay Market foi impactado negativamente pelo descasamento no pagamento de encargos das lojas vagas. Tal impacto decorre do reconhecimento, no mês, de despesas referentes a dezembro. Adicionalmente, houve a inadimplência de um locatário relevante, que havia regularizado integralmente seus débitos em novembro de 2025, mas voltou a apresentar atraso em dezembro, e, por fim, houve impacto adicional, porém de menor magnitude financeira, relacionado à vacância elevada após a saída do cinema.
| Mês | Variação | Acumulado no ano | Variação | |||
| jan/26 | jan/25 | Δ | jan/26 | jan/25 | Δ | |
| Total Receitas | 998 | 1.107 | -9,8% | 998 | 1.107 | -9,8% |
| Aluguel Mínimo | 884 | 798 | 10,8% | 884 | 798 | 10,8% |
| Aluguel Complementar | 56 | 112 | -50,5% | 56 | 112 | -50,5% |
| Mall & Mídia | 168 | 156 | 8,2% | 168 | 156 | 8,2% |
| Outras Receitas | (63) | 12 | -631,7% | (63) | 12 | -631,7% |
| Inadimplência Líquida | (126) | (62) | -102,3% | (126) | (62) | -102,3% |
| Receita de Estacionamento | 79 | 91 | -13,3% | 79 | 91 | -13,3% |
| Total Despesas | (433) | (481) | 10,1% | (433) | (481) | 10,1% |
| Encargos com Lojas Vagas | (420) | (148) | -183,8% | (420) | (148) | -183,8% |
| Outras Despesas | (13) | (333) | 96,2% | (13) | (333) | 96,2% |
| NOI 100% | 565 | 626 | -9,7% | 565 | 626 | -9,7% |
Bay Market
NOI Bay Market (R$ mil )
Fluxo de Veículos Bay Market (mil)
Vacância Bay Market (%)
Inadimplência Bay Market(%)
Ano de Inauguração 2011
ABL 19,1 mil m²
Número de Lojas 120
Âncoras 4
Estacionamento 722 vagas
Salas de Cinema 5
Principais Operações Tenda Atacado, C&A, Pernambucanas, Lojas Americanas, Marisa, McDonald’s, Burger King
Horttolandia
Hortolândia
No mês, o desempenho do Shopping Hortolândia foi impactado negativamente pelas vendas abaixo do esperado no cinema, o que resultou em menor arrecadação de aluguel complementar. Além disso, houve inadimplência por parte desse mesmo locatário, situação que já está em tratativa e em processo de regularização. Mesmo com o resultado inferior ao registrado no ano anterior, o Shopping Hortolândia manteve sua elevada taxa de ocupação, permanecendo em um patamar estável.
| Mês | Variação | Acumulado no ano | Variação | |||
| jan/26 | jan/25 | Δ | jan/26 | jan/25 | Δ | |
| Total Re c eitas | 1 . 3 5 0 | 1 . 440 | -6 3%, | 1 . 3 5 0 | 1 . 440 | -6 3%, |
| Al u g u e l Mínimo | 1 . 01 8 | 948 | 7, 3% | 1 . 01 8 | 948 | 7, 3% |
| Al u g u e l Co mp l e me ntar | 11 8 | 246 | -51, 8% | 11 8 | 246 | -51, 8% |
| Mal l & Mídia | 141 | 146 | -3 2%, | 141 | 146 | -3 2%, |
| Outras Re c eitas | (11 9) | (11 6) | -3,1% | (11 9) | (11 6) | -3,1% |
| Inadimp l ê n cia Líq uida | (5 9) | (5 5) | -6, 9% | (5 9) | (5 5) | -6, 9% |
| Re c eita d e Estacio name nto | 251 | 271 | -7 4%, | 251 | 271 | -7 4%, |
| Total Despesas | (25 9) | (249) | -4, 0% | (25 9) | (249) | -4, 0% |
| En carg os c o m Lojas Vagas | (88) | (111) | 20, 5% | (88) | (111) | 20, 5% |
| Outras Despesas | (171) | (1 3 8) | -23, 7% | (171) | (1 3 8) | -23, 7% |
| NOI 100% | 1.091 | 1.191 | -8,4% | 1.091 | 1.191 | -8,4% |
Hortolândia
NOI Hortolândia (R$ mil )
Fluxo de Veículos Hortolândia (mil)
Vacância Hortolândia (%)
Inadimplência Hortolândia (%)
Ano de Inauguração 2007
ABL 15,1 mil m²
Número de Lojas 100
Âncoras 3
Estacionamento 300 vagas
Salas de Cinema 3
Principais Operações Lojas Renner, Cobasi, Marisa, Drogasil, Kopenhagen, Mc Donald’s, O Boticário, Burger King
SHOPPING VALINHOS
Valinhos
Em janeiro o NOI do Shopping Valinhos apresentou crescimento no NOI em relação ao mesmo período do mês anterior, impulsionado pela redução da vacância com as novas operações inauguradas de 2025, como C&A e Borelli.
| Mês | Variação | Acumulado no ano | Variação | |||
| jan/26 | jan/25 | Δ | jan/26 | jan/25 | Δ | |
| Total Receitas | 1.007 | 989 | 1,8% | 1.007 | 989 | 1,8% |
| Aluguel Mínimo | 484 | 448 | 8,2% | 484 | 448 | 8,2% |
| Aluguel Complementar | 383 | 365 | 4,8% | 383 | 365 | 4,8% |
| Mall & Mídia | 91 | 95 | -4,1% | 91 | 95 | -4,1% |
| Outras Receitas | (84) | (64) | -31,2% | (84) | (64) | -31,2% |
| Inadimplência Líquida | (13) | (13) | 2,5% | (13) | (13) | 2,5% |
| Receita de Estacionamento | 145 | 158 | -8,4% | 145 | 158 | -8,4% |
| Total Despesas | (187) | (248) | 24,9% | (187) | (248) | 24,9% |
| Encargos com Lojas Vagas | (96) | (81) | -18,9% | (96) | (81) | -18,9% |
| Outras Despesas | (90) | (167) | 46,0% | (90) | (167) | 46,0% |
| NOI 100% | 820 | 741 | 10,7% | 820 | 741 | 10,7% |
Valinhos
NOI Valinhos (R$ mil )
Fluxo de Veículos Valinhos (mil)
Vacância Valinhos (%)
Inadimplência Valinhos (%)
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