Relatório Gerencial VSHO11 de janeiro de 2026
Relatório Gerencial do Votorantim Shopping (VSHO11), fundo imobiliário de shoppings, referente a janeiro de 2026, com entrega no FundosNet (B3) em 09/02/2026. No pregão de 04/11/2026, a cota do VSHO11 fechou a R$ 69,85, com P/VP de 0,58 (valor patrimonial de R$ 121,37 por cota no informe mensal de setembro de 2026). O último rendimento foi de R$ 1,50 por cota, com pagamento em nov/2026, e o dividend yield dos últimos 12 meses é de 14,79% sobre a cotação de 04/11/2026. O patrimônio líquido era de R$ 254,7 milhões no informe mensal de setembro de 2026. Os indicadores são os mais recentes da base do Kartac, não os do período do documento.
Informações
- Fundo
- VOTORANTIM SHOPPING-9,13%
- CNPJ
- 23.740.595/0001-17
- Tipo
- Relatórios
- Assunto
- Relatório Gerencial
- Data de referência
- 30/01/2026
- Data de entrega
- 09/02/2026 19:08
- Versão
- 2
- Situação
- (Ativo)
Conteúdo
VSHO11
FI Imobiliário Votorantim Shopping
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TIVIO CAPITAL
in
www.tivio.com
Acesse o site dos fundos:
Votorantim Shopping Fundo de Investimento Imobiliário (FII)
Ticker VSHO11
CNPJ 23.740.595/0001-17
Administrador TIVIO CAPITAL DTVM S.A.
Gestor TIVIO CAPITAL DTVM S.A.
Escriturador das Cotas Banco Bradesco S.A.
Auditor PWC
Início de Negociação na B3 Jan-19
Prazo do Fundo Indeterminado
Quantidade de Cotas Emitidas 2.098.800
Público Alvo Investidores em geral
Taxa de Administração e Gestão 0,75% a.a.
Taxa de Performance Não há
Distribuição de Rendimentos Mensal, com pagamento no 6º dia útil do mês
Objetivo do fundo
O objetivo do Fundo é proporcionar aos cotistas renda mensal por meio da exploração comercial de empreendimentos imobiliários como shopping centers, strip malls, outlets ou power centers. Atualmente o fundo tem em seu portfólio três shoppings: Shopping Bay Market, Shopping Hortolândia e Shopping Valinhos.
Principais Indicadores
Rentabilidade
Rendimento por Cota R$ 0,68
Dividend Yield Mensal 0,88%
Dividend Yield Anualizado 10,53%
Dividend Yield Médio (12 M) 11,30%
Valuation
Cota Fechamento R$77,50
Cota Patrimonial R$114,38
Valor de Mercado R$ 162,66 MM
Valor Patrimonial R$ 240,06 MM
P/VP 0,68
Liquidez
Média Diária Volume Negociado R$ 27.696
Número de Negócios no Mês 716
Número de Cotistas 2.933
Quantidade de Cotas 2.098.800
Portfólio
Ativos 3
Área Bruta Locável (m²) 45.690
Vacância Física 9,2%
Acesse a Planilha de Fundamentos
Comentário do Gestor
80 8
Distribuição Mês 0,68 / Cota
Dividend Yield 10,53% Anualizado
RETORNO
Em janeiro, o resultado caixa do Fundo foi de R$ 0,71 por cota, e distribuímos de R$ 0,68 por cota.
A rentabilidade do Fundo nos últimos 12 meses foi de 36,1% frente a uma rentabilidade de 27,8% do IFIX para o mesmo período.
Em dezembro, o desempenho consolidado do portfólio apresentou crescimento real em relação ao mesmo mês de 2024 apesar de ter sido impactado pelo retorno da inadimplência de um locatário relevante no Shopping Bay Market. No acumulado de 2025, as principais contribuições vieram dos Shoppings Hortolândia e Valinhos, que seguiram apresentando desempenho consistente, com elevada taxa de ocupação e crescimento real do NOI no acumulado do ano, de 6,4% e 6,5%, respectivamente.
Resultado e Rentabilidade
Resultado (DRE)
| nov/25 (R$ mil) | dez/25 (R$ mil) | jan/26 (R$ mil) | jan/26(R$/Cota) | Ano (YTD) | 12 Meses | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Receitas | 2 .1 86 | 1 . 851 | 1 . 724 | 0 8 2, | 1 . 724 | 2 2 .1 55 |
| N OI Líquido | 2 .1 6 0 | 1 . 827 | 1 . 701 | 0 , 8 1 | 1 . 701 | 21 . 851 |
| Receita Financeira Caixa | 2 6 | 24 | 23 | 0 01, | 23 | 304 |
| Despesas | (1 81) | (2 6 0) | (75) | (0 , 0 4) | (75) | (4. 2 00) |
| Obras e Man ute nção | (1 36) | (21 3) | (74) | (0 , 0 0) | (74) | (3. 69 2) |
| Despesas Ad ministrativas | (45) | (47) | (1) | (0 , 0 0) | (1) | (508) |
| Taxas do Fu ndo | (1 69) | (1 40) | (1 6 2) | (0 , 0 8) | (1 6 2) | (1 . 81 9) |
| Taxa Ad m nistração e Gestão | (1 6 6) | (1 37) | (1 59) | (0 , 0 8) | (1 59) | (1 . 735) |
| De mais Taxas | (3) | (3) | (3) | (0 , 0 0) | (3) | (84) |
| Resu ltado Recorrente | 1.837 | 1.451 | 1.487 | 0,71 | 1.487 | -16.135 |
| Resu ltado não recorrente | - | - | - | - | - | - |
| Resu ltado Total | 1.837 | 1.451 | 1.487 | 0,71 | 1.487 | 16.135 |
Resultado e Distribuição de Rendimentos
O resultado gerado pelo Fundo em janeiro foi de R$ 0,71/cota, enquanto a distribuição foi de R$ 0,68/cota. Hoje o fundo possui uma reserva de caixa de R$ 0,28/cota.
RESULTADO GERADO
Resultado Recorrente
Resultado Total
RESULTADO GERADO versus RESULTADO DISTRIBUIDO
Saldo de resultado gerado não distribuído
| 0,75 | 0,70 | 0,57 | 0,45 | 0,23 | 0,23 | 0,24 | 0,34 | 0,43 | 0,51 | 0,25 | 0,28 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Rentabilidade e Liquidez
No mês de janeiro, o VSHO teve uma rentabilidade de 2,5% e, no acumulado dos últimos 12 meses, o fundo apresentou uma rentabilidade de 36,1%, acima do IFIX que teve uma rentabilidade de apenas 27,8% no período.
| Índice | Mês | Ano | 1 2 Meses |
|---|---|---|---|
| VSHO | 2,5% | 2,5% | 36, 1 % |
| I FIX | 2,3% | 2,3% | 27,8% |
| CD I Líquido¹ | 1 ,0% | 1 ,0% | 1 2,3% |
Fonte: Economática
(1) O retorno do Fundo considera os rendimentos distribuídos no período e CDI líquido considera tributação de 15%
Rentabilidade e Liquidez
O Fundo encerrou o mês com uma relação P/PV de 0,68. O volume médio de negociação diária no mês foi de R$ 28 mil por dia, abaixo da média dos últimos 12 meses.
PREÇO A MERCADO E PATRIMONIAL (R$ / cota)
VOLUME DE NEGOCIAÇÃO DIÁRIO – ADTV (R$ mil)
Portfólio
Carteira do Fundo
COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DO FUNDO (R$ MM)
¹ Fundos atrelados a CDI com liquidez diária Fonte: Tivio Capital
Patrimônio Líquido do Fundo
O patrimônio líquido do Fundo encerrou o mês de janeiro em R$ 240,1 milhões e é composto por R$ 234,9 milhões de imóveis, R$ 2,7 milhões são caixa alocados em fundo de liquidez¹ e R$ 2,5 milhões são valores a receber.
O patrimônio líquido médio dos últimos 12 meses é de R$ 234,15 milhões.
O Fundo não possui alavancagem ou obrigações futuras por compra de ativos.
Indicadores Operacionais
Indicadores Operacionais
Em dezembro, o desempenho consolidado do portfólio apresentou crescimento real em relação ao mesmo mês de 2024 apesar de ter sido impactado pelo retorno da inadimplência de um locatário relevante no Shopping Bay Market. No acumulado de 2025, as principais contribuições vieram dos Shoppings Hortolândia e Valinhos, que seguiram apresentando desempenho consistente, com elevada taxa de ocupação e crescimento real do NOI no acumulado do ano, de 6,4% e 6,5%, respectivamente, beneficiados pela estabilidade da ocupação e pela melhoria da performance comercial dos ativos.
| Mês | Variação | Acumulado no ano | Variação | |||
| dez/25 | dez/24 | Δ | dez/25 | dez/24 | Δ | |
| Total Re c eitas | 3 . 5 84 | 3 . 3 26 | 7 8%, | 3 3 .411 | 3 2. 891 | 1 6%, |
| Al u g u e l Mínimo | 1 . 634 | 1 . 471 | 11,1% | 1 9. 25 9 | 1 8. 961 | 1, 6% |
| Al u g u e l Co mp l e me ntar | 285 | 3 24 | -1 2, 0% | 3 . 5 5 8 | 3 .43 5 | 3, 6% |
| Mal l & Mídia | 764 | 697 | 9 6%, | 5 . 51 9 | 5 . 222 | 5 7%, |
| Outras Re c eitas | 3 68 | 257 | 43 1%, | 61 6 | 757 | -1 8 6%, |
| Inadimp l ê n cia Líq uida | (147) | (3 7) | -297, 6% | (777) | (21 9) | -254, 6% |
| Re c eita d e Estacio name nto | 679 | 61 3 | 1 0 9%, | 5 . 23 6 | 4. 73 5 | 1 0 6%, |
| Total Despesas | (570) | (665) | 14, 3% | (9. 31 9) | (9. 297) | -0, 2% |
| En carg os c o m Lojas Vagas | (1 94) | (3 3 6) | 42, 3% | (5 . 020) | (4. 5 3 9) | -1 0, 6% |
| Outras Despesas | (3 76) | (3 29) | -14, 2% | (4. 299) | (4. 75 9) | 9, 7% |
| NOI 100% | 3.014 | 2.660 | 13,3% | 24.092 | 23.593 | 2,1% |
Indicadores operacionais
NOI Portfolio (R$ mil )
Fluxo de Veículos Total Portfolio (mil)
Vacância Portfolio (%)
Shopping Bay Market
Ano de Inauguração 1994
ABL 11,7 mil m²
Número de Lojas 81
Âncoras 3
Estacionamento 204 vagas
Principais Operações Casas Bahia, C&A, Lojas Americanas, Mc Donald’s, O Boticário
Shopping Bay Market
Bay Market
Em dezembro, o locatário que havia quitado integralmente os valores em aberto em novembro voltou a apresentar inadimplência, encerrando o mês com um aluguel em aberto e impactando o indicador de inadimplência do empreendimento. Em 2025, o desempenho do shopping refletiu os impactos do bloqueio de um dos principais acessos, em decorrência das obras de revitalização realizadas pela prefeitura no entorno do ativo. Adicionalmente, em 21 de setembro, ocorreu o encerramento das atividades do Cinema Kinoplex, o que elevou a taxa de vacância para 22%. A equipe de gestão segue empenhada na prospecção de novas oportunidades de ocupação e na comercialização da área desocupada.
Mês VariaçãoAcumulado no anoVariação
| dez/25 | dez/24 | Δ | dez/25 | dez/24 | Δ | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Total Re c eitas | 1 . 073 | 999 | 7 3%, | 1 0. 75 3 | 11 . 298 | -4 8%, |
| Al u g u e l Mínimo | 602 | 548 | 1 0, 0% | 6. 987 | 7.468 | -6,4% |
| Al u g u e l Co mp l e me ntar | 25 | 62 | -5 9, 0% | 51 9 | 675 | -23,1% |
| Mal l & Mídia | 3 88 | 3 3 3 | 1 6 7%, | 2. 276 | 2.1 91 | 3 9%, |
| Outras Re c eitas | 1 05 | (1 3) | 906, 9% | 485 | 284 | 71, 0% |
| Inadimp l ê n cia Líq uida | (149) | (49) | -204, 3% | (477) | (295) | -61, 5% |
| Re c eita d e Estacio name nto | 1 00 | 11 9 | -1 5 9%, | 963 | 976 | -1 3%, |
| Total Despesas | (21 6) | (278) | 22, 5% | (4. 089) | (3 . 880) | -5,4% |
| En carg os c o m Lojas Vagas | (29) | (1 67) | 82, 5% | (2.477) | (1 . 75 5) | -41,1% |
| Outras Despesas | (1 86) | (111) | -68, 0% | (1 . 61 2) | (2.1 25) | 24,1% |
| NOI 100% | 857 | 721 | 18,8% | 6.664 | 7.419 | -10,2% |
Bay Market
NOI Bay Market (R$ mil )
Vacância Bay Market (%)
Fluxo de Veículos Bay Market (mil)
Inadimplência Bay Market(%)
Ano de Inauguração 2011
ABL 19,1 mil m²
Número de Lojas 120
Âncoras 4
Estacionamento 722 vagas
Salas de Cinema 5
Principais Operações Tenda Atacado, C&A, Pernambucanas, Lojas Americanas, Marisa, McDonald’s, Burger King
Horttolandia
Hortolândia
Em dezembro, o Shopping Hortolândia manteve sua elevada taxa de ocupação, permanecendo em patamar estável. No acumulado do ano, o NOI do empreendimento apresentou crescimento real de 6,4% em relação a 2024.
| Mês | Variação | Acumulado no ano | Variação | |||
| dez/25 | dez/24 | Δ | dez/25 | dez/24 | Δ | |
| Total Re c eitas | 1 . 5 04 | 1 . 3 94 | 8 0%, | 1 3 . 861 | 1 3 . 227 | 4 8%, |
| Al u g u e l Mínimo | 729 | 646 | 1 2, 8% | 8. 604 | 8. 054 | 6, 8% |
| Al u g u e l Co mp l e me ntar | 82 | 79 | 3, 8% | 908 | 749 | 21, 2% |
| Mal l & Mídia | 242 | 226 | 7 3%, | 2. 021 | 1 . 869 | 8 1%, |
| Outras Re c eitas | 1 5 9 | 17 0 | -6 9%, | 80 | 3 23 | -75 1%, |
| Inadimp l ê n cia Líq uida | (3) | 21 | -114, 0% | (241) | (47) | -409, 6% |
| Re c eita d e Estacio name nto | 295 | 251 | 17 8%, | 2.490 | 2. 279 | 9 2%, |
| Total Despesas | (179) | (208) | 1 3, 6% | (2. 700) | (2. 73 5) | 1, 3% |
| En carg os c o m Lojas Vagas | (5 6) | (96) | 42, 0% | (1 .177) | (1 . 271) | 7,4% |
| Outras Despesas | (1 24) | (11 2) | -1 0, 7% | (1 . 5 23) | (1 . 464) | -4, 0% |
| NOI 100% | 1.325 | 1.186 | 11,7% | 11.161 | 10.492 | 6,4% |
Hortolândia
NOI Hortolândia (R$ mil )
Vacância Hortolândia (%)
Fluxo de Veículos Hortolândia (mil)
Inadimplência Hortolândia (%)
Ano de Inauguração 2007
ABL 15,1 mil m²
Número de Lojas 100
Âncoras 3
Estacionamento 300 vagas
Salas de Cinema 3
Principais Operações Lojas Renner, Cobasi, Marisa, Drogasil, Kopenhagen, Mc Donald’s, O Boticário, Burger King
SHOPPING VALINHOS
Shopping Valinhos Inauguração Loja C&A
A primeira loja da marca C&A da cidade de Valinhos foi inaugurada no dia 24 de junho, ocupando uma área de 2.325 m², reduzindo a vacância do shopping em 15% além de gerar um novo fluxo de pessoas no shopping. Com essa nova locação o fundo reduziu o patamar de vacância do portfolio de 10% para 5%.
A inauguração passará a impactar o resultado operacional do shopping de agosto e o resultado do fundo de setembro.
Valinhos
Desde março, a vacância do shopping foi impactada positivamente pela assinatura do contrato de locação da Loja C&A, cuja inauguração ocorreu em junho. A entrada na nova operação resultou em uma redução de 15% na taxa de vacância do shopping e vêm contribuindo com o crescimento do fluxo e dos indicadores de venda do shopping. Em 2025, o NOI apresentou crescimento de 6,5% em relação ao ano anterior, refletindo a melhoria na ocupação e na performance comercial do ativo.
| Mês | Variação | Acumulado no ano | Variação | |||
| dez/25 | dez/24 | Δ | dez/25 | dez/24 | Δ | |
| Total Re c eitas | 1 . 007 | 93 3 | 7 9%, | 8. 797 | 8. 3 66 | 5 2%, |
| Al u g u e l Mínimo | 3 03 | 277 | 9,1% | 3 . 668 | 3 .43 8 | 6, 7% |
| Al u g u e l Co mp l e me ntar | 178 | 1 84 | -3, 0% | 2.1 3 2 | 2. 011 | 6, 0% |
| Mal l & Mídia | 1 3 3 | 1 3 8 | -4 0%, | 1 . 223 | 1 .1 63 | 5 2%, |
| Outras Re c eitas | 1 04 | 1 00 | 4 3%, | 5 0 | 1 5 0 | -66 4%, |
| Inadimp l ê n cia Líq uida | 5 | (1 0) | 1 5 0, 6% | (5 9) | 1 23 | -148, 2% |
| Re c eita d e Estacio name nto | 284 | 243 | 1 6 9%, | 1 . 783 | 1 . 480 | 20 4%, |
| Total Despesas | (175) | (179) | 2, 6% | (2. 5 3 0) | (2.482) | -1, 9% |
| En carg os c o m Lojas Vagas | (1 09) | (73) | -49, 3% | (1 . 3 66) | (1 . 51 3) | 9, 7% |
| Outras Despesas | (65) | (1 06) | 3 8,4% | (1 .1 63) | (969) | -20, 0% |
| NOI 100% | 832 | 753 | 10,4% | 6.267 | 5.883 | 6,5% |
Valinhos
NOI Valinhos (R$ mil )
Fluxo de Veículos Valinhos (mil)
Vacância Valinhos (%)
Inadimplência Valinhos (%)
Disclaimer
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